М. В. Скрипниченко портфельные инвестиции санкт-Петербург

σ = √
 
Средняя доходность актива определяется как средняя арифметическая 
доходностей актива за периоды наблюдения по формуле: 

---

28 
̅ ∑
 
Стандартное отклонение отражает величину и вероятность отклонения 
доходности актива от ее средней величины за исследуемый период. 
Для углубленного анализа и определение риска портфеля ценных бумаг 
используют такие математические показатели, как ковариацию и 
коэффициент корреляции. 
Коэффициент ковариации определяется по формуле: 
∑
, 
где 
- ковариация доходности ценных бумаг А и В; 
,
- доходность 
ценных бумаг А и В в i- том периоде; 
,
- средняя доходность ценных 
бумаг А и В за n периодов; n - число периодов, за которые исследовалась 
доходность ценных бумаг А и В. 
Положительное значение ковариации говорит о том, что доходность 
ценных бумаг изменяется в одном направлении, а отрицательное - в разных 
направлениях. 
Степень взаимосвязи доходностей ценных бумаг можно определить 
коэффициентом корреляции по формуле:
, 
где 
- коэффициент корреляции; 
- ковариация доходности ценных 
бумаг А и В; 
,
- стандартные отклонения доходности активов А и В. 
Положительное значение коэффициента отражает доходность ценных 
бумаг в одном направлении, а отрицательное - в противоположном. Нулевое 
значение коэффициента корреляции характеризует отсутствие взаимосвязи 
изменений доходностей ценных бумаг.
Риск (дисперсия) портфеля, сформированного из разновидностей ценных 
бумаг, рассчитывается по формуле: 
Для минимизации рисков по портфелю ценных бумаг используют 
несколько различных способов снижения рисков, среди которых основными 
являются диверсификация и хеджирование. 
Диверсификация - это вложение денежных средств в различные виды 
ценных бумаг. Различные активы по-разному реагируют на изменение 
внешних условий. В то время, как цены одних активов растут, цены других 
падают. Таким образом, убыток по одному активу может быть 
компенсирован прибылью по другому активу.

---

29 
Хеджирование - это метод, основанный на страховании ценовых потерь 
на физическом рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. 
Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в 
каждый момент времени прямо противоположные позиции. Правда, этот 
способ имеет определенный недостаток, чтобы грамотно выйти из 
хеджирования необходимо постоянно контролировать состояние рынка и 
иметь качественный прогноз на будущее.