Финансовые методы управления рентабельностью и ликвидностью предприятия : магистерская диссертация
Download 0.91 Mb.
|
экономика передприятий..
1.3 МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И
ЛИКВИДНОСТЬЮФинансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателем ликвидности, которое характеризует, может ли это предприятие своевременно и в полном объёме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Под ликвидностью актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а продолжительность временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена, определяет степень ликвидности. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Ряд авторов (Васильева Л.С., Ефимова О.В., Кирьянова З.В., Пласкова Н.С., Поздняков В.Л.) под ликвидностью предприятия понимают ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность может оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (далее – СобС). Он характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, то есть активов, имеющих оборачиваемость меньше одного года. Ниже представлена формула 1 расчета собственных оборотных средств: СобС=оборотные активы-краткосрочные обязательства, (1) Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства [22, c. 175]. Существуют разные методики анализа ликвидности баланса. Рассмотрим методику, предложенную Г. В. Савицкой. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяют на следующие группы: А1, А2, A3, А4. Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе (А2) относятся быстрореализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей. Третья группа (А3) – медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную наличность. Четвертая группа (А4) – труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более [19, c. 218]. Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата: П1, П2, П3, П4. П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи); П2 – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка); П3 – долгосрочные кредиты банка и займы; П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия [9, c. 38]. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие условия: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Соотношение этих групп активов и пассивов позволяет установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. Однако, при этом Г. В. Савицкая говорит о том, что условия, изложенные выше на практике встречается достаточно редко, и более целесообразно было бы анализировать следующее соотношения активов и пассивов предприятия (так как не совсем рационально иметь настолько большой запас денежной наличности): (А1 + А2) ≥ П1; (А1 + А2 + А3) ≥ (П1 + П2). Изучение данных соотношений за несколько периодов позволит предприятию определить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности [29]. Предлагаем в таблице 1 сравнить две методики анализа ликвидности автора Г. В. Савицкой, рассмотреть их достоинства и недостатки. Таблица 1 – сравнительная характеристика методов анализа ликвидности1
Важная роль в анализе ликвидности отводится коэффициентному методу. Используются коэффициенты общей, текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. Для организаций ключевое значение имеет показатель общей ликвидности. Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную способность компании выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Коэффициент текущей ликвидности означает потенциальную способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Его значение менее нормативного (1,5-2,5), это означает, что баланс ликвидный и угроза банкротства предприятия отсутствует. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность предприятия погашать текущие (краткосрочные) обязательства предприятия за счет наличных денежных средств, средств на счетах в банках и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент быстрой ликвидности свидетельствует о способности предприятия выполнить текущие обязательства за счет мобилизации средств, находящихся на счетах предприятия, и краткосрочной дебиторской задолженности. За наиболее благоприятный норматив принимают значение показателя срочной ликвидности от 1,0 и выше, однако для российской практики применяется граница нормы от 0,8 до 1,2, так как в этом случае практически соблюдается баланс между поступлениями от текущей деятельности и текущими расходами организации. Методика (основные правила) оценки рентабельности предприятия – это совокупность аналитических процедур, используемых для определения рентабельности предприятия. В процессе экономического анализа рентабельности функционирования субъекта экономики на основе системного подхода используются различные методы, которые можно разделить на общие и специальные. К общим методам относятся общенаучные методы, которые основываются на общепринятых подходах к исследованию экономических категорий: анализ, синтез, индукция, дедукция, аналогия, моделирование, абстрагирование, конкретизация, наблюдение, измерение, эксперимент, формализация, системный и комплексный подход. Специальные методы экономического анализа рентабельности финансово - хозяйственной деятельности можно разделить на три группы: традиционные; экономико-математические; инновационные методы анализа. Традиционные методы анализа используются для изучения и оценки функциональной зависимости между показателями. Основными традиционными методами являются сравнение, средние и относительные величины, балансовый метод, приёмы элиминирования экономических показателей, индексный метод, группировки, приём долевого участия. Экономико-математические методы исследования используются при изучении стохастических систем, в которых связь между анализируемыми факторами и результативны показателем носит вероятностный характер. В экономическом анализе при исследовании эффективности используются приёмы корреляции, регрессии, математического программирования, теории игр, теории массового обслуживания, матричные и прогнозные методы анализа и др. Автор Гинзбург А.