Mavzu: aqsh pul agregatlari va uning hujjatlari. Reja: Kirish

Amerika Qo`shma Shtatlarida pul aggregatlari statitikasi

AQSh da pul massasini aniqlash uchun 4 ta pul agregatidan foydalaniladi.
AQSh mamlakatlarning moliya statistikasida pul massasini aniqlashda quyidagi asosiy pul agregatlari to’plamidan (guruhidan) foydalaniladi:

1. 
   M1 agregati - muomaladagi naqd pullar (banknotalar, tangalar) va joriy bank schyotlaridagi mablag’larni o’z ichiga oladi;
   
2. 
   M2 agregati - M1 agregati va tijorat banklaridagi muddatli va jamg’arma qo’yilmalaridan (to’rt yilgacha) tarkib topgan;
   
3. 
   M3 agregati - o’z ichiga M2 agregati va ixtisoslashgan kredit muassasalaridagi jamg’arma qo’yilmalarini kiritgan;
   
4. 
   M4 agregati - M3 agregati hamda yillik tijoriy banklarining depozitli sertifikatlaridan iborat.
   

М1

1. 
   М0+ tijorat banklaridagi talab qilib olinadigan va joriy hisobvaraqlardagi qoldiqlar
   

M2

2. 
   M1+ Tijorat banklaridagi muddatli depozitlar va jamg‘armalar
   

M3

3. 
   M2+Tijorat banklari depozit sertifikatlari, obligasiyalar, davlat zayom obligasiyalari, xazina majburiyatlari
   

M4

4. 
   M3+ agregati hamda yillik tijoriy banklarining depozitli sertifikatlar
   

M1 - bu pul birligining tor o'lchovi bo'lib, u jismoniy valyutani, talab qilinadigan depozitlarni, sayohat cheklarini va boshqa tekshiriladigan depozitlarni o'z ichiga oladi. M2 - bu M1 ning barcha elementlarini o'z ichiga olgan pul massasini hisoblash, shuningdek "yaqin pullar", bu omonat depozitlari, pul bozori qimmatli qog'ozlari, o'zaro mablag'lar va boshqa muddatli depozitlarni nazarda tutadi. Ushbu aktivlar M1dan kam likvidli va ayirboshlash vositalariga o'xshamaydi, ammo ularni tezda naqd pulga yoki depozitlarni tekshirishga o'tkazish mumkin.

AQSH pul agregatlari tahlil.
AQSh davlat qimmatli qog'ozlari dilerlari Nyu-York Federal zaxira bankiga eng faol sotiladigan, sotiladigan g'azna qimmatli qog'ozlari bo'yicha kompozit kotirovkalarni xabar qiladi. AQSh G'aznachilik departamenti bu ma'lumotlardan har bir ish kunida daromadlilik egri chizig'ini tuzish uchun foydalanadi. Keyin rentabellik qiymatlari 10 yilni o'z ichiga olgan belgilangan muddatlarda egri chiziqdan o'qiladi. Oylik ma'lumotlar kunlik stavkalarning o'rtacha ko'rsatkichlari.



Foizlar qarz oluvchi tomonidan jamg'arilgan mablag'lardan foydalanganlik uchun qarz oluvchi tomonidan to'lanadigan narx va qarz beruvchiga uning kechiktirilgan xarajatlari uchun kompensatsiya deyish mumkin. Ushbu kompensatsiya ikki elementdan, ya'ni kredit muddati davomida asosiy qarzning sotib olish qobiliyatini yo'qotishiga teng bo'lgan to'lovni va qarz beruvchiga to'g'ri keladigan foizlarni ifodalovchi balansni o'z ichiga oladi. Biroq, bu soddalik stavkalarni aniqlash sohasiga taalluqli emas, chunki stavkalar nafaqat yuqorida aytib o'tilganidek, inflyatsiya tufayli, balki bir qator boshqa ta'sirlar tufayli ham o'zgaradi, jumladan:
- bitimning miqdori, maqsadi va muddati;
- qarz oluvchining kreditga layoqatliligi;
- taklif qilingan garov va/yoki boshqa kafolatlar/kafillar mavjud;
- bitim uchun raqobat;
- Hukumat siyosati.
Amerika Qo'shma Shtatlari uchun M1 (MYAGM2USM052S) (seasonal adjusted)

