Ochiq aksiyadorlik jamiyatlarida korporativ boshqaruv samaradorligini oshirishning asosiy yo‘nalishlari

Korporativ boshqaruv samaradorligi ko'rsatkichlari
Korporativ boshqaruvning taxminiy ko'rsatkichlariga, shuningdek, uning shartlarining umumiy qabul qilingan ro'yxatiga yagona yondashuv mavjud emas. Biroq , ilmiy manbalarni tahlil qilish rivojlanish darajasini baholashda qo'llaniladigan ikkita asosiy mezon guruhini ajratib ko'rsatishga imkon beradi.
Birinchi guruh ko'rsatkichlari ko'proq korporativ boshqaruvning tashkiliy tizimlarini tahlil qilishga va uning asosiy qoidalariga rioya qilish darajasini baholashga qaratilgan. Misol tariqasida, biz korporatsiyaga Korporativ boshqaruv kodeksini, dividendlar to'lashga qaratilgan foydaning bir qismini va hokazolarni taqdim etishimiz mumkin.

Ikkinchi guruh ko'rsatkichlari korxona faoliyatining umumiy samaradorligi va moliyaviy holati bilan farqlanadi. Bu iqtisodiy rentabellik, egalik nisbati va boshqalarni o'z ichiga olishi kerak.

Korporativ boshqaruv samaradorligi ko‘rsatkichlarining yuqoridagi guruhlari baholash maqsadlari va vositalaridan kelib chiqib batafsil tavsiflanishi mumkin. Ularning ro'yxati Hammasi vaqt to'ldiriladi .

Korporativ boshqaruv modellari: tashqi va ichki nazorat mexanizmlari
Korporativ mulkning bir necha shaxslar qo'lida to'planganligiga yoki tarqoqligiga qarab, amalda korporativ nazoratning ikkita modeli mavjud. Konsentrlangan mulk bilan ichki nazorat mexanizmlari qo'llaniladi; püskürtülürken - tashqi.

I. Tashqi (tashqi) boshqaruv mexanizmi quyidagi elementlardan iborat.

korporativ qonun. Rossiyada u Fuqarolik kodeksi, "Aksiyadorlik jamiyatlari to'g'risida", "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida", "Qimmatli qog'ozlar bozorida investorlarning huquqlari va qonuniy manfaatlarini himoya qilish to'g'risida" gi qonunlar, Federal qimmatli qog'ozlar to'g'risidagi qonun hujjatlari bilan ifodalanadi. Komissiya, Adliya vazirligi va boshqalar. Tashqi nazorat hukmron bo'lgan mamlakatlarda aksiyadorlarning, shu jumladan, ozchiliklarning manfaatlari qonun bilan ko'proq himoyalangan. Bu yerda yig‘ilish chaqirish uchun zarur bo‘lgan ovozlar ulushi pastroq, kumulyativ ovoz berish ta’minlanadi, bitta aksiya bitta ovoz beradi. Rossiyadagi amaldagi qonunchilik minoritar aktsiyadorlarning manfaatlarini boshqa mamlakatlarga qaraganda ko'proq himoya qiladi.

Korporatsiyaning o'z qo'liga o'tishi yoki noto'g'ri qo'llarga o'tishi tahdidi (menejerlarning samarasiz ishi bilan) tomonidan moliya bozori tomonidan nazorat qilish, bu avtomatik ravishda boshqaruv jamoasining o'zgarishiga olib keladi (bu odamlarning ommaviy chiqib ketishiga olib keladi). aktsiyadorlar rahbariyatning harakatlaridan norozi bo'lib, keyinchalik manfaatdor shaxslar tomonidan aktsiyalarning bozor qiymatining pasayishi). Bu aksiyadorlar tomonidan boshqaruv nazoratining amalda cheklanmagan usulidir.
Menejerlarning bir xil samarasiz ishi tufayli qarz majburiyatlarini bajarmagan taqdirda bankrotlik xavfiga asoslangan qarz oluvchilar tomonidan nazorat qilish (eng qattiq nazorat vositasi).
Ishonchli shaxs yoki pochta orqali ovoz berish mexanizmi.
Aktsiyadorlar manfaatlarini himoya qiluvchi va ular bilan yuqori boshqaruv o'rtasidagi munosabatlarni o'rnatadigan mustaqil direktorlar tomonidan nazorat .
Egalarining top-menejerlari tomonidan to'liq ma'lumot .
Rahbarlarni baholash va ish haqini to'lashning samarali tizimi.
Menejerlarga tegishli aktsiyalarning ulushi qanchalik ko'p bo'lsa (pog'ona 30%), agentlik nizolari ehtimoli shunchalik past bo'ladi va sotib olishni amalga oshirish shunchalik qiyin bo'ladi.
Ushbu kaldıraçlar nazorat paketiga ega bo'lmagan investorlarning ishonchini saqlashga qaratilgan.

Chet elliklar kompaniyani haqiqatan ham nazorat qiladilar, direktorlar kengashini tanlaydilar va u orqali aktsiyadorlar oldida hisobdor bo'lgan menejerlar uning faoliyatining eng muhim masalalari bo'yicha qaror qabul qilishlariga ta'sir qilishlari mumkin.

Biroq, bunday tizim umuman barqaror emas, bu erda ko'proq xavf mavjud.

Tashqi boshqaruv mexanizmlarining kamchiliklari:

tashqi shaxslar tomonidan amalga oshirishni istamaganligi va imkonsizligi tufayli haqiqiy hokimiyatning menejerlar qo'liga tushishi ehtimoli;

aktsiyalar narxining yuqori darajasini saqlab qolish istagi va rentabellik pasayganda (asosan ma'lumotlarning etishmasligi tufayli) egalari tomonidan ularni qayta tiklash ehtimoli yuqori bo'lganligi, boshqaruvni vaqtinchalik loyihalarga yo'naltirishga olib keladi;
egallashga qarshi vositalarning keng doirasi mavjud.
aksiyalar nisbatan kam sonli mulkdorlar (kapitalning yuqori kontsentratsiyasi) qo'lida jamlangan bo'lib, ular korporatsiya bilan yaqindan hamkorlik qiladi, o'z harakatlarini muvofiqlashtiradi va yagona strategiyani amalga oshirishga intiladi;
ular ovoz beruvchi aktsiyalarning ko'pchiligiga egalik qilish asosida yoki qolgan aktsiyadorlar ustidan nazoratni o'rnatish asosida hokimiyat tutqichlariga egalik qiladilar (bu holda tashqi nazorat muhim emas);
boshqaruvda manfaatdor shaxslar (minoritar aksiyadorlar, ishchilar, xizmatchilar, hokimiyat vakillari) ishtirok etishlari mumkin;
yuqori lavozimdagi xodimlarni o'z lavozimlarida ta'minlash uchun qo'shimcha choralar ko'riladi;
bank moliyalashtirish ustunlik qiladi.
Aktsiyadorlik jamiyatining yillik umumiy yig'ilishi, unda etakchi aktsiyadorlar ovoz beruvchi aktsiyalarning katta qismi mavjudligidan foydalanib, o'zlariga zarur bo'lgan qarorlarni qabul qilishlari mumkin (shu bilan birga, bu leverage etarli darajada samarali emas, chunki sezilarli manipulyatsiya. bu yerda ovoz berish mumkin).
Menejmentning doimiy monitoringi va auditi, unga direktorlar kengashi va yirik aktsiyadorlarning ta'siri. Agar aktsiyadorlar soni ko'p bo'lsa, ular asosan kichikdir va ularning hech biri korporatsiyani boshqarish uchun mas'uliyatni o'z zimmasiga olishni xohlamaydi. Mulkdorlikning past konsentratsiyasi bilan manfaatlarni himoya qilish odatda qiyin, keyin esa vaziyat nazoratdan chiqib ketishi mumkin. Kichik aktsiyadorlar nazorat va monitoringni samarali amalga oshira olmaydi, chunki bu, masalan, ijtimoiy xarajatlar bilan bog'liq bo'lgan ma'lumotlarni yig'ish uchun katta xarajatlarni talab qiladi (natijalardan hamma foydalanadi). Shuning uchun bu funktsiyalarni faqat yirik yoki konsolidatsiyalangan aktsiyadorlar bajarishi mumkin. Ammo nazoratdan olinadigan daromad ular uchun kichiklarga qaraganda yuqori. Biroq, ular 100% aktsiyalarga ega emaslar. Bundan tashqari, yirik aktsiyadorlar (yoki ularning vakillari) o'zlari uchun foyda olish uchun menejerlar bilan savdolashishi yoki nazoratdan voz kechish evaziga o'zlari menejer bo'lishlari mumkin. Mulkchilikning yuqori kontsentratsiyasi uning monopollashuviga olib kelishi mumkin, masalan, moliyaviy oqimlarning rasmiy huquqiy asoslari (nazoratning xususiy foydalari) o'z foydasiga o'zgarishi bilan bog'liq.
Kompaniyani boshqarishga imkon qadar ko'proq odamlarni, masalan, mehnat jamoasi vakillarini jalb qilish.
Korporativ boshqaruv tamoyillarini aks ettiruvchi quyidagi korporativ xulq-atvor kodekslari.
Ikkala model ham tabiatan xavflidir va korporativ boshqaruv ularni yumshatish uchun mo'ljallangan.

Korporativ boshqaruvning korporativ nazoratni amalga oshirish usuli sifatida samaradorligi quyidagi omillar bilan ta'minlanadi.

Mulkchilikning maqbul konsentratsiyasi (aktsiyalar soni, ularning qiymati) alohida shaxslar qo'lida, maksimal ovozlar soni (aktsiyadorlarning katta qismiga ega bo'lgan kompaniyalar ham investorlarning ko'proq ishonchiga ega, garchi ular yaxshiroq boshqarilmasa ham).

Mulkchilik tuzilmasining shaffofligi, egalari, ayniqsa yiriklari, direktorlar va menejerlarga tegishli bo'lgan aksiyalar soni, ularning boshqa kompaniyalarda ulushlari bor-yo'qligi to'g'risidagi ma'lumotlarning mavjudligi.
Bitta aktsiya tamoyiliga rioya qilish - barcha aktsiyadorlarga nisbatan bitta ovoz (barcha bir xil huquqlarga ega bo'lishi va foydani taqsimlashda teng yondashishi kerak), ishonchli shaxs orqali ovoz berish imkoniyatini ta'minlaydi.
Aktsiyalarning aylanishiga cheklovlarning yo'qligi.
Yig'ilishlar o'tkazilishi to'g'risida aktsiyadorlarni o'z vaqtida xabardor qilish.
Direktorlar kengashini tuzish va uning vakolatlarini muddatidan oldin tugatish imkoniyati, uning maqbul tarkibi (5 dan 9 a'zogacha), menejerlar vakilligini cheklash (ishtirokchilarning yarmidan ko'pi; qolgan yarmi mustaqil direktorlar bo'lishi kerak) , direktorlar kengashi va boshqaruv kengashi raisi lavozimlarini birlashtirishga yo'l qo'yilmasligi .
Kompaniyaning qarashlarini, qadriyatlar tizimini, menejerlarni rag'batlantirish va mukofotlash qoidalarini va boshqalarni aks ettiruvchi rasmiylashtirilgan korporativ boshqaruv qoidalarining mavjudligi.
Direktorlar kengashlari tomonidan audit, ichki nazorat, menejerlarning mehnatiga haq to'lash va boshqalar bo'yicha mustaqil qo'mitalar tuzish.
Korporatsiya faoliyatida shaffoflik tamoyiliga rioya qilish, moliyaviy, iqtisodiy va boshqa sir bo‘lmagan tijorat ma’lumotlarini, missiyasi, ustavi, direktorlar kengashi a’zolari to‘g‘risidagi ma’lumotlarni o‘z vaqtida oshkor qilish.
Xalqaro buxgalteriya standartlaridan foydalanish.
Yaxshi obro'ga ega bo'lgan mustaqil auditorlarni jalb qilish.
Manfaatdor bitimlarni amalga oshirish uchun maxsus qoidalardan foydalanish (masalan, allaqachon egalik qilingan ovoz beruvchi aktsiyalar soniga mutanosib ravishda aktsiyalarni sotib olishning imtiyozli huquqi).
Korporatsiyaning turli boshqaruv organlari o'rtasida vakolatlarni aniq taqsimlash, ayniqsa muhim qarorlarni qabul qilishda malakali ko'pchilik printsipiga rioya qilish.
Menejerlarning harakatlarini nazorat qilishning ishonchli mexanizmlarining mavjudligi. Egalar va boshqaruv o'rtasida nizolar bo'lmasa, sinergik ta'sirga erishiladi.
kompaniya faoliyati to'g'risidagi moliyaviy va boshqa ma'lumotlar;
boshqaruvni nazorat qilish jarayoni.
3. Direktorlarning mustaqilligi :

kompaniya strategiyasini aniqlash , biznes-rejalarni tasdiqlash, boshqa muhim qarorlar qabul qilish;

tayinlash va ularning faoliyatini nazorat qilish, zarur hollarda menejerlarni lavozimidan chetlashtirish.
Korporatsiya reestri: barcha boshlanishlarning boshlanishi
To'g'ridan-to'g'ri aytganda, aktsiyani sotib olgandan so'ng, uning egasi faqat bitta huquqni oladi - aktsiyadorlar reestriga, ya'ni har bir aniq sanadagi ishtirokchilarning tarkibi to'g'risidagi ma'lumotlar to'plamini kiritish (shu bilan birga, u reestr egasiga ma'lumot berish). Va faqat reestrga kiritilgandan so'ng, u amalda qonunda nazarda tutilgan barcha huquqlardan foydalanishi va korporatsiyani boshqarishda ishtirok etishi mumkin. Shuning uchun registrni yuritish juda muhimdir.

Qonun hujjatlariga muvofiq yuritiladigan reestr har bir ro‘yxatdan o‘tgan shaxs to‘g‘risidagi, uning nomiga ro‘yxatdan o‘tkazilgan aksiyalarning soni va toifalari (turlari) to‘g‘risidagi ma’lumotlarni va boshqalarni o‘z ichiga oladi. Reyestrga tegishli yozuv aksiyadorning yoki nominal aksiyadorning iltimosiga binoan kiritiladi . aktsiyador.

Reyestrga kirish uchun asoslar quyidagilar:

jamiyatni barpo etish;

xususiylashtirish;
aktsiyadorlik operatsiyalari;
meros olish;
jamiyatni qayta tashkil etish;
sud qarori.
umumiy yig'ilish ishtirokchilarining ro'yxatlari tuziladi;
qo'shimcha aktsiyalarni sotib olish va aktsiyalarga ayirboshlanadigan qimmatli qog'ozlarni chiqarish huquqiga ega bo'lgan shaxslar ro'yxati tuziladi;
dividendlar olish huquqi paydo bo'ladi ( to'langan kundan boshlab );
ayrim hollarda aktsiyalarni qaytarib sotib olishni talab qilish huquqiga ega bo'lgan shaxslar ro'yxati tuziladi;
shaxsning ma'lum miqdordagi aktsiyalarga egaligi tasdiqlanadi.
Aktsiyadorlar o'z ma'lumotlaridagi har qanday o'zgarishlar to'g'risida registratorni doimo xabardor qilishlari kerak.

Jamiyat aksiyadorlari reestrining egasi aksiyadorning yoki nominal aksiyadorning iltimosiga binoan tegishli ko‘chirma berish yo‘li bilan o‘z aksiyalariga bo‘lgan huquqlarini tasdiqlashi shart.

Bitimlar zanjirining uzilishi, ayrim hujjatlarning yo'qligi muayyan harakatlarni haqiqiy emas deb topish uchun sharoit yaratadi. Ro'yxatga olish kitobi qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarning butun zanjirini kuzatish imkonini beradi: ta'sischilar o'rtasida aktsiyalarni joylashtirishdan tortib mavjud aksiyadorlarning shaxsiy hisobvaraqlariga o'tkazishgacha. Yozuvlar o'tkaziladi yoqilgan asos bo'lishi kerak bo'lgan hujjatlar uzoq saqlash .