Развитие исламских финансовых институтов и инструментов в мировой экономике

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИСЛАМСКИХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

2.1. Динамика развития исламских финансов в мире

Исламская экономика сегодня это секторы, на основные продукты/услуги которых структурно влияют исламская этика и закон, и этот сегмент мировой экономики динамично развивается. По оценкам DinarStandard, число мусульманских потребителей во всем мире в 2019 г. составило 1,9 млрд человек. Совокупные потребительские возможности в основных секторах исламской экономики, которая тесно связана с реальным сектором, по состоянию на 2019 г. оцениваются в 2,02 трлн долл. США, которые с учетом эпидемии потенциально вырастут до 2,4 трлн долл. США к 2024 г., что соответствует совокупному среднегодовому темпу роста (CAGR) 3,1%. В 2019 г. исламские финансовые активы увеличились на 14% до 2,88 трлн долл., что является самым высоким показателем с начала мирового финансового кризиса. Согласно прогнозам, в 2024 г. согласно прогнозам они достигнут 3,7 трлн долл.
Основная доля исламских финансовых активов приходится на исламский банкинг (73%), далее следуют исламские ценные бумаги (сукук) (17%), затем исламские фонды (3%) и завершает список исламское страхование (такафуль) (2%). Если говорить о региональной структуре, тут доминирующую роль играют страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива, которые преуспели благодаря экономической трансформации и политики диверсификации³⁴. На них приходится 46% исламских финансовых активов мира, далее следуют другие страны Ближнего Востока и Северной Африки, а также Юго-Восточная Азия (примерно 25 и 24% соответственно). Порядка 5% приходится на Европу. Чуть меньшую долю составляет Южная Азия. Затем с весьма скромными долями выступают Африка южнее Сахары и Северная Америка. В мире сегодня насчитывается 1462 исламских финансовых института, стоимостной объем находящихся в обращении сукук достиг 536 млрд долл., в управлении исламскими фондами находится 137 млрд долл.
Ведущими странами по исламским финансовым активам являются Иран (698,2 млрд долл.), Саудовская Аравия (629,4 млрд долл.), Малайзия (570,5 млрд долл.), ОАЭ (234,2 млрд долл.), Катар (143,9 млрд долл.), Кувейт ( 132,3 млрд долл.), Индонезия (99,2 млрд долл.), Бахрейн (95,6 млрд долл.), Турция (62,9 млрд долл.) и Бангладеш (44,9 млрд долл.). 2020 г. был проверкой на прочность для глобальной экономики и финансов. В прошлом году в секторе исламского финансах активизировались слияния и поглощения банков и страховых компаний.
Развитие исламской финансовой системы началось лишь во второй половине XX века в мусульманских странах, значительная часть жителей которых отказывалась пользоваться услугами традиционных банков³⁵. В этой ситуации исламские экономисты предложили создать новую финансовую систему. Первая исламская финансовая организация появилась в 1960-е годы в Египте. Сберегательный банк Mit Ghamr, открывшийся в 1963 г., начал проводить операции по привлечению средств физических лиц, а также по инвестированию накопленных ресурсов. По принципам своей работы он больше напоминал сберегательное учреждение, а не коммерческий банк. Первым признанным коммерческим банком, работающим по исламским принципам, считается банк Nasser Social Bank, основанный в 1971 году в Египте. В 1970-х – 80-х годах исламская банковская система начала развиваться особенно стремительно, прежде всего, вследствие нефтяного кризиса 1973-го года, когда резкое повышение цен на нефть вызвало большой рост экспортных доходов стран Ближнего Востока.
Привлечение средств клиентов из числа религиозных мусульман позволил исламским банкам сформировать значительные пассивы, однако из-за неразвитости исламского рынка капитала эффективно инвестировать средства они не могли. В 80-е годы главной целью исламских банков стала стандартизация финансовых продуктов. С тех пор исламский сектор финансовых услуг значительно вырос. Если в середине 1990-х гг. активы исламских банков составляли 150 млрд дол., то в 2015 г. – 1,48 трлн дол., а ежегодные темпы их роста превышали 10–15%. Ожидается, что активы исламского банкинга в мире будут расти с удвоенной скоростью по сравнению с активами обыкновенных банков. Однако следует отметить, что в последние три года среднегодовые темпы роста активов исламских банков были ниже, чем в предыдущий период (около 10% в 2013–2015 гг. против 17% в 2008–2011 гг.), что было вызвано, в частности, такими факторами, как снижение курса валют развивающихся стран, замедление темпов мирового экономического роста, длительный период низких цен на энергоносители, а также некоторое ослабление доверия инвесторов и потребителей к банковскому сектору. С другой стороны, учитывая данные 2018 г., ожидается, что среднегодовые темпы роста активов исламских банков вернутся к показателям предыдущих лет.
В 2018 г. в мире насчитывалось 363 исламских кредитных учреждения, из которых приблизительно 69% были полностью исламскими «автономными» банками, в то время как остальные 31% – традиционными банками, предлагающими исламские услуги через «исламские окна». В последние годы исламские банки усилили внешнюю экспансию, стремясь расширить сферы своего влияния в принимающих странах и вписаться в современную транснациональную банковскую структуру, став весомыми игроками на международном рынке банковских капиталов и в сфере международных инвестиционных потоков³⁶.
Начало деятельности исламских банков в западных странах относится к 1970-м гг. прошлого века, когда в 1978 г. в Люксембурге был открыт банк Islamic Banking System (сейчас Islamic Finance Bank), а в Швейцарии в 1981 г. был создан Dar al-Mal al-Islami (в настоящее время Faisal Private Bank), который принадлежит бахрейнскому Ithmaar Bank и управляет капиталами на сумму 1 млрд дол.. Важным центром исламских финансов является Лондон, где на сегодняшний день действуют шесть исламских банков, а 17 британских банков и подразделений зарубежных банков, работающих в Англии, имеют специализированные подразделения, предоставляющие исламские финансовые услуги. Следует отметить, что расширение сектора банковских услуг, предоставляемых на принципах исламского права, идет также со стороны крупных западных банков (например, Goldman Sachs, Citibank, Deutsche Bank, BNP Paribas, JP Morgan Chaise), которые имеют подразделения, предлагающие клиентам исламские финансовые услуги (так называемые «исламские окна»), что связано с их желанием охватить финансовыми услугами новые сегменты рынка.
На сегодняшний день доминирующими «игроками» в этой сфере являются страны Персидского залива и Иран. Регион Южной и Юго-Восточной Азии занимает второе место в мире исламского банкинга с 15% доли рынка. Регион включает Бруней и Малайзию – крупнейшие исламские экономики в регионе (с точки зрения соответствующих шариату финансовых услуг), а также Индонезию – страну с самым большим в мире мусульманским населением. Несмотря на то, что Пакистан и Бангладеш являются одними из самых густонаселенных государств региона, их доля на мировом рынке исламских финансовых услуг не превышает 2%. В целом, учитывая темпы роста населения и доходов в исламских странах, cуществует большой потенциал развития исламского банкинга. Особенно это касается достаточно большого количества исламских стран с менее развитыми исламскими банковскими секторами, но в которых проживает значительное мусульманское население.
Большинство исламских банков относительно невелики. 11% существующих исламских банков имеют активы свыше 20 млрд дол., также 11 % – от 10 до 20 млрд дол. 12% банков обладают активами от 5 до 10 млрд дол., у 27% они находятся в пределах от 1 до 5 млрд дол., а оставшиеся 40% обладают активами менее 1 млрд дол. США. Несмотря на небольшой размер активов, исламские банки в целом хорошо капитализированы и ликвидны, хотя степень ликвидности варьируется в зависимости от региона и их доли на рынке. Коэффициент достаточности капитала для исламских банков обычно значительно превышает нормативные требования. В 2018 г. исламские банки в Великобритании, Турции, Африке, странах Персидского залива и Иране соответствовали самым высоким требованиям достаточности капитала. Например, в 2018 г. коэффициенты достаточности капитала для исламских банков в этих странах составляли 33, 32, 26 и 19% соответственно, что значительно выше минимального требования в 8% к достаточности банковского капитала в соответствии с соглашением Базель III.
С точки зрения прибыльности доходность активов исламских банков также положительна: банки, работающие в Африке, странах Персидского залива, Иране и Азии, являются более доходными, чем банки в других регионах³⁷. Одна из возможных причин заключается в том, что некоторые банки в этих регионах являются государственными банками и в основном финансируют государственные предприятия и государственные проекты. Основная часть активов исламских банков (77%) сосредоточена в регионе Ближнего Востока и Северной Африки, за ними следуют Азия (18%), Европа (3,73%) и страны Африки к югу от Сахары (менее 1%). То же распределение характерно и для количества исламских банков, расположенных в разных регионах мира: 50% исламских банков – на Ближнем Востоке и в Северной Африке, 30% – в Азии и 15% – в Африке к югу от Сахары, несмотря на то, что у них менее 1% от общего объема активов. В регионе Ближнего Востока и Северной Африки, где сосредоточено большинство исламских банковских активов, более половины активов принадлежит иранским банкам (451 млрд дол. США), а на семь крупнейших банков приходится 80% иранского рынка,что составляет более 20 млрд дол. (Рисунок 2.1).
Рисунок 2.1 Региональная структура активов и количество исламских банков, в %
Источник: Islamic Finance: A Catalyst for Shared Prosperity Global Report on Islamic Finance 2016. Jeddah: Islamic Research and Training Institute (IRTI)