Natijada, har qanday mamlakatda bir vaqtning o'zida amalda bo'lgan ko'p miqdordagi tranzaktsiyalarga nisbatan ko'plab tariflar qo'llaniladi. Imkon qadar xalqaro taqqoslashni ta'minlash uchun stavkalarni tanlashda sa'y-harakatlar qilingan bo'lsa-da, haqiqat shundaki, har bir a'zoning moliyaviy bozorlarining institutsional xususiyatlari boshqa a'zolarnikidan ajralib turadi va ko'pincha sezilarli darajada farq qiladi. Biroq, maqsad har bir mamlakat uchun "bir kecha" dan "qisqa muddatli" dan "uzoq muddatli"gacha bo'lgan bir qator stavkalarni taqdim etishdir. Umuman olganda, "overnight" va "qisqa muddatli" stavkalar pul bozori vositalariga taalluqlidir, "uzoq muddatli" stavkalar esa uzoq muddatli (odatda 10 yillik) obligatsiyalarning ikkilamchi bozor daromadidir.
Amerika Qo'shma Shtatlari uchun M1 (MYAGM2USM052S) (not seasonal adjusted)
(01.01.1959 - 01.03.2017)
2020-yil may oyigacha M1 quyidagilardan iborat: AQSh gʻaznachiligi, Federal zaxira banklari va depozitar institutlarining kassalaridan tashqaridagi valyuta; (2) tijorat banklaridagi talab qilib olinmagan depozitlar (depozitariy institutlar, AQSh hukumati, xorijiy banklar va rasmiy muassasalar tomonidan ushlab turilgan summalar bundan mustasno) inkassatsiya jarayonida naqd pul ob'ektlari va Federal rezerv ; kredit uyushmalaridagi ulushli hisobvaraqlar va tejamkorlik institutlaridagi talab qilib olinmagan depozitlardan iborat boshqa tekshiriladigan depozitlar (OCD). Mavsumiy tuzatilgan M1 valyuta, talab qilib olinmagan depozitlar va OKB (2020-yil may oyigacha) yoki boshqa likvid depozitlarni (2020-yil may oyi boshidan) yig‘ish orqali tuziladi, har biri mavsumiy ravishda alohida tuzatilgan.

Pul agregatlari iqtisodiyotda muomaladagi pul miqdorini o'lchaydi. Milliy seriyalar MEIga milliy valyutadagi aksiyalar seriyasi sifatida yuklanadi. Ko'pincha, bu oy oxiri. Ba'zi mamlakatlar ma'lumotlarni tez-tez to'playdi, masalan. haftalik, bu ularga "oy uchun o'rtacha" ma'lumotlarini hisoblash imkonini beradi. Seriyalar, shuningdek, OECD tomonidan hisoblangan indeks shaklida taqdim etilgan.

