Институте ташкентский финансовый

Страховщик	Чистые премии, 2020 (млрд$)	Выручка
Чистая прибыль, (млрд $)
1	UnitedHealthGroup	201,5	257,1	15,77
2	PingAnInsurance	118,9	203	24,4
3	AXAGroup	104,3	107,5	3,70
4	Anthem	104,1	121,9	4,57
5	CenteneCorporation	100,1	111,1	1,79

¹⁰Разработка автора (на основе данных https://alskom.uz/ru/).

¹¹Разработка автора (на основе данных https://www.atlas-mag.net).
В соответствии с табл. 1, можно сделать вывод, что лидирующие страховые компании используют активы при формировании инвестиционного портфеля в зависимости от ликвидности активов (табл.2).

Таблица 2 Норматив инвестиций страховых компаний¹², (в процентах)

Вид актива	Рос- сия	Герма- ния	Фран- ция	Япония	США	Англия	Узбекистан
Государственные ценные бумаги	<15	-	-	-	-	-	Бесконечно много
Банковские вклады (депозиты)	<50	-	-	-	-	-	<40*
Инвестиционные паи	<10	-	-	-	-	-	-
Акции и облигации акционерных обществ	<20	-	-	-	<4	-	<30
Права участия на долю в уставном капитале, другие ценности	<10	-	-	-	-	<60	<30
Жилищные сертификаты	<5	-	-	-	<17	<2	-
Недвижимое имущество	<40	<20	<40	<20	<17	<20	<50
Валютные ценности	<10	-	-	-	-	-	-
Ссуды	-	<10	<50	<55	<4	<2	<10
Расчетный счет	Без ограни -чений	-	-	-	<1	Бесконеч -но много	<3

Таким образом, инвестиционная деятельность в отечественных страховых компаниях часто в той или иной форме напоминает маркетинговую стратегию. В то время как в зарубежных странах маркетинг и инвестиционная деятельность взаимосвязаны и являются разными сферами. Источниками инвестиций являются средства, вкладываемые в объекты предпринимательства и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) или положительных достижений социальной эффективности, денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, оборудование, лицензии (в том числе товарные знаки), кредиты, любое другое имущество или интеллектуальная оценка имущественных прав. Как было выше сказано, эффективная организация страховыми компаниями наряду с основной деятельностью и

¹²Разработка автора (на основе данных http://www.luxurunet.ru/world-market).

*В соотвествии с законодательством ограниченное количество банковских вкладов может быть только в один банк.
инвестиционной деятельности позволит еще больше укрепить их конкурентоспособность на страховом рынке.
В третьей главе диссертации «Совершенствование финансовых механизмов инвестиционной деятельности страховых компаний Узбекистана» были рассмотрены пути эффективности инвестиционной деятельности страховых компаний.
Мировые научные исследователи-экономисты по-разному рассматривают вопросы совершенствования финансовых механизмов инвестиционной деятельности. С одной стороны, ученые-экономисты построение инвестиционной модели связывают со страховыми резервами, но ведь не секрет, что источниками инвестиционных ресурсов страховщика являются не только страховые резервы, но и временно свободные средства страховых компаний.
Допустим, что некая страховая компания «А» имеет определенные финансовые средства для инвестиционной деятельности, эти средства могут быть вложены на конкретное время, которое именуется «периодом владения». В конце данного периода страховщик тратит полученный доход на потребление, или реинвестирует доход на фондовом рынке (купля ценных бумаг). Представим t₀- начало периода, t₁- конец периода. Страховщик в начале периода t₀ должен решить приобретение конкретных ценных бумаг, которые будут в его портфеле до конца периода t₁. Принятие решений на время t₀, доходность портфеля, безусловно, неизвестна. Тем не менее, страховая компания (инвестор) оценивает ожидаемую доходность различных ценных бумаг, далее вкладывает финансовые средства, естественно в ценные бумаги с наибольшей вероятностью доходности. Здесь важна диверсификация, так как цель– максимизация прибыли при минимизации риска. Вычисление доходности ценной бумаги за единичный период происходит в соответствии с формулой (рис.7).

Рис.7. Вычисление доходности ценной бумаги страховых компаний¹³

В данной формуле «достаток на время t₀» – это цена одной ценной бумаги, которую страховщик приобрел (купил) на начало периода t₀, достаток на время t₁ – это цена данной ценной бумаги уже на конец периода t₁, включая все выплаты инвестору – страховщику. Как нам уже

¹³Разработка автора (на основе данных Министерства финансов).

известно, инвестиционный портфель страховщика – это различные ценные бумаги и их доходность, представим формулу:
. (1)

1. Изучение инвестиционной деятельности аналогичных страховых компаний

Рис.8. Разработка алгоритма «NEOS» для совершенствования инвестиционной деятельности страховых компаний республики¹⁴

¹⁴ Разработано автором.

Как известно, цель страховой компании – введение эффективной инвестиционной деятелельности. Для этого необходимо правильно организовать инвестиционную политику и сформировать оптимальный инвестиционный портфель. Алгоритм «NEOS» служит перечисленным выше критериям, и включает в себя основные финансовые механизмы, такие как срок вложений, виды вложений, прибыль, уровень риска (рис.8).
Алгоритм развития инвестиционной деятельности страховщика предусматривает не только конечный результат, но и перечень мероприятий по его достижению в целом. Поэтому бизнес-процессы разрабатываются на основе алгоритма финансовых механизмов инвестиционной деятельности и учитываются стратегические инициативы на ближайшие два года. Естественно, никто не может дать 100 процентной гарантии, что проект, в который будут вложены деньги страховщика, будет успешным. Тем не менее, инвестиционные риски страховых компаний можно минимизировать.
Как известно, инвестиционная политика является основным фактором экономического роста государства и одним из важнейших элементов, составляющих основу экономического развития общества. Поэтому минимизация инвестиционных рисков и повышение эффективности инвестиционного процесса является на сегодняшний день актуальным вопросом. Самыми высоко надежными на фондовом рынке являются государственные облигации, так как многие облигации на сегодняшний день не являются надежными. Основное отличие государственных облигаций от банковских вкладов состоит в том, что сохранность первых, в отличие от вторых, гарантируется государством.
В алгоритме, описанном выше, Ид – инвестиционный доход, Ир– инвестиционный расход, а ГО – государственные облигации. Благодаря данному алгоритму инвестиционная деятельность была реформирована и принесла определенные доходы, чтов целом увеличило прибыль страховой компании и в 2020 году составила 0,2 млрд. сум.
Таким образом, проведенное в данной диссертационной работе исследование, при формировании эффективного алгоритма инвестиционной деятельности страховой компаний помогло сделать вывод о необходимости использования теории Г.Марковица. Страховщик в инвестиционной деятельности также сталкивается с системными и бессистемными рисками.
Применение алгоритма позволяет получить максимальную доходность инвестиционного портфеля, где будет учитываться надежность, доходность и ликвидность составляющих его активов.
В настоящее время размер уставного капитала, установленный законодательством Республики Узбекистан, недостаточно велик для обеспечения гарантийных обязательств большинства страховых компаний. Это не позволяет им быть конкурентоспособными на мировых страховых рынках. Для стратегического управления это не только конкретное желаемое состояние страховой компании, но и способность реагировать на изменения в ее среде, что позволяет ей достигать поставленных целей. Необходимо
обеспечить получение прибыли не только за счет разницы между страховыми премиями и страховыми возмещениями, но и за счет инвестирования страховых резервов и эмиссии ценных бумаг. Страховые компании в соответствии с действующим законодательством создаются в форме акционерного общества. Поэтому они обязаны соблюдать требования закона об акционерных обществах и защите прав акционеров. В законе об АО имеется норма, в соответствии с которой резервный фонд предназначен для покрытия убытков общества и выплаты дивидендов по привилегированным акциям при наличии убытков. Установленный предел формирования резервного фонда по закону об АО не хватит покрыть возможные колоссальные убытки страховщика, в том числе и от инвестиционной деятельности. Поэтому предлагается увеличить норму формирования резервного фонда до 55 процентов от уставного фонда.
На отечественном страховом рынке практически не сформировалась здоровая конкурентная среда. Известно, что крупные производственные и сервисные предприятия, а также коммерческие банки не проводили прозрачных тендеров по выбору страховых компаний. В целях повышения оптимального размещения свободных финансовых ресурсов страховых компаний при Агентстве по развитию страхового рынка Министерства финансов Республики Узбекистан должен быть создан специализированный инвестиционный центр. С целью обеспечения ликвидности и прозрачности, этот инвестиционный центр на основе открытого отбора сыграет роль в размещении и контроле финансовых ресурсов по высоким ставкам в различных секторах экономики.