Thailand: Financial System Stability Assessment; imf country Report No. 19/308; September 10, 2019

Nominal House Prices
(Index; 2009Q1=100)
4
6
8
10
12
14
16
0
5
10
15
20
25
30
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Depository specialized financial institutions
Commercial banks
Housing loan growth (percent, y/y, RHS)
Housing Loans
(In percent of GDP)
0
20
40
60
80
100
120
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
201
7
201
8
Other depository corporations
Non-resident
Other financial corporations
Corporate Debt
(In percent of GDP)
0
20
40
60
80
100
120
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
201
7
201
8
Commercial banks
SFIs
Other
Other financial corporations
Household Debt
(In percent of GDP)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Thailand
Hong
Kong
India
Indonesia
Korea
Malaysia Singapore
Household Debt in Asia
(In percent of GDP)
70.0
75.0
80.0
85.0
90.0
95.0
100.0
105.0
110.0
De
c-
03
O
ct
-0
4
Au
g-0
5
Jun-0
6
Ap
r-
07
Fe
b-
08
De
c-
08
O
ct
-0
9
Au
g-1
0
Jun-1
1
Ap
r-
12
Fe
b-
13
De
c-
13
O
ct
-1
4
Au
g-1
5
Jun-1
6
Ap
r-
17
Fe
b-
18
Private Credit/GDP
Private Credit/GDP (HP filter)
Credit to Private Sector
1
(In percent of GDP)

---

THAILAND
18 
INTERNATIONAL MONETARY FUND
Figure 6. Thailand: Selected Facts of the Household Sector 
While the recent pick up in household loans is partly attributed to favorable labor market dynamics, the 
increase in mortgages may be putting pressure in some segments of the housing market.
 
While total household debt as a share of GDP has 
stabilized since 2015… 
 
…in nominal terms, household debt continued to grow 
driven by hire purchase, mostly associated with auto loans. 
 
 
 
Growth in hire purchase (auto loans) accelerated in recent 
months; the contribution to the growth in personal loans is 
shifting towards nonbank institutions. 
 
The recent pick-up in credit demand is supported by 
favorable labor market developments. 
 
 
 
The NPL ratio of mortgages has been gradually edging 
up… 
 
…with mortgages largely extended to high income 
individuals who earn more than THB 50,000 per month. 
 
 
 
Sources: The BoT and IMF staff calculations. 
1
Includes loan for business purpose and other categories. 
2
Based on monthly income. 
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
(Q3)
Mortgage
Hire purchase
Credit card
Personal loan 1
Household Debt by Type
(In percent of GDP)
1
-5
0
5
10
15
20
25
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017 2018 (Q3)
Mortgage
Hire purchase
Credit card
Personal loan 1/
Total
Overall Growth in Household Debt
(In percent; yoy)
1
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2015
2016
2017
2018Q
3
2015
2016
2017
2018Q
3
2015
2016
2017
2018Q
3
Mortgage
Hire purchase
Personal loan1
Commercial banks
SFIs
Saving Cooperatives
Other Financial Corporations
Total
Growth in Household Debt by Type and Institution
(In percent; yoy)
1
0.6
0.7
0.8
0.9
1
1.1
1.2
1.3
1.4
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2015
2016
2017
2018
Labor force
Employment
Average real wage (private sector)
Unemployment rate (right scale)
Labor Market Development
(In percent change; yoy; 6-month moving average)
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Personal Consumption
Housing
Automobile
Credit Card
Other Personal Loans
Commercial Banks: NPL Ratio
(In percent)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2015
2016
2017
2018
<= 30,000 Baht
30,000-50,000 Baht
50,000-100,000 Baht
> 100,000 Baht
Total
Commercial Banks:
New Mortgage by Income Brackets
2
(In percent change; yoy)

---

THAILAND
INTERNATIONAL MONETARY FUND
19 
Figure 7. Thailand: Selected Facts of the Corporate Sector 
With declining corporate profitability and increasing leverage in some sectors, debt-at risk is relatively high for 
regional standards and there are signs of vulnerabilities in SMEs.
 
Corporate profitability has been on the decline since the 
fallout of the Global Financial Crisis in 2008–2009 … 
 
…and the leverage has increased substantially in sectors 
such as real estate, utilities, and some manufacturing … 
 
 
 
Debt held by Thai corporates with ICR less than 1 has 
increased somewhat and remains relatively high… 
 
…and the number of firms with ICR less than 1 for three 
consecutive years has increased. 
 
 
 
The corporate bond market has been growing rapidly, and 
securities are being issued more broadly across sectors 
 
NPLs are larger in SMEs than in large companies 
 
 
 
Sources: The BoT, Capital IQ (covers more than 10,000 firms across major Asian countries with total assets of US$25 trillion), and 
IMF staff calculations. 
1
Others include Agriculture, recreation and hotel, electronic and computer; and others.
 
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
-5
0
5
10
15
20
25
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Share of SET-listed firms (N=459) included (right scale)
20 percentile
Median
Mean
80 perentile