1-maruza: korporativ boshqaruvning xalqaro tamoyillari. Reja: “Korporativ boshqaruv nazariyalari va modellari” “Korporativ boshqaruv xalqaro tamoyillari”

Boshqaruv nazorati jismoniy va/yoki yuridik shaxslarning boshqaruvni ta’minlash qobiliyatini ifodalaydi iqtisodiy faoliyat korxonalar, vorislik boshqaruv qarorlari va tuzilmalar. Bu aksiyadorlar nazoratidan korporativ nazoratning hosila shaklidir.
Moliyaviy nazorat foydalanish orqali aktsiyadorlik jamiyatining qarorlariga ta'sir qilish imkoniyatini ifodalaydi moliyaviy vositalar va maxsus fondlar.
Kreditning roli moliya institutlari korporatsiyani moliyaviy resurslar bilan ta'minlashdan, mablag'lar muomalasi mexanizmidan iborat. Ular aktsiyalarni nazorat qilish huquqini, aktsiyalarni qo'lga kiritish orqali kapitalning yakuniy egalarini ifodalaydi yoki pul jamg'armalari egalaridan qarzga olingan mablag'lar hisobidan korxonaga qarz beradi. Ikkala holatda ham jamiyatni moliyalashtirishning bevosita manbalarining kengayishi kuzatiladi.
Shunday qilib, kredit-moliya institutlarining asosiy vazifasi jamiyatga kredit berishdir. Moliyaviy nazorat kredit munosabatlari asosida shakllanadi. Shu sababli moliyaviy nazorat aksiyadorlik nazoratiga qarama-qarshidir, chunki u aktsiyadorlik jamiyati uchun o'z va tashqi moliyalashtirish manbalarini tanlash jarayonida shakllanadi. Aksiyadorlik jamiyatining tashqi moliyalashtirish manbalariga qaramligi, shuningdek, bunday manbalarning kengayishi uning ahamiyatini oshiradi. moliyaviy nazorat.
Kredit-moliya institutlari va tashkilotlarini rivojlantirish va sub'ektlarni moliyalashtirishda ularning rolini kengaytirish tadbirkorlik faoliyati nazorat munosabatlarining rivojlanishiga olib keladi. Ikkinchisi tobora murakkablashib, turli darajalarda taqsimlanadi. Iqtisodiyotda umuminsoniy qaramlik va javobgarlik holati shakllanmoqda:
korporatsiyalar ---- yirik moliya-kredit tashkilotlari bo'lishi mumkin bo'lgan aksiyadorlar oldida ---- jamg'arma egalari oldida ---- korporatsiya oldida.
Ayniqsa, korporativ nazoratni “demokratlashtirish”ga jamiyatda pensiya va sug‘urta jamg‘arma tizimlarining rivojlanishi yordam bermoqda. Yirik aksiyadorlik jamiyati negizida tashkil etilgan xususiy nodavlat pensiya jamg‘armalari korporatsiyalarning ustav kapitaliga qo‘yilishi mumkin bo‘lgan uzoq muddatli katta moliyaviy resurslarni jamlaydi. Iqtisodiy nuqtai nazardan, pensiya jamg'armalari ularning a'zolariga tegishli, ya'ni. korporatsiya xodimlari. Ushbu mablag'lar katta miqdordagi pul mablag'larini to'plashga qodir va shu bilan aktsiyadorlar nazoratini rivojlantirishga hissa qo'shadi. Pensiya jamg'armalari uchun professional aktivlarni boshqarish xizmatlari odatda moliya institutlari tomonidan taqdim etiladi.
Shunga o'xshash holatlar sug'urta kompaniyalarida rivojlanadi.
Amalda, bir tomondan, nazoratning barcha shakllarini birlashtirishga doimiy intilish mavjud bo'lsa, boshqa tomondan, nazoratning muayyan shakllarini turli sub'ektlar o'rtasida jamlash jarayoni butun korporativ nazoratni muayyan demokratlashtirishga olib keladi.
Aktsiyadorlar va moliyaviy nazoratni sezilarli darajada oshirish orqali korporatsiya ustidan nazoratni o'rnatish muhim mablag'larni o'zgartirishni talab qiladi. moliyaviy resurslar. Muayyan korporatsiya ustidan nazorat o'rnatmoqchi bo'lgan fond (bank) rahbarlari "manfaatlar to'qnashuvi" holatiga tushib qolishadi: mijozlar va korporativlar. Bunga yo'l qo'ymaslik uchun menejerlarning o'zlari yoki davlat muassasalari ushbu tashkilotlar tomonidan to'plangan mablag'larning alohida egalarining keng ommasi oldida javobgar bo'lgan moliyaviy tashkilotlarning korporativ manfaatlarini amalga oshirishda ma'lum cheklovlar o'rnatadilar. Korporativ nazoratda moliya institutlarining ishtiroki asoslarini davlat belgilaydi.
Mavzu “Emitentlarning direktorlar kengashi va ijroiya organlari» OECD tavsiyalariga muvofiq direktorlar kengashining tuzilishi va mustaqil direktorlar kengashining xususiyatlarini sxematik tarzda taqdim etadi.
Aksiyadorlarning huquq va manfaatlariga rioya etilishini ta’minlashga qaratilgan boshqaruv faoliyatini nazorat qilishning ichki mexanizmlaridan biri aksiyadorlar tomonidan saylanadigan direktorlar kengashi hisoblanadi. Direktorlar kengashi, o'z navbatida, korporatsiyaning ijrochi rahbariyatini tayinlaydi, u o'z faoliyati uchun direktorlar kengashi oldida javobgardir. Shunday qilib, direktorlar kengashi korporatsiya rahbariyati va aktsiyadorlari o'rtasida o'ziga xos vositachi bo'lib, ularning munosabatlarini tartibga soladi. Kanada va Amerika tizimlarida boshqaruv kengashi a'zolarini kutilmagan javobgarlikdan sug'urta qilish amaliyoti mavjud.
Sxematik ravishda kompaniya direktorlar kengashining tuzilishi quyidagicha (masalan, Kanadada):
1/3 - boshqaruv;
Bosh direktor va direktorlar kengashi raisi lavozimlarini birlashtirish;
Korporativ strategiyada etakchilik - menejment bilan birgalikda muvaffaqiyatni baholash uchun benchmarklar tizimini ishlab chiqish kerak strategik reja korporatsiyalar, boshqaruv kengashi a'zolari muhokamasining ochiqlik darajasini pasaytirmasdan, qabul qilinadigan qarorlarning sifati va ishonchliligini jamoaviy tushunishni ta'minlash;
Boshqaruv faoliyatini faol nazorat qilish - kengash boshqaruv faoliyatini monitoring qilish, rag'batlantirish va baholash bilan shug'ullanishi kerak;
Mustaqillik - boshqaruv kengashi a'zolari - tashqi direktorlarning ko'proq ishtirok etishi yoki boshqaruv doirasiga mansub bo'lmagan shaxsning boshqaruv raisi lavozimiga tayinlanishi tufayli korporativ ishlarning holati to'g'risidagi boshqaruv qarorlarining xolisligi; boshqaruv kengashining mustaqil “rahbari”ni tayinlash. Faqat tashqi direktorlardan iborat ixtisoslashtirilgan qo'mitalar tashkil etish (auditorlik sohasida);
Auditning amalga oshirilishini nazorat qilish - kengash yillik hisobotni tahlil qilish va tasdiqlashni, davriy oraliq hisobotlarni talab qiladigan moliyaviy ma'lumotlarning ochiqligi va ulardan foydalanish imkoniyatini ta'minlash uchun javobgardir, shuningdek, korporatsiya tomonidan qonunlarga rioya qilish uchun javobgarlikni o'z zimmasiga oladi;
Direktorlar kengashi a'zolarini tayinlash ustidan nazorat - aksiyadorlarning yillik yig'ilishida boshqaruv a'zolarini tanlashda rahbariyatni muhokama qilishda ishtirok etish hal qiluvchi ta'sirga ega emas. Ba'zi OECD mamlakatlarida bu vazifa boshqaruvchi bo'lmagan kengash a'zolari tomonidan ko'proq nazorat qilinadi;
Aktsiyadorlar va jamiyat oldidagi javobgarlik - korporatsiyaning ichki va tashqi "fuqarolik" mas'uliyatini baholash va rivojlantirish kerak (korporativ etik);
Muntazam ravishda o'z-o'zini baholash - uning a'zolari va o'z-o'zini baholash jarayonining samaradorligi mezonlarini belgilash va amalga oshirish orqali.