Pul agregatlari har doim joriy narxda ("nominal" shartlarda) ifodalanadi, chunki iqtisodiyot uchun zarur bo'lgan pul miqdori iqtisodiy faoliyat va narxning joriy darajasini aks ettiradi. MEIda ular milliy valyutadagi birja seriyalari sifatida ham, OECD standart baza yilida indekslar sifatida taqdim etiladi.
Ko'p pul agregatlari mavjud. Statistik ma'lumotlarga ko'ra, ular bank tizimining balansidagi moddalardir. Ular har ikki tomondan olinishi mumkin (chunki bank aktivlari bo'lgan kredit seriyalari ba'zan pul agregatlari deb nomlanadi), lekin odatda passiv tomondan olinadi. Balans balansida pulning juda tor ta'riflaridan (masalan, pul qog'ozlari va tangalar) boshlab va asta-sekin har xil turdagi bank hisobvaraqlari (masalan, ko'zda tutilgan depozitlar, muddatli depozitlar) orqali, masalan, murakkab mahsulotlarni o'z ichiga olgan juda kengaytmali ob'ektlarga tartiblangan. moliyaviy derivativlar. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, tor pul me'yorlari pulning yuqori likvidli shakllarini (aylanma vositasi sifatidagi pul), keng pulga esa kamroq likvidli shakllarini (qiymat zahirasi sifatidagi pul) qamrab oladi. 2000 yilda XVF o'zining Monetar va moliyaviy statistika bo'yicha qo'llanmasini nashr etgunga qadar pul agregatlarini tuzish uchun xalqaro miqyosda tan olingan standartlar mavjud emas edi.
Endi, ayniqsa, Evropa Markaziy bankining Evro hududi pul agregatlarini yaratish bo'yicha ramkasi XVF tamoyillariga mos keladi va evroga a'zo bo'lmagan mamlakatlar ham ariza berish jarayonining bir qismi sifatida BMTga nomzod davlatlar kabi ma'lumotlarni ECBga hisobot berishlari shart. MEIda tor pulning umumiy ta'rifi - M1: valyuta, ya'ni banknotlar va tangalar, shuningdek, bir kecha-kunduz depozitlari. M2 - bu M1 summasi, ikki yilgacha kelishilgan muddatga ega depozitlar va uch oygacha bo'lgan muddatda to'lanishi mumkin bo'lgan depozitlar. Va keng pul - M3: M2 summasi, qayta sotib olish shartnomalari, pul bozori fondi aktsiyalari/birliklari va ikki yilgacha bo'lgan qarz qimmatli qog'ozlari.
Pul agregatlari tahlilchilar tomonidan nazorat qilinadi, chunki ular iqtisodiyotga hozirgi vaqtda zarur bo'lgan pul miqdorini o'lchaydi. Bu shuni anglatadiki, ular joriy faoliyat va narxlar darajasi nuqtai nazaridan ushbu iqtisodiyotning holatini aks ettiradi. Zamonaviy model, ya'ni "inflyatsiyani nishonga olish" hukumatlar uchun bu vazifani markaziy bankka aniq belgilash orqali inflyatsiya nazoratini "shartnomalar" ga qo'yishdir. Markaziy bank moliyaviy sektorning harakatlarini qo'llab-quvvatlash uchun asosiy siyosatning "direktiv" foiz stavkalaridan asosiy vosita sifatida foydalanadi. Bu erda pul mablag'lari darajasi o'z-o'zidan vositalar emas, balki siyosat qarorining natijasi sifatida qaraladi va pul agregatlari kamroq ahamiyatga ega. Ko'pgina mamlakatlarda pul agregatlari 1980-yillardagi makroiqtisodiy siyosatga monetaristik fikrlashning ta'siri tufayli iqtisodiy va moliyaviy tadqiqotlarda eng muhim va keng qo'llaniladigan davlat ma'lumotlariga aylandi. Iqtisodiy faollik, foiz stavkalari va inflyatsiya o'zgarishlarini tavsiflash va prognoz qilish uchun monetar ko'rsatkichlar va boshqa makroiqtisodiy o'zgaruvchilar o'rtasidagi munosabatlar o'rganiladi. Biroq, moliya bozorlaridagi o'zgarishlar, shu jumladan moliyaviy tartibga solish va innovatsiyalar, soliq va foiz stavkalarining katta o'zgarishlari pulga (va kreditga) talabni o'zgartirdi va shu bilan daromad, bandlik va narxlar kabi boshqa iqtisodiy o'zgaruvchilar bilan bog'lanishga ta'sir qildi. Natijada, ba'zi tahlillar bo'yicha pul agregatlaridan ko'proq tarkibiy ko'rsatkichlarga ko'proq e'tibor qaratish tomon harakatlanish kuzatildi. Ba'zida hukumatlar pul taklifini bevosita cheklash yo'li bilan iqtisodiyotni, xususan, narxlar darajasidagi o'zgarishlarni (ya'ni inflyatsiyani) nazorat qilishga urinishgan. Bunga yaqqol misol, Yevropa valyuta ittifoqidan oldingi Germaniya Bundesbankidir. Bunday stsenariyda inflyatsiya bilvosita nazorat qilinadi va pul agregatlari siyosatning asosiy statistikasi hisoblanadi.
M2 pul aggregati
M2 asosan uy xo'jaliklariga tegishli moliyaviy aktivlarning kengroq to'plamini o'z ichiga oladi. M2 M1 plyusdan iborat: jamg'arma depozitlari (shu jumladan pul bozoridagi depozit hisobvaraqlari yoki MMDA); kichik muddatli depozitlar (100 000 AQSh dollaridan kam bo'lgan muddatli depozitlar); va chakana pul bozori investitsiya fondlaridagi (MMMFs) qoldiqlar.
Amerika Qo'shma Shtatlari uchun M2 (MYAGM2USM052S) (seasonal adjusted)
(01.01.1959 - 01.03.2017)

