Mavzu: Pul bozori va undagi muammolar. I kirish I bob pul bozori

2.3 Soliq-byudjetni takomillashtirish yo'llari va usullari siyosatchilar. 
Hozirgi 
vaqtda 
va 
kelajakda 
Rossiyada 
moliyaviy 
strategiyani 
shakllantirishning nazariy asoslari oqilona, \u200b\u200bmuvozanatli Keynsianizm 
bo'lishi mumkin. Ushbu bosqichda davlatning iqtisodiyotga bilvosita aralashuvi 
chegaralarini kengaytirish kerak (ayniqsa soliqlarni tