Edition 2020 Ninth edition

2.1.3.5. 
Legal framework — Alternative investment funds, including real estate 
funds, hedge funds and private equity funds, are designed for profes-
sional investors and are regulated by Directive 2011/61/EU on alternative

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VII. European Union Legislation and Property Valuation
European Valuation Standards 2020
investment fund managers (AIFM). This Directive has been supplemented 
by the Commission Delegated Regulation 231/2013.
2.1.3.6. 
Valuation of assets — The AIFM Directive introduced the following rules for 
the valuation of assets:
2.1.3.7. 
The process for valuation of assets and calculation of the net asset value 
should be functionally independent from the portfolio management and 
the remuneration policy of the AIFMs and other measures should ensure 
the prevention of conflicts of interest and of undue influence on the em-
ployees
 (Recital 29)
;
•
The valuation procedures shall ensure that the assets are valued and 
the net asset value per unit or share is calculated at least once a year 
(Article 19(3))
;
•
Subject to certain conditions and qualifications, AIFMs should be able to 
appoint an external valuer to perform the valuation function 
(Article 19(5))
.
Legislation
Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 
on Alternative Investment Fund Managers and amending Directives 2003/41/EC 
and 2009/65/EC and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 1095/2010
Commission Delegated Regulation (EU) No 231/2013 of 19 December 2012 supple-
menting Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council with 
regard to exemptions, general operating conditions, depositaries, leverage, trans-
parency and supervision