Социально экономические последствия инфляции Кривая Филипса

2.2 Совершенствование денежно-кредитной системы
В условиях глубоких структурных преобразований и либерализации экономики приоритетные направления совершенствования денежно-кредитной политики включают:
-избежание резких скачков цен и спирального характера инфляции;
-сдерживание девальвационного давления на курс национальной валюты;
-формирование денежного рынка, устранение условий для льготного кредитования и сегментирования денежного рынка;
-сохранение платежеспособности населения и бизнеса с учетом внутренних и внешних факторов, обеспечение стабильности финансового сектора в целом.
С учетом передового международного опыта реализация указанных приоритетных направлений требует перехода условий денежно-кредитной политики на режим инфляционного таргетирования.
Инфляционное таргетирование представляет собой режим денежно-кредитной политики, при котором центральным банком объявляется постоянная цель по уровню инфляции (таргет) и его усилия сосредотачиваются на
приведении текущей инфляции к ее целевому показателю посредством активного применения денежно-кредитных инструментов и коммуникации.
Режим инфляционного таргетирования нашел широкое применение как в развитых, так и в развивающихся странах. Данный режим также считается

эффективным инструментом снижения волатильности и инерционности инфляции, что в свою очередь создает дополнительные условия для устойчивого и сбалансированного роста экономики в среднесрочной перспективе.

Кроме того, в этом режиме предполагается большая свобода действий центрального банка в достижении целевых показателей по инфляции, четкая идентификация целей и приоритетов денежно-кредитной политики, а также ответственности центрального банка за достижение целевых показателей инфляции. Повышенная прозрачность деятельности центрального банка для общественности способствует формированию благоприятных экономических ожиданий в экономике.
-определение траектории краткосрочных целей по инфляции и объявление Центральным банком Республики Узбекистан перехода к долгосрочной цели;
-внедрение Центральным банком новых инструментов (овернайт, депозитный и кредитный аукцион, своп, РЕПО, кратко- и среднесрочные облигации и др.);
-применение коридора процентных ставок в качестве ключевого ориентира операций на денежном рынке;
-оперативное реагирование на внутренние и внешние факторы посредством проведения гибкой процентной политики;
-создание единой платформы проведения операций денежного рынка с государственными ценными бумагами и размещения свободных средств казначейства в коммерческих банках;
-формирование кривой доходности по ценным бумагам и эффективное управление долгосрочными ожиданиями субъектов экономики;
-развитие инструментария эконометрического моделирования, систематическая оценка взаимосвязи денежно-кредитных и макроэкономических показателей путем полного внедрения системы макроэкономического анализа и прогнозирования;
-совершенствование коммуникационной политики Центрального банка Республики Узбекистан путем объективного, ясного и простого доведения до широких слоев населения информации о сути и целях режима инфляционного таргетирования, предпосылках его успешной реализации, прямых и косвенных положительных эффектах, ориентировочных сроках их достижения;
-применение эконометрических моделей для оценки эффектов денежно-кредитной политики на динамику макроэкономических показателей в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
-Воздействие на процентную ставку межбанковского денежного рынка позволит Центральному банку Республики Узбекистан формировать условия на финансовом рынке, что обеспечит достижение целей денежно-кредитной политики исходя из требований экономической ситуации.
-Центральный банк Республики Узбекистан оценивает и прогнозирует объем ликвидности на рынке, определяет наличие дефицита или профицита, а также соответствующий набор инструментария (инструменты предоставления или изъятия ликвидности).
В условиях несоответствия спроса ликвидности ее предложению в банковской системе ставки по операциям постоянного действия сдерживают колебания ставок межбанковского денежного рынка.
Вместе с тем дополнительную гибкость процессу управления ставками межбанковского рынка добавляет механизм усреднения обязательных резервов. В среднесрочной перспективе изменение коэффициента в сторону повышения увеличивает активность банков на межбанковском рынке и тем самым укрепляет работу процентного канала трансмиссии.
Одной из необходимых предпосылок для успешного перехода в режим инфляционного таргетирования является гибкое формирование обменного курса, изменение которого в полной мере обуславливается фундаментальными факторами спроса и предложения. Это в свою очередь требует модернизации
межбанковского валютного рынка и соответствующего усовершенствования политики Центрального банка Республики Узбекистан в сфере валютных интервенций.
Ключевым фактором развития валютного рынка является постепенное снижение активности Центрального банка Республики Узбекистан на внутреннем валютном рынке и повышение роли коммерческих банков в качестве маркет-мейкеров.
Переход на гибкое формирование курса и осуществление межбанковских валютных торгов предполагает усовершенствование методов валютных
интервенций. В этой связи Центральным банком Республики Узбекистан предусматривается разработка Стратегии валютных интервенций, которая будет нацелена на минимизацию вмешательства в работу рынка и не будет препятствовать фундаментальному тренду при определении обменного курса.
Учитывая вышеизложенное, необходимым условием для перехода к таргетированию инфляции является завершение процесса либерализации валютного рынка путем:
стимулирования рыночной активности банков в качестве маркет-мейкеров, увеличивая их роль в формировании обменного курса;
Обеспечение ценовой стабильности в долгосрочной перспективе требует стабильного функционирования всей финансовой системы. При этом формирование в банковском секторе системных рисков может происходить и на фоне стабильных макроэкономических условий.
Для достижения и удержания уровня инфляции вблизи установленной цели Центральный банк Республики Узбекистан должен снижать финансовые риски, в том числе посредством мер пруденциального надзора.
Меры банковского надзора и финансовое оздоровление банков. Очищение балансов коммерческих банков способствует повышению их устойчивости, сохранению средств вкладчиков и кредиторов, укреплению доверия к финансовой системе и дальнейшему развитию финансовых рынков.
Эффективное и своевременное применение мер макропруденциального надзора, снижающее вероятность возникновения рисков для банковской и финансовой систем, будет способствовать сбалансированному функционированию экономики и обеспечению макроэкономической стабильности.
В режиме инфляционного таргетирования ценовая стабильность поддерживает финансовую стабильность, так как действия денежно-кредитной политики предсказуемы и понятны для участников рынка, экономические субъекты становятся более последовательными в процессе принятия решений,
что способствует устранению элементов неопределенности и стабилизации всей финансовой системы с минимальным участием Центрального банка Республики Узбекистан.
Приоритетом реформирования банковской системы является повышение доверия населения и предпринимателей к банкам и национальной валюте.
Функционирование надежной банковской системы и финансового рынка в стране способствует полноценному функционированию каналов воздействия денежно-кредитной политики и эффективности мер, предпринимаемых Центральным банком Республики Узбекистан для обеспечения стабильности цен.
Для достижения этих целей будут реализовываться комплексные меры по дальнейшему развитию банковского сектора, предусматривающие:
повышение клиентоориентированности банков;
улучшение качества и доступа населения к банковским и другим финансовым услугам с полным внедрением электронного и дистанционного обслуживания клиентов;