The market wizards conversations with

As someone who has spent a lifetime researching stocks and the American economy, do you have 
any opinions about the quality of research provided by Wall Street firms?
An article in Financial World found that top-rated analysts generally un-derperformed the S&P average. One 
major problem is that 80 percent of brokerage firm research is written on the wrong companies. Each industry analyst 
has to turn out his or her quota of reports, even though only a few industry groups are leaders in each cycle. There is 
insufficient screening to determine which reports should actually be written. Another major problem with Wall Street 
research is that it seldom provides sell recommendations.
I would assume, given the consistency of your success as a stock investor for over twenty-five 
years, that you don't think very much of the random walk theory.
The stock market is neither efficient nor random. It is not efficient because there are too many poorly 
conceived opinions; it is not random because strong investor emotions can create trends.
In the most general sense, trading success requires three basic components: an effective trade selection 
process, risk control, and discipline to adhere to the first two items. William O'Neil provides a perfect illustration of 
the successful trader. He has devised a specific strategy for selecting stocks (CANSLIM), he has a rigorous risk control 
rale, and he has the discipline not to deviate from his selection and risk control strategies. In addition to the specific 
stock selection methodology detailed in this chapter, traders and investors should find the advice regarding common 
mistakes, listed near the end of the interview, particularly useful.
91

---

92

---

David Ryan-Stock Investment as a Treasure Hunt
David Ryan does not believe in buying low-priced stocks. But that was not always the case. He remembers 
flipping through the Wall Street Journal when he was thirteen years old and finding a $1 stock. He ran with the paper 
in hand to his father and asked, "If I go up to my room and get a dollar, can I buy this stock?" His father told him 
that it didn't quite work that way. "You have to do some research about a company before you invest in the stock," 
he explained.
A few days later, leafing through the Wall Street Journal again, Ryan found an article on Ward Foods, which 
made Bit-O-Honey and Chunky candy bars. It seemed like a perfect investment, since he ate a lot of candy. His father 
set up an account for him, and he bought ten shares of the stock. He recalls getting all his friends to buy the candy 
bars so the company would make more money and his stock would go up. That was the official start of Ryan's career 
as a stock investor.
Ryan's interest in the stock market increased as he grew older. By the time he was sixteen years old, he was 
subscribing to a weekly chart service and attending investment seminars by William O'Neil and other market analysts. 
In college, he read every book on the stock market he could find.
William O'Neil was Ryan's idol. After graduating college in 1982, he decided to try to get a job at O'Neil's 
company. He told the receptionist of his interest in O'Neil's work and his willingness to accept any job, no matter how 
menial, just to get his foot in the door. He was even willing to work for free. Ryan was hired, and within four years, 
his investment success led to his appointment as the youngest vice-president of the company, with responsibilities as 
a portfolio manager and as O'Neil's direct assistant in stock selection for institutional clients.
Ryan achieved a degree of fame in his own regard when he won the 1985 stock division of the U.S. Investing 
Championship, a contest ran by former Stanford University Professor Norm Zadeh. His return that year was a 
phenomenal 161 percent. As if to demonstrate that his performance was no one-year fluke, Ryan reentered the 
contest in 1986, virtually duplicating his previous year's performance with a 160 percent return second-place finish. 
In 1987, he won the contest once again with another triple-digit return year. For the three years as a whole, his com-
pounded return was a remarkable 1,379 percent.
Although most of the traders I interviewed have a love for trading, none have the unbridled enthusiasm 
demonstrated by Ryan. To Ryan, the whole process of stock selection is like a terrific game—a treasure hunt as he 
describes it—and he still can't believe he is getting paid to do it.
The offices of the traders I interviewed ranged from the unadorned to the elaborate, but Ryan clearly had the 
low end of the spectrum staked out. Instead of an office, plain or otherwise, I was surprised to find Ryan's workplace 
to be a cubicle within a noisy, floor-sized room. Ryan didn't seem to care about the lack of amenities. I suspect that 
as long as he was supplied with his charts and computer runs, he would probably be content to work in a hall closet.