Риски финансовых инвестиций

Модель Шарпа оптимизации портфеля ценных бумаг (3)

Модель Шарпа оптимизации портфеля ценных бумаг (4)

Модель Шарпа оптимизации портфеля ценных бумаг (5)

Модель Шарпа оптимизации портфеля ценных бумаг (6)

Модель Тобина (1)

• В Tobin model, как и в Модели Шарпа, но в отличие от модели Марковица предполагается наличие безрисковых активов, доходность которых не зависит от состояния рынка и имеет постоянное значение. Также в модели Дж. Тобина допустимы не только покупки, но и продажи. Поэтому доли (xi) могут принимать и отрицательные значения. Единственное ограничение на портфеля – сумма всех долей должна равняться 1, включая и долю безрискового актива (x0).
• Модель эффективного портфеля Тобина предназначена для создания оптимальных портфелей активов c использованием безрисковых финансовых инструментов.
•  

Модель Тобина (2)

Спотовый рынок

• Спотовый рынок (наличный рынок) (Spot Market) – рынок, на котором все товары (ценные бумаги, сырье, валюта и т.д.) продаются и покупаются при условии немедленной поставки.
• Сделки проводятся по рыночной цене актива на момент заключения сделки, а не по той, которая сложится на момент поставки.
• Особенности спотового рынка
• Операции купли/продажи и расчеты проводятся в течение максимум двух рабочих дней.
• Большая степень волатильности активов, нежели на срочном рынке. Это объясняется тем, что ценообразование на спотовом рынке зависит от спроса и предложения на актив.
• Нулевая процентная ставка на стоимость поставленного актива.
• Фиксированные курсы валют и прочих активов.
• Реализация большей части операций в электронном виде, с подтверждением транзакций через авизо (электронные извещения).

Срочный рынок

• Сделки реализуются не сразу, а через время, согласованное сторонами.
• Срочный рынок (рынок T+N) – рынок с отсрочкой исполнения обязательств по заключенным сделкам на N рабочих дней. Количество дней отсрочки как правило устанавливается организатором торгов и является единым для определенной биржевой площадки, секции или группы инструментов. Это классическое определение срочного рынка.
• С сентября 2013 года Московская биржа перешла на режим торгов T+2 на фондовой секции, оставив в секции спот (Т+0) только облигации. Поэтому большая часть российского рынка теперь торгуется по принципу срочного.
• Второе определение срочного рынока – это рынок производных финансовых инструментов (деривативов), срок обращение которых ограничен и взаиморасчеты по которым происходят с отсрочкой платежа и поставки.
• По второму определению срочного рынка российский рынок акций нельзя отнести к срочному рынку, даже с учетом режима Т+2 , так как акции не имеют ограниченного срока обращения. Отсрочка взаиморасчетов устанавливается правилами биржи.
• Итак: срочный рынок – это рынок производных финансовых инструментов, на котором сделки заключаются с отсрочкой исполнения обязательств, при этом срок отсрочки как правило совпадает со сроком обращения инструмента.
• Срочный рынок может быть биржевым и внебиржевым.