Финансы и кредит : учебное пособие
Download 6.03 Mb. Pdf ko'rish
|
Молия кредит китоб 1
|
Глава 9. Кредит и кредитная система Российской Федерации К числу среднесрочных обязательств относятся бумаги, обращаю- щиеся от года до 5 лет, называемые нотами. Обязательства, обращающиеся более 5 лет, принято считать долго- срочными, или бонами; 3) по способу выплаты дохода государственные ценные бумаги мож- но разделить на процентные, дисконтные, выигрышные и сме- шанные. Процентные бумаги предусматривают, что эмитент выплачива- ет доход инвестору (покупателю бумаги) в виде процента от номи- нальной стоимости данного обязательства. Такой способ форми- рования дохода инвестора чаще всего используется применительно к средне- и долгосрочным бумагам. Дисконтные бумаги предполагают, что доход инвестора формиру- ется как разница между ценой приобретения ценной бумаги и це- ной ее продажи следующему инвестору или погашения при выкупе эмитентом. Дисконт (от англ. discount — скидка) может формиро- ваться следующим образом. Инвестор покупает государственную ценную бумагу, например, за 950 р., а продает ее затем за 1000 р. Разница в ценах, т. е. доход инвестора, составит 50 р. Так форми- руется доход по краткосрочным долговым обязательствам. Выигрышные бумаги предусматривают, что доход владельцам госу- дарственных обязательств формируется преимущественно в товар- ной форме и распределяется в результате розыгрыша. Смешанный вариант выплаты дохода инвестору предполагает, что выигрышный способ комбинируется с процентным или дисконт- ным в целях дополнительного стимулирования покупателей к при- обретению ценных бумаг; 4) по способу обращения государственные ценные бумаги можно под- разделить на рыночные и нерыночные. Рыночные бумаги предусматривают возможность свободного об- ращения на вторичном рынке, т. е. переход от одного инвестора к другому без согласия эмитента. Рыночные бумаги можно раз- делить на две группы в зависимости от порядка обращения: на предъ- явительские и ордерные. Предъявительские бумаги предполагают возможность простой передачи долгового документа от одного вла- дельца другому путем вручения. Ордерные бумаги предусматрива- ют оформление акта передачи данной ценности путем совершения передаточной надписи. 255 9.4. Формы кредита К числу нерыночных бумаг относят такие обязательства, кото- рые предусматривают обращение, ограниченное только эмитен- том и единственным инвестором. Данные бумаги не могут быть проданы третьей стороне без согласия эмитента и представляют собой способ консолидации сбережений населения посредством сберегательных, инвестиционных бон, сертификатов и иных ин- струментов. С начала 1990-х гг. рынок государственных ценных бумаг в России формировался в основном следующими обязательствами: 1) государственной краткосрочной бескупонной облигацией (ГКО) — краткосрочным долговым обязательством. Эмитент — Министер- ство финансов России, форма эмиссии документарная с обяза- тельным централизованным хранением; вид облигации именная бескупонная; номинал — 1000 р.; срок обращения до года; место размещения и обращения — Московская межбанковская валют- ная биржа (ММВБ). Доходом по бескупонным облигациям высту- пает дисконт, т. е. разница между ценой реализации (при погаше- нии эта цена равна номиналу облигации) и ценой их приобретения при первичном размещении или вторичном рынке; 2) облигацией федерального займа (ОФЗ). Эмитентом данных обяза- тельств является Министерство финансов России; форма эмиссии документарная с обязательным централизованным хранением; вид облигации именная купонная; место размещения и обращения — ММВБ. Можно выделить следующие разновидности данных обя- зательств: · ОФЗ-ПК — облигации с переменным купонным доходом, но- миналом 1000 р. Срок обращения — от года до 5 лет. Частота вы- платы купона — 2 или 4 раза в год. Размер выплат по очередному купону объявляется непосредственно перед началом соответству- ющего купонного периода; · ОФЗ-ПД. Данные облигации с номиналом 1000 р. и сроком об- ращения от года до 30 лет предусматривают наличие постоянного купонного дохода. Частота выплат по купону — раз в год. Вели- чина купонных выплат определяется на весь период существо- вания данного обязательства и является неизменной; · ОФЗ-ФД. Эта разновидность облигаций предусматривает номи- нал 10 р., фиксированный купонный доход и срок обращения бо- лее 4 лет. Купоны оплачиваются ежеквартально. Величина ку- |
