Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги ўзбекистон республикаси олий ва ўрта
Download 6.38 Mb. Pdf ko'rish
|
44-y-Investisiyani-tashkil-etish-va-moliyalashtirish.Darslik-N.G.Karimov-va-bosh.-Т-2011
|
6 жадвал. Оқимлар прогнози
Сотиш: Йилига хар бир донаси 5000 долл бахода 4000 дона компютер 20 000 000 долл. йилига Доимий харажатлар: Аренда тўлови 1 500 000 долл.йилига Кўчмас мулк солиғи 200 000 Бошқариш харажатлар 600 000 Реклама 500 000 Амортизация ажратмаси 400000 Бошқалар 300000 Умумий доимий харажатлар 3500000 долл. йилига Ўзгарувчи харажатлар: Иш хаки 2000 долл. 1 дона компьютер учун Материаллар 1000 Сотиш харажати 500 Бошқа харажатлар 250 1дона компютер учун ўзгарувчи харажатлар 3750 долл. Умумий ўзгарувчи жами 4000 дона компютерга 15000000 долл. йилига Умумий йиллик операцион харажатлар 18500000 долл. йилига Йиллик операцион соф фойда 1500000 долл. йилига Соф фойда солиқ ставкаси (40 %) 600000 долл. йилига Солиқ тўлагандан сўнг операцион соф фойда 900000 долл. йилига РС1000 лойиха учун аввалги капитал қўйилма прогнози Жихоз сотиб олиш 2800000 долл. Айланма капитал 2200000 долл. Умумий капитал қўйилма суммаси 5000000 долл. Соф пул оқимига кирувчиларни 2 усулда хисобланади: 367 (1) Соф пул оқими = Даромадлар – Пулли харажатлар - Солиқ (2) соф пул оқими = Даромад –Умумий харажатлар - Солиқ + Пулсиз харажатлар= соф даромад +пулсиз харажатлар Икала холда хам тўғри фойдаланилса, у холда булар бир хил натижа беради. Ягона нолсиз 1 РС1000 нинг ишлаб чиқариш харажатлари амортизация шунга мос келтирилган суммалари (в млн. долл.): 1 усулдан фойдаланмиз: (1) Соф пулли оқим = 20 -18,1 - 0,6 = 1,3 млн. долл. 2 усулдан фойдаланмиз: (2) Соф пулли оқим = 0,9 + 0,4 = 1,3 млн. долл. 1 Под неденежными (noncash) расходами или доходами имеются в виду те из них, которые не связаны с реальным движением денежных средств. — Прим. ред. Дарома д Пули харажатл ар Амортизаци я Ажратмаси Умумий харажатла р Солиқ Соф даромад Пулл и оқим 20 18,1 0,4 18,5 0,6 0,9 1,3 368 Охирги хулосага келинди. Лойихада аввалги харажатлар 5.0 млн долл ни ташкил қилди, қайсики улушга эга соф пул оқими йилига 7 йил ичида 1.3 млн долл дан ва йил охирига қўшимча равишда 2.2 млн қўшилмоқда. ( 2,2 млн. долл. хажмда). Шундай қилиб, бу инвестицияни пул оқими диаграммаси қуйидагича: йил 0 1 2 3 4 5 6 7 Пул оқими - 5 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 2.2 Инвестор учун йилига 1.3 купонли тўловили 7 йиллик номинал қиймати 2.2 млн долл фоизли облигацияни сотиб олинган шартномани пул тушуми ва пул тўловларини кўриб чиқамиз Кейин биз (k) коэфицентни хисоблаймиз қайсики бу пул оқимларни дисконтлаш учун фойдаланилади ва лойихани соф жорий қиймати NPV сини топамиз. Мисол учун бу 15 %. Бунда NPV хисоблаш учун молиявий калькулятордан фойдаланмиз: NPV = 6,236 млн. долл. - 5 млн. долл. = 1,236 млн. долл. Махсус риск бу уники эмас. n i Р V F V P MT натижа 7 1 5 ? 2 ,2 1 ,3 РV= 6,236 млн. долл. 369 Электрон жадвалдан фойдаланган холда лойихани сезгирлигини тахлили. Лойихани сезгирлиги тахлили (sensitivity analysis) – текширишдаги лойихани режалаштириш шундан иборатки, агар унинг асосий ўзгарувчи омиллари режадагидек қолган бўлса, лойиха аввалгидек мақул деб хисобланадими? ИЛларни сезгирлигини прогонозлаш тахлилини амалга ошириш учун қайсики кенгроқ қўллаш мумкин бўлган мақул инструментлар мавжуд бўлиб, бу жадвалларни хисоблашдаги компютер программаларидан фойдаланилади. 6,3 жадвал РС1000 лойиха учун жадвалли формада соф пул оқимларини бахолаш кўрсатилган. 1 строкадан 5 чигача прогноз тузиш учун қайсики фойдаланиладиган аввалги таклифларни кўрсатади. В2-В5 ячейкадаги ўзгарувчи кўринишда берилган формулалар шундай қилиб агар киритилган бўлса, унинг мохияти ўзгаради, у холда барча жадваллар қайта хисобланади. 8 чидан 15 строкада – келгуси 7 йилдаги даромадлик статьяси прогнозидир. 6,3 жадвал 370 6.4.Жадвал. РС1000 лойихани NPV сини сотиш хажмига сезгирлиги *Зарасизлик нуқтаси Айланма капиталга инвестиция қилинаётган барча харажатлари учун фиксирланган 2 200 000 долл даражада белгиланган пул ва бу лойихани амалга оширишни охирги 7 нчи йили худди пул оқими сифатида қайтади. 17 строкада хар йили учун зарур айланма капитални прогнози баён этилган, - (ёки бу жорий йил ичида айланма капиталга инвестиция қилинган кўшимча пул маблағлари) эътибор беринг. 18 строкадаги ягона нольсиз элементлари хисобланган бўлиб, бу 2 200 000 хажмдаги кирим пул оқимлари таркиби берилган.. 18 ячейкада еттинчи йилдаги 2 200 000 долл. хажмдаги пул оқимлари кирмаган холда берилган. 19 строкада завод ва жихоз учун хар йилги янги инвестиция прогонози берилган. 20 строкада хар йилги умумий инвестицион пул оқимлари берилган- бу сумма 19 ва 20 строкани ахамияти хисобланади. Ва охири 21 строкада хар йилги соф пул оқими кўрсатилиб, бу операцион пул оқими ва инвестицион пул оқими суммаси дейилади. Йилига сотиш хажми (донада) 2000 И.Ч.операциядан соф пул оқими -200000 долл. Лойихани соф келтирилган қиймати -5005022 доля 3000 550000 долл.183 -1884708 долл. 3604* 1003009 долл.278 0 4000 1300000 долл. 1235607 долл. 5000 2050000 долл. 4355922 долл. 6000 2800000 долл. 7476237 долл. 371 Бунда NPV В22 ячейкада исботланади. 6,4 жадвал ва 6,2 расм лойиха NPV сини махсулот сотиш хажмига сезгирлигини кўрсатилган. Бу учун 6,3 жадвални В3 ни мохиятли ячейкаси ўзгаради ва мос пул оқимларини NPV си топилади. Компютер сотиш хажми(йилига) 6.2 расм. PC 1000 лойихани NPV сини сотиш хажмига таъсири. Зарасизлик нуқтаси Келгусидаги савол алохида кизикрокдир: «Лойихани NPVсини мохияти шуки - сотиш хажми қандай бўлганда лойихани NPVси 0 га тенг бўлади» 372 Бу – инвестор учун ахамиятсиз бўлган сотишдан тушган тушум билан харажатларга тенг бўлган холдаги лойихани қабул қилиш ёки лойихани бекор қилишдек, сотишни худди шундай даражасини белгиловчи лойиханги зарасизлик нуқтаси бўлади. 6,2 графикларида биз зарарсизлик даражаси йилига тахминан 3600 компютерга тенглигини кўришимиз мумкин. Оддий хисоб киоблар кўрсатяптики, унинг тўлиқ аниклиги йилига -3604 компютерлигини кўрсатмокда. Шундай қилиб, хозирги сотиш хажми жихозни 7 йиллик ишлаш муддати давомида йилига 3604 дан ортмокда, лойихани NPV сини ижобий эканлигини кўрсатмокда. Сотишни зарарсизлик хажмини аниклаш учун қўйидагича алгебраик карор қабул қилинади. ЛТТ нолга тенг бўлиши учун фирма фаолиятидан келадиган пул тушумлари 1003009 долл ни ташкил этади. Бу операциялардан келадиган пул тушумларини зарарсизлик хажмини топиш қўйидагича хисоблаш орқали топилади: Биз энди қайсики компютерлар сотишдан тушган тушум натижасида олиниши лозим бўлган мос йилига (Q)сонли миқдорини топишимиз лозим. Алгебрани аниқ хисобларини жорий этиб йилига зарасизлик даражаси (Q) 3604 га тенглигини аниклаймиз: Пулли оқими (тушум) = Соф фойда + Амортизация п i P V F V Р МГ Натижа 7 1 5 - 5 2 ,2 ? РМТ= 1003009 373 = 0,6 (1250 Q - 3500000) + 400000 = 1003009 Q =4505015 / 1250 = йилига 3604 дона Download 6.38 Mb. Do'stlaringiz bilan baham: 
|