Л. П. Кураков, М. В. Игнатьев, А. В. Тимирясова, А. Л. Кураков, Г. Е. Яковлев, Н. Н. Дроздов, О. В. Олейник, С. К. Смирнова, С. А. Енилина, В. Н. Муратов, В. Г. Тыминский, В. М. Комов, В. В. Дружинин, Н

Вопросы для повторения

1. 
   Что такое финансы и финансовая система?
   
2. 
   Почему существуют государственный бюджет и внебюджетные фонды?
   
3. 
   Из каких статей состоят доходная и расходная части бюджета?
   
4. 
   Почему существуют центральные и территориальные бюджеты, как они финансируются?
   
5. 
   Что такое бюджетный дефицит и бюджетный излишек?
   
6. 
   Какое воздействие оказывают налоги на экономику страны?
   
7. 
   Назовите инструменты дискреционной политики.
   
8. 
   Перечислите причины дефицита государственного бюджета.
   

Понятия

Финансы  Финансовые отношения  Финансовая система  Государст‐ венный бюджет  Субсидии  Трансферты  Бюджет расширенного прави‐ тельства  Государственный долг  Бюджетный дефицит  Бюджетный излишек (профицит)  Налоги  Налоговая база  Объект налога  Субъект налога  Прямые налоги  Косвенные налоги  Федеральные налоги  Налоги субъектов РФ  Местные налоги  Кривая Лаффера  Фискальная политика  Налоговый мультипликатор  Дискреционная фискальная политика  Недис‐ креционная (автоматическая) фискальная политика  Бюджетная политика

Глава 10

ДЕНЕЖНО‐КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА

1. Спрос и предложение денег. Денежный рынок

Механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредника или трансформация сво- бодных денежных средств в ссудный капитал представляет со- бой финансовый рынок.
Денежный рынок является важнейшей составной частью финансового рынка и представлен определенной массой денежных средств или это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки и цену денег.
Основными участниками денежного рынка являются фирмы, Правительство, Центральный и коммерческие банки. Объектом купли-продажи выступают деньги, предоставляемые во временное пользование.
Денежная масса – совокупность всех денежных средств, находящихся в обращении, или предложение денег. К ней относятся деньги в наличной и безналичной форме, с помощью ко- торых осуществляется обращение товаров и услуг.
Под наличными деньгами в настоящее время понимаются монеты (разменные деньги) и банковские билеты (банкноты) с принудительным курсом. Деньги выпускаются в обращение ЦБ в соответствие с российским законодательством. Наличные деньги обслуживают в основном розничную торговлю, общест- венное питание, услуги населению.
Безналичные деньги – это записи на расчетных, текущих счетах в ЦБ и его отделениях, вклады в коммерческих банках, чеки, переводные векселя, аккредитивы, платежные поручения, электронные переводы и т.д. Они осуществляются путем пере- числения денег с одного банковского расчетного счета на дру- гой. Безналичные деньги экономят издержки денежного обра- щения, ускоряют расчеты, упрощают учет, следовательно, по- вышают эффективность рыночной экономики.
Объем денежной массы зависит от многих факторов, но, прежде всего, от предложения и спроса на деньги на денежном рынке.
Предложение денег – это совокупность платежных средств, обращающихся в экономике за определенный период времени. Предложение денег определяется с помощью денежных агрега- тов М₀, М₁, М₂, М₃ … L.
В США для определения денежной массы используются че- тыре денежных агрегата, в Японии и Германии – три, в Англии и Франции – два.
Предложение денег контролируется государством через по- литику Центробанка страны, который стремится поддерживать его на фиксированном уровне, поэтому графически кривая предложения денег (S) представляет собой вертикальную линию и выглядит следующим образом (рис. 10.1).


r Ставка процента


M
Масса денег
Рис. 10.1. Кривая предложения денег


Спрос на деньги – это потребность в деньгах в форме на- личности и чековых депозитов. Она вытекает из функции денег как средства обращения и средства накопления (сбережения) богатства, а также их абсолютной ликвидности. Совокупный спрос состоит из спроса на деньги для сделок и спроса как сред- ства накопления богатства.
Существует два подхода к объяснению спроса на деньги:

• 
  монетаристский (в своей основе классический);
  
• 
  кейнсианский.
  

Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом.
Кривая общего спроса на деньги (Д) показывает, сколько нужно денег, чтобы население и фирмы осуществляли сделки и приобретали ценные бумаги при данной величине ставки про- цента (рис. 10.2).


r Ставка процента


M
Масса денег
Рис. 10.2. Кривая общего спроса на деньги
Классическая количественная теория (Дж. Локк, Д. Юм, К. Маркс) утверждает зависимость спроса на деньги от трех факторов: уровня цен, уровня реального объема товаров и ско- рости обращения денег.
Существенный вклад в модернизацию количественной тео- рии денег внес И. Фишер (1867–1947 гг.). Преобразуя вышеука- занную формулу, он пытался доказать зависимость между мас- сой денег и количеством товаров и уровнем цен реализуемых товаров. Эта зависимость выглядит в виде уравнения, называе- мой законом Фишера:
M  ^PQ ,
V
где М – масса денег; Р – средний уровень цен; Q – общий объем продаж товара; V – скорость обращения денег.
Классическая теория и уравнение Фишера определяют связь объема денежной массы и ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увели- чению ставки процента. Эту связь инфляции и ставки процента называют «эффектом Фишера».
Представители кембриджской школы А. Маршалл (1842– 1924 гг.), А. Пигу (1877–1959 гг.), Дж. Кейнс (1883–1946 гг.)
пытались определить массу денег через объем конечного про- дукта с помощью показателя ликвидности:
М = К · R · P,
где М – количество денежных единиц; R – общая величина произ- водства в физическом выражении в единицу времени t; Р – цена произведенной продукции; К – часть конечного продукта RP, ко- торую люди предпочитают хранить в ликвидной форме. Эта фор- мула получила название кембриджского уравнения.
Монетаристы (М. Фридмен) предложили новый подход к определению количества денег, необходимых обществу. Рассмат- ривая деньги как решающий фактор воспроизводства, они под- черкивают, что неумелое госрегулирование может привести к экономическому кризису. Для его предотвращения необходимо: снизить темпы роста денежной массы до 3–4% в год; уменьшить размеры государственного сектора и сократить госрасходы, в том числе и на социальные нужды. В 1970-е гг. эти монетаристские рецепты были использованы в США, Англии, ФРГ, Японии и в некоторых других странах. Однако, полностью кризисные явле- ния предотвратить не удалось.
Дж. Кейнс отверг классическую количественную теорию де- нег. В его теории денег главная роль отводится ставке процента, и она является главным фактором спроса на деньги. Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения лик- видности, утверждающей, что часть богатства, которую субъекты желают иметь в виде денег, зависит от ликвидности, т.е. скорости перевода богатства в наличность. Бумажные деньги и монеты – наиболее ликвидные товары (актив). Поэтому люди предпочита- ют хранить деньги, а не превращать их в финансовые активы (ин- вестировать).
Согласно кейнсианской теории предпочтения ликвидности существуют три побудительных мотива хранения экономиче- скими агентами части их богатства в форме денег:

• 
  трансакционный мотив – часть богатства держится в де- нежной форме с целью использования их в качестве средства платежа и средства обращения;
  
• 
  мотив предосторожности – часть богатства держится в виде денег для того, чтобы в будущем реализовать неожиданные потребности;
  
• 
  спекулятивный мотив – вложение богатства в виде денег, акций и ценных бумаг, что связано с избежанием потерь капи- тала вследствие изменения цен. Деньги используются для уве- личения дохода путем перепродажи ценных бумаг и т.д.
  

Таким образом, совокупный спрос на деньги, по Кейнсу, состоит из следующих частей: из операционного спроса, кото- рый учитывает трансакционный мотив и мотив предосторожно- сти и спекулятивного спроса, связанного с влиянием нормы процента. Из этого следует, что и Дж. Кейнс, и неоклассики едины в том, что деньги влияют на процесс воспроизводства. Однако неоклассики показывают это влияние через цены, а Дж. Кейнс – через норму процента. Норма процента, по Кейнсу, – главный фактор, воздействующий на инвестиции, а инвестиции являются важнейшим фактором роста национального дохода.
Модель денежного рынка графически представлена на рис. 10.3.
r Ставка процента


r₀
r₁

M₀ M₁
M
Масса денег

Рис. 10.3. Модель денежного рынка
Кривая S показывает количество предлагаемых денег при определенной ставке процента. В данном случае она принимает

вид вертикальной линии, что означает стабильную политику денег при любой ставке процента. Точка Е является равновес- ной. Следовательно, в этой точке наступает равновесие на де- нежном рынке, когда объем спроса на деньги равен объему де- нежного предложения. Если ставка процента опустится ниже r₀, то спрос на деньги увеличивается (r₁ и М₁), и наоборот.
Следовательно, снижение ставок процента (r₁) влечет за со- бой нарушение равновесия и перемещение точки Е до точки Е₁, а также вызывает увеличение предложения денег (Е₁). Если же растет ставка процента, то сокращается предложение денег и будут происходить обратные процессы.

2.