Анализ фирмы в рамках альтернативных подходов вопросы и проблемы : альтернативные неоклассике подходы к анализу фирмы

3.2.2. Разработка контракта о вознаграждении¹
Исходным пунктом «принципал-агентского» подхода является предположение о том, что разработка контракта о вознагражде­нии может быть представлена и понята как проблема максими­зации выгоды для обеих сторон, участвующих в контракте. Здесь принципал максимизирует свою ожидаемую полезность £[]/(•)], где V — полезность принципала, а Е — оператор ожида­ний. Принципал должен принять во внимание, что агент в оп­ределенных границах преследует собственные интересы и что контракт должен быть разработан таким образом, чтобы агент его непременно принял. Эти ограничения можно представить следующим образом:

1. 
   условие участия в контракте — предполагается, что кон­тракт предлагает агенту такой уровень полезности, который достаточен для его добровольного одобрения. Это условие вы­полняется тогда, когда ожидаемая агентом полезность от вы­полнения контракта E[U(-)], по меньшей мере, ^гак же велика, как некоторая зарезервированная полезность U, которую он может достичь в альтернативной деятельности;
   
2. 
   условие стимулирования контрактом — устанавливает, что принципал при разработке оптимального контракта прини­мает во внимание то, что агент при принятии его условий мак­симизирует свою ожидаемую полезность E[U(-)\
   

Дискуссия, представленная в пп. 3.2.2, ориентирована на [Tirole, 1988, Р. 51; Btihler S., Jaeger F., 2002. S. 30-36].


Формальное представление задачи максимизации своей вы­годы и принципалом, и агентом имеет следующий вид:

Данная оптимизационная проблема формализует стремле­ние принципала максимизировать свою ожидаемую полезность -?"(")] (условие 3.1) при наличии между принципалом и аген­там к моменту разработки контракта информационной асим­метрии, т.е.

Для принятия агентом контракта должно выполняться ус­ловие (3.2) его участия в контракте. Условие стимулирования контрактом (3.3) показывает, что агент при одобрении кон­тракта останавливается на таком действии А * из области воз­можных A Е Q, при котором обеспечивается максимизация его собственной ожидаемой полезности E[U(-)] при условии обла­дания информацией I^Ag и включенных в контракт условий оп­латы Р. Тем самым, А * означает лучшее из всех возможных действий фирмы.
Оптимальный контракт как решение проблемы максимиза­ции устанавливает величину включенных в контракт плате­жей Р агенту на основе наблюдаемых переменных успеха ком­пании X. Примерами подобных выплат Р могут быть заработ­ная плата агента или его доля в прибылях компании. Примера­ми переменных успеха X компании могут быть такие индикаторы, как размер месячной выручки, доходы с собствен­ных средств и т.п. Параметр А обозначает самостоятельно вы­бранные агентом действия, которые не контролируются прин­ципалом, но оказывают влияние на получаемую принципалом полезность. Примером подобных действий может быть уровень предпринимаемых агентом усилий в той или иной области, к который принципал не может принуждать агента, поскольку они не контролируемы им. Он (принципал) может лишь стимулировать (или индуцировать) эти действия посредством правильно разработанного контракта.
Математическое решение проблемы максимизации отража­ет свойства оптимальных контрактов о вознаграждении, заклю­чаемых между принципалом и агентом. Спецификация и реше­ние подобных оптимизационных проблем является, как прави­ло, весьма сложным делом. Поэтому в данном случае мы огра­ничимся лишь обсуждением важнейших результатов этого подхода [подробнее см.: Tirole, 1988. Р. 51].