Chapter II evolution of stock exchanges

 

2.4.2  Structure  

Market regulations strictly follow Islamic shari‘ya law. Sudan and Iran are the 

only countries  in the Middle East to  adhere exclusively to Islamic directives relating 

to  corporate  capital  structure  (Hearn  et  al,  2008).  A  secondary  equity  market  was 

established  in  January  1995,  but  it  was  further  split  into  organized  and  parallel 

markets  in 1999.  With the regulation regarding disclosure requirements significantly 

lighter on the latter in order to attract a wider range of smaller firms.  

The Khartoum Stock Exchange is a self regulatory body. The Khartoum Stock 

Exchange Act provides the Exchange‘s Executive Board with the power to issue the 

regulations, rules, and directives that are necessary for the implementation of the Act, 

subject  to  the  approval  of  the  Finance  Ministry  (Art.74).  Article  56  gives  the 

Executive  Board,  through  the  Audit  Committee,  the  power  to  impose  a  number  of 

sanctions for the members failure to comply with the Exchange‘s law and regulations. 

---

 

 

48

 

 

The  sanctions  range  from  issuing  a  notice,  issuing  a  warning,  imposing  financial 

penalties  and  suspension  to  termination  of  membership.  The  law  however  remains 

ineffective and the Executive Board has not yet been formed (World Bank, 2005).  

Securities  traded  in  KSE  are  ordinary  shares  and  Islamic  bonds  (Sukuk). 

Recently,  some  new  financial  instruments  have  been  introduced  with  the  hope  of 

developing  alternative  sources  of  deficit  financing  and  improving  monetary 

management.  These  instruments  comprise  government  Musharaka  certificates 

(GMCs) that are used to assist in financing budget deficits and managing bank short-

term  liquidity  as  well  as  the  Central  bank  Musharaka  (participation)  certificates 

(CMCs) that are also intended to assist in prompting efficient monetary management 

(Elhiraika, 2004). Additional formal market segments exist for exchange traded funds 

and Government Musharaka and Shihama certificates.  

Despite  its  short  history  KSE  has  contributed  a  number  of  benefits  to  the 

investment climate in Sudan, among which, it promoted the auditing profession as one 

of  the  listing  requirements of  any  company  to  submit  audited  accounts  for the  latest 

two  years  and  every  year  after  listing.  And  also  enhanced  awareness  in  securities 

investment  as  manifested  in  the  increasing  number  of  the  investment  funds  in  the 

country (Onour, 2004).