Amerika Qo'shma Shtatlari uchun M2 (MYAGM2USM052S) (not seasonal adjusted)
(01.01.1959 - 01.03.2017)

M3 ning to'xtatilishi

2006 yil 23 martda Federal rezerv tizimi Boshqaruvchilar kengashi M3 pul agregatini nashr qilishni to'xtatadi. Kengash shuningdek, quyidagi komponentlarni nashr etishni to'xtatadi: yirik denominaldagi muddatli depozitlar, qayta sotib olish shartnomalari (RPs) va evrodollar. Kengash ushbu nashrda memorandum elementi sifatida institutsional pul bozori investitsiya fondlarini nashr etishda davom etadi.
Yirik muddatli muddatli depozitlar bo‘yicha chora-tadbirlar Kengash tomonidan har chorakda “Mablag‘lar oqimi” hisobvaraqlarida (Z.1 relizda) va haftalik (tijorat banklari uchun) H.8 nashrida e’lon qilinishi davom ettiriladi.
M3 M2da hali aks ettirilmagan va ko'p yillar davomida pul-kredit siyosati jarayonida rol o'ynamagan iqtisodiy faoliyat haqida qo'shimcha ma'lumot bermaydi. Shunday qilib, Kengash asosiy ma'lumotlarni to'plash va M3-ni nashr etish xarajatlari foydadan ustun turadi, deb qaror qildi.
2020 yilda Amerika Qo'shma Shtatlari uchun keng pul o'sishi 17,2% ni tashkil etdi. Amerika Qo'shma Shtatlarida so'nggi yillarda keng pul o'sishi sezilarli darajada o'zgargan bo'lsa-da, u 1971-2020 yillar oralig'ida pasayish tendentsiyasiga ega bo'lib, 2020 yilda 17,2 foizni tashkil etdi.2020 yilda Amerika Qo'shma Shtatlari uchun keng pul mablag'lari 23,301,047 million LCUni tashkil etdi. Amerika Qo'shma Shtatlarining keng pul massasi 1971 yildagi 799,918 million LCUdan 2020 yilda 23,301,047 million LCUga o'sdi. M3 (IFS liniyasi 35L..ZK) - banklardan tashqari valyuta yig'indisi; markaziy hukumatdan tashqari talab qilinadigan depozitlar; markaziy hukumatdan tashqari rezident sektorlarning muddatli, jamg‘armalari va xorijiy valyutadagi depozitlari; bank va sayohat cheklari; va boshqa qimmatli qog'ozlar, masalan, depozit sertifikatlari va tijoratqog'ozlari.

