Mavzu: korxona kapitali va ulardan samarali foydalanish

II- BOB. TASHKILOT KAPITALINI BOSHQARISHNING METODOLOGIK ASOSLARI
2.1. Korxona kapitali narxini baholash metodikasi samaradorligining ko`rsatkichlari
Tashkilot o'z kapitali tahlilini o'tkazishi kerak, chunki bu uning asosiy tarkibiy qismlarini aniqlashga va kompaniyaning moliyaviy barqarorligi uchun ularning o'zgarishi oqibatlarini aniqlashga yordam beradi. Kapital hisobi buxgalteriya tizimining muhim bo'g'inidir. Aynan shu erda tashkilotni moliyalashtirish manbalarining asosiy xususiyatlari shakllanadi.
Tashkilot kapitali narxini baholash metodikasi
Har qanday faoliyat sohasidagi faoliyat ma'lum miqdordagi pul mablag'lari bilan boshlanadi, buning natijasida kerakli miqdordagi resurslar olinadi, mahsulot ishlab chiqarish jarayoni va marketingi tashkil etiladi. Kapital o'z harakati jarayonida aylanishning ketma-ket uchta bosqichidan o'tadi: xaridlar, ishlab chiqarish va marketing.
Birinchi bosqichda tashkilot zarur bo'lgan asosiy vositalarni, ishlab chiqarish zaxiralarini sotib oladi, ikkinchidan, fondlarning bir qismi zaxiralar shaklida ishlab chiqarishga ketadi, va bir qismi ishchilarga ish haqini to'lash, soliqlarni to'lash, ijtimoiy sug'urta to'lovlari va boshqalarni sarflashga sarflanadi. xarajatlar. Bu tayyor mahsulotlarni chiqarish bilan tugaydi. Uchinchi bosqichda tayyor mahsulotlar sotiladi va mablag 'tashkilot hisob raqamiga o'tkaziladi. Binobarin, kapital qanchalik tez aylanishni amalga oshirsa, tashkilot shuncha miqdordagi kapitalga ega mahsulotlarni ma'lum vaqt davomida qabul qiladi va sotadi. Har qanday bosqichda mablag'lar harakatining kechikishi kapital aylanmasining pasayishiga olib keladi, qo'shimcha mablag'larni talab qiladi va tashkilotning moliyaviy ahvolini sezilarli darajada yomonlashishiga olib kelishi mumkin. Kapital, boshqa ishlab chiqarish omillari singari, operatsion va investitsiya xarajatlari darajasini tashkil etadigan qiymatga ega. Kapitalning qiymati - bu mahsulot ishlab chiqarish va sotish jarayonini ta'minlash uchun ishlab chiqarilgan yoki jalb qilingan yangi kapitaldan foydalanganlik uchun tashkilot to'lashi kerak bo'lgan narx; bu ko'rsatkich operatsion (asosiy) faoliyatdan olinadigan foydaning eng past darajasi.
Tashkilot kapitali turli manbalardan tashkil topganligi sababli, tahlil jarayonida ularning har birini baholash va ularning qiymatini qiyosiy tahlil qilish kerak.
Hisobot davrida kompaniyaning o'z kapitalining qiymati quyidagi formula (5) bilan aniqlanadi:
SKfo \u003d (CPs * 100) / SK, (5)
bu erda, SCfo - hisobot davridagi tashkilotning faoliyat ko'rsatadigan kapitalining qiymati,%;
NPV - hisobot davri mobaynida uni taqsimlash jarayonida tashkilot egalariga to'langan sof foyda miqdori;
SK - hisobot davridagi tashkilotning shaxsiy kapitalining o'rtacha miqdori.
Imtiyozli aktsiyalar chiqarilishi sababli jalb qilingan qo'shimcha kapitalning qiymati (6) formula bo'yicha hisoblanadi:
SSKpr \u003d (Dpr * 100) / (Kpr * (1 -EZ)), (6)
qaerda, SSKpr - imtiyozli aktsiyalarni chiqarish yo'li bilan jalb qilingan o'z kapitalining narxi,%;
Dpr - emitentning shartnoma majburiyatlariga muvofiq to'lash uchun taqdim etilgan dividendlar miqdori;
Kpr - imtiyozli aktsiyalarni chiqarish yo'li bilan jalb qilingan o'z kapitalining miqdori;
EZ - aktsiyalarni chiqarish hajmiga nisbatan aktsiyalarni chiqarish qiymati.
