Развитие исламских финансовых институтов и инструментов в мировой экономике

Рисунок 1. 3: Структура сектора исламских инвестиционных фондов
Источник: The Islamic Funds and Investments Report 2018, Ernst and Young
Некоторые трактовки законов шариата допускают использование ссудного процента, если его величина соответствует размерам инфляции и позволяет кредитору компенсировать издержки от предоставления денег в долг.
В отличие от традиционных финансов, когда величина ссудного процента фиксируется в кредитном договоре и не зависит от исхода сделки, в исламских финансах доход или убыток, полученные должником от использования денег, делятся между банком и заемщиком в соответствии с долей участия каждой из сторон кредитного договора.
По мнению некоторых специалистов, принципы, на которых основываются исламские финансы, отвечают идеалам открытой социально-экономической системы, в которой царят справедливость и прозрачность, и развитие которой ведет к росту благосостояния всего общества. Именно этого не хватает традиционным финансам, нацеленным на извлечение прибыли даже путем принятия неоправданных рисков.
Обобщая вышесказанное, можно сделать вывод, что следование исламским этическим нормам позволит сократить риск в коммерческих отношениях и создаст благоприятные условия для развития эффективного и стабильного бизнеса.
Этика в исламе организует и упорядочивает все аспекты личностного поведения¹⁹. Нравственная сторона жизни строится на осознании и вере в божественную справедливость, проявление которой неминуемо, в результате чего каждого ожидает либо наказание за бесчестие и произвол, либо вознаграждение за праведность и благородство.
Исламские этические принципы определяют индивидуальный выбор человека, основанный не только на максимизации личной выгоды, но и выгоды для благосостояния общества.

1.2. Финансовые инструменты, используемые в исламском банковском деле

Исламские банковские учреждения следует рассматривать как исламские не по географическому происхождению их капитала, а прежде всего по принципам операционной и инвестиционной деятельности. Они осуществляют операции в строгом соответствии с принципами ислама. Таким образом, система исламских банков отличается большой спецификой, а сами они выступают в качестве обособленного «организма» в международной банковской структуре.
Исламская банковская система предлагает широкий набор как долевых, так и долговых финансовых инструментов для осуществления экономических операций. Их использование исключает из деятельности банков процентные доходы и расходы. Вместо них кредитные организации получают долю в прибыли и всевозможные платежи за свои услуги (комиссионные, агентские и др.). Исламские банки, как и традиционные кредитные организации, привлекают и распределяют финансовые ресурсы.
Обратимся к рассмотрению основных финансовых инструментов, используемых исламскими организациями в своей деятельности.
Способы размещения средств банком весьма многообразны²⁰. Используя исламские финансовые инструменты, кредитные организации могут выполнять весь спектр банковских операций и услуг. Краткосрочные вложения производятся посредством заключения контрактов типа мурабаха, бай аджал, бай салям, их короткий срок погашения и обеспеченность реальными активами минимизируют риски. Договора истисна и иджара, также обеспеченные материальными активами, формируют среднесрочные вложения банка. Долгосрочные инвестиции оформляются с помощью контрактов мушарака, мудараба и истисна.
Операции, основанные на участии в капитале
Мудараба — договор, по которому владелец избыточных средств (раббал-мал) доверяет их лицу (мударибу), обладающему возможностями и предпринимательским опытом для их эффективного использования²¹.
Доход от средств, пущенных в оборот, распределяется между раббал-малем и мударибом в соответствии с ранее заключенным соглашением о долях (обычно банк получает 15-30% от прибыли). Кроме этого, мудариб выплачивает владельцам средств основную сумму привлеченного им капитала, оставшаяся часть дохода идет полностью в собственность мудариба. Убытки несет владелец капитала, а мудариб в таком случае не получает вознаграждения за свои усилия (кроме случаев намеренной недобросовестности). Такое распределение потерь по нормам ислама считается справедливым, ведь предприниматель затратил свое время, приложил определенные усилия на реализацию проекта, поэтому не должен расплачиваться за неудачу еще и своим имуществом.
В традиционном договоре мудараба-мал не имеет контроля над управлением проектом, банк даже не может требовать от клиента залог в обмен на предоставленные средства. Поэтому исламские банки часто используют двустороннюю мудараба, когда для привлечения средств кредитная организация выступает в качестве мудариба, а при их размещении – раббал-маля.
Мудариб в свою очередь не может без разрешения банка направлять полученные средства на финансирование других, не предусмотренных контрактом проектов, не может привлекать другие источники финансирования или использовать свои денежные средства. Недостатком договоров такого типа являются их высокие риски и как следствие высокая стоимость, в связи с чем контракты мудараба распространены не очень широко.
Принцип мудараба обычно используется для финансирования кратко- и среднесрочных инвестиционных проектов, а также при операциях с ценными бумагами, в том числе государственными. Договора мудараба являются аналогами доверительного финансирования в традиционной экономике.
Мушарака (араб.«партнерство», «соучастие») совместное долевое предприятие, в котором инвесторы (одним из которых является исламский банк) осуществляют вложения вскладчину и делят между собой полученные прибыли или убытки в заранее согласованных пропорциях, чаще всего в соответствии с размером пая каждого участника. Финансирование проекта также может проводиться и более чем двумя сторонами, тогда управление осуществляется либо всеми участниками договора, либо одним из них.
Существует несколько разновидностей мушарака:

• 
  муфавада, при которой партнеры получают равные права на управление и распоряжение имуществом компании;
  
• 
  айнан – наиболее распространенный вариант, при котором один из партнеров получает больше прав на управление. В ходе дельнейшего сотрудничества банк за дополнительную плату может поручать клиенту дополнительные функции управления.
  

Договор мушарака используется для пополнения оборотных средств компании или для совместной инвестиционной деятельности, имеющей, как правило, долгосрочный характер. Это могут быть, например, вложения в недвижимость, сельское хозяйство.
Преимущества договора мушарака в том, что он позволяет заключать гибкие соглашения, в которых стороны заранее могут согласовать особенности партнерства, доли при распределении прибылей и убытков, формы управления фирмой. Этот финансовый инструмент представляет собой портфельные инвестиции банка в инвестиционные проекты.