Выполняется специалистом по труду и заработной плате

Пример 1 (продолжение). В нашем примере получен следующий результат: 100 000 $/25 000 $ = 4,0. Мы можем найти коэффициент в колонке для 8% таблицы 3/4. Ответ лежит примерно на линии для периода в 5 лет (3,993), который показывает, что минимальный жизненный цикл проекта для предполагаемых хозяйственных условий должен быть 5 лет для достижения нормативной 8-процентной прибыли. Если норматив был 12%, минимальный срок экономической жизни должен приблизительно составлять 5 2/3 лет, который соответствует значению между 3,605 и 4,112.
Следовательно, проверка инвестиционного проекта PVP при заданной норме прибыли является средством корректировки на возможную ошибку в прогнозируемых условиях. Это уточнение существенно улучшает обычный показатель окупаемости. Показатель является удобным для сравнения по NPV критерию.
Представленная в годовом исчислении чистая текущая приведенная стоимость (ANPV). Другой способ снижения дает результаты или в виде совокупного превышения или дефицита приведенной стоимости поступлений по сравнению с инвестиционными затратами. Если NPV положительная, то сумма превышения может рассматриваться как “резерв” на случай какой-либо ошибки в прогнозируемых денежных поступлениях. Если проект не предполагает значительных колебаний денежных поступлений, то возможно преобразование этого резерва NPV в эквивалентные ежегодные суммы в течение прогнозируемого жизненного цикла инвестиций. Эти годовые эквиваленты могут напрямую сравниваться с предварительными оценками ежегодных денежных поступлений от хозяйственной деятельности. Для этого полная сумма резерва NPV представляется в годовом исчислении в эквивалент текущей приведенной стоимости, т.е. на той же основе, что и вся сумма денежных поступлений.
Пример 1 (продолжение). Для иллюстрации преобразуем NPV, показанную в таблице 3.5 в сумме 15 575 $, а аннуитет в течение 6-летнего экономического жизненного цикла инвестиционного проекта путем использования простой формулы:
PV = Коэффициент · Аннуитет
Для расчета аннуитета используем следующую формулу:
Аннуитет = (N) PV / Коэффициент
Получим следующий результат:
Аннуитет = 15 575 $ / 4,623 = 3369 $
Ежегодные денежные поступления от хозяйственной деятельности были первоначально оценены в 25 000 $. Для того, чтобы инвестиционный проект все еще удовлетворял минимально допустимому нормативу рентабельности 8%, фактические денежные поступления могут быть ниже примерно на 3400 $ в год. При этом инвестиции должны осуществляться в течение их полного жизненного цикла.
В этом случае скидка на риск может составить около 13% (3369/25000 · 100%). При этом денежный поток включает чистую (после налога) прибыль от текущей деятельности плюс амортизация. В связи со значительными размерами амортизационных отчислений 16667$, включенных в сумму денежных поступлений, которые поступят вполне определенно, допустимое сокращение придется главным образом на чистую прибыль в сумме 8333$, т.е. составит 40% (3369/8333 · 100%).
Пересчет в годовое исчисление имеет более широкое применение как очень удобный и быстрый способ предварительной проверки эффективности инвестиционного проекта. Этот метод обратен обычному инвестиционному анализу. Мы можем использовать простую формулу:
,
для того, чтобы найти эквивалент ежегодных денежных средств, который будет являться средним минимальным значением.
Поскольку это денежные средства, остающиеся после уплаты налога, то результат должен быть тщательным образом скорректирован на сумму предполагаемых ежегодных амортизационных отчислений, для того чтобы получить минимальные предшествующие уплате налогов поступления от операционной деятельности.
Концепция является удобным средством получения предварительной оценки целесообразности инвестиций и степени риска. Процесс предусматривает проведение анализа, признавая, что денежные средства (поток) по определению состоит из суммы чистой прибыли от хозяйственной деятельности и ежегодных амортизационных отчислений.