Oddiy aktsiyalar (qo'shimcha aktsiyalar) chiqarilishi sababli qo'shimcha jalb qilingan kapitalning qiymati (7) formula bo'yicha hisoblanadi:
SSKpa \u003d (Ka * Dpa * PW * 100) / (Kpa * (1 -EZ)), (7)
bu erda, CCKpa - oddiy aktsiyalarni (qo'shimcha aktsiyalarni) chiqarish yo'li bilan jalb qilingan o'z kapitalining qiymati,%;
Ka - qo'shimcha chiqarilgan aktsiyalar soni;
DPA - hisobot davrida bitta oddiy aksiya uchun to'langan dividendlar miqdori,%;
PW - dividendlarni to'lashning rejalashtirilgan stavkasi;
Kpa - oddiy aktsiyalarni chiqarish orqali jalb qilingan o'z kapitalining miqdori;
EZ - aktsiyalarni chiqarish hajmiga nisbatan aktsiyalarni chiqarish qiymati.
Bank ssudasi ko'rinishidagi qarz mablag'larining qiymati quyidagi formula (8) yordamida baholanadi:
SBK \u003d (PKb * (1- SNp)) / (1- ZPb), (8)
bu erda, SBK - bank krediti shaklida jalb qilingan ssuda kapitalining qiymati,%;
PKb - bank krediti uchun foiz stavkasi,%;
SNP - daromad solig'i stavkasi;
ZPb - uning miqdoriga bank ssudasini jalb qilish xarajatlari darajasi.
Kapital narxini elementlar bo'yicha baholash kapitalning o'rtacha tortilgan qiymatining umumlashtiruvchi ko'rsatkichini hisoblash uchun zaruriy shartdir.
Tashkilotning butun kapitalining o'rtacha og'irligi quyidagi formula (9) bilan belgilanadi:
C \u003d ∑ (Ud men * C men ), (9)
O'rtacha og'irlikdagi kapital narxining ko'rsatkichi ko'plab omillar ta'sirida shakllanadi, ularning asosiylari:
-moliya bozorida amal qiladigan o'rtacha foiz stavkasi;
-turli xil moliyalashtirish manbalarining mavjudligi (bank kreditlari, aktsiyalarning o'z chiqarilishi);
-operatsion tsiklning davomiyligi va foydalanilgan aktivlarning likvidlik darajasi;
-davom etayotgan operatsion, investitsiya va moliyaviy faoliyatning xavf darajasi.
Kapital narxini baholash uni qo'shimcha jalb etish samaradorligining mezon ko'rsatkichini ishlab chiqish bilan yakunlanishi kerak. Ushbu ko'rsatkich kapitalning chegaraviy samaradorligi hisoblanadi.
Ushbu o'sish sur'ati qo'shimcha ravishda jalb qilingan kapitalning rentabellik darajasining oshishi va kapitalning o'rtacha tortilgan narxining o'sishining nisbatlarini tavsiflaydi. Kapitalning chekka samaradorligini hisoblash quyidagi (10) formula bo'yicha amalga oshiriladi:
PEC \u003d ( ∆Rk / SSKK), (10)
bu erda, PEC - kapitalning chekka samaradorligi;
DRk - kapital rentabelligi darajasining oshishi;
∆SSK - kapitalning o'rtacha tortilgan narxining o'sishi.
Kapitalning chegara narxini qo'shimcha kapital talab qilinadigan loyihalarning kutilayotgan rentabellik darajasi bilan taqqoslab, ushbu loyihalarni amalga oshirish samaradorligi va maqsadga muvofiqligini o'lchash mumkin.
Keyingi bobda korxona kapitalidan foydalanish samaradorligi masalasi batafsil ko'rib chiqiladi.
2 Kapital samaradorligi ko'rsatkichlari
Jami kapitaldan foydalanish samaradorligi uning rentabelligi (rentabelligi) - balans foydasi summasining umumiy kapitalning o'rtacha yillik miqdoriga nisbati bilan tavsiflanadi.
