Loyihalarni boshqarish

3. Pul oqimlarini diskontlash.

Birinchi ikkita usulning kamchiliklari ma'lum darajada pul oqimlarini diskontlash tamoyillariga asoslangan usullar bilan qisqartiriladi. Jahon amaliyotida bir nechta shunga o'xshash usullar mavjud, ammo ularning mohiyati investitsiya miqdorini taqqoslash bilan bog'liq. umumiy miqdori hozirgi (chegirmali) kelajakdagi tushumlar.

Bir necha yillar davomida I investitsiyalar n ma'lum yillik daromad keltiradi, mos ravishda P1, P2 ..., Pn. Lekin, siz bilganingizdek, bir xil miqdordagi pul bor turli qiymat kelajakda va hozirda - moliyaviy bozorlar har qanday pul odatda ertaga bugungidan arzonroq. Turli davrlar bo'yicha taqsimlangan daromadlar tartibga solinishi, yagona bugungi vaqt hisobiga keltirilishi kerak, chunki investitsiyalar miqdori ham bugungi smetaga ega. Korxona investitsiyalar hajmini nafaqat kelajakdagi daromad bilan, balki diskontlangan, bugungi bahoga tushirilgan, kelajakdagi daromad bilan to'plangan qiymati bilan solishtirish maqsadga muvofiqdir.
Bugungi kunning ma'lum bir miqdorining kelajakdagi qiymati Pul, n davr uchun foiz i olib, formula bo'yicha hisoblanadi
Kelajakdagi qiymat = * (1 + i) * 5n
Hozirgi qiymat - n davr uchun ma'lum foiz stavkasi i bo'yicha olinishi mumkin bo'lgan kelajakdagi to'lovlarning joriy qiymati mos ravishda formula bo'yicha aniqlanadi.
Haqiqiy qiymat =
Naqd pulning hozirgi va kelajakdagi qiymatlari bilan bog'liq bo'lgan formulalardan foydalanib, siz naqd pul oqimlarining diskontlangan (hozirgi yoki yangilangan) kelajakdagi qiymatini aniqlash uchun formulani olishingiz mumkin. turli yillar Savolga investitsiyalar:
Bu erda Pk va Pk" - yillik daromad va k-yilda investitsiyalar tomonidan keltiriladigan joriy (diskontlangan) yillik daromad, r - mablag'lar qaytariladigan istalgan yillik foiz.
4. Sof joriy qiymat.
Diskontlangan daromadning to'plangan qiymati investitsiyalar qiymati bilan taqqoslanishi kerak.
n yil davomida diskontlangan daromadning jami to'plangan qiymati tegishli diskontlangan to'lovlar yig'indisiga teng bo'ladi:
Jami to'plangan diskontlangan daromad va dastlabki investitsiyalar o'rtasidagi farq sof joriy qiymat (sof hozirgi samara) hisoblanadi:
Ko'rinib turibdiki, agar sof joriy qiymat ijobiy bo'lsa (qiymat 0 dan katta bo'lsa), unda investitsiya loyihasi qabul qilinishi kerak, agar salbiy bo'lsa, loyiha rad etilishi kerak. Agar sof joriy qiymat nolga teng bo'lsa, loyihani foydali yoki foydasiz deb baholash mumkin emas, taqqoslashning boshqa usullaridan foydalanish kerak. Bir nechta muqobil loyihalarni taqqoslashda sof joriy qiymati yuqori bo'lgan loyihaga ustunlik beriladi.
Yuqoridagi formulalar yordamida qo'lda hisoblash juda mashaqqatli, shuning uchun diskontlangan hisob-kitoblarga asoslangan ushbu va boshqa usullardan foydalanish qulayligi uchun ular murakkab foizlar, chegirma omillari, diskontlangan qiymatlarni ko'rsatadigan maxsus statistik jadvallardan foydalanadilar. pul birligining qiymati va boshqalar. vaqt oralig'iga va chegirma omilining qiymatiga qarab.
