Ochiq aksiyadorlik jamiyatlarida korporativ boshqaruv samaradorligini oshirishning asosiy yo‘nalishlari

Korporativ boshqaruv: mohiyati, ta'rifi, ishtirokchilari
Qaerga investitsiya qilishni hal qilishda ko'plab omillarni hisobga olish kerak. Bir muncha vaqt oldin korxonaning moliyaviy ko'rsatkichlarini o'rganish kifoya edi. Endi uzoq muddatli istiqbolni hisobga olish kerak, chunki bozor yanada dinamik bo'ldi va hozirgi raqamlar ob'ektiv rasmni bermaydi.
Kompaniyaning istiqbollari korporativ moliyaviy va loyihalarni boshqarish samaradorligiga bog'liq. Ushbu mezon ko'plab investorlar tomonidan joriy ko'rsatkichlardan muhimroq deb tan olingan. Agar hisobot raqobatchilarnikidan yomonroq natijalarni ko'rsatsa, lekin kompaniya korporativ boshqaruv modelini joriy qilgan va ishlayotgan bo'lsa, investitsiya qarori ijobiy bo'lishi mumkin.

Bu atamaning bir nechta ta'riflari mavjud bo'lib, uni turli tomonlardan aks ettiradi. Shunday qilib, OECD CGni boshqaruv va nazorat funktsiyalarini bajaradigan tizimli tizim sifatida tushunadi. Tuzilmada aniq qoidalar mavjud, huquq va majburiyatlar ishtirokchilar o'rtasida taqsimlanadi.

Korporativ boshqaruv tushunchalari va mohiyatini quyidagicha shakllantirish mumkin: bu aktsiyadorlar, menejerlar, direktorlar kengashi va kompaniya rivojlanishidan manfaatdor bo'lgan boshqa sub'ektlarning munosabatlariga asoslangan ko'p qirrali tizim.

Korporativ boshqaruvning asosiy tarkibiy qismlari:

motivatsiya;

rejalashtirish ;
nazorat qilish ;
tashkilot .
Korxonaning moliyaviy-xo'jalik faoliyati natijalari har bir tarkibiy qismning samaradorligiga bog'liq. Iqtisodiyot nazariyasi jarayon va tizimli yondashuvlarni qo'llagan holda CGni turli tomonlardan o'rganadi. Mutaxassislar ushbu munosabatlar tizimini alohida sanoat sifatida belgilaydilar.

Rossiyada korporativ boshqaruvning xususiyatlarini o'rganishda mutaxassislar ikkita yondashuvdan foydalanadilar. Birinchisi, CG ning mohiyati ishtirokchilar - xo'jalik yurituvchi sub'ektlar o'rtasidagi o'zaro munosabatlar jarayonida qabul qilinadigan boshqaruv qarorlari tizimida ekanligini taxmin qiladi. Bunday yondashuv bilan manfaatlarni uyg'unlashtirish va sub'ektlarning bo'ysunishi muhim rol o'ynaydi. Rahmat tuzatildi o'zaro ta'sir muvaffaqiyatga erishing erishish ta'sir sinergiya .

Ikkinchi holda, CG tor ma'noda ko'rib chiqiladi. Boshqaruv tizimi ishtirokchilari bir nechta manfaatlar guruhlari sifatida taqdim etiladi va maqsad manfaatlar muvozanatini o'rnatishdir. Ikkala yondashuv ham korporativ munosabatlar ishtirokchilari o'rtasida munosabatlar bo'lishi kerakligini anglatadi.
Korporativ boshqaruv ishtirokchilari
Klassik ma'noda korporativ boshqaruv keng ishtirokchilar guruhlari tomonidan shakllantiriladi:
Birinchisi, ichki ob'ektlar. Bular korxona mulkdorlari va aktsiyadorlari, boshqaruv tizimi va boshqaruv organlarini tashkil etuvchi xodimlardir.
Ikkinchi guruh - tashqi ishtirokchilar. Bunga davlat kiradi, uning asosiy vazifasi ijtimoiy majburiyatlarning bajarilishi va soliqlar to'lanishini nazorat qilishdir . Shuningdek, tashqi sub'ektlarga kreditorlar, yakuniy iste'molchilar, kontragentlar va fuqarolik-huquqiy munosabatlar doirasida korxona bir tomonlama yoki o'zaro majburiyatlar bilan bog'liq bo'lgan barcha shaxslar kiradi.
O'zaro munosabatlar jarayonida yuzaga keladigan asosiy muammo - bu manfaatlar to'qnashuvi. Korporativ moliyani boshqarish tizimining har bir ishtirokchisi o'z manfaatlarini ko'zlaydi. Davlatning maqsadi - barcha to'lanadigan soliqlarni olish, kreditorlar majburiyatlarni bajarishdan manfaatdor, boshqaruv tizimi ishtirokchilari maksimal mukofot olishga intiladi va aktsiyadorlarning qiziqishi yuqori dividendlarga qaratilgan.

Korporativ boshqaruvning vazifalari barcha ishtirokchilarning manfaatlarini ta'minlashni o'z ichiga oladi. Buning uchun murosa yechimlarini topish, qarama-qarshiliklarni bartaraf etish va munosabatlarni tartibga solish zarur.

Yirik kompaniyalarda mulkchilik va nazorat funktsiyalari ajratilgan va bu ichki va tashqi ishtirokchilar manfaatlari o'rtasidagi muvozanatni topishni osonlashtiradi. Kompaniyani yollangan menejerlar boshqaradi. Ammo shu bilan birga, yana bir muammo paydo bo'ladi: mulkdorlar va yollangan menejerlar manfaatlari o'rtasidagi nomuvofiqlik. Bundan tashqari, egalari orasida ham kelishmovchiliklar mavjud. Bunday sharoitda korporativ moliyani boshqarishning asosiy vazifalaridan biri ishtirokchilar o'rtasidagi munosabatlarni tartibga solish bo'lib qoladi.

Menejerlar va aktsiyadorlik mulkining egalari asosiy ishtirokchilardir. Egalarining roli ular kapitalni investitsiya qilganligi bilan bog'liq, buning natijasida kompaniya faoliyat yurita oldi. Ushbu ishtirokchilar boshqalarga qaraganda ko'proq tavakkal qilishadi. Bu kapitalning qanchalik samarali ishlatilishi menejerlar faoliyatiga bog'liq, shuning uchun ular asosiy ko'rsatkichlar deb ham ataladi.

Katta va kichik mulkdorlarning manfaatlarida farqlar mavjud. Birinchisi nafaqat foyda olishdan, balki uzoq muddatli rivojlanishdan ham manfaatdor. Ba'zi aktsiyadorlar uchun kompaniya bilan tijorat munosabatlari dividendlardan ko'ra foydaliroqdir.

Kichik mulkdorlar, birinchi navbatda, aktsiyalar qiymatining o'sishi va dividendlar miqdorini oshirishdan manfaatdor. Obligatsiyalar egalari uzoq muddatli moliyaviy barqarorlikdan manfaatdor, oz sonli aktsiyalarga ega bo'lganlar esa moliyaviy ko'rsatkichlarning joriy o'sishidan foyda ko'radilar.

Ishtirokchilar guruhlari manfaatlarining asosiy farqlari va xususiyatlari:

Menejerlar. Ular maosh uchun ishlaydilar. To'lovning qo'shimcha qismi aktsiyalarning bozor qiymatiga va dividendlar miqdoriga bog'liq bo'lishi mumkin, ammo asosiy rolni belgilangan to'lov o'ynaydi. Qiziqishlari: kompaniyaning barqaror pozitsiyasi, kutilmagan holatlar xavfini kamaytirish, ish beruvchi bilan shartnomalarni uzaytirish.

Aksiyadorlar (egalari). Ularning daromadlari dividendlar yoki nominaldan yuqori narxda sotilgan taqdirda aktsiyalarning qiymati hisoblanadi. Korporativ boshqaruvning xususiyatlaridan biri yuqori foyda olishga qaratilgan, ammo maksimal xavf bilan bog'liq bo'lgan qarorlarning ustuvorligini ajratib ko'rsatish mumkin. Ushbu guruh foyda bo'lmaganda va kompaniya bankrot bo'lgan taqdirda daromad olmaslik xavfini o'z ichiga oladi, chunki aktsiyadorlarning manfaatlari oxirgi marta qondiriladi.
Kreditorlar, shu jumladan korporativ obligatsiyalar egalari. Kompaniyaning barqarorligi bilan qiziqadi. Foyda shartnomada ko'rsatilgan. Minimal xavf bilan yechimlarni qo'llab-quvvatlash.
Xodimlar. Manfaat doirasi ish o'rinlari va ish haqini saqlab qolish bilan cheklanadi. Bu guruh boshqaruvga ta'sir qilish uchun minimal imkoniyatlarga ega.
Qarama-qarshi tomonlar (xaridorlar, etkazib beruvchilar). Qiziqishlari: korxonaning barqarorligi va to'lov qobiliyati. Ular kompaniya faoliyatini rivojlantirish va davom ettirishga qaratilgan qarorlarni qo'llab-quvvatlaydi.
Hokimiyatlar. Rahbariyat bilan o'zaro aloqada bo'lgan nufuzli a'zolar. Ular soliqlar orqali ta'sir ko'rsatadi, ijtimoiy dasturlarni amalga oshirishdan, ish o'rinlarini yaratishdan, shuningdek, soliq to'lovchi sifatida xo'jalik yurituvchi sub'ektning moliyaviy barqarorligidan manfaatdordir.
Korporativ boshqaruv modellari
Dunyoda korporativ moliyani boshqarish modellarining ikkita tasnifi qo'llaniladi. Birinchisi, ichki va tashqi bo'linishni o'z ichiga oladi .

