Чем меньше ценных бумаг в инвестиционном портфеле, тем выше величина несистематического риска. Исходя из теоретических исследований, портфель, состоящий из 40 случайным образом отобранных акций, является в достаточной степени диверсифицированным, и добавление в него каждой новой акции не даёт высокого снижения несистематического риска, как это было для первых 40 акций.
Объединение различных акций в портфель позволяет уменьшить несистематический риск. Диверсификация с помощью покупки акций различных компаний дает возможность удерживать доходность всего портфеля от значительных колебаний за счёт того, что компоненты портфеля – различные акции – имеют разнонаправленное изменение доходности.
Однако проводя диверсификацию портфеля даже с помощью относительно небольшого количества акций, можно наглядно убедиться, как происходит снижение риска портфеля ценных бумаг. Диверсификация портфеля различного вида акциями уменьшает отрицательные значения доходности портфеля по сравнению с портфелем, состоящем из одной акции. Однако за меньший риск приходится платить меньшей итоговой накопленной доходностью портфеля.
Поведение несистематического и систематического риска, высвечивают ряд важных моментов.
1) Если доходности активов не являются полностью положительно коррелированными, то диверсификация портфеля уменьшает риск (дисперсию) портфеля, без адекватного уменьшения средней доходности. Это обстоятельство дало повод называть диверсификацию – «единственным бесплатным завтраком в экономике».
2) В случае хорошо диверсифицированного портфеля несистематическим риском, можно пренебречь, т.к. он в любом случае стремится к 0. Понятие «хорошо диверсифицированный» относительное, но эмпирическим методом было установлено, что условная норма сводится к 30 активам.
3) Поскольку систематический риск не исчезает в результате диверсификации, им нужно управлять.
Таким образом, несистематический риск может быть уменьшен с помощью составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов или даже из небольшого числа антикоррелирующих между собой активов.
|
