Microsoft Word Legal Guidance Note final docx

One sole borrowing agent. The minister of finance or equivalent 
must be the sole borrowing agent for the government and able to incur 
liabilities on the government’s behalf, to issue securities, to approve 
guarantees, and related tasks. No other person or body should, without the 
prior approval of the minister, raise any loan or issue any guarantee, or take 
any other action which may in any way either directly or indirectly result in a 
liability being incurred by the government. 
47. 
In relation to these powers, a few additional points should be noted: 
a) The legislative meaning of ‘securities’ or borrowing instruments 
generally must be sufficiently wide. Indeed it is preferable to generalise 
to all transactions needed for debt 
management. Thus the minister 
should normally have powers to 
undertake repos, currency and 
interest-rate swaps, and hedging 
transactions.
33
The powers of the 
minister must also extend to 
portfolio management operations such as loan conversions, debt 
swaps, switch auctions and the exercise of options (such as early 
redemptions). Such a power need not be open-ended, but could be 
used, for example only, ‘in support of the objectives set out in the debt 
management strategy’. 
b) In this context, the minister should have the power when issuing debt 
instruments also to set the terms and conditions. This allows the debt 
manager the necessary flexibility to take into account other factors, 
such as the cost-risk trade-off and debt market development, while also 
responding to investor demands.
c) It may be helpful, indeed advisable, to note the form in which securities 
are issued (usually in book entry or dematerialised form; although 
physical certificates may still be used). If it is not clear in other 
32
For the purpose of public debt restructuring, Section 15 of The Public Debt Management Act (2005) of 
Thailand provides authority to the Ministry of Finance to, ‘repay debt for a State enterprise or a State 
financial institution. Such agency shall, after repayment (by Ministry of Finance), owe the Ministry of 
Finance in an amount equal to the amount paid by the Ministry of Finance, plus all expenses incurred in 
such repayment’. 
33
Although the legal framework may not prohibit debt managers from undertaking hedging activities, or 
use other over-the-counter products, it is of course important that only countries with adequate risk 
evaluation and management capacity in practice do so.