Перевод: английский русский

2003 2004 2005 6,0 7,2 8,1 7,0 9,3 9,5 11,7 14,0 15,9 8,7 9,7 14,8 21,9 26,5 35,7
4,8 7,1 7,9

20,3 21,2 23,6 21,0 24,1 25,7 14,0 17,4 22,3 1,9 1,6 1,4 24,3 25,2 32,2

27,5 24,5 21,8
2006 2007 2008 8,7 н/д н/д 11,7 15,2 16,5 20,2 24,8 28,8 19,7 27,1 30,2 47,8 58,9 48,8
10,3 15,5 15,0

27,5 36,8 36,5 30,9 37,9 41,0 25,8 29,7 26,1 н/д н/д 44,4 58,2 79,8

17,4 15,0 15,0

Таблица: Внутренний кредит домохозяйствам (% от ВВП)

2003 г. 2004 Армения 2,1 2,9 Азербайджан 2,0 3,0 Беларусь 2,8 3,9 Грузия 3,0 2,8 Казахстан 2,6 5,2 Кыргызская Республика 0,5 0,9 Молдова 0,6 0,9 Россия 1,9 3,2 Таджикистан 0,5 1,8 Туркменистан 0,5 0,5 Украина 3,7 6,6
Узбекистан нет нет
2005 2006 3,6 4,5 3,1 4,1 5,0 6,9 4,1 5,6 9,0 15,8 1,2 2,2 2,1 2,9 4,9 7,1 1,5 2,1 0,7 0,6 8,1 15,3
нет нет
2007 2008 7,1 9,1 5,8 3,6 8,2 9,8 8,8 13,2 17,4 12,6 3,3 3,1 5,5 5,1 9,0 9,6 3,6 4,1 0,8 0,7 22,5 29,5
нет нет

Источник: ЕБРР (2009 г.)

44

В России кредит отдельным домохозяйствам увеличился с 1,9% ВВП в 2003 г. до почти 10% ВВП в 2008 г., но и в более бедных странах региона кредитные рынки начали расти. В Таджикистане, беднейшей стране региона, кредит, предоставленный отдельным домохозяйствам, увеличился с 0,5% ВВП в 2003 г. до более чем 4% ВВП в 2008 г. Последние данные подтверждают ожидания и показывают, что с середины 2008 г. кредит, предоставленный частным заемщикам, увеличился. существенно снизился.

Рисунок: Кредитование частных заемщиков в регионе с переходной экономикой (%)

Примечание. В регион с переходной экономикой также входят страны Центральной и Восточной Европы, которые уже являются членами ЕС.

Источник: ЕБРР (2009 г.)

Сокращение частного кредита из-за финансового кризиса также будет означать сокращение сельского кредита, и если сельское кредитование будет сокращено, можно ожидать, что инвестиции сельскохозяйственных компаний и индивидуальных домохозяйств в сельскохозяйственный сектор также сократятся.

Во-вторых, ожидается, что предприятия пищевой промышленности сократят свои инвестиции в регион вследствие финансового кризиса. Это вероятно как для внутренних, так и для иностранных инвестиций. В последние годы приток ПИИ в регион увеличился. Если в 1996 г. ПИИ в сырьевой сектор России составили около 4 млрд руб., то в 2003 г. они возросли до более чем 100 млрд руб.

45

Рисунок: ПИИ в сырьевой сектор России120

100

80

60

40

20

0

1996 г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.

Источник: Серова (2008 г.)

Инвестиции в пищевую промышленность сыграли важную роль в восстановлении вертикально скоординированных цепочек поставок и предоставлении кредитов фермерам в постпереходный период. Нарушение агропродовольственной цепи, макроэкономическая нестабильность и реформы правовых институтов после перехода привели к тому, что исполнение контрактов больше не гарантировалось, и все стороны цепочки поставок столкнулись с проблемами задержки. Фермеры не желали поставлять переработчику, опасаясь задержек или даже неплатежей. Если они хотели поставлять, им часто не хватало основных факторов производства или опыта для производства определенного количества или качества. Вертикальная координация цепочки поставок была решением для переработчиков, чтобы гарантировать поставку определенного количества, а затем и определенного качества.

В тематическом исследовании Молдовы, Армении, Грузии, России и Украины Гортон и Уайт (2004) обнаружили, что иностранные инвесторы используют значительно больше мер поддержки контрактов, таких как программы помощи фермерам, чем их отечественные коллеги. Выявлено, что эти программы имеют вертикальный побочный эффект как на количество, так и на качество произведенной продукции, но также установлено, что иностранные инвестиции оказывают побочный эффект на отечественные компании, которые начали принимать аналогичные меры поддержки контрактов.

Можно ожидать общего сокращения инвестиций, поскольку ожидается, что банки будут предоставлять меньше кредитов частным компаниям и отдельным домохозяйствам, а иностранные инвесторы, как ожидается, сократят свои инвестиции. Это может привести к стабилизации недавнего роста производительности в зависимости от степени зависимости сектора от официального кредита.

46