6. Investitsiyalarning daromadliligi.
Hisoblashning haqiqiy qiyinchiliklariga qaramay, sof joriy qiymat usulidan foydalanish, to'lov muddati va investitsiya samaradorligini baholash usulidan foydalanishdan ko'ra afzalroqdir, chunki u pul oqimlarining vaqt komponentlarini hisobga oladi. Ushbu usulni qo'llash nafaqat mutlaq ko'rsatkichlarni (sof joriy qiymat), balki investitsiyalar rentabelligini o'z ichiga olgan nisbiy ko'rsatkichlarni ham hisoblash va taqqoslash imkonini beradi:
ROI =
Shubhasiz, agar rentabellik birdan katta bo'lsa, loyihani qabul qilish kerak, agar u birdan kam bo'lsa, uni rad etish kerak.
Nisbiy ko'rsatkich sifatida investitsiyalarning rentabelligi investitsiyalarning sof joriy qiymatining taxminan bir xil qiymatiga ega bo'lgan bir qator muqobil loyihalardan bittasini tanlashda yoki investitsiya portfelini to'ldirishda, ya'ni investitsiya uchun bir nechta turli variantlarni tanlashda juda qulaydir. maksimal sof joriy qiymatni beradigan mablag'larni bir vaqtning o'zida investitsiya qilish.
Investitsiyalarning sof joriy qiymati usulidan foydalanish prognozlash hisob-kitoblarida turli darajadagi turli loyihalarga xos bo'lgan inflyatsiya omili va xavf omilini ham hisobga olish imkonini beradi. Shubhasiz, ushbu omillarni hisobga olgan holda, investitsiyalarni qaytarishning istalgan foizini va demak, chegirma omilini mos ravishda oshirishga olib keladi.
7. Mezonlar ro'yxati usuli.
Mezonlar ro‘yxatidan foydalangan holda investitsiya loyihalarini tanlash usulining mohiyati quyidagilardan iborat: loyihaning belgilangan mezonlarning har biriga muvofiqligi ko‘rib chiqiladi va loyiha har bir mezon bo‘yicha baholanadi. Usul loyihaning barcha afzalliklari va kamchiliklarini ko'rish imkonini beradi va dastlabki baholashda qiyinchiliklar mavjud bo'lsa ham, hisobga olinishi kerak bo'lgan mezonlarning hech biri esdan chiqarilmasligini ta'minlaydi.
Investitsion loyihalarni baholash uchun talab qilinadigan mezonlar tashkilotning o'ziga xos xususiyatlariga, uning tarmoqqa mansubligiga va strategik yo'nalishiga qarab farq qilishi mumkin. Mezonlar ro'yxatini tuzishda faqat to'g'ridan-to'g'ri tashkilotning maqsadlari, strategiyalari va vazifalaridan, uning uzoq muddatli rejalarga yo'naltirilganidan kelib chiqadiganlardan foydalanish kerak. Ba'zi maqsadlar, strategiyalar va vazifalar bo'yicha yuqori baholangan loyihalar boshqalarida yuqori baholanmasligi mumkin.

Investitsion loyihalarni baholashning asosiy mezonlari quyidagilardan iborat:

A. Tashkiliy maqsadlar, strategiya, siyosat va qadriyatlar.
1. Loyihaning tashkilotning joriy strategiyasi va uzoq muddatli rejasiga muvofiqligi.
2. Tashkilot strategiyasidagi o'zgarishlarni asoslash (agar bu loyihani qabul qilishda talab etilsa).
3. Loyihaning tashkilotning tavakkalchilikka munosabatiga muvofiqligi.
4. Loyihaning tashkilotning innovatsiyalarga munosabatiga muvofiqligi.
5. Loyihaning vaqt aspektini hisobga olgan holda tashkilot talablariga muvofiqligi (uzoq muddatli yoki qisqa muddatli loyiha).