3. 
   Amerika Qo`shma Shtatlari monetar siyosati
   

Federal zaxira tizimi (Fed) 2022 yil dekabr oyida bir yillik dramatik siyosat harakatlarini cheklab qo'ydi va uni 4,25% dan 4,5% gacha ko'tardi. Mart oyidan beri Fed maqsadli stavkani ikki yil davomida saqlab qolgan 0% darajasidan tushirdi. Hammasi 2021 yilda boshlangan doimiy yuqori inflyatsiyaga qarshi kurashish uchun.
Bundan tashqari, Fed raisi Jerom Pauell kelgusida foiz stavkalarini yanada oshirishni kutish mumkinligini aniq aytdi, bunda Fed fondlari stavkasi 5% dan yuqori bo'lishi va 2023 yil davomida bu darajadan yuqori bo'lib qolishi mumkin. Moliya bozorlari darhol salbiy ta'sir ko'rsatdi. bu yangilik, Fedning dekabr oyidagi stavkasini oshirishi e'lon qilingan kundan keyingi kun asosiy bozor indekslari 2% dan ko'proq tushib ketdi.
2022 yilning boshida Fed o'zining g'aznachilik va ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlarini sotib olishni to'xtatdi, bu investitsiya bozorlariga ko'proq likvidlikni ta'minlashga qaratilgan. Fed ushbu aktivlar balansini 9 trillion dollarga yaqin cho'qqisidan qisqartirishni boshladi. Ushbu "miqdoriy keskinlashtirish" deb ataladigan yondashuv, foiz stavkalarini oshirish bilan birgalikda, iqtisodiy o'sishni sekinlashtirish orqali inflyatsiyani yumshatish uchun mo'ljallangan. O'nlab yillar davomida muammo bo'lmagan inflyatsiya 2021 yil boshida iste'molchilar uchun asosiy tashvishga aylandi va 2022 yil davomida davom etdi. Fed raisi Jerom Pauellning ta'kidlashicha, "biz (Fed) nomidan narx barqarorligini tiklash uchun zarur bo'lgan qarorga egamiz. Amerika oilalari va bizneslari. Uning ta'kidlashicha, narx barqarorligi Fed-ning asosiy mas'uliyati va Fed inflyatsiya tahdidini bostirish muhimligini tan olganga o'xshaydi. Pauellning so'zlariga ko'ra, "narx barqarorligisiz iqtisodiyot hech kimga ishlamaydi".
"Fed iqtisodiy o'sishga sezilarli darajada salbiy ta'sir ko'rsatmasdan, inflyatsiya tahdidini to'xtatish o'rtasidagi nozik muvozanatni topishga harakat qilmoqda."
- Bill Merz, U.S Bank Wealth Management kapital bozori tadqiqoti boshlig'i
Fedning yangi foiz stavkasi siyosati
Federal ochiq bozor qo'mitasi (FOMC) siyosatini ishlab chiqish mart oyida foiz stavkalarini 0,25% ga oshirish orqali "qattiqlashtirish" jarayonini boshladi. Fed may oyida foiz stavkalarini yana 0,50 foizga oshirdi va iyun, iyul, sentyabr va noyabr oylarida 0,75 foiz stavkasini oshirib, dekabr oyida yana 0,50 foiz stavkasini oshirish bilan yakunladi. Hozirgi vaqtda 4,25 dan 4,50% gacha bo'lgan oziq-ovqat fondlarining maqsadli stavkasi 2007 yil dekabridan beri eng yuqori darajada. So‘nggi stavkaning ko‘tarilishi 2022 yilning so‘nggi oylarida inflyatsiya pasayish belgilarini ko‘rsatganidan keyin ham sodir bo‘ldi. Noyabr oyigacha yashash xarajatlari (Iste’mol narxlari indeksi bo‘yicha o‘lchanadigan) oldingi 12 oy ichida 7,1 foizga o‘sdi, bu cho‘qqidan 2 foizga pasaydi. 2022 yil iyun oyida tugaydigan 12 oylik davrda erishildi. Shunga qaramay, FOMC dekabr yig'ilishidan so'ng, Pauell shunday dedi: "Oktyabr va noyabr oylari uchun hozirgacha olingan inflyatsiya ma'lumotlari narxlarning oylik o'sishi sur'atining ijobiy pasayishini ko'rsatadi". Pauellning qo'shimcha qilishicha, Fed "inflyatsiya barqaror va pasayish yo'lida ekanligiga ishonch hosil qilish uchun ko'proq dalillarni" qidirmoqda.
VASHINGTON - Federal zaxira rasmiylari inflyatsiyaga qarshi kurashishga sodiqdirlar va markaziy bankning dekabrdagi yig'ilishi chorshanba kuni e'lon qilingan protokollarga ko'ra, yuqori foiz stavkalari ko'proq muvaffaqiyatga erishilgunga qadar saqlanib qoladi. Siyosatchilar o'zlarining asosiy foiz stavkalarini yana yarim foizga oshirgan yig'ilishda ular inflyatsiya qabul qilib bo'lmaydigan darajada yuqori bo'lgan bir paytda cheklovchi siyosatni saqlab qolish muhimligini bildirdilar. "Ishtirokchilar, odatda, kiruvchi ma'lumotlar inflyatsiyaning 2 foizgacha pasayish yo'lida davom etayotganiga ishonch hosil qilmaguncha, cheklovchi siyosat pozitsiyasini saqlab qolish kerakligini kuzatishdi, bu biroz vaqt talab qilishi mumkin", deyiladi yig'ilish xulosasida. "Inflyatsiyaning doimiy va qabul qilib bo'lmaydigan darajada yuqori darajasini hisobga olgan holda, bir nechta ishtirokchilar tarixiy tajriba pul-kredit siyosatini muddatidan oldin yumshatishdan ogohlantirganini aytdi." O'sish to'rt marta ketma-ket uch choraklik stavkaning ko'tarilish chizig'ini tugatdi, shu bilan birga benchmark oziqlangan fondlar stavkasi uchun maqsadli diapazonni 4,25% -4,5% gacha, bu 15 yildagi eng yuqori darajaga etdi. Rasmiylar, shuningdek, oldinga siljishda ma'lumotlarga e'tibor berishlarini va siyosatga nisbatan "moslashuvchanlik va ixtiyoriylikni saqlab qolish zarurligini" ko'rishlarini aytishdi. Rasmiylar bundan tashqari, jamoatchilik stavkalarni belgilovchi Federal ochiq bozor qo'mitasining o'sish sur'atlarini pasaytirish harakati haqida ko'p o'qimasligi kerakligi haqida ogohlantirdi.
“Bir qator ishtirokchilar stavkaning o'sish sur'atining sekinlashishi Qo'mitaning narx-navo barqarorligi maqsadiga erishish yo'lidagi qat'iyatining susayib borayotganidan dalolat bermasligini yoki inflyatsiya allaqachon o'sish sur'atida ekanligi haqidagi hukmni anglatmasligini aniq aytish muhimligini ta'kidladilar. doimiy pasayish yo'li "dedi protokolda.
Yig'ilishdan so'ng, Fed raisi Jerom Pauell inflyatsiyaga qarshi kurashda ba'zi yutuqlarga erishilgan bo'lsa-da, u faqat to'xtash belgilarini ko'rganini va o'sishlar to'xtatilgandan keyin ham stavkalar yuqoriroq darajalarda turishini kutayotganini ta'kidladi. Bayonnomalar ushbu his-tuyg'ularni aks ettirdi va hech bir FOMC a'zosi bozor narxlariga qaramay, 2023 yilda stavkalarni pasaytirishni kutmasligini ta'kidladi.
Hozirgi vaqtda bozorlar narxlarning oshishi iqtisodiyotga ta'sirini baholashni to'xtatmasdan oldin 0,5-0,75 foiz punktga ko'tarilish ehtimoli bilan baholanmoqda. Savdogarlar, CME Group ma'lumotlariga ko'ra, 1-fevralda yakunlanadigan keyingi yig'ilishda markaziy bank chorak ball oshirishni ma'qullashini kutishmoqda. Joriy narxlar, shuningdek, yil oxirigacha stavkalarni biroz pasaytirish imkoniyatini ko'rsatadi, bunda mablag'lar stavkasi 4,5% -4,75% oralig'ida tushadi. Biroq, Fed rasmiylari 2023 yilda siyosatning yumshatilishiga bir necha bor shubha bildirishgan. Bayonnomalarda amaldorlar ikki tomonlama siyosat xatarlari bilan kurashayotgani qayd etilgan: Birinchisi, Fed stavkalarni uzoq vaqt davomida yuqori darajada ushlab turmaydi va 1970-yillardagi tajribaga o'xshab, inflyatsiyaning kuchayishiga imkon beradi; va ikkinchisi, Fed cheklovchi siyosatni juda uzoq davom ettiradi va iqtisodni juda sekinlashtiradi, bu esa "aholining eng zaif guruhlariga eng katta yuklarni yuklashi mumkin". Biroq, a'zolarning ta'kidlashicha, ular xatarlarni juda tez yumshatish va inflyatsiyaning kengayishiga yo'l qo'yadigan darajada og'irroq deb bilishadi.
"Ishtirokchilar odatda inflyatsiya prognozi uchun yuqori risklar siyosat istiqbollarini shakllantiruvchi asosiy omil bo'lib qolayotganini ta'kidladilar", deyiladi bayonnomada. "Ishtirokchilar, odatda, inflyatsiya aniq 2 foizga yo'lga tushgunga qadar barqaror davr uchun cheklovchi siyosat pozitsiyasini saqlab qolish xavflarni boshqarish nuqtai nazaridan maqsadga muvofiq ekanligini kuzatishdi."
