Стратегия диверсификации компании (теоретические подходы)

K
K
ij
ij
j
j
i
i
D
S
S
=
=
=
=
⎛
⎞
= −
⎜
⎟
⎜
⎟
⎝
⎠
∑
∑
где S
ij
— доля продаж i-фирмы на j-рынке.
Данная формула была выбрана потому, что она позволяет ис-
пользовать взвешенные показатели, основываясь на системе SIC. 
Исследование показало высокую степень корреляции между ре-
зультатами, полученными на базе двух разных подходов измерения, 
практически по всем категориям SIС
14
. Это дает основание пред-
положить, что оба подхода имеют право на широкое практическое 
применение и, более того, при одновременном применении могут 
служить своеобразным контролем друг друга. 
Ряд исследователей в определенных случаях используют второй 
способ определения уровня диверсификации компании в рамках 
стратегического подхода
15
. Суть этого способа заключается в опре-
делении метода роста фирмы для установления уровня диверси-
фикации. Два метода роста — внутреннее расширение и слияние/
поглощение — получили наибольшее внимание в исследованиях. 
Основой анализа уровня диверсификации, таким образом, является 
установление, до какой степени фирма действительно использует 
общие составляющие разных видов бизнеса и как она организова-
на для применения возможностей этих видов бизнеса. При этом 
внутренний рост компании в виде диверсификации ее видов дея-
тельности, как правило, выражается в появлении более тесно свя-
занных бизнесов и, следовательно, менее диверсифицированных, 
чем это имеет место в случае слияния или поглощения. Между тем 
внутреннее расширение компании обычно бывает более масштаб-
ным, чем в другом случае. 
Примером одного из таких наиболее масштабных методов вну-
треннего расширения среди американских корпораций можно 
считать выход «Caterpillar Tractor Company» на рынок дизельных 
двигателей. С 1972 г. компания инвестировала в разработку новых 
дизельных двигателей огромную сумму — более 1 млрд долл.
Иллюстрацией применения стратегии диверсификации в форме 
поглощения является покупка компанией «Hershey Foods» ресто-
ранного бизнеса. Такое решение было принято с целью ускорения 
роста фирмы, которая находилась в стагнации. На тот момент тра-
14
Ibid. P. 304.
15
Berg N.A. Corporate Role in Diversified Companies // Business Policy: Teaching 
and Research / Ed. by B. Taylor, K. MacMillan. N.Y., 1973; Pitts R.A. Strategies and 
Structures for Diversification // Academy of Management J. 1977. Vol. 20. P. 197—208.

---

97
диционный бизнес «Hershey» (производство шоколада и конфет) 
столкнулся с трудностями: падением спроса на конфеты, резким 
ростом цен на какао, изменением вкусов потребителей. Впослед-
ствии ситуация поменялась, и это подразделение в 1988 г. было 
продано.
Выбор того или иного метода ускорения роста компании зави-
сит от многих факторов. Например, в странах Западной Европы 
после Второй мировой войны преобладала диверсификация через 
внутреннюю экспансию, в то время как в Северной Америке — через 
поглощения. Одним из объяснений данного факта может быть за-
висимость применения стратегии диверсификации от жизненного 
цикла отрасли. В новых отраслях имеются возможности более 
успешного расширения продуктовых линий по мере роста рынка 
и в условиях не очень сильной конкуренции, что и способствует 
внутреннему расширению фирмы. Однако если отрасль уже доста-
точно зрелая, то динамика рынка и вывод на него нового продукта 
компанией имеют некоторые ограничения. В этом случае фирмы 
скорее обратятся к применению стратегии поглощения. Кроме 
того, в послевоенный период объем рынка капитала в странах За-
падной Европы был недостаточен для осуществления стратегий 
слияния или поглощения, в то время как американские фирмы 
были вполне в состоянии аккумулировать необходимые для таких 
операций средства.
Модель, описывающая рост компании посредством примене-
ния стратегии диверсификации, была представлена В. Баумолем
16
. 
В его работе подробно исследовалось влияние данной стратегии на 
совокупные издержки фирмы, которые были разделены на две 
группы. Одна группа — постоянные и переменные, которые он 
определил как издержки выпуска, вторая группа — издержки дивер-
сификации, связанные с издержками осуществления самой стра-
тегии. Одним из эффектов, установленным В. Баумолем, стало уве-
личение издержек выпуска в соответствии с ростом производства. 
Предполагая постоянную отдачу от масштаба, издержки выпуска он 
рассматривал как растущие пропорционально увеличению объема 
производства. При этом издержки диверсификации росли быстрее, 
чем увеличивалась степень диверсификации. По мнению В. Бау-
моля, это объясняется тем, что диверсификация через слияние 
приводит к увеличению числа ошибок ее осуществления по мере 
продвижения фирмы в новые и незнакомые ей сферы бизнеса, что 
и увеличивает такого рода издержки. Кроме того, поглощение мо-
жет финансироваться в большей степени через заимствование на 
рынке капитала, а не из получаемой прибыли, что может привести 
к более высокой процентной ставке по мере роста долгов фирмы. 
16