Риски финансовых инвестиций

Компромисс между риском и доходностью

• Компромисс между риском и доходностью есть следствие концепции эффективности рынков.
• При умеренной форме эффективности рынка, когда в ценах отражена вся общедоступная информация более высокие доходы сопряжены с более высоким риском.
• ЕМН и вытекающая из нее концепция компромисса между риском и доходностью -> оптимальная стратегия капиталовложений:
• 1) определение приемлемого уровня риска;
• 2) формирование диверсифицированного портфеля инвестиций, имеющих приемлемую степень риска;
• З) минимизация транзакционных издержек.
• -> нельзя увеличить реальную стоимость предприятия с помощью операций на финансовом рынке.
• Ситуация на рынках ценных бумаг иногда приводит к получению доходов выше среднего уровня, поскольку новые ценные бумаги предлагают такое соотношение между риском и доходностью, которое недоступно для ранее выпущенных ценных бумаг.

Оптимизация портфеля ценных бумаг

• Цель: формирование такого портфеля ценных бумаг, который соответствовал бы требованиям как по доходности, так и по риску. Достигается путем увеличения количества ценных бумаг в портфеле.
• Постановка задачи :
• Обозначения:
• RP –доходность портфеля ценных бумаг,
• σP – показатель риска портфеля ценных бумаг,
• N – количество бумаг в портфеле,
• Wi – доля i-той ценной бумаги в портфеле,
• ri - доходность i-той ценной бумаги,
• σi – показатель риска i-той ценной бумаги,
• RP = INCOME (Wi , ri , σi , i=1,2,…,N) - функция доходности портфеля,
• σP = RISK ((Wi , ri , σi , i=1,2,…,N) – функция риска портфеля.
• Требуется найти распределение бумаг в портфеле W1, W2, …,WN , при котором
• RP -> max,
• σP -> min,
• при
• Wi ≥ 0, W1 + W2 + …+ WN =1

Теория портфеля Гарри Марковица (1) (Нобелевская премия 1990 г.)

Теория портфеля Гарри Марковица (2) (Нобелевская премия 1990 г.)