Исламские финансы растут не только быстрее темпов развития глобальной экономики, но и по сравнению с емкостью глобальных финансов. С 2007 по 2020 год соотношение стоимости активов исламских финансовых институтов к глобальному ВВП выросло в 2,5 раза (таблица 2.1), именно сегмент исламских финансов увеличивается большими темпами, чем другие сектора.

Kuwait Finance House, лауреат премии Global Finance Best Islamic Financial Institution award, продолжает выпускать новые продукты и услуги и сегодня является одним из крупнейших исламских финансовых институтов в мире с сетью через государства Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива³⁸, Турцию и другие азиатские и европейские страны. Чистая прибыль Kuwait Finance House сильно выросла в 2018 году, увеличившись на 24 % в годовом исчислении, в то время как рентабельность среднего капитала подскочила до 13,14 % с 10,48 %.

Таблица 2.1

Темпы роста исламских финансов в мире
Источник: составлено автором по информации компаний IMF, BIS, CIA World Factbook.
По подсчетам Всемирного банка, за период 1990–2014 годов доля экономик исламских стран в глобальной экономике выросла с 4,8 до 8,7 % ³⁹. Официальный банк Конференции исламских государств – Исламский банк развития – сообщает, что за 2016–2019 годы этот показатель вырос с 14,7 % до 15,5 %1 (Рисунок 2.2).
В настоящее время сумма активов в «исламских окнах» традиционных коммерческих банков даже превышает совокупную сумму активов в полностью исламских банках. Вероятно, появление исламских финансовых институтов в неисламских странах было вызвано потребностями большого числа проживающих в этих странах мусульман, нуждающихся в соответствующих шариату финансовых услугах. Необходимо отметить, что, несмотря на быстрый рост активов исламских банков, удельный их вес в большинстве исламских стран все же относительно невелик⁴⁰. Так, например, их доля по отношению к активам традиционных банков в Кувейте составляет 38,9%, в Катаре – 26,1%, в Йемене – 33%, в Малайзии – 23%. Менее 10% всех банковских активов приходится на исламские банки в таких странах, как Бахрейн, Иордания, Пакистан, Египет, Оман, Турция, Индонезия, и др. И лишь в двух исламских странах доля исламских банков в структуре всей банковской системы находится на уровне от 49% (Саудовская Аравия) до 100% (в Судане и Иране)⁴¹.

Рисунок 2.2. Доля исламских стран в мировом ВВП, %
Источник: по данным всемирного банка

В настоящее время исламский банкинг востребован в первую очередь в мусульманских странах: в Южной, Юго-Восточной и Средней Азии и Африке, где сконцентрирована большая часть потенциальных клиентов данных банков. Однако сейчас помимо стран из указанных регионов такие организации можно встретить и в Европе, США и Австралии. В Иране, Пакистане и Судане финансовая система целиком подчиняется исламским нормам, и все банки этих стран являются исламскими. В таких мусульманских странах, как Малайзия, Индонезия, Объединенные Арабские Эмираты, Саудовская Аравия, Бруней присутствуют банки обоих типов, причем число обычных банков также достаточно велико. Пока клиентами мусульманских финансовых организаций главным образом являются мусульмане, численность которых составляет около 1,6 млрд человек по всему миру. Однако интерес к инвестициям с Ближнего Востока уже проявляют и представители других религий, как в Старом, так и в Новом Свете. К услугам исламских банков прибегают такие транснациональные гиганты, как General Motors, IBM, Alcatel, Daewoo и другие. В наши дни исламский финансовый сектор стремительно растет, его средние темпы роста оцениваются в 10–15% в год. При этом рейтинговое агентство Standart&Poors относит исламские банки к разряду высоко прибыльных.

Одной из серьезных проблем, возникающих при анализе исламской банковской системы, является отсутствие надежной статистической информации обо всей отрасли. В совместной работе Islamic Research & Training Institute, Islamic Development Bank и Islamic Financial Services Board обобщаются некоторые выводы, полученные различными исследователями исламской финансовой системы на данный момент. Единственным официальным источником информации относительно исламской банковской системы является «Council for Islamic Banks and Financial Institutions» (CIBAFI)⁴². Согласно приведенным в отчете данным, на 2005 год в 38 странах мира функционировали 284 исламских финансовых организаций. Их активы составляли порядка 250 млрд долл. Однако в приведенной статистике не учитываются операции исламских банковских «окон», открываемых обычными банками, а также операции небанковских финансовых организаций, такафул и инвестиционных компаний. В частности, по оценкам CIBAFI, объем операций специализированных исламских «окон» в обычных банках достигал в 2016 году 200 млрд долл.
В настоящее время бурно развивается рынок исламских ценных бумаг. Согласно данным «The Islamic Banker»⁴³ в январе 2016 года в мире функционировало более 250 согласующихся с шариатом взаимных фондов, размер активов которых составляет 11 млрд долл. Согласно информации The Liquidity Management Centre of Bahrain⁴⁴, внутренний рынок исламских долговых сертификатов в Малайзии в 2016 году составлял порядка 17,1 млрд долл., а в Бахрейне – 2 млрд долл. Исследования, проведенные IRTI (Islamic Research & Training Institute), говорят о том, что существенная часть компаний на фондовых рынках стран-участников Исламского банка развития функционирует в соответствии с нормами ислама. Развитие исламских технологий управления рисками и инфраструктуры рынка может в дальнейшем способствовать укреплению позиций этого сегмента на фондовом рынке. Точных данных об объеме операций такафул (исламского страхования) нет в нашем распоряжении, однако в работе IRTI говорится о том, что в 2015 году во всем мире существовало 78 компаний, которые проводили подобные операции. В 2016 году размер собранных страховых премий достиг 20 млрд долл. Небанковские финансовые институты в исламской финансовой системе также достаточно быстро развиваются. Согласно данным Modaraba Association of Pakistan, капитал компаний, осуществляющих операции мудараба, оценивался в 2016 году в 145 млрд долл., а их активы – в 300 млн долл.
Средние темпы роста активов исламских финансовых институтов оцениваются в 10–15% в год. Существенная часть исламских кредитных и страховых организаций концентрируется в Бахрейне, Малайзии и Судане, а большая часть инвестиционных фондов функционирует на рынках Саудовской Аравии и Малайзии. Как отмечает в своей статье Журавлев⁴⁵, хотя активы исламских банков, согласно оценке Федерации арабских банков, достигли 1/3 совокупных активов всех арабских банков, в целом институты исламского типа невелики. В первой сотне арабских банков, в число которых входит значительное количество и обычных банков, в 2001 году, по данным журнала “The Banker”, их было всего восемь. При этом крупнейший исламский банк Al-Rajhi Banking and Investment Corporation занимал шестое место, а второй по величине Kuwait Finance House – 21 место по величине активов среди арабских банков. По данным Исламского банка развития⁴⁶, в конце 1990-х годов треть обследованных исламских финансовых институтов имела активы, не превышавшие 50 млн долл., в то время как число институтов с активами, превышающими 1 млрд долл., было меньше 20. При этом лишь 10% кредитных организаций характеризовались нормальным уровнем достаточности капитала по международным меркам. Преимущественная ориентация исламских банков на внутренний рынок оставляет им весьма ограниченное поле для деятельности в условиях острой конкуренции.
В настоящее время в мире функционирует ряд организаций, содействующих развитию исламских финансовых институтов. При этом основным трендом в регулировании исламского банкинга является стандартизация мер управления и контроля. Исламский банк развития (ИБР) играет ключевую роль в разработке международных стандартов и процедур и в развитии сектора в различных странах. Под покровительством Исламского банка развития в 1981 году был создан специальный институт для исследовательской деятельность и подготовки кадров⁴⁷.
В наши дни наибольшую популярность среди развитых стран исламский банкинг получил в США, в меньшей степени – в Великобритании, Германии и Франции. Известные мировые банки, такие как HSBC, DeutscheBank, Calyon, Citibank, Standard Chartered, BNP Paribas, ING bank, Chaise Manhattan Bank, Goldman Sachs, The Nomura Securities, JP Morgan, Lloyds TSD и другие, открывают в своих структурах исламские подразделения для финансирования клиентов не только в исламских странах, но и в США, Великобритании, Германии, Франции. Первый исламский банк на Западе, Islamic Banking System (сейчас – Islamic Finance House), появился в 1978 году в Люксембурге. В Женеве базируется группа Dar Al-Maal Al-Islami. Во Франции и Германии многие международные и национальные банки открывают исламские отделения. К ним можно отнести Deutsche Bank AG, ABN Amro Holding NV, Societe Generale SA and BNP Paribas, Bank Sepah, Iran, Commerz Bank, HSBC. Фанцузский Calyon Corporate and Investment Bank SA с 80-х годов проводит операции мудараба. Deutsche Bank выпускает облигации сукук, работает над созданием исламского хеджевого фонда. В Дании, Австралии, Канаде и др. странах также имеются исламские финансовые учреждения.
Развитие исламских услуг обусловлено ростом численности проживающих в стране мусульман. Наибольшая концентрация исламских финансовых институтов наблюдается в районах с высокой долей мусульманского населения – Чикаго, Северная Вирджиния, Мичиган, Миннеаполис, Южная Калифорния и Нью-Йорк⁴⁸. Среди финансовых институтов, предлагающих исламские финансовые услуги в США, стоит отметить HSBC, Larina Finance House а также University Bank in Ann Arbor, Michigan, and Devon Bank of Chicago. Также в США существуют небанковские ипотечные и финансовые компании, предлагающие исламские финансовые продукты.
Стоит отметить также специальный проект Гарвардского университета (Islamic Finance Project), в рамках которого при юридическом факультете был создан центр для изучения исламских финансовых институтов.
В августе 2004 года в Лондоне начал работу Islamic Bank of Britain – первый полностью исламский банк в Европе. Однако предпосылки для появления подобного финансового учреждения в Великобритании возникли еще раньше. В частности, в 1980-е годы. в стране работал исламский банк Al-Baraka, услугами которого пользовались не только мусульмане, но и представители других религий. Филиалы банка были открыты в крупных городах Великобритании. Al-Baraka bank осуществлял свою деятельность в соответствии с банковским законодательством Англии на основе выданной ему Банком Англии лицензии. Однако в начале 1990-х годов в связи с ужесточением требований и стандартов Банка Англии, руководство банка было вынуждено отозвать банковскую лицензию. В 1993 году банк Al-Baraka прекратил оказывать банковские услуги, но продолжил свою деятельность в качестве исламской инвестиционной компании⁴⁹.
После 1993 года исламские финансовые услуги (главным образом, ипотечное кредитование в соответствии с требованиями шариата) в Великобритании оказывались исламскими «окнами» таких всемирно известных банков как Citibank, HSBC и др., однако самостоятельного банка, который оказывал исключительно исламские банковские услуги, в Великобритании не было.
В последние годы отношение властей Великобритании к исламским банкам изменилось в лучшую сторону. После начала работы Управления финансовых услуг (FSA), осуществляющего контроль и надзор за всем финансовым сектором, власти Великобритании в лице FSA стали более конструктивно относиться к идее учреждения самостоятельного исламского банка в Великобритании, который бы действовал в рамках существующего банковского законодательства наряду с традиционными коммерческими банками. Исламский банк Великобритании предоставляет своим клиентам весь спектр банковских продуктов и услуг в соответствии с нормами шариата.

2.2. Специфика институтов исламской экономики в странах Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии

Исламская финансовая система развивается поразительно высокими темпами. С момента возникновения три десятилетия тому назад число исламских финансовых учреждений во всем мире возросло с одного в 1975 году до более чем 300 организаций, действующих в настоящее время в более чем 75 странах. Они расположены в основном в странах Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии (при этом крупнейшими центрами являются Бахрейн и Малайзия), но создаются также в Европе и США. Согласно оценкам, их общие активы во всем мире превышают 250 млрд долл. США и увеличиваются приблизительно на 15 процентов в год (хотя данные по трансграничным операциям остаются ограниченными) (Рисунок 2.3).
Исламские финансовые продукты ориентированы на инвесторов, которые стремятся соблюдать законы ислама (шариат), регулирующие повседневную жизнь мусульман. Эти законы запрещают давать или получать проценты (поскольку извлечение прибыли путем обмена денег на деньги считается безнравственным), требуют, чтобы все финансовые операции были основаны на реальной экономической деятельности, и не разрешают вкладывать средства в такие сферы, как табак, алкоголь, азартные игры и вооружения. Исламские финансовые учреждения предоставляют все более широкий спектр разнообразных финансовых услуг, например, привлечение средств, распределение активов, услуги по осуществлению платежей и валютных расчетов, а также конвертирование и смягчение рисков. Но эти специализированные финансовые посредники проводят операции с использованием финансовых инструментов, согласующихся с принципами шариата⁵⁰.