Финансы и кредит : учебное пособие

Глава 9. Кредит и кредитная система Российской Федерации
способных покупателей товаров длительного пользования. Доля этого 
слоя покупателей оценивается в размере 20 % от числа занятых в эко-
номике и непроизводственной сфере.
Рост объемов потребительского кредитования в России обгоняет 
темпы роста доходов населения, что является положительным фактом. 
Однако при этом прирост ипотечных кредитов происходит медленно. 
Основная причина такого положения кроется в сочетании нежелания 
кредиторов вкладывать средства в долгосрочные проекты и высокой 
цены на данный вид кредитов, усугубляемый низким уровнем дохо-
дов российских граждан.
Государственный и централизованный кредит
Государственный кредит — это совокупность денежных кредитных 
отношений, при которых одной из сторон выступает государство. В за-
висимости от целевого назначения сделки, государство может быть 
кредитором или заемщиком. В случаях, когда государство заимству-
ет средства у предпринимателей и граждан, оно исполняет роль заем-
щика на финансовом рынке, т. е. выражает государственный кредит 
в пассивной форме, когда сделки оформляются в виде займов (обли-
гации или казначейские векселя), и представляет собой цивилизо-
ванную форму покрытия бюджетного дефицита. Непосредственно 
функции заемщика при данной форме кредита возлагаются на Мини-
стерство финансов или на иной институт, исполняющий его обязан-
ности (например, казначейство, как в США). Кредиторами, помимо 
резидентов страны-заемщика, могут быть иностранные граждане или 
предприниматели (данный вопрос регулируется национальным зако-
нодательством каждой страны).
В активной форме государственный кредит существует в виде кре-
дитования государством, в лице Центрального банка или Министер-
ства финансов, конкретных предприятий, организаций, выполняющих 
государственный заказ, выпускающих социально значимую продук-
цию или претворяющих в жизнь определенные стратегические про-
граммы. Цена данного кредита, как правило, значительно ниже сло-
жившегося на рынке уровня.
Анализ соотнесения активной и пассивной частей государственно-
го кредита показывает, что государство преимущественно выступает 
заемщиком на данном сегменте рынка. Основная доля государствен-
ных заимствований формируется в ценных бумагах. Данные бумаги 

---

253
9.4. Формы кредита
в большинстве случаев являются эмиссионными. Эмиссионная цен-
ная бумага представляет собой такой вид обязательств, который ха-
рактеризуется следующими признаками:
1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, 
подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществле-
нию с соблюдением формы и порядка, установленных действую-
щим законодательством;
2) размещается выпусками;
3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного вы-
пуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Государственные ценные бумаги можно классифицировать по ряду 
признаков:
1) по форме организации эмиссии ценных бумаг — документарная 
и бездокументарная.
При документарной форме эмиссии ценной бумаги, право собствен-
ности на имущественные ценности устанавливается на основании 
оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги 
или на основании записи по счету депо. Данный счет отражает про-
ведение операций по хранению ценных бумаг. Организации, веду-
щие счета депо, называются депозитариями. Сертификат, а также 
решение о выпуске ценной бумаги являются основными докумен-
тами, которые удостоверяют права, закрепленные ценной бумагой, 
при проведении выпуска в документарной форме. Сертификат мо-
жет удостоверять одну, несколько или все ценные бумаги с одним 
государственным регистрационным номером.
В случае бездокументарной эмиссии ценных бумаг, владелец уста-
навливается на основании записи в системе ведения реестра вла-
дельцев ценных бумаг или, в случае их депонирования, — на осно-
вании записи по счету депо. Документом, который удостоверяет 
права, закрепленные ценными бумагами, при проведении выпу-
ска в бездокументарной форме, является решение о выпуске цен-
ных бумаг;
2) по срокам обращения государственные ценные бумаги делятся 
на кратко-, средне- и долгосрочные.
Краткосрочные бумаги предполагают обращение на срок от несколь-
ких дней до года. Основным используемым инструментом обраще-
ния в данном случае выступают казначейские векселя или кратко-
срочные облигации.

---

254