The market wizards conversations with

Were you short stocks or long puts?
I was short stocks and short calls. I don't buy options. Buying options is another fast way to the poorhouse. 
Someone did a study for the SEC and discovered that 90 percent of all options expire as losses. Well, I figured out 
that if 90 percent of all long option positions lose money, that meant that 90 percent of all short option positions 
make money. If I want to use options to be bearish, I sell calls.
When did you cover your positions?
During the week of October 19. If you remember, by that time, everybody thought that the financial structure 
of America was over.
Did you cover then because we had hysteria going the other way?
That is exactly right. That week was a textbook case of hysteria. Under those kind of conditions, if you are 
still solvent, you have to step in there and go against it. Maybe that was going to be the one time it was the end of 
the world, and I would have been wiped out too. But 95 percent of the time when you go against that kind of 
hysteria, you are going to make money.
Between October 1987 and January 1988,1 didn't have any shorts. That was one of the few times in my 
whole life that I didn't have any shorts. Whether I am bullish or bearish, I always try to have both long and short 
positions—just in case I'm wrong. Even in the best of times, there is always somebody fouling up, and even in the 
worst of times, there is somebody doing well.
Are you implying that after the collapse, you couldn't find any stocks you wanted to be short?
I thought that if I were right and the world wasn't coming to an end right away, everything was going to go 
up—including those stocks that I knew, fundamentally, were coming apart at the seams. In January [ 1988], I started 
putting a couple of shorts back on, and even though I am losing money on one of those shorts, I am happy to do it 
because I feel more comfortable having the protection of some short positions.