Kengash roliga taalluqli ushbu yettita tamoyil korporativ boshqaruvni takomillashtirish bo'yicha kompaniyaga xos tashabbuslar uchun asos bo'lib xizmat qilishi kerak.
IN Rus amaliyoti, agar siz kompaniyaning 70% aktsiyalariga egalik qilsangiz, direktorlar kengashiga 9 nafardan 7 nafar a'zoni qo'shishingiz mumkin.
Mustaqil direktorlar uchun qo'llaniladigan mezonlar orasida quyidagilarni ajratib ko'rsatish mumkin:
Oliy ma’lumotli, fanlar doktori;
Shu kabi korxonada ish tajribasi (masalan, Kanadada - 10 yil);
60 yoshgacha (Kanadada - 64-67 yosh);
Ushbu korporatsiyaning hech qanday aktsiyalariga egalik qilmaydi;
Menejmentga sodiqlik, ya'ni. hukm va ifoda mustaqilligi.
Masalan, "Krasniy Oktyabr" qandolat fabrikasi direktorlar kengashida direktorlar kengashining 19 a'zosidan 6 nafari mustaqildir.
Adabiyotda ham, amaliyotda ham korxonadagi inqirozlarning eng ko'p uchraydigan sabablari orasida boshqaruv xatolarini ajratib ko'rsatish mumkin. Mustaqil direktorlar soni va inqiroz monitoringi o'rtasida bog'liqlik mavjud: direktorlar kengashidagi mustaqil direktorlar kvotasi qanchalik kichik bo'lsa, boshqaruvda inqiroz ehtimoli shunchalik yuqori bo'ladi va aksincha.
Shuni ta'kidlash kerakki, ko'pgina emitentlarda direktorlar kengashini saylash va tarkibini tartibga soluvchi, direktorlar kengashi a'zolarining vakolatlariga, ularning mustaqilligiga, shuningdek, kichik aksiyadorlar va tashqi investorlarning vakillik shakllariga qo'yiladigan talablarni belgilovchi qoidalar mavjud emas. boshliqlar kengashi. Ko'pincha shunday holatlar mavjudki, qonunni buzgan holda, direktorlar kengashining yarmidan ko'pi bir vaqtning o'zida kollegial ijroiya organi a'zolari bo'lgan shaxslardan iborat bo'lib, hatto ushbu boshqaruv organlarining majlislari birgalikda o'tkaziladi.
Kichik aktsiyadorlar yoki tashqi investorlar manfaatlarini ifodalovchi direktorlar kengashi a'zolari ko'pincha emitent to'g'risidagi o'z vakolatlarini samarali amalga oshirish uchun zarur bo'lgan ob'ektiv ma'lumotlardan chetlashtiriladi. Ko'pgina rus emitentlari uchun direktorlar kengashi yig'ilishlarini chaqirish va o'tkazish bo'yicha mavjud tartiblar direktorlar kengashi a'zolariga qarorlar qabul qilish uchun taqdim etiladigan ma'lumotlarning tartibi, muddati va hajmiga talablarni o'z ichiga olmaydi, baholash mezonlari yo'q. direktorlar kengashi va ijroiya organlari a'zolarining faoliyati. Natijada, na direktorlar kengashi va ijroiya organlari a'zolarining mehnatiga haq to'lash, na ularning javobgarligi emitentning moliyaviy-xo'jalik faoliyati natijalariga hech qanday tarzda bog'liq emas.
Shu bilan birga, direktorlar kengashi a'zolarining o'ziga xos huquqlari mavjud emas, bu direktorlar kengashi a'zolari - ozchilik vakillari yoki mustaqil direktorlar - o'z vakolatlarini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan ma'lumotlarni olishga imkon bermaydi.
Emitentlarning ustavlarida ham, ichki hujjatlarida ham, qoida tariqasida, direktorlar kengashi va ijroiya organlari a’zolarining majburiyatlarining aniq ro‘yxati mavjud emas, bu esa bunday majburiyatlarni bajarmaganlik uchun javobgarlikni belgilovchi qonunchilik normalarini to‘liq amalga oshirish imkonini bermaydi. Korporatsiya direktorlari va menejerlari tomonidan qonunbuzarliklar sodir etilgan taqdirda, aktsiyadorlar boshqaruvchiga yomon niyat bilan da'vo qilishlari kerak, ammo amalda bu qoida amalda qo'llanilmaydi.
Kichik aktsiyadorlar boshqaruvning noto'g'ri xatti-harakatlaridan, xususan, katta davlat to'lovlarini to'lash zaruratidan himoyalanishda jiddiy muammolarga duch kelishadi.
Ga binoan federal qonun 1995 yil 26 dekabrdagi 208-FZ-sonli "Aksiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" gi qarori, kompaniyaning direktorlar kengashi, uning fikricha, xatoga yo'l qo'ygan menejerlarni navbatdan tashqari yig'ilishni kutmasdan, vaqtincha lavozimidan chetlashtirishga haqli. aktsiyadorlar. Bu, bizningcha, yirik aksiyadorlarning huquqlarini himoya qiladi. Bundan tashqari, Art. Qonunning 78-moddasi ro'yxatni kengaytiradi katta bitimlar(shu jumladan kredit, garov, kredit va kafillik) kompaniya tomonidan so'nggi hisobot sanasidagi balans qiymati bo'yicha 25% yoki undan ortiq mol-mulkni sotib olish, begonalashtirish yoki begonalashtirish imkoniyati bilan bog'liq (sotib olish-sotish operatsiyalari bundan mustasno). shuningdek jamiyatning oddiy aktsiyalariga obuna bo'lish (realizatsiya qilish) orqali joylashtirish bo'yicha bitimlar). Umumiy yig'ilish va direktorlar kengashi endi yirik bitimni amalga oshirish emas, balki tasdiqlash to'g'risida qaror qabul qiladi.
Mavzu bo'yicha: "Rossiyaning o'tish davri iqtisodiyotida korporativ boshqaruvning o'ziga xos xususiyatlari" korporativ boshqaruv milliy modelining o‘ziga xos xususiyatlari yoritilgan. Rossiyada bozor o'zgarishlari jarayonidagi institutsional va integratsiya tendentsiyalari korporativ sektorning, jumladan yirik sanoat va sanoat va tijorat aktsiyadorlik korxonalari, moliyaviy-sanoat guruhlari, xoldinglar va transmilliy kompaniyalarning shakllanishiga olib keldi, ular ko'proq darajada aniqlaydi. ta’minlashda yetakchi rol o‘ynaydi iqtisodiy o'sish mamlakat.
Hozirgi vaqtda Rossiyada korporativ boshqaruv tizimining o'ziga xos xususiyatlari quyidagilardan iborat:
Jahon amaliyotiga nisbatan yirik korxonalarda menejerlar ulushining nisbatan yuqoriligi;
Banklar va boshqa moliyaviy institutsional investorlarning ulushi ancha past;
Aslida, bozor iqtisodiyotiga ega rivojlangan mamlakatlarda eng muhim bozor ishtirokchilari bo‘lgan pensiya jamg‘armalari kabi institutsional investorlarning milliy guruhi mavjud emas;
Qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanmaganligi aksariyat korxonalar aktsiyalarining past likvidligini va kichik biznes sektoridan investitsiyalarni jalb qilishning imkonsizligini ta'minlaydi;
Korxonalar qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanmaganligi sababli munosib obro' va axborotning shaffofligini ta'minlashdan manfaatdor emas;
Biznes rahbarlari uchun kreditorlar yoki aktsiyadorlar bilan munosabatlar mulkdorlar bilan munosabatlardan muhimroqdir;
Eng muhim xususiyat - bu mulkiy munosabatlarning "shaffofligi": xususiylashtirishning tabiati va xususiylashtirishdan keyingi davr haqiqiy va nominal mulkdorlar o'rtasida aniq chegara chizishning amalda mumkin emasligiga olib keldi.
Ba'zi rus kompaniyalari strategiyasining moliyaviy "shaffoflik" tizimini ta'minlash yo'nalishidagi o'zgarishi xalqaro standartlarga o'tish xarajatlarining haddan tashqari oshishiga olib keldi. moliyaviy hisobot(IFRS) yoki "umumiy qabul qilingan buxgalteriya tamoyillari" (GAAP). Rossiyada “Gazprom”, Rossiyaning “RAO EES”, “YUKOS” va boshqa kompaniyalar birinchilardan bo'lib bu o'tishni amalga oshirdilar.Buxgalteriya hisobi va moliyaviy hisobot tizimini isloh qilish katta moddiy xarajatlar va vaqtni talab qiladi.
Ta'kidlash joizki, korporativ boshqaruvning milliy modeli shakllanishiga ta'sir etuvchi muhim omillar qatorida quyidagilarni ajratib ko'rsatish mumkin:
Korporatsiya aktsiyalarining tarkibi;
Jamg'armalarni investitsiyalarga aylantirish mexanizmi sifatida butun moliya tizimining o'ziga xos xususiyatlari (moliyaviy shartnomalarning turlari va taqsimoti, moliya bozorlarining holati, moliya institutlarining turlari, bank institutlarining roli);
Korporatsiyani moliyalashtirish manbalarining nisbati;
Mamlakatdagi makroiqtisodiy va iqtisodiy siyosat;
Siyosiy tizim ("saylovchilar - parlament - hukumat" siyosiy tizimining tuzilishi va "aksiyadorlar - direktorlar kengashi - menejerlar" korporativ boshqaruv modeli o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri parallelliklarni keltirib chiqaradigan bir qator tadqiqotlar mavjud);
Huquq tizimi va madaniyatining rivojlanish tarixi va zamonaviy xususiyatlari;
An’anaviy (tarixiy shakllangan) milliy mafkura; o'rnatilgan biznes amaliyotlari;
Iqtisodiyotga davlat aralashuvining an’analari va darajasi va uning huquq tizimini tartibga solishdagi roli.
Korporativ boshqaruvning har qanday modeliga ma’lum konservatizm xos bo‘lib, uning o‘ziga xos mexanizmlarining shakllanishi muayyan mamlakatdagi tarixiy jarayon bilan bog‘liq. Bu, xususan, har qanday tub huquqiy o'zgarishlardan keyin korporativ boshqaruv modelida tez o'zgarishlarni kutmaslik kerakligini anglatadi.
Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiya va boshqa o'tish iqtisodiyotiga ega bo'lgan mamlakatlar hozirgi vaqtda tanlangan xususiylashtirish modeliga bog'liq bo'lgan korporativ boshqaruvning faqat shakllantiruvchi va oraliq modellari bilan tavsiflanadi. Ular korporatsiyada nazorat qilish uchun shiddatli kurash, aktsiyadorlarni (investorlarni) himoya qilishning etarli emasligi, huquqiy va davlat tomonidan tartibga solinmaganligi bilan tavsiflanadi.
Iqtisodiyotlari o‘tish davridagi aksariyat mamlakatlarga xos bo‘lgan va korporativ boshqaruv va nazorat modellarini shakllantirishda qo‘shimcha qiyinchiliklar tug‘dirayotgan eng muhim o‘ziga xos muammolar qatorida quyidagilarni ajratib ko‘rsatish kerak:
Nisbatan beqaror makroiqtisodiy va siyosiy vaziyat;
noqulay moliyaviy holat ko'p sonli yangi tashkil etilgan korporatsiyalar;
Yetarlicha ishlab chiqilmagan va umuman olganda nisbatan bir-biriga mos kelmaydigan qonunchilik;
Yirik korporatsiyalar iqtisodiyotidagi hukmronlik va monopoliya muammosi;
Ko'pgina hollarda, ulushli mulkning sezilarli darajada tarqalishi mavjud;
Emitentlar va bozorlarning “oshkoraligi” muammosi va buning natijasida sobiq davlat korxonalari rahbarlari ustidan tashqi nazoratning yo‘qligi (rivojlanmaganligi);
Ko'pgina qo'shimcha xavflardan qo'rqqan zaif mahalliy va xorijiy investorlar;
An'analarning yo'qligi (unutilishi). korporativ etika va madaniyat;
Korruptsiya va muammoning boshqa jinoiy jihatlari.
Bu bozor iqtisodiyoti rivojlangan, nisbatan barqaror va bir asrdan ortiq tarixga ega mamlakatlarda shakllangan “klassik” modellar o‘rtasidagi tub farqlardan biridir.
Xorijiy modellarni o'tish davri iqtisodiyotining "bokira" tuproqlariga to'g'ridan-to'g'ri va avtomatik ravishda o'tkazish nafaqat ma'nosiz, balki keyingi islohotlar uchun ham xavflidir.
Korporativ boshqaruvning rus modeli quyidagi "Menejment uchburchagi" dir:

Muhim jihat shundaki, boshqaruv ustidan nazorat funksiyasini amalga oshiruvchi direktorlar kengashi (kuzatuv kengashi) o'zi nazorat ob'ekti bo'lib qolishi kerak.
Rossiyaning ko'pgina yirik aktsiyadorlik jamiyatlari uchun "korporativ boshqaruv" tushunchasining mazmunini tashkil etuvchi munosabatlar ishtirokchilarining quyidagi guruhlarini ajratish mumkin:
Boshqaruv, shu jumladan emitentning yagona ijro etuvchi organi;
Yirik aksiyadorlar (jamiyatning ovoz beruvchi aktsiyalarining nazorat paketi egalari);
Kam miqdordagi aktsiyalarga ega bo'lgan aktsiyadorlar ("minoritar" (kichik) aktsiyadorlar);
Emitentning boshqa qimmatli qog'ozlari egalari;
Emitentning qimmatli qog'ozlarining egasi bo'lmagan kreditorlar;
Hukumat idoralari ( Rossiya Federatsiyasi va Rossiya Federatsiyasi sub'ektlari), shuningdek mahalliy hokimiyat organlari.
Korporativ jarayonda boshqaruv faoliyati"manfaatlar to'qnashuvi" paydo bo'ladi, uning mohiyati har doim ham korxona rahbarlari va xodimlari tomonidan to'g'ri tushunilmaydi: bu "korporativ manfaatlar" ning shaxs yoki guruh foydasiga buzilishi faktidan iborat emas; ammo umuman korporatsiya manfaati va boshqa manfaatlar o'rtasida tanlov qilish masalasi paydo bo'lgan vaziyatda. Bunday ziddiyatga yo'l qo'ymaslik uchun korporativ boshqaruvning vazifasi boshqaruv, texnologik, tashkiliy vositalar bilan ishtirokchilarning manfaatlari va maqsadli funktsiyalari ierarxiyasining o'zgarishi ehtimolini oldini olishdir.