The essays of warren buffett lessons for corporate america

А. Господин Рынок * 
Каждый раз, когда мы с Чарли покупаем обыкновенные акции для стра-
ховых компаний Berkshire (не принимая во внимание арбитражные 
приобретения, о которых речь пойдет в следующем эссе), мы подходим 
к сделке как к покупке доли частного предприятия. Мы учитываем эко-
номические перспективы компании, личностные характеристики управ-
ляющих и цену, которую нам придется заплатить. Нас не интересует 
срок или цена продажи. Мы хотим оставаться владельцами акций не-
ограниченное время, до тех пор, пока ожидаем удовлетворительного 
темпа роста внутренней стоимости компании. При инвестировании мы 
оцениваем себя в качестве бизнес-аналитиков, а не в качестве аналити-
ков рынка, специалистов по макроэкономике и даже не в качестве спе-
циалистов по ценным бумагам.
Наш подход позволяет использовать активный рынок ценных бумаг, 
так как он периодически предоставляет такие возможности, от кото-
рых просто текут слюнки. Но это отнюдь не определяющий фактор. 
Затянувшийся перерыв в торговых операциях с ценными бумагами, 
которыми мы владеем, обеспокоит нас не больше, чем отсутствие 
ежедневных котировок на World Book или Fechheimer. В конечном 
счете, наше экономическое положение определяется положением 
компании, которой мы владеем, не важно, принадлежит она нам 
полностью или частично.
Бен Грэхем, мой друг и наставник, уже давно описал, как нужно отно-
ситься к колебаниям цен на рынке. Я считаю, что именно такой подход 
в наибольшей степени способствует успеху в инвестиционной деятель-
ности. Представьте себе, что биржевые котировки устанавливаются неким 
необыкновенно любезным г-ном Рынком, который одновременно явля-
ется вашим партнером в частном предприятии. Что бы ни случилось, г-н 
Рынок ежедневно появляется у вас и называет цену, по которой он хотел 
бы приобрести вашу долю или продать свою.
Даже если ваше совместное предприятие имеет стабильные экономи-
ческие показатели, г-н Рынок будет назначать цену хуже некуда. Все 
дело в том, что этот несчастный человек страдает неизлечимыми эмо-
циональными расстройствами. Иногда он пребывает в полной эйфории 
и замечает только благоприятные деловые факторы. Тогда он устанав-
ливает очень высокую цену на покупку или продажу, поскольку опаса-
ется, что вы уведете у него долю и предстоящую прибыль. В другое 
время он пребывает в угнетенном состоянии и не видит в будущем ни-
чего, кроме грядущих бед для вашего предприятия и для всего мира.
1987; 1997.