Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги ўзбекистон республикаси олий ва ўрта

 
 
7.16. Инвестицион карорларни бахолашни таққослаш 
усуллари (АРV, GFS, WACC ва бошқа усуллар). 
Биз 6 главада инвестицион карорларни тахлили учун ишлаб 
чиқаришни 
автоматлаштириш 
ёки 
Янги 
тадбиркорлик 

---

547 
йўналишларини кандай бошлашни дисконтланган пул оқими 
концепциясидан фойдаланишни кўриб чиқдик. Хулоса қилинди: 
корхона рахбари хохлаган лойихасини соф жорий қиймати ижобий 
бўлса қабул қилиши керак. Бу бўлимда биз бу тахлилни корхона 
капитплини таркиби нуқтаи назаридан кўриб чиқамиз. 
Амалиётда фойдаланилаётган инвесицияни бахолашни 3 турли 
хил усулини кўриб чиқамиз. 
• келтирилган қийматни корректировкалаш усули. (adjusted 
present value, APV) 
• акционер капиталини ошириш усули. (Hows to equity, FTE) 
• ўртача тортилган капитал қиймати усули. (weighted average 
cost of capital,WACC) 
Асосан 3 ала усулда хам инвестицион лойиха учун NPV бир хил 
бахолашга олиб боради. Келгусида биз ундан фойдаланишни кўриб 
чиқамиз. 
Инвестицион карорларни бахолашни уч усулини таққослаш. 
Юқоридаги келтирилган 3 усулларга изох бериш учун алохида 
лойихани кўриб чиқамиз.
Бутун жахонга спутник алокаси бўйича хизмат кўрсатувчи 
Global Connections Corporation корхона рахбари ўз хизматини 
хажмини ва сифатини ошириш учун зарур бўлган янги спутник сотиб 
олиш хақида уйламокда.
Бу компанияни жорий бозорли капитализацияси (сумма 
долгового и акционерного капитала) 1,0 млрд дол.ни ташкил этади.

---

548 
Янги спутник сотиб олиш учун 100,0 млн дол харажат этиш 
зарур, бунда компанияни йилига 20,0 млн долл савдо тушуми 
ошишига олиб бориши керак.
Янги спутник содержанияси учун йиллик харажати 5,0 млн дол 
деб бахоланяпти.
Спутникни хизмат муддати чегараланмаган. 
Global Connections Corporation учун амалдаги соф фойда солиқ 
ставкаси 30 %га тенг.
Корпорациияни бозор бахоси бўйича капитал структураси: 20 % 
облигацияни, 80 %и акцияни ташкил этади.
Global Connections Corporation Янги лойихани амалга оширса 
хам мазкур пропорцияни саклаб колмокчи.
Global Connections Corporation ни қарзли мажбурият6номаси 
рисксиз хисобланади, буларни фоиз стакаси эса йиллик 8%ни ташкил 
этади.
Агар спутник коммуникацияси учун қарзли капитал(йиллик 10% 
ни ташкил этади)ни жалб қилиш талаб этилмаган холдаги 
тадбиркорликка қўйилаётган инвестицияни зарур даромадлилик 
ставкаси мазкур лойиха учун NPV нимага тенг.
Агар мазкур лойихани 100 %акционерли капитал хисобига 
молиялаштирилаётган лойихасини NPVсини хисоблаш орқали мазкур 
саволни кўриб чиқишдан бошлаймиз.
Кейин лойихани NPV сини бахолашни таққослаш зарур, қайсики 
юқоридаги инвестицияни бахолашни 3 усулларидан қарзли 
мажбурият таъсирини хисобга олган холда хар биридан 
фойдаланишга асосланиб олинади. Лойихани амалга оширгандан сўнг 

---

549 
кутилаётган даромадни ортиши кутилаётган йиллик 20,0 млн 
даромад ва ишга тушириш учун кетадитган 5,0 млн долл харажатлари 
ва соф фойда коэфицентини кўпайтириш орқали топилади.: 
Кутилаётган даромад (қарзли мажбуриятдан фойдаланмаган 
холда.)
= (1-0,3) х (20 млн. долл. — 5 млн. долл.) = 0,7 х 15 млн. долл. = 
10,5 млн. долл. 
10 % ли бозор хисоб ставкаси асосида лойихани келтирилган 
қийматини топамиз.: 
PV 
қарзмажбуриятиси
з инвестиция = 
10,5 млн. долл. 
=105 млн. 
долл. 
0,1 
Демак, 100 млн долл. аввалги харажатларни айириб, лойихани