6. Loyihaning tashkilotning o'sish salohiyatiga muvofiqligi.
7. Tashkilotning barqarorligi.
8. Tashkilotning mavqeining barqarorligiga ta'sir qiluvchi diversifikatsiya darajasi (ya'ni, tashkilot faoliyat yuritayotgan asosiy tarmoq bilan ishlab chiqarish aloqasiga ega bo'lmagan tarmoqlar soni va ularning ishlab chiqarishning umumiy hajmidagi ulushi). .
9. Katta moliyaviy xarajatlar va daromad olishning kechikishiga ta'siri zamonaviy tashkilotdagi ishlar.
10. Vaqtning mumkin bo'lgan og'ishi, xarajatlar va vazifalarning rejalashtirilganidan bajarilishi, shuningdek, loyiha muvaffaqiyatsizligining tashkilotdagi ishlarning holatiga ta'siri.
B. Moliyaviy mezonlar.
1. Investitsiyalar miqdori (ishlab chiqarishga investitsiyalar, marketingga investitsiyalar; ilmiy-tadqiqot loyihalari uchun, tadqiqot ishlarini olib borish va agar tadqiqot muvaffaqiyatli boʻlsa, ishlanmalar uchun xarajatlar).
2. Potentsial yillik foyda.
3. Sof foydaning kutilayotgan darajasi.
4. Loyihaning tashkilotda qabul qilingan investitsiyalarning iqtisodiy samaradorligi mezonlariga muvofiqligi.
5. Loyiha uchun boshlang'ich xarajatlar.
6. Ushbu loyiha xarajatlar va daromadlarni ishlab chiqarishni boshlaydigan taxminiy vaqt.
7. Kerakli vaqtda moliyaning mavjudligi.
8. Ushbu loyihaning qabul qilinishining moliyalashtirishni talab qiladigan boshqa loyihalarga ta'siri.
9. Loyihani moliyalashtirish uchun ssuda kapitalini (qarzlarni) jalb qilish zarurati va uning investitsiyalardagi ulushi.
I0.Loyihani amalga oshirish bilan bog'liq moliyaviy risk.
11. Loyihadan olinadigan daromadning barqarorligi (loyiha kompaniya daromadlarining o'sish sur'atlarining barqaror o'sishini ta'minlaydimi yoki daromadlar yildan-yilga o'zgarib turadimi).
12. Mahsulot (xizmat) ishlab chiqarish boshlanadigan vaqt va shunga ko'ra kapital xarajatlarning qoplanishi.
13. Soliq qonunchiligidan foydalanish imkoniyatlari (soliq imtiyozlari).
14. Aktivlarning rentabelligi, ya'ni. loyihadan olingan o'rtacha yillik yalpi daromadning kapital xarajatlarga nisbati (aktivlar rentabelligi darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, ishlab chiqarishdan foydalanishning o'zgarishiga bog'liq bo'lmagan tashkilotning umumiy xarajatlarida doimiy xarajatlarning ulushi shunchalik past bo'ladi); imkoniyatlar, va shuning uchun iqtisodiy vaziyat yomonlashganda yo'qotishlar shunchalik kam bo'ladi; agar ma'lum bir tashkilotdagi aktivlarning rentabellik darajasi sanoatning o'rtacha darajasidan past bo'lsa, inqiroz holatida u ko'proq bo'ladi. bankrot bo'lgan birinchilardan biri bo'lishi mumkin).
15. Loyihaga kiritilgan mahsulot uchun optimal tannarx tuzilmasi (eng arzon va eng qulay ishlab chiqarish resurslaridan foydalanish).
