Oʼzbekiston respublikаsi oliy vа oʼrtа mаxsus tа’lim vаzirligi buxoro dаvlаt universiteti

3.Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash usullari
Korxonaning investitsion jozibadorligi: yondashuvlar va talqinlar
Shunday qilib, masalan, M.N. Kreinina an'anaviy yondashuvning vakili sifatida korxonaning investitsion jozibadorligi uning moliyaviy holatini tavsiflovchi koeffitsientlar to'plamiga bog'liqligini ta'kidlaydi. Bu yondashuv, albatta, to'g'ri, lekin bu kontseptsiyaning faqat bitta tor tomonini ochib beradi.L. Valinurova va O. Kazakova korxonaning investitsion jozibadorligini "investitsiyalarga potentsial samarali talabni belgilovchi ob'ektiv xususiyatlar, xususiyatlar, vositalar va imkoniyatlar to'plami" deb hisoblashadi. Xuddi shunday fikrni T.N. Matveev. Uning fikricha, investitsion jozibadorlik "ma'lum bir korxonaga investitsiya qilishning maqsadga muvofiqligini tavsiflovchi murakkab ko'rsatkich" dir. Bunday talqinlarning katta kengligini qayd etmaslik mumkin emas, ammo bizning fikrimizcha, ularning salbiy tomoni noaniqlik va o'ziga xoslikning yo'qligi.Aniqroq ta'rif L. Gilyarovskaya, V. Vlasova, E. Krylov tomonidan berilgan. Ular korxonaning investitsion jozibadorligini "o'z kapitali va qarz kapitalining tuzilishi va uni turli xil mulk turlari o'rtasida joylashtirish, shuningdek ulardan foydalanish samaradorligi" bilan bog'laydi. Taqdim etilgan matn aniqroq bo'lib, o'rganilayotgan toifaning korxonaning moliyaviy va investitsiya faoliyati ko'rsatkichlariga bog'liqligini ko'rsatadi. Biroq, bizning nuqtai nazarimizdan, u M.N. Kreinina, korxonaning investitsion jozibadorligi kontseptsiyasining barcha ko'p jihatlarini aks ettirmaydi va uni o'rganishga an'anaviy yondashuvni ham ifodalaydi.To'liq va asosli ta'rif E.I. Krilov, V.M. Vlasova, M.G. Egorov, I.V. Juravkova. Ular korxonaning investitsion jozibadorligi haqida "mustaqil iqtisodiy toifa sifatida, nafaqat korxonaning moliyaviy ahvolining barqarorligi, kapitalning rentabelligi, aktsiyalarning narxi yoki to'langan dividendlar darajasi bilan tavsiflanadi" haqida gapiradi va uning bog'liqligini qayd etadi. mahsulotlarning raqobatbardoshligi, iste'molchilar ehtiyojlarini to'liq qondirishda, shuningdek, xo'jalik yurituvchi sub'ektning innovatsion faolligi darajasida ifodalangan korxonaning mijozlarga yo'naltirilganligi. Ushbu yondashuvning afzalligi korxonaning investitsion jozibadorligining murakkabligi, ko'p qirraliligi, moliyaviy va nomoliyaviy jihatlarini tahlil qilishda qo'shilishidir.Umuman olganda, E.I. Krilova, V.M. Vlasova, M.G. Egorova va I.V. Juravkovani D.A. Endovitskiy, V.A. Babushkin va N.A. Baturina investitsion jozibadorlik va moliyaviy holat o'rtasidagi bog'liqlik haqida. Mualliflarning fikricha, bu taxmin loyiha tashkilotchilari uchun ham, qimmatli qog‘ozlarni chiqaruvchi xo‘jalik yurituvchi subyektlar uchun ham to‘g‘ri. Biroq, bu ta'rif moliyaviy ahvoli unchalik muhim bo'lmagan venchur kapital qo'yilmalari yoki qo'shilish (sotib olish)ning maqsadga muvofiqligi nuqtai nazaridan baholanadigan tijorat tashkilotlarini qamrab olmaydi.⁶ D.A.ning so'zlariga ko'ra. Endovitskiy, V.A. Babushkina va N.A. Baturina, optimal moliyaviy ko'rsatkichlarga ega bo'lgan korxonaga sarmoya kiritish unchalik barqaror bo'lmagan tashkilotga investitsiya qilishdan ko'ra kamroq rentabellik keltirishi mumkin, lekin ayni paytda tez rivojlanayotgan bozorda ishlaydi.Shuningdek, ushbu mualliflar korxonaning investitsion jozibadorligi tashqi va ichki omillarga bog'liqligini ta'kidlaydilar. Ichki omillar: tashkilotning boshqaruv tizimi, mahsulot assortimenti, ishlab chiqarish texnologiyasi va uskunalarida innovatsion yechimlarni qo‘llash darajasi va boshqalar Tashqi omillar: tarmoqning iqtisodiy xususiyatlari, tijorat tashkiloti faoliyat yuritayotgan hududning salohiyati, investitsiya qonunchiligi, va boshqalar. D.A.ning investitsion jozibadorligi. Endovitskiy va V.A. Babushkin "raqobat sharoitida barqaror rivojlanish uchun ma'lum qobiliyatga ega bo'lgan va biznesning uzluksizligi taxminlariga