Ikkinchisi uchta asosiy shaklni aniqlaydi: anglo-amerikan, nemis va yapon.

Soddalashtirilgan tasnifga ko'ra shakllarning xususiyatlari:

Insayder. Model Rossiya, Yaponiya, Germaniya va Frantsiyada qo'llaniladi. Belgilari: egalari soni 2-3 ta, ularning barchasi yirik aksiyalar bloklari egalaridir. Minoritar aktsiyadorlar bor, lekin ularning roli kichik. Bank kreditlari asosiy rol o'ynaydi va fond bozorlarining ta'siri minimaldir.

Autsayder. Korporativ moliyani boshqarishning bu shakli Buyuk Britaniya va AQShda qabul qilingan. Bitta kompaniya bir necha minggacha aktsiyadorga ega bo'lishi mumkin. Kapital ular o'rtasida taqsimlanadi. Minoritar aktsiyadorlar moliyalashtirishning asosiy manbai sifatida ishlaydi. Ularning huquqlari qonun bilan himoyalangan, shuning uchun davlat muhim rol o'ynaydi.
Ikkinchi umume'tirof etilgan tasnifga muvofiq, korporativ boshqaruv modellari quyidagi xususiyatlar bilan tavsiflanadi:

yapon. Bu tenglik, aniq ierarxiya, biznes va ijtimoiy hamjihatlikning yo'qligi bilan tavsiflanadi. Pastroq bo'g'indagi rahbarlarning manfaatlari yuqori lavozimdagilarga nisbatan ustuvor emas, lekin xodimlar o'zlarini noqulay his qilishmaydi, chunki ovoz berish huquqining etishmasligi moddiy rag'batlantirish bilan qoplanadi. Kapitalning asosiy qismi yirik va o'rta aksiyalar bloklari egalari qo'lida to'plangan. Investorlar uzoq muddatli hamkorlikka yo'naltirilgan, jalb qilingan kapital arzonligi bilan ajralib turadi.

nemis. Banklar ishtirokchilar tarkibida maksimal ta'sirga ega. Direktorlar kengashida asosiy rol bank vakillariga beriladi. Nemis modeli maksimal barqarorlik bilan ajralib turadi. Tomonlar kompaniya muvaffaqiyatidan manfaatdor, asosiy e'tibor mas'uliyat va manfaatlarga o'zaro rioya qilishdir.
Anglo-amerikalik. Bu tizimning markazida kapital bozori turadi. Korporativ loyihalarni boshqarish tizimida aktsiyadorlarning huquqlariga rioya etilishiga ustuvor ahamiyat beriladi. Model dinamiklik va moslashuvchanlik bilan ajralib turadi. Hokimiyatning ta'siri boshqa modellarga qaraganda pastroq.
Jahon globallashuvi shakllar xususiyatlarining aralash bo'lishiga olib keladi. Modellarni takomillashtirishda e'tibor qaratiladigan asosiy yo'nalishlar: axborotni oshkor qilish, ichki nazorat, direktorlar kengashining roli.

Rossiyada ma'lumotni oshkor qilish darajasi past bo'lgan model ustunlik qiladi. Nazorat va mulkni ajratib turadigan tamoyillar har doim ham hurmat qilinmaydi. Biroq, Rossiya Federatsiyasida investorlarning huquqlariga rioya qilish va korporativ boshqaruv tizimini takomillashtirishga qaratilgan Kodeks mavjud. Mahalliy amaliyot aktsiyadorlar huquqlarining ko'plab buzilishi bilan tavsiflanadi va bu borada Rossiya Qo'shma Shtatlar va Evropa davlatlaridan pastroq. Agar bozor ishtirokchilari Kodeks qoidalariga rioya qilsalar, vaziyat yaxshi tomonga o'zgarishi mumkin.