R o’ y X a t I venchur (Venture capital) kapitalni mazmun va mohiyatini

54. Bitimlarni jalb qilish va tayyorlash imkoniyatlari - chiqish boshqaruvi.
Jamg‘arma faoliyatining xolis bahosini faqat kiritilgan barcha investitsiyalar
to‘liq amalga oshirilgandan keyingina olish mumkin. Yevropa xususiy sarmoya
sanoatida investorlar dastlabki bosqichlarda investitsiya portfellarining qiymatini
investitsiyalar hajmi va ularning bozor qiymatidan kelib chiqqan holda baholagan
bo‘lsa, bugungi kunda Yevropada, Qo‘shma Shtatlardagi kabi venchur kapital
fondlari allaqachon taklif qilish imkoniyatiga ega. Investorlarga investitsiya
qarorlarini qabul qilishda yordam berish uchun fondning uch yoki toʻrtta
investitsiya tsikliga toʻgʻri keladigan ichki daromadlilik stavkalari toʻgʻrisidagi
maʼlumotlar.
Birlamchi ommaviy takliflar (IPO), toʻgʻridan-toʻgʻri sotish (savdo sotish) yoki
ikkilamchi joylashtirish orqali investitsiyalardan chiqish metodologiyasi 4-bo'limda
mahalliy yoki chet eldagi aktivlar haqida gap boradi, shuning uchun biz bu erda
faqat bir nechta qo'shimcha fikrlarni ta'kidlaymiz:
1. Sarmoyadan chiqish uchun asos ko'pincha kirish joyida qo'yiladi. Chiqishlar
sarmoyaga beparvolik bilan tashkil etilgan kirish orqali bloklanishi mumkin.
2. Vaqt omili investitsiya xarajatlarining ko'paytmasi sifatida emas, balki IRR
bilan samaradorlik o'lchanganda muhim parametr bo'lib chiqadi.Chiqish jarayoni
ustidan to'liq nazorat bo'lmasa, chiqish huquqidan foydalanilmaganligi uchun
ma'lum bir qator yillar uchun mukofot bilan to'lanadigan qaytarib olinadigan
aktsiyalar kabi mexanizmlar vaqt omiliga bosim o'tkazish uchun foydali bo'lishi
mumkin; investorga ma'lum bir necha yillardan keyin kompaniyaga o'z
aktsiyalarining 100 foizini sotish huquqini beruvchi majburiy sotish shartnomalari
(yoki hech bo'lmaganda kichik aktsiyadorlarga yirik bloklarni sotib olish
imkoniyatini beradi), shuningdek, dividendlarni oshirish siyosati. {{1 }} 3.
Murakkab tuzilmalarni, ayniqsa IPO orqali, erta chiqishga tayyorlash qiyin bo'lishi
mumkin va ular boshidanoq ehtiyot bo'lishlari kerak.
4. Boshqa aktsiyadorlar (ayniqsa, menejerlar) bilan diplomatik, ochiq
muomala, chiqish qiymatini maksimal darajada oshirish uchun muhim ahamiyatga
ega. Ularning nomoddiy aktivlari - "gudvil" (gudvil) ko'pincha asosiy ulushga
tayanishdan ko'ra qimmatroq bo'lishi mumkin.
5. Maslahatchilardan foydalanish (strategik xaridorlarga sotishda ham, IPO
paytida ham) qiymatni maksimal darajada oshirish (masalan, xalqaro auktsionlarda)
va vaqtni tejash uchun foydalidir, ammo yana bir bor, ularning xizmatlari uchun
to'lov iloji bo'lsa, muvaffaqiyatli chiqishga qaratilishi kerak. {{1} } 6. Mavjud
Evropa fond bozorlarida IPOdan chiqishlar 1997 yilda 15% dan kam va 2007 yilda
barcha amalga oshirilgan investitsiyalarning 11% ni tashkil etishini hisobga olsak
(EVCA ma'lumotlariga ko'ra), IPO bo'lmagan muqobillar haqiqatan ham erishish
mumkin va barcha aktsiyadorlar uchun maqbul bo'lishi kerak.
Umuman olganda, chiqish jarayoni investitsiyadan oldingi bosqichdan to
yakuniga qadar faol boshqaruvni talab qiladi. Agar bu jarayon tasodifga qoldirilsa
yoki barcha chiqish umidlari faqat birjadagi listing bilan bog'liq bo'lsa, unda jiddiy
umidsizliklar bo'lishi mumkin.
Amerikalik investorlar nuqtai nazaridan, Evropadagi investitsiyalardan chiqish
Qo'shma Shtatlardagi kabi muvaffaqiyatli emas ... Garchi yaqin vaqtgacha bu
Evropada NASDAQ tipidagi bozorlarning etarli emasligi bilan bog'liq bo'lsa-da,
muvaffaqiyatsizlik sababi investitsiyalardan chiqishlarni yomon rejalashtirish va
yomon tayyorlash, shuningdek investitsiya bosqichida chiqishlarning etarli darajada
himoyalanmaganligi bo'lishi mumkin.