R o’ y X a t I venchur (Venture capital) kapitalni mazmun va mohiyatini

44. Venchur kapitalini davlat tomonidan qo‘llab-quvvatlash modellari
amaliyotini umumlashtirish va BMT Yevropa Iqtisodiy Komissiyasining
tavsiyalari.
BMT Yevropa Iqtisodiy Komissiyasi eng yaxshi misollar asosida venchur
kapitalning milliy sanoatini shakllantirish bo‘yicha tavsiyalar ishlab chiqdi. Yevropa
va boshqa mamlakatlar amaliyotidan olingan va bu sohada amalda baʼzi qoidalarni
oʻrnatgan.
Baʼzi mamlakatlarda (masalan, Kanada, Daniya, Finlyandiya, Norvegiya,
Portugaliya, Ispaniya, Shvetsiya) sarmoya uchun mablagʻlar oʻtkaziladi. maxsus
rivojlanish institutlari - odatda biznes yoki sanoatni rivojlantirish bilan
shug'ullanadigan davlat tashkilotlari bilan bog'liq - yangi, kichik yoki innovatsion
korxonalarga to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalarni talab qiladi. Davlat tomonidan
boshqariladigan mablag'lar sarmoyaviy tajribani shakllantirish va uni asta-sekin
xususiy sektorga o'tkazishga yordam beradigan muhim boshlang'ich kapital manbai
bo'lishi mumkin. Dastlabki bosqichdagi kompaniyalarga yuqori xavfli
investitsiyalarga ixtisoslashgan fondlar bu vazifani bajarish uchun ko‘proq mos
keladi.
Bozor kuchlari endigina vujudga kela boshlaganda, davlat mablag‘laridan
qo‘shimcha yordam elementi sifatida foydalanish yaxshidir (xuddi shunday Kanada,
Daniya, Finlyandiya, Norvegiya).
Venchur kapital qo'yilmalari uchun davlat mablag'larini ta'minlashning yana bir
yondashuvi to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar bilan shug'ullanuvchi xususiy
menejerlarni jalb qilish va davlat tomonidan yaratilgan fondlarga xususiy
investitsiyalarni jalb qilish holatlari edi.Bunday yondashuvdan foydalanishning
odatiy holi quyidagicha: davlat yoki davlat organi asosiy investor sifatida ishlaydi
va manfaatdor xususiy investorlarga fond kapitalining ma'lum foizini beradi. Bu
yondashuv hozirda bir qator mamlakatlarda: Kanada, Daniya, Finlyandiya,
Fransiya, Germaniya, Irlandiya, Isroil, Buyuk Britaniya, AQSh, Qozog‘iston,
Latviya va Rossiyada, shuningdek, Yevropa investitsiya fondida ayniqsa mashhur
bo‘ldi. Bunday yondashuvga ko‘ra, hukumat to‘g‘ridan-to‘g‘ri o‘z kapitaliga ham,
subordinatsiya qilingan qarz – mezzanina moliyalashtirish yoki kvazi-asosiy kapital
ko‘rinishida ham investitsiya qiladi.
AQShda SBIC dasturini amalga oshirish tajribasi talabning yaqqol dalilidir.
dastlabki bosqichda kompaniyalarga sarmoya kiritishni rag'batlantiradigan
tuzilmalar uchun.rivojlanish bosqichlari. Isroilning Yozma dasturi venchur kapital
fondlarining o‘sish potentsialini rag‘batlantirish usullarining yana bir namunasidir:
har bir fond fond tashkil etilgan kundan boshlab besh yilgacha bo‘lgan muddatga
davlat aksiyalarini sotib olish imkoniyatini oladi. Xuddi shunday, yaqinda Buyuk
Britaniyada (Korxonalar uchun kapital), Latviyada (Latviya investitsiyalarni
kafolatlash agentligi) va Rossiyada (Rossiya venchur kompaniyasi) ishga tushirilgan
dasturlarda davlat aktsiyalari bo'yicha daromadlilik chegaralari ko'zda tutilgan
bo'lib, fond daromadlarining katta qismi fond menejerlari va xususiy
ishtirokchilarga o'tkaziladi - cheklangan. hamkorlar mas'uliyat.Muvaffaqiyatli
investitsiyalardan olingan daromadlarni assimetrik taqsimlashni ta'minlaydigan
bunday shartlar venchur fondlarga xususiy investitsiyalarni rivojlanishning dastlabki
bosqichida kompaniyalarga sarmoya kiritishning yuqori xatarlariga mosroq qiladi.
Shakllantirish usullari va tafsilotlari bo'yicha tavsiyalar bilan bir qatorda.
venchur biznes modellari, bu Birlashgan Millatlar Tashkilotining Yevropa Iqtisodiy
Komissiyasi tomonidan taklif etilgan mamlakatda venchur moliyalashtirish
institutini tashkil etish sohasida davlat siyosatini ishlab chiqishning muhim va
umumiy qoidalaridir:
• Innovatsiyalarni moliyalashtirish bilan bog'liq siyosat maqsadlari
innovatsiyalarni moliyalashtirish siklining asosiy bosqichlarini hisobga olgan holda
realistik bo‘ling va turli talab va taklif omillari o‘rtasidagi bog‘liqlikni hisobga
oling.
• Siyosat maqsadlari aniq bo‘lishi kerak: qo‘llab-quvvatlanadigan korxonalar
turlari ko‘rsatilishi kerak. - innovatsion, yangi tashkil etilgan (start-up),
kompaniyalar bilan o'sish tendentsiyalari, muvaffaqiyatli kompaniyalar va
boshqalar. Har bir turdagi korxona xususiy investorlarni jalb qilishning turli
istiqbollarini taklif etadi.
• Boshqa mamlakatlar tajribasini o‘rganish, demak, ushbu mamlakatlarda

---

muvaffaqiyatli amalga oshirilayotgan dasturlarni amalga oshirish investorlar qanday
harakatlar amalga oshirilganini aniq tushunib olishlariga bog‘liq. oʻtmishda va
innovatsion imkoniyatlar va bozor rivojlanishining tarixiy merosi nima.
• Davlat dasturlari qoʻllab-quvvatlansa, eng yaxshi natija beradi.