Выполняется специалистом по труду и заработной плате

Пример 3. Известно, что от сдачи в аренду помещения арендодатель в течение 5 лет каждый год будет получать арендную плату в размере 1000$. Требуется определить текущую приведенную стоимость указанного потока денежных поступлений за 5 лет. (Это может требоваться, например, при определении экономической целесообразности сдачи в аренду указанного помещения путем сопоставления приведенной стоимости указанных поступлений арендной платы и величины средств, затраченных арендодателем для строительства и оборудования этого помещения).
Указанную задачу мы можем решить следующим образом:
1. При использовании таблицы 3.3:

1000$ через 1 год: 1000$ через 2 года: 1000$ через 3 года: 1000$ через 4 года: 1000$ через 5 лет: ИТОГО:

1000 · 0,909 = 9090 1000 · 0,826 = 8260 1000 · 0,721 = 7510 1000 · 0,683 = 6830 1000 · 0,621 = 6210 37900

При использовании таблицы 3.4:
PV = 1000 $ · 3,790 = 37 900 $
Таблицы 3.3 и 3.4 взаимосвязаны, поскольку коэффициент дисконтирования в таблице 3.4 может быть определен путем суммирования соответствующих коэффициентов по таблице 3.3 (3,790 = 0,909 + 0,826 + 0,751 + 0,683 + 0,621).
Указанные таблицы могут использоваться практически во всех инвестиционных проблемах, включая аренду, залоговые отношения, приобретение облигаций и многие другие.

3.2.3. Показатели для оценки эффективности инвестиционных решений, учитывающие фактор времени

Наиболее широкое распространение при анализе инвестиционных проектов с учетом стоимости денег во времени получили применение следующие показатели:

• 
  чистая (текущая) приведенная стоимость;
  
• 
  коэффициент рентабельности;
  
• 
  внутренняя норма прибыли.
  

Чистая текущая приведенная стоимость (Net Present Value). Чистая текущая приведенная стоимость (далее по тексту — NPV) используется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений (выгод), приведенных в эквивалентные условия, и определения положительного и отрицательного сальдо (баланса).
Для определения NPV прежде всего необходимо подобрать ставку дисконтирования и исходя из ее значения найти соответствующие коэффициенты дисконтирования как по отношению к поступлениям, так и отчислениям денежных средств за анализируемый жизненный цикл проекта.
После определения приведенной стоимости поступления и отчислений денежных средств чистая текущая приведенная стоимость определяется как разность между указанными двумя величинами.

где ЧДП_t – чистые денежные поступления периода t;
ЧИ_t – чистые инвестиции в период t;
r – ставка дисконтирования;
n – длительность проекта.
Полученный результат может быть как положительным, так и отрицательным, в зависимости от того, каким оказался баланс между денежными поступлениями и отчислениями.
Таким образом, NPV показывает, достигнут ли инвестиции в течение жизненного цикла желаемого уровня отдачи:

• 
  положительное значение NPV показывает, что в течение экономического жизненного цикла инвестиций денежные поступления превысят общую сумму первоначальных капиталовложений (включая любые последующие затраты) и полученную нормативную прибыль на остаток вложенных средств, а также дополнительно обеспечат получение “резерва” превышения стоимости;
  
• 
  наоборот, отрицательное значение NPV показывает, что проект не обеспечит получения нормативной (стандартной) прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным убыткам.
  

Ставка дисконтирования — с экономической точки зрения это норма прибыли, которую инвестор обычно получает от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Таким образом, это ожидаемая инвестором норма прибыли.
На уровне корпорации (акционерного общества) выбор ставки дисконтирования обычно усложняется из-за наличия различных вариантов инвестиционных решений и источников их финансирования собственными средствами предприятия или кредиторами. Корпоративные требования к нормативной рентабельности по отношению к дисконтируемым денежным поступлениям от инвестиций должны отражать минимальные требования к прибыльности, которые позволят акционеру использовать преимущество финансового рычага. Стандартным, наиболее широко используемым показателем является общая стоимость капитала корпорации, показатель, который учитывает ожидания акционеров, экономический риск и финансовый рычаг (т.е. пропорцию между собственными и заемными источниками финансирования инвестиционного решения). Часто корпоративная норма прибыли подвергается корректировке с помощью сложных коэффициентов, отражающих специфический риск, свойственный различным видам хозяйственной деятельности внутри корпорации.