Л. П. Кураков, М. В. Игнатьев, А. В. Тимирясова, А. Л. Кураков, Г. Е. Яковлев, Н. Н. Дроздов, О. В. Олейник, С. К. Смирнова, С. А. Енилина, В. Н. Муратов, В. Г. Тыминский, В. М. Комов, В. В. Дружинин, Н

Государственное воздействие на рынок ценных бумаг

Основными направлениями государственного воздействия на рынок ценных бумаг являются:

• 
  правовое (законодательное) обеспечение функционирова- ния рынка;
  
• 
  функционирование государства в качестве субъектов эко- номических отношений на рынке;
  
• 
  использование государством инструментов денежно- кредитной политики ЦБ.
  

Первое направление реализуется через законы, издаваемые государством. Оно регулирует порядок образования АО, выпуска ценных бумаг, ставки налога на прибыль от ценных бумаг, разре- шает или запрещает отдельные виды сделок с ценными бумагами.
Второе направление воздействия на рынок ценных бумаг реализуется через выпуск в обращение государственных ценных бумаг (облигации, казначейские векселя). Они способствуют мобилизации финансовых ресурсов государства.
Третье направление предусматривает воздействие государст- ва на рынок ценных бумаг через денежно-кредитную политику Центробанка. В этих целях ЦБ продает или покупает на рынке государственные облигации и казначейские векселя. Он также предоставляет ссуды другим банкам, может понизить или повы- сить учетную ставку. Если учетная ставка понижается, то курс ценных бумаг повышается на рынке, и наоборот. ЦБ регулирует
норму обязательных резервных средств, которые другие банки должны хранить в ЦБ.
Если в стране возникает дефицит государственного бюдже- та, то государство может осуществлять:

• 
  выпуск государственных облигаций. В этом случае госу- дарство заинтересовано в понижении нормы ссудного процента для размещения займа под меньший процент;
  
• 
  проведение политики облегчения кредита в целях удержа- ния нормы процента по долгу на низком уровне.
  

Это связано с тем, что банки, корпорации, а также населе- ние могут обладать большим количеством облигаций с колеб- лющимся процентом. Владельцы таких облигаций, стремясь из- бежать риска потери дохода и капитала, осуществляют страхо- вание (хеджирование). Хеджирование – это форма страхования рисков. Эту операцию используют рынки фьючерсов и опцио- нов для компенсации одного риска другим. При этом кредитор одновременно с выдачей ссуды приобретает облигации с таким же сроком погашения. Если кредит ему не вернуть, то он полу- чит аналогичную сумму денег при погашении облигации.
Обе формы государственного воздействия на рынок ценных бумаг могут вызвать повышение курса акций и облигаций, вы- пущенных под более высокий процент. Кроме того, они направ- лены также на уменьшение количества денег в обращении. Сле- довательно, воздействие государства на рынок ценных бумаг призвано обеспечить его эффективное функционирование и способствовать выходу экономики из кризиса.
Основные показатели рынка государственных ценных бу- маг отражены в табл. 11.1.
Таблица 11.1