B. Ilmiy-texnik mezonlar (Ilmiy-tadqiqot loyihalari uchun).
1. Texnik muvaffaqiyat ehtimoli.
2. Patent sofligi (patent egalaridan birortasining patent huquqi buzilganmi yoki yo'qmi).
3. Mahsulotlarning o'ziga xosligi (analoglarning yo'qligi).
4. Loyihani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan ilmiy-texnik resurslarning mavjudligi.
5. Tashkilotda AR-GE strategiyasi loyihasiga muvofiqligi.
6. Narx va ishlab chiqish vaqti.
7. Kelajakda mumkin bo'lgan mahsulotlarni ishlab chiqish va yangi ishlab chiqarilgan texnologiyani kelajakda qo'llash.
8. Boshqa loyihalarga ta'siri.
9. Patentga layoqatlilik (loyihani patent bilan himoya qilish mumkinmi)
10. Konsalting firmalari yoki autsorsing AR&Dga ehtiyoj.
D. Ishlab chiqarish mezonlari
1. Loyihani amalga oshirish uchun texnologik yangiliklarga bo'lgan ehtiyoj.
2. Loyihaning mavjud ishlab chiqarish quvvatlariga muvofiqligi (u qo'llab-quvvatlanadimi yoki yo'qmi yuqori daraja mavjud ishlab chiqarish quvvatlaridan foydalanish yoki loyihani qabul qilish bilan qo'shimcha xarajatlar keskin oshadi).
3. Ishlab chiqarish xodimlarining mavjudligi (son va malaka bo'yicha).
4. Mumkin bo'lgan reaktsiya jamoatchilik fikri loyihani amalga oshirish uchun.
8. Nuqta usuli.
Agar mezonlar ro'yxati bo'yicha loyihalarni tahlil qilish natijalarini rasmiylashtirish kerak bo'lsa (bu tahlil qilishda kerak bo'ladi) katta raqam muqobil loyihalar), loyihalarni baholashdan foydalaniladi. Baholash usuli quyidagicha. Eng muhim omillar loyiha natijalariga ta'sir qiluvchi (mezonlar ro'yxati tuziladi). Mezonlarga ularning ahamiyatiga qarab vaznlar beriladi. Bunga menejerlarni oddiy so'rov o'tkazish orqali erishish mumkin, ularni umumiy qaror uchun ma'lum mezonlarning nisbiy ahamiyatiga mos ravishda butun mezonlar guruhi bo'yicha birlikni tashkil etuvchi 100 ta elementni taqsimlashga taklif qilish mumkin.
Yuqoridagi mezonlarning har biri ("juda yaxshi", "yaxshi" va boshqalar) bo'yicha loyihaning sifatli baholari miqdoriy jihatdan ifodalanadi. Bu mutaxassislar tomonidan amalga oshirilishi mumkin batafsil tavsif, undan keyin miqdoriy ifoda mezon komponentlari. Bunday holda, og'irliklarni bir xil taqsimlash mutlaqo kerak emas.
Agar biz loyihani baholashning asosiy sxemasiga stokastiklik (tasodifiylik) elementini kiritadigan bo'lsak, mutaxassislarning vazifasini engillashtirish va shu bilan birga ko'proq natijalarga erishish mumkin. aniq natijalar. Gap shundaki, ma'lum bir loyihaning u yoki bu parametri to'liq yaxshi yoki qoniqarlimi yoki yo'qligini aniqlash juda qiyin, chunki ko'plab mezonlarga ko'ra, ma'lum bir ehtimolga ega bo'lgan loyiha ham yaxshi, ham yaxshilikka olib kelishi mumkin. yomon natijalar. Skorlash tizimining stoxastikligidan foydalanishda bu hisobga olinadi: loyihani ko'rib chiqish mezonlarining har biri uchun mutaxassislar juda yaxshi, yaxshi va hokazolarga erishish ehtimolini baholaydilar. natijalar, bu, jumladan, loyiha bilan bog'liq xavfni hisobga olish imkonini beradi.
Ushbu tizim bo'yicha umumiy ball darajalarning og'irligini ushbu darajalarga erishish ehtimoli bilan ko'paytirish va shu tariqa mezonning ehtimollik og'irligini olish yo'li bilan olinadi, keyinchalik u mezon og'irligiga ko'paytiriladi; har bir mezon bo'yicha olingan ma'lumotlar umumlashtiriladi. Biroq, loyihalar bo'yicha olingan smetalarni mutlaqo ishonchli deb bo'lmaydi. Bu har bir omilga og'irliklarni belgilashda, shuningdek, har bir darajaga raqamli qiymatlarni belgilashda ishlatiladigan vakilliklarning subyektivligi bilan bog'liq. Shuning uchun umumiy balldagi kichik farq qaror qabul qilish uchun asos bo'la olmaydi. Ballar qiymatini juda ehtiyotkorlik bilan talqin qilish talab etiladi.