Shuningdek, ular korxonaning asosiy (operatsion) faoliyatida bevosita ishtirok etadigan operatsion kapitalning rentabelligini (mahsulot va xizmatlarni sotishdan olingan foydaning uning o'rtacha yillik qiymatiga nisbati) aniqlaydi. Amaliy kapitalga ishlab chiqarishdan tashqari asosiy vositalar, o'rnatilmagan uskunalar, tugallanmagan kapital qurilish qoldiqlari, uzoq va qisqa muddatli investitsiyalar kirmaydi.
Kapitaldan foydalanish intensivligini tavsiflash uchun uning aylanma koeffitsienti hisoblanadi.
Jami kapital rentabelligi va uning aylanmasi ko'rsatkichlari o'rtasidagi bog'liqlik quyidagi formula (11) bilan ifodalanadi:
ROA \u003d Cob * Rob, (11)
bu erda, ROA - bu jami aktivlarning rentabelligi;
Kob - kapital aylanmasi koeffitsienti (sotishning barcha turlaridan tushumlarning aktivlarning o'rtacha yillik miqdoriga nisbati);
Rb - sotishning rentabelligi (balans foydasining barcha savdo turlaridan tushumga nisbati).
Umumiy aktivlarning rentabelligi (ROA) menejment faoliyati sifatining yaxshi ko'rsatkichidir.
Kapital aylanmasi uning rentabelligi bilan chambarchas bog'liqligi va uning ishbilarmonlik faoliyatini tashkil etish vositalaridan foydalanish intensivligini tavsiflovchi eng muhim ko'rsatkichlardan biri bo'lib xizmat qilganligi sababli, tahlil jarayonida ko'rsatkichlarni batafsil o'rganish kerak kapital aylanmasi va muomalaning qaysi bosqichlarida mablag'lar harakatining sekinlashishi yoki tezlashishi bo'lganligini aniqlang.
Tashkilotning butun jami kapitalining aylanmasi, shu jumladan asosiy va aylanma mablag'larini ajratib ko'rsatish kerak.
Kapital aylanmasi darajasi quyidagi ko'rsatkichlar bilan tavsiflanadi:
-aylanma koeffitsienti (Cob)
-bitta inqilob davomiyligi (Rev).
Kapital aylanmasi koeffitsienti quyidagi formula (12) yordamida hisoblanadi:
Cob \u003d (12) (O'rtacha yillik kapital qiymati)
Kapital aylanmasi koeffitsientining teskari ko'rsatkichi (13) formula bo'yicha hisoblangan kapital intensivligi deb ataladi:
Ke \u003d Kapitalning o'rtacha yillik qiymati(13)
Sotishdan olingan daromad (sof) (tovar aylanmasi miqdori)
Bitta kapital aylanmasining davomiyligi quyidagi formula (14) yordamida hisoblanadi:
Pob \u003d D / Cob (14)
D - davrning kalendar kunlari soni (30,90,360).
Barcha kapital aylanmasini belgilashda aylanma summasiga barcha savdo turlaridan tushgan mablag'larning umumiy miqdori kiritilishi kerak. Faqatgina operatsion kapitalning aylanish ko'rsatkichini hisoblashda faqat mahsulot sotishdan tushadigan mablag 'olinadi.
Kapital aylanmasi, bir tomondan, asosiy va aylanma mablag'lar aylanmasining tezligiga, ikkinchidan, uning organik tuzilishiga bog'liq: asosiy kapitalning ulushi qanchalik sekin aylansa, aylanma koeffitsienti shunchalik past bo'ladi va uzoqroq bo'ladi. jami kapitalning aylanma davomiyligi.
Kapital aylanmasining tezlashishi natijasida iqtisodiy samara mablag'larning muomaladan nisbiy chiqarilishida, shuningdek tushumlar miqdori va foyda miqdorining ko'payishida namoyon bo'ladi.⁵
Tezlashishi (-E) yoki muomalaga qo'shimcha jalb qilingan mablag'lar (+ E) tufayli muomaladan chiqarilgan mablag'lar miqdori kapital aylanmasining pasayishi bilan bir kunlik savdo aylanmasini aylanmaning davomiyligi o'zgarishiga ko'paytirib belgilanadi. , formula (15):
± E \u003d (Tovar hajmi (haqiqiy) * ∆Pob) / (Davrdagi kunlar) (15)
Qarz kapitalidan foydalanish samaradorligini baholash uchun foydalaniladigan ko'rsatkich bu moliyaviy leverage (EFI), moliyaviy leverage vositalarining ta'siri hisoblanadi. Ushbu ko'rsatkich quyidagi formula (16) yordamida hisoblanadi:
EFR \u003d (ROA - Tszk) * (1 - Kn) * (ZK / SK), (16)
bu erda, ROA - bu soliqlar oldidan jami kapitalning iqtisodiy rentabelligi (balans foydasi summasining umumiy kapitalning o'rtacha yillik miqdoriga nisbati),%;
Tszk - qarz mablag'larining o'rtacha tortilgan narxi (qarz majburiyatlariga xizmat ko'rsatish xarajatlarining qarz mablag'larining o'rtacha yillik miqdoriga nisbati),%;
Kn - soliqqa tortish koeffitsienti (foydadan olinadigan soliqlar summasining balans foydasiga nisbati);
ZK - qarz mablag'larining o'rtacha yillik miqdori;
SK - shaxsiy kapitalning o'rtacha yillik miqdori. (C)
Ushbu formulani uchta asosiy komponentga bo'lish mumkin:
) Moliyaviy vositani soliq tuzatuvchisi (1 - Kn), korxona faoliyatiga bog'liq emas, chunki daromad solig'i stavkasi qonun bilan belgilanadi.
) Aktivlarning yalpi rentabelligi va kredit bo'yicha o'rtacha foizlar o'rtasidagi farqni tavsiflovchi differentsial moliyaviy ta'sir (ROA - Czk).
) Qarz kapitalining miqdorini tavsiflovchi moliyaviy kapital koeffitsienti (LC / SK), o'z kapitalining birligiga to'g'ri keladi.
Moliyaviy kaldıraçlı diferansiyel, moliyaviy kaldıraçın ijobiy ta'sirini shakllantiradigan asosiy shart. U korxona aktivlari tomonidan ishlab chiqarilgan yalpi foyda darajasi ishlatilgan kredit uchun o'rtacha foiz stavkasidan oshib ketgan taqdirda o'zini namoyon qiladi.
Kapitalning rentabelligi korxona samaradorligining yana bir ko'rsatkichidir. U quyidagi formula bilan hisoblanadi:
ROE \u003d Hisobot yilining sof foydasi(17)
O'rtacha yillik kapital
Kapitalning rentabelligi (ROE) va umumiy kapitalning rentabelligi (ROA) quyidagicha bog'liqdir (18):
ROE \u003d Dchp * ROA * MK, (18)
bu erda, Dchp - balans foydasining umumiy summasidagi sof foydaning ulushi;
MK - kapital multiplikatori (aktivlarning o'z kapitaliga nisbati).
Ushbu munosabatlar moliyaviy tavakkalchilik darajasi va kapital rentabelligi o'rtasidagi bog'liqlikni ko'rsatadi.
Faktorial ROE modeli ROA indikatorini (19) dekompozitsiya qilish yo'li bilan kengaytirilishi mumkin:
ROE \u003d DPch * MK * Cob * Rob, (19)
Aylanmaning rentabelligi (Rb) xarajatlarni boshqarish samaradorligini va kompaniyaning narx siyosatini tavsiflaydi. Kapital aylanmasi koeffitsienti uning ishlatilish intensivligini va korxonaning ishbilarmonlik faoliyatini, kapital multiplikatori esa moliyalashtirish siyosatini aks ettiradi. Uning darajasi qanchalik baland bo'lsa, moliyaviy ta'sirning ijobiy ta'siri bilan kapitalning rentabelligi shunchalik yuqori bo'ladi. Korxonani moliyaviy boshqarish jarayonida nafaqat kapital qiymatini maqsadli boshqarish, balki uning maqbul tuzilishini topish ham muhimdir.