Центральный банк Формы организации и функции центрального банка

3. Денежно-кредитная политика центрального банка
Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое центральным банком, является одним из элементов экономической политики государства и представляет собой совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Оно нацелено на достижение стабильного экономического роста, низкого уровня инфляции и безработицы.
В зависимости от конкретных целей денежно-кредитная политика центрального банка направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии ( кредитная экспансия ), либо на ее ограничение ( кредитная рестрикция ). Посредством проведения кредитной экспансии центральные банки преследуют цели подъема производства и оживления конъюнктуры; при помощи кредитной рестрикции они пытаются предотвратить "перегрев" конъюнктуры.
Основными инструментами денежно-кредитного регулирования, наиболее часто используемыми центральными банками являются:
• установление минимальных резервных требований;
• регулирование официальной учетной ставки;
• рефинансирование коммерческих банков;
• операции на открытом рынке;
• установление лимитов налично-денежной эмиссии (таргетирование).
Установление минимальных резервных требований . Это один из старейших и наиболее применяемых центральным банком инструментов денежно-кредитного регулирования. Впервые нормы банковских резервов были введены в США в 1863г. Минимальные резервы - это обязательная норма вкладов коммерческих банков в центральном, выступающая обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам. Минимальные резервы устанавливаются в законодательном порядке как процент от общей суммы вкладов. Размер нормы ставится в зависимость от величины вклада и его вида. Наиболее высокий уровень обязательных резервных требований в Италии (25%) и Испании (17%), в Японии норма резервных требований оставляет 2,5%, в Англии - 0,45%. Посредством изменения нормы минимальных резервных требований центральные банки поддерживают объем денежной массы в заданных параметрах и регулируют уровень ликвидности коммерческих банков. В результате повышения нормы обязательных резервных требований уменьшаются суммы свободных денежных средств, находящихся в распоряжении коммерческих банков. В последнее время политика установления минимальных резервных требований как эффективный инструмент денежно-кредитной политики заметно утратила свое значение.
Регулирование официальной учетной ставки . Практически во всех странах мира коммерческие банки прибегают к кредитным средствам центральных банков, которые предоставляются под определенный процент. Учетная ставка, применяемая центральными банками при учете государственных облигаций, переучете векселей является официальной и служит ориентиром для рыночных ставок по кредитам. Устанавливая учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов. Учетная ставка является методом регулирования стоимости банковских кредитов.
Рефинансирование коммерческих банков - это предоставление кредитных ресурсов коммерческим банкам в форме прямых кредитов, ссуд под залог ценных бумаг (ломбардный кредит), учета векселей.
Операции на открытом рынке . На протяжении всего периода после второй мировой войны отмечается все более интенсивное использование операций на открытом рынке, которые представляют собой операции центрального банка по купле-продаже ценных бумаг. Объект этих операций - рыночные ценные бумаги, преимущественно обязательства казначейства, промышленных компаний и банков. Операции на открытом рынке - наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент денежно-кредитной политики. При покупке центральным банком ценных бумаг объем резервов банковской системы увеличивается, в случае продаже уменьшается, что соответственно отражается на объеме денежной массы и стоимости кредита. Различают 2 вида операций с ценными бумагами на открытом рынке:
• прямые;
• обратные.
Первой формой операций на открытом рынке явились прямые операции, т.е. операции по покупке или продаже ценных бумаг. Обратные операции - это операции по купле-продаже центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу. Обратные операции характеризуются более мягким воздействием на денежный рынок, и поэтому являются более гибким методом регулирования. В настоящее время эти операции составляют свыше 95% совокупных операций с ценными бумагами.
Установление лимитов налично-денежной эмиссии (таргетирование) . Исходя из задач регулирования денежной массы в обращении, центральные банки определяют целевые ориентиры (таргеты) роста денежной массы. Этот инструмент стал применяться в 70-е годы 20 века в связи с усилением инфляционных процессов.
По форме воздействия на денежно-кредитную систему инструменты денежно кредитной политике подразделяются на прямые и косвенные, по объектам воздействия - воздействующие на предложение денег и спрос на деньги. В таблице 12.3 представлена классификация инструментов денежно-кредитной политики центрального банка по данным признакам.
Таблица 12.3
Классификация инструментов денежно-кредитной политики

Инструмент	Способ действия	Объект воздействия
Установление минимальных резервных требований	Косвенный	Предложение денег
Регулирование официальной учетной ставки	Прямой	Спрос на деньги
Рефинансирование коммерческих банков	Прямой	Предложение денег
Операции на открытом рынке	Прямой	Предложение денег
Таргетирование	Прямой	Предложение денег