9. Boshqa usullar.
Loyihani tanlashda uning samaradorligini baholash, noaniqlik va xavf omillarini hisobga olish kerak. Noaniqlik - loyihani amalga oshirish shartlari, shu jumladan tegishli xarajatlar va natijalar to'g'risidagi ma'lumotlarning to'liq emasligi yoki noto'g'riligi. Loyihani amalga oshirish jarayonida yuzaga keladigan noqulay vaziyatlar va oqibatlar ehtimoli bilan bog'liq noaniqlik xavf tushunchasi bilan tavsiflanadi.
Loyihalarni baholashda noaniqlik va investitsiya risklarining quyidagi turlari eng muhim ko'rinadi.
1. Iqtisodiy qonunchilikning beqarorligi va mavjud iqtisodiy vaziyat, investitsiya sharoitlari va foydadan foydalanish bilan bog'liq xavf.
2. Tashqi iqtisodiy tavakkalchilik (savdo va ta’minotga cheklashlar kiritish, chegaralarni yopish va h.k. imkoniyati).
3. Siyosiy vaziyatning noaniqligi, mamlakat yoki mintaqada salbiy ijtimoiy-siyosiy o'zgarishlar xavfi
4. Texnik-iqtisodiy ko'rsatkichlar dinamikasi, yangi texnika va texnologiya parametrlari to'g'risidagi ma'lumotlarning to'liq emasligi yoki noto'g'riligi.
5. Bozor kon’yunkturasi, narxlar, valyuta kurslari va boshqalarning o’zgarishi,
6. Tabiiy-iqlim sharoitlarining noaniqligi, tabiiy ofatlar yuzaga kelishi ehtimoli
7. Ishlab chiqarish va texnologik xavf (avariyalar va jihozlarning ishdan chiqishi, ishlab chiqarishdagi nuqsonlar va boshqalar).
8. Ishtirokchilarning maqsadlari, qiziqishlari va xatti-harakatlarining noaniqligi
9. Haqida to'liq yoki noto'g'ri ma'lumotlar moliyaviy holat va ishtirokchi korxonalarning ishbilarmonlik holati (to'lovlarni amalga oshirmaslik, bankrotlik, shartnoma majburiyatlarini buzish ehtimoli).
Eng aniq usul rasmiylashtirilgan tavsif noaniqlik. Investitsion loyihalarni baholashda eng ko'p uchraydigan noaniqlik turlariga kelsak, ushbu usul quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:
1. loyihani amalga oshirish uchun mumkin bo'lgan barcha shart-sharoitlarning tavsifi (tegishli stsenariylar shaklida yoki asosiy texnik, iqtisodiy va hokazo parametrlarning qiymatlarini cheklash tizimi shaklida). loyiha) va ushbu shartlarga javob beradigan xarajatlar (shu jumladan mumkin bo'lgan sanktsiyalar va sug'urta va ishdan bo'shatish bilan bog'liq xarajatlar), natijalar va samaradorlik ko'rsatkichlari
2. noaniqlik omillari to'g'risidagi dastlabki ma'lumotlarni individual amalga oshirish shartlari va tegishli ko'rsatkichlar ehtimoli yoki ularni o'zgartirish oraliqlari to'g'risidagi ma'lumotlarga aylantirish.
3. uni amalga oshirish shartlarining noaniqligini hisobga olgan holda bir butun sifatida loyiha samaradorligi ko'rsatkichlarini aniqlash - kutilayotgan samaradorlik ko'rsatkichlari.
Innovatsiyalarning umumiy iqtisodiy samaradorligini baholash uchun quyidagi ko'rsatkichlar tizimidan foydalanish mumkin:
* Integral effekt.