Foiz stavkalarini oshirish bilan bir qatorda, Fed o'z balansi hajmini qisqartirib, muddati o'tgan qimmatli qog'ozlardan tushgan tushumlarni qayta investitsiya qilish o'rniga har oyda 95 milliard dollarga tushirishga ruxsat berdi. Iyun oyi boshida boshlangan dasturda Fed o'zining balans shartnomasini 364 milliard dollardan 8,6 trillion dollargacha ko'rdi. So'nggi inflyatsiya ko'rsatkichlarining ba'zilari taraqqiyotni ko'rsatgan bo'lsa-da, stavkaning o'sishining muhim maqsadi bo'lgan mehnat bozori barqaror bo'ldi. Dehqonchilikdan tashqari ish haqining o'sishi o'tgan yilning aksariyat qismida kutilganidan oshib ketdi va chorshanba kungi ma'lumotlarga ko'ra, ish o'rinlari soni hali ham mavjud ishchilar sonidan deyarli ikki baravar ko'p. Fed-ning afzal ko'rgan inflyatsiya o'lchagichi, oziq-ovqat va energiyani hisobga olmaganda, shaxsiy iste'mol xarajatlari narxlari indeksi noyabr oyida har yili 4,7% ni tashkil etdi, bu 2022 yil fevraldagi 5,4% cho'qqisidan past, ammo Fedning 2% maqsadidan ancha yuqori. Shu bilan birga, iqtisodchilar, asosan, AQShning kelgusi oylarda retsessiyaga kirishini kutishmoqda, bu Fedning keskinlashuvi va inflyatsiya bilan shug'ullanadigan iqtisod hali ham 40 yillik eng yuqori ko'rsatkichlarga yaqin. Biroq, Atlanta Fed ma'lumotlariga ko'ra, 2022 yil uchun to'rtinchi chorak YaIM barqaror 3,9% stavkada kuzatilmoqda, bu osonlik bilan ketma-ket salbiy ko'rsatkichlar bilan boshlangan yilning eng yaxshisi. Minneapolis Fed prezidenti Nil Kashkari chorshanba kuni okrug veb-saytidagi postida, agar inflyatsiya pasaymasa, mablag'lar stavkasi 5.4% gacha ko'tarilishi va ehtimol yuqori bo'lishini ko'rmoqda.
7-noyabr (Reuters) - San-Fransisko Fed tomonidan dushanba kuni e'lon qilingan tadqiqotga ko'ra, AQSh pul-kredit siyosati Federal rezerv siyosati stavkasidan ko'ra qattiqroq bo'lib, moliyaviy sharoit 2022 yil sentyabriga qadar 5,25% siyosat stavkasi ekvivalentini aks ettiradi. San-Fransisko Fedning Iqtisodiy maktubining dushanba kungi sonida e'lon qilingan yuqori proksi stavkasi Fedning oldinga yo'naltirilgan ko'rsatmalari va uning davom etayotgan balansini qisqartirish ta'sirini aks ettirish uchun bir qator moliyaviy bozor o'zgaruvchilari, shu jumladan ipoteka stavkalari va kredit spredlarini o'z ichiga oladi."Siyosatning kengroq pozitsiyasini hisobga olish va proksi stavkasini oddiy qoidalar bilan taqqoslash AQSh pul-kredit siyosatining umumiy e'tirof etilganidan tezroq va keskinroq qat'iylashtirilganligini ko'rsatadi", deyiladi maktubda.
Fed siyosatchilari bu yil iqtisodni sekinlashtirish va Fedning 2 foizlik maqsadini uch baravar oshirib borayotgan inflyatsiyani pasaytirish uchun foiz stavkalarini tezda oshirdilar. Yangi tadqiqot siyosatchilarga qanchalik uzoqqa borish kerakligi haqida fikr yuritishi mumkin. San-Fransisko Fed prezidenti Meri Deyli siyosatni haddan tashqari oshirib yubormaslik va mehnat bozoriga behuda zarar yetkazmaslik uchun stavkalarni oshirishni sekinlashtirishni yoqladi. Fed-ning amaldagi siyosati stavkasi Teylor qoidasi kabi keng tarqalgan pul-kredit siyosati qoidalari ko'rsatganidan pastroq bo'lsa-da, "bizning proksi stavkamiz siyosat ko'pchilik qoidalar belgilaganidan qat'iyroq ekanligini ko'rsatadi", deb topdilar San-Fransisko Fed tadqiqotchilari.
"Fed Iqtisodiy prognozlarning qisqacha ma'lumotlari terminal stavkasini (ushbu tsikl uchun maqsadli oziqlangan mablag'lar stavkasining eng yuqori darajasi bo'lishi kutilmoqda) 5,1% da ko'rsatdi", deydi Rob Xovort, AQSh bankining investitsiya strategiyasi bo'yicha katta direktori. "Hech bo'lmaganda bir Fed rasmiysi 2023 yilda stavkalar yanada oshishi mumkinligini ta'kidladi. Fed esa investorlarning 2023 yilda stavkalar pasayishi mumkinligi haqidagi umidlarini rad etdi." Ushbu yangilik dekabr oyidagi FOMC yig'ilishidan keyin salbiy bozor reaktsiyasini keltirib chiqardi.