javob beradigan xo'jalik yurituvchi sub'ektning iqtisodiy potentsiali, aktiv operatsiyalari rentabelligi va investitsiya xavfining o'zaro bog'liq xususiyatlari" to'plami sifatida belgilanadi.Ushbu yondashuv, shuningdek, N.A.ning talqini. Baturina eng to'g'ri ko'rinadi, chunki ular moliyaviy va moliyaviy bo'lmagan jihatlarni, tashkilotning ichki va tashqi muhitini qamrab oladi. Shu munosabat bilan korxonaning investitsion jozibadorligini baholash ko'rsatkichlari tizimiga korxonaning moliyaviy faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan ko'rsatkichlar (bozor sharoiti, kompaniyaning ishchanlik obro'si, mintaqadagi jinoyatchilik darajasi va boshqalar) kiradi.Biroq, yuqoridagi ta'riflarda korxonaning investitsion jozibadorligining ko'p jihatlari ta'sirlanmagan. Xususan, xo‘jalik yurituvchi subyekt faoliyat ko‘rsatayotgan mamlakat, hudud va tarmoqning investitsion jozibadorlik omili, shuningdek, uning investitsiya salohiyatiga katta ta’sir ko‘rsatuvchi korporativ boshqaruv omili va korxona tuzilmasi.Shu munosabat bilan, korxonaning investitsion jozibadorligining o'ziga xos ta'rifini taklif qilish zarur, buning asosida uni baholash mezonlari shakllantirilishi kerak. Muallifning fikricha, korxonaning investitsion jozibadorligi - bu xo'jalik yurituvchi sub'ektning moliyaviy ahvoli, uning tadbirkorlik faoliyati, kapital tuzilishi, korporativ boshqaruv shakli, mahsulotga bo'lgan talab darajasi va uning raqobatbardoshligi bilan tavsiflanadigan murakkab iqtisodiy xususiyatdir. , shuningdek, mamlakat, mintaqa va sanoatning investitsion jozibadorlik darajasi. Zamonaviy nuqtai nazarga ko’ra, tanlangan usuldan qat’i nazar, samarali boshqaruv bilan mablag’larni investitsiya qilish natijasi kompaniyaning tannarxini oshirish va boshqa muhim ko’rsatkichlar bo’lishi kerak. Har qanday zamonaviy korxonaning barqaror raqobatbardosh ishlashi faqat uni modernizatsiya qilish, faol va keng qamrovli kengaytirish faoliyati va ishlab chiqarishda ham, boshqaruvda ham eng yangi texnologiyalardan foydalangan holda mumkin bo’ladi. Ushbu tadbirlarni amalga oshirish qo’shimcha moliyaviy manbalar - investitsiyalarning eng maqbul (arzon) manbalarini o’rganishni talab qiladi. Kompaniyaning investitsion jozibadorligini baholash juda muhim rol o’ynaydi, chunki potensial investorlar ushbu xususiyatga katta e’tibor berishadi, aksariyat hollarda so’nggi 3-5 yildagi korxonaning moliyaviyiqtisodiy faoliyati ko’rsatkichlarini o’rganishga murojaat qilishadi. Bundan tashqari, korxonaning investitsion jozibadorligini eng to’g’ri baholash uchun investorlar uni sanoatning bir qismi sifatida baholaydilar va har qanday alohida sub’ektni hisobga olmaganda, uni sanoatda faoliyat yurituvchi boshqa firmalar bilan taqqoslaydilar. Potensial investorlar firmalarning iqtisodiy hayotiyligi va ularning moliyaviy ahvolining barqarorlik darajasiga bog’liq. Ushbu variantlar eng muhimlaridan biri hisoblanadi, chunki ko’p jihatdan korxonaning investitsion jozibadorligini tavsiflaydi. Ammo shuni ta’kidlash kerakki, bugungi kunda ham xo’jalik yurituvchi sub’ektlarning investitsion jozibadorligini tahlil qilish va baholash metodologiyasi hali yetarli darajada ishlab chiqilmagan va shuning uchun yanada takomillashtirish va yangilashni talab qiladi. Bugungi kunda deyarli har qanday biznes uchun juda yuqori darajadagi raqobat mavjud. Bunday sharoitda nafaqat omon qolishi va raqobatbardosh o’rnini egallashi uchun korxonalar doimiy ravishda rivojlanishi, ilg’or xalqaro tajribalarni o’zlashtirishi, yangi texnologiyalarni o’zlashtirishi, faoliyat ko’lamini kengaytirishi kerak. Aynan shu jadal rivojlanish bilan keyingi rivojlanishni sarmoyasiz amalga oshirib bo’lmaydi, degan tushuncha paydo bo’ldi. Shunday qilib, investitsiyalar kompaniyaga raqobatdosh ustunlikni beradi va ko’pincha o’sishning eng kuchli vositasi bo’lib xizmat qiladi. Investorlar uchun korxonaning investitsion jozibadorligini tahlil qilish va baholash juda muhim, chunki bu noto’g’ri investitsiyalar xavfini minimallashtirish imkonini beradi.