* Rentabellik indeksi.
* Investitsiyalar bo'yicha o'rtacha yillik daromad.
* Qaytarilish muddati.
Integral ta'sir E int - hisob-kitob davri uchun natijalar va innovatsiyalar xarajatlari o'rtasidagi farq qiymati, odatda boshlang'ich yil, ya'ni natijalar va xarajatlarni diskontlashni hisobga olgan holda bittaga qisqartiriladi.
T p - hisobot yili;
P t - t-chi yildagi natija;
Z t - t-yilda innovatsion xarajatlar;
t - chegirma omili (chegirma omili).


Xulosa
Hozirgi vaqtda, xizmatlar ishlab chiqarish iste`molchilarning daromadlari darajasi, didi va nimani afzal ko`rishlariga qarab tabaqalanib bormoqda. Hajmlarning o`sishi bilan birga, bozor xizmatlarining tarkibiy nisbatlari ham o`zgardi. Xizmatlar sohasida yangi ish o`rinlarini tashkil etish, investitsiya, soliq, pul-kredit va ilmiy-texnik siyosatni takomillashtirish hamda yangi axborot-kommunikatsiya texnologiyalaridan foydalangan holda kichik biznesni rivojlantirish orqali iqtisodiyotning yanada barqaror o`sishini ta`minlash, bozor xizmatlarining tarmoq tuzilmasida sifatli tarkibiy o`zgarishlar qilish imkonini beradi. Mamlakatimizda xizmatlar bozori xizmatlarning yangi istiqbolli turlari– Bank–moliya, sug‘urta, turizm, axborot-kommunikatsiya va boshqa xizmatlarni rivojlantirish hisobidan takomillashib bormoqda. Respublikamizda iqtisodiyotni mutanosib rivojlantirish maqsadida olib borilayotgan iqtisodiy islohotlar natijasida qisqa muddatlarda juda katta ijobiy natijalarga erishildi. Jumladan, milliy daromad va YaIMning barqaror o‘sish sur‘atlari ta‘minlandi, investisiya va tashqi savdo faoliyatlari kuchaytirildi, qishloq xo‘jaligi sohalari tubdan isloh qilindi, ayniqsa, xizmat ko‘rsatish sohalarining barqaror va jadal rivojlantirish uchun keng imkoniyatlar yaratildi. Shu sababli xizmat ko‘rsatish sohalarining mamlakatimiz ijtimoiy iqtisodiy taraqqiyyotiga ta‘sirini har tomonlama chuqur o‘rganish va uni intensiv rivojlantirishning aniq yo‘llarini izlab topish muhim ahamiyatga ega. Hozirgi kunda dunyo mamlakatlari ijtimoiy-iqtisodiy taraqqiyotining amal qilish qonun-qoidalari oldingi davrlardagiga nisbatan o‘ziga xos xususiyatga ega. Bu xususiyatlardan biri deyarli barcha mamlakatlarda xizmat ko‘rsatish sohalarini jadal rivojlantirish evaziga yalpi ichki mahsulot (YaIM) hajmini ko‘paytirish va uning bu ko‘rsatkichdagi ulushing orttirishga qaratilganligi bilan ajralib turadi. Xizmatlar sohasini rivojlantirish dasturining asosiy vazifalari va yo‘nalishlarini amalga oshirish jarayonida, 2010-2016 yillarda bozor xizmatlari hajmi 2,7 martaga oshib, 92,5 trln.so‘mgacha ko‘paydi. Aholi jon boshiga ko‘rsatilgan xizmatlar hajmi mazkur davrda 2,3 martaga o‘sdi. Hozirgi vaqtda, respublikada xizmatlar sohasida 16,5 mingdan ortiq yirik tashkilotlar (bozor xizmatlarini ko‘rsatuvchi notijorat tashkilotlarini qo‘shgan holda) va 126 mingdan ortiq kichik tadbirkorlik sub‘ektlari faoliyat ko‘rsatmoqda.

Foydalanilgan adabiyotlar ro’yxati
1.