Investorlar Fed-dan qanday aniq harakatlarni kutishlari mumkin va investorlar ushbu o'zgarishlarning o'z investitsiyalariga ta'siriga qanday tayyorgarlik ko'rishlari kerak?

Fedning roli
Federal zaxira tizimi AQSh markaziy banki vazifasini bajaradi. Uning vazifalariga samarali to'lov tizimini qo'llab-quvvatlash va bank operatsiyalarini nazorat qilish kiradi. Biroq, investorlar, birinchi navbatda, Fed-ning pul-kredit siyosatiga e'tibor berishadi.

Pul-kredit siyosatini belgilashda Fed uchta mandatni bajarishga harakat qiladi:

• 
  Narx barqarorligi. Fed barqaror inflyatsiya darajasini saqlab qolishga intiladi. Uning hozirgi maqsadi uzoq muddatda yiliga o'rtacha 2% inflyatsiya.
  
• 
  Maksimal barqaror bandlik. Rasmiy ravishda "maksimal bandlik" deb ataladi, u texnik jihatdan ishsizlik darajasi past darajada bo'lgan mehnat bozoriga ishora qiladi. Fed o'z maqsadi sifatida aniq bir o'lchovdan (ya'ni, ishsizlik darajasi, ishchi kuchi ishtiroki darajasi) foydalanmaydi. Buning o'rniga, u bandlik muhitini sub'ektiv baholashdan foydalanadi.
  
• 
  O'rtacha uzoq muddatli foiz stavkalarini saqlang. Foiz stavkalari darajasi iste'mol ipotekalaridan biznesni moliyalashtirishgacha bo'lgan iqtisodiy faoliyatning ko'plab jihatlariga ta'sir qiladi. Shu sababli, Fed stavkalarni oddiy darajada ushlab turishga intiladi.
  

Fed, shuningdek, qisqa muddatli foiz stavkalariga, xususan, maqsadli oziqlangan fondlar stavkasiga ta'sir qiladi, bu bir moliya institutidan boshqasiga bir kecha-kunduz kreditlari uchun qo'llaniladigan foiz stavkasi. Rais Pauell ko'p e'tiborni jalb qilsa-da, FOMC Fed pul siyosatini o'rnatadi. Bu Fed fondlari stavkasini belgilaydigan qo'mita va boshqalarga ega

4.