The market wizards conversations with

How do you handle a losing streak?
Cut back. If it is really bad, stop and get out.
Do you sometimes need to get away from the markets for a few days?
Generally, it just takes a day or two, but you do need to stop for a period of time. It is almost like a pitcher 
not balking. Before he throws the ball, he has to stop at least for that second. That is what I try to do—at least have a 
pause. It could be for just one day.
What is the biggest public fallacy about market behavior?
That markets are supposed to make sense.
How about fallacies regarding technical analysis?
The belief that technical factors are not as important as the fundamentals.
Are there any analysts whose work you respect?
There are a lot of them/Zweig) for example, is good.
Would you consider the work of outside analysts as an input in a trade?
No. When we taught our people to trade, I had a hypothetical question: Suppose everything you know about 
the markets indicates a "buy." Then you call the floor and they tell you that I'm selling. Do you: (a) buy, (b) go short, 
(c) do nothing? If they didn't eventually understand that (a) was correct because they have to make their own market 
decisions, then they didn't fit into the program.
Why do you handle other people's money? You are doing very well on your own.
Well, there is one big advantage: managed money offers potential return with no risk. For ten years, people 
have been asking me if I'm getting tired of all the risk. Do I think I'm going to bum out? Do I think I'm going to stop? 
For the longest time I didn't understand what they were talking about. But I have to admit, at this point, I understand 
the value of cutting down your own risk. I could have traded smaller and had a smaller profit and smaller risk. But if 
45

---

customer money comes in, I could use that to supplement the profitability and still keep my risk lower. It just gives 
you a better deal.
In a later interview, Dennis changed his mind on this subject, possibly influenced by the aggravation related 
to large losses in his public funds. Dennis decided to extricate himself gradually from the money management 
business, saying: "I found that it was more trouble than it was worth. The costs were not financial; they were 
psychological." The material that follows is from that second interview.