Thailand: Financial System Stability Assessment; imf country Report No. 19/308; September 10, 2019

Sandbox operations: Regulatory sandboxes provide an important signal to the market and an 
opportunity to test innovations. In line with industry trends to incorporate technology and 
business model innovations, it is recommended that regulators consider adjusting the testing 
and risk monitoring frameworks applied in the sandboxes to enhance the space for business 
model innovations as well as technology. A more holistic approach to testing would cover not 
only technology and operations risks, but also look at business model issues and potential 
regulatory requirements pertaining to capital, earning, and management fit-and-proper criteria 
for products and services that might be introduced and scaled in the market on a stand-alone 
basis as well as within an established bank. From the perspective of the BoT, the sandbox allows 
regulators and industry participants to learn side by side; indeed, the shared innovation in QR 
payments has been a big success. At the same time, the sandbox operators should ensure that 
the market is aware of how innovations will be protected for solo projects, and how exit criteria 
are determined.
• 
Regulating new products and institution-level product approval: The market would benefit 
from clarity on when innovations will be viewed through the lens of existing activity-based 
regulations and when new laws or regulations are required. Product approval processes also 
need to adapt to the pace of innovation to balance speed, complexity, and readiness of the 
market, while maintaining a focus on consumer protection. Regulators should consider granting 
umbrella approvals covering a range of related products or setting exposure thresholds. A 
November 2018 press release from the BoT on Financial Institution Regulatory Reform indicates 
steps in this direction. These considerations will need to extend beyond financial institutions as 
financial services become embedded in non-financial businesses and other activities. The
Three-Regulator Committee should consider articulating an overall regulatory strategy for 
financial services in a digital economy, covering not only development of specialized regulations, 
but also how existing principles might cover a broader range of providers, including niche 
startups, BigTech companies, and others beyond the traditional financial services regulatory 
perimeter.
• 
Supervision: The oversight processes of the BoT, OIC, and SEC may need to be updated, 
consistent with each regulator’s legal authority, as new providers and products enter the market, 
different customers interact in new ways with their financial services providers, and hybrid 
business models emerge. For example, the customer shift to digital channels in banking and 
brokerage will affect business models beyond the specific new products and channels. 
Structures are in place for cross-regulator coordination, but the allocation of responsibilities may 
be tested by hybrid business models (e.g., P2P lending that is funded by a collective investment 
vehicle or underlying securitization). Supervisors need to continue to build capacity to 

---

THAILAND
INTERNATIONAL MONETARY FUND
57 
understand business models and technology, assess the ways in which customer behavior, 
incentives, and markets are changing, and adapt supervisory strategies, including the strategic 
use of SupTech, accordingly. The FSAP team also recommended timely issuance of guidance for 
crowdfunding, collecting more granular data on payments and cost structures, and working with 
banks and FinTechs to upgrade oversight and monitoring as the character and volume of 
account usage change.