И. в своём исследовании предлагает классифицировать методы анализа рентабельности следующим образом: по видам факторного анализа, который включает в себя анализ по по слагаемым формулы, рентабельности отдельных видов продукции и функциональный анализ. Оценка воздействия на рентабельность факторов сомножителей может быть произведена одним из методов факторного анализа. по схеме формирования финансового результата и оценки влияния каждого из этапов анализа рентабельности на конечный результат деятельности организации. Достоинством данного метода анализа является возможность последовательной количественной оценки влияния каждого из очередных шагов формирования рентабельности на конечный результат и возможность управления этим процессом. по классам рентабельности, который основан на разделении направлений деятельности организаций в соответствии с мировой практикой: операционная деятельность (основная), инвестиционная деятельность (вложение средств в акции, другие ценные бумаги, капитальные вложения и т. д.), финансовая деятельность (учет полученных и уплаченных дивидендов, процентов и т. п.). Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Для этого рассчитываются показатели рентабельности. Рентабельность − это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.), выгодность производства отдельных видов продукции и услуг. В таблице 2 приведем расчет показателей рентабельностей на основе коэффициентного подхода. Главное достоинство показателей рентабельности – они практически не подвержены инфляции, так как являются относительными величинами. Таблица 2 – Расчет коэффициентов рентабельности, %1
Окончание таблицы 2
Анализируя таблицу 2 мы предлагаем обратить внимание на главный недостаток всех показателей рентабельности – не существует специальной разбивки показателей для расчета коэффициентов рентабельности предприятия по разным отраслям. Таким образом, нет сформированного пакета с определенными показателями, подходящими для конкретного предприятия, в чем появляется трудность оценки рентабельности компании. Основными показателями, характеризующими эффективность деятельности организации, по мнению Шеремета А.Д., являются именно показатели рентабельности. По мнению Алексеевой А.И., Васильева А.И., Ушвицкого Л.И. показатели рентабельности необходимо отнести к финансовым коэффициентам, которые позволяют увидеть изменения в результатах хозяйственной деятельности и раскрыть проблемы организации, а также указать возможности их разрешения. Отечественный экономист А. Д. Шеремет выделил основные этапы для определения точки безубыточности предприятия [38]: сбор необходимой информации для проведения анализа. оценка уровня объема производства, реализации продукции, прибыли и убытков; вычисление размера переменных и постоянных издержек, определение точки безубыточности и зоны безопасности; оценка необходимого уровня продаж/производства для обеспечения финансовой устойчивости предприятия; задачей предприятия становится определение нижней границы своей финансовой устойчивости и создание возможностей для увеличения зоны безопасности. Ниже приводится формула 2 для расчета точки безубыточности предприятия. выручка * затраты постоянные Точка безубыточности= , (2) (выручка-затраты переменные) Следует отметить, что переменные затраты рассчитываются за единицу выпущенной продукции, а не общие. Ниже приведем рисунок 1 с графическим представлением точки безубыточности. Преимущества данной модели заключаются в простоте анализа и оценки необходимого уровня производства и продаж, когда достигается минимально критический уровень. Недостатки модели заключаются в условиях и ограничениях построения этой модели: линейность изменения объема производства и продаж, это не учитывает различные всплески и резкие изменения, которые часто встречаются в реальной практике; на линейность большое влияние оказывает сезонность выпуска продукции, изменение спроса в регионе, появление новых конкурентов на рынке, а все это изменяет спрос в будущей перспективе; модель точки безубыточности хорошо применима для рынков с низкой конкуренцией и устойчивым потребительским спросом на производимую продукцию, глобализация рынков создает более нестабильный спрос на национальную продукцию. стоимость сырья при производстве может изменяться и довольно существенно; на объем продаж влияет множество факторов: качество продукции, размер дилерской сети, сезонность, маркетинг и т.д.; плохо применяется для малых предприятий, имеющих неустойчивый характер продаж. Рисунок 1 – Графическое представление точки безубыточности [38] Модель точки безубыточности позволяет определить минимально допустимую границу продаж и производства продукции для предприятия. Данная модель хорошо может быть использована для крупных предприятий, имеющих устойчивый рынок сбыта. Расчет точки безубыточности позволяет определить зону безопасности – удаленность предприятия от критического уровня, при котором прибыль равняется нулю. Управление рентабельностью означает, по сути, обеспечение желаемой динамики значений этих коэффициентов. Поскольку при расчете тех или иных коэффициентов рентабельности используются различные базы (т.е. показатели, с которыми сопоставляется некоторая прибыль), управление рентабельностью предусматривает не только воздействие на факторы формирования прибыли (т.е. отдельные виды доходов и расходов), но и выбор структуры активов, источников финансирования, видов производственной деятельности. В частности, меняя целевую структуру капитала, можно влиять на показатели рентабельности инвестиций; меняя структуру производства, можно воздействовать на рентабельность продаж и т.п. Download 0.91 Mb. Do'stlaringiz bilan baham: 
|