Mahalliy mualliflar investitsiya jozibadorligini baholash bo’yicha adabiyotlarda ko’pincha kompaniyaning moliyaviy holatining ko’rsatkichlarini aniqlaydilar va boshqa ko’rsatkichlarni baholashga kiritish, qoida tariqasida, ularning to’liqligi va yetarliligini asoslash bilan birga kelmaydi. Taklif etilayotgan mahalliy iqtisodchilar reytingning jozibadorligi alohida investorlar guruhiga qaratilmagan va investitsiyalarni jalb qilish muammolarining mintaqaviy xususiyatlarini hisobga olmaydi. Bundan tashqari, rossiyalik iqtisodchilarning ishlarida muammoga bag’ishlangan G’arb fundamental tahlil nazariyasida keng qo’llaniladigan investitsiyalar ob’ektining investorini tanlash mezonlaridan biri sifatida baholashning qiymat jihati amalda aks ettirilmagan. UFRS (Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari) ga muvofiq quyidagi ta’rifga olib keladi: "Investing - bu investitsiya ob’ektidan olingan turli xil daromadlar (dividendlar, foizlar va ijaralar ko’rinishida) orqali boylik yaratish maqsadida kompaniyani o’z ichiga olgan aktiv, xarajatlarni oshirish, kompaniyaning kapitali yoki investitsiya kompaniyasidan, masalan, uzoq muddatli savdo munosabatlarida yuzaga keladigan boshqa imtiyozlarni olish. Bugungi kunda real investitsiyalarni jalb qilish masalasi - uning omon qolish masalasi, korxona va umuman iqtisodiy tizim.
Firmalarning, ayniqsa yirik sanoat korxonalarining normal faoliyat ko’rsatishi investorlarning mablag’larini faol jalb qilmasdan mumkin emas. Ikkinchisining asosiy maqsadi, albatta, vaqtincha bo’sh kapitalni saqlash va ko’paytirishdir.Shuning uchun investitsiya faoliyatining asosiy sub’ektlari investorlardir. Ular kreditorlar, mijozlar, investorlar, xaridorlar va investitsiya jarayonining boshqa ishtirokchilari bo’lishi mumkin. Investor investitsiyani tanlaydi, investitsiya hajmi va kerakli samaradorligini, investitsiya yo’nalishini belgilaydi, qo’shimchalardan foydalanishni nazorat qiladi va, albatta, harakat qiladi ob’ektning investitsiya faoliyati tufayli mulkdor sifatida yaratilgan. Har qanday investorning o’ziga xos xususiyati kelajakda o’z ehtiyojlarini yaxshiroq qondirish uchun mavjud vositalarni darhol iste’mol qilishdan bosh tortishdir. Investorning asosiy maqsadi investitsiya ob’ektini eng oqilona tanlashdir. Bunday ob’ekt eng qulay rivojlanish istiqbollariga ega bo’lishi kerak, shuningdek, investitsiyalarning yuqori samaradorligiga ega bo’lishi kerak. Investitsiyalar ob’ektini tanlash o’z-o’zidan bo’lmasligi mumkin, chunki undan oldin turli xil alternativalarni sinchkovlik bilan tanlash, baholash va tahlil qilishning juda murakkab jarayoni sodir bo’ladi. Korxonaning investitsion jozibadorligi - bu uning faoliyati va istiqbollari nuqtai nazaridan tomonlarning kompleks bahosi. Kompaniyaning investitsion jozibadorligini tahlil qilish va baholashning asosiy maqsadi ma’lum bir ob’ektga investitsiya qilishning maqsadga muvofiqligini aniqlashdir. ⁷