The market wizards conversations with

How many years had you been in the business at that time?
Only about three and a half years.
Had you been successful up to that point?
Relatively. Most of my clients had made money, and I was an important producer for my company.
How about someone who had given you $10,000 at the beginning of the three-year period?
They were probably up about threefold.
So everyone who was with you for a long time was still ahead of the game?
Yes, but I had to suffer some intense drawdowns during the interim. That cotton trade was almost the deal-
breaker for me. It was at that point that I said, "Mr. Stupid, why risk everything on one trade? Why not make your 
life a pursuit of happiness rather than pain?"
That was when I first decided I had to learn discipline and money management. It was a cathartic experience 
for me, in the sense that I went to the edge, questioned my very ability as a trader, and decided that I was not going 
to quit. I was determined to come back and fight. I decided that I was going to become very disciplined and 
businesslike about my trading.
Did your trading style change radically from that point on?
Yes. Now I spend my day trying to make myself as happy and relaxed as I can be. If I have positions going 
against me, I get right out; if they are going forme, I keep them.
I guess you not only started trading smaller, but also quicker?
Quicker and more defensive. I am always thinking about losing money as opposed to making money. Back 
then, in that cotton trade, I had a vision of July going to 89 cents and I thought about all the money I was going to 
make on 400 contracts. I didn't think about what I could lose.
Do you always know where you are getting out before you put a trade on?
I have a mental stop. If it hits that number, I am out no matter what. How much do you risk on any single 
trade?
I don't break it down trade by trade. All the trades I have on are interrelated. I look at it in terms of what my 
equity is each morning. My goal is to finish each day with more than I started. Tomorrow morning I will not walk in 
and say, "I am short the S&P from 264 and it closed at 257 yesterday; therefore, I can stand a rally." I always think 
52

---

of it in terms of being short from the previous night's close.
Risk control is the most important thing in trading. For example, right now I am down about 6'/
2
percent for 
the топшТТНауе а З'б percent stop on my equity for the rest of the month. I want to make sure that I never have a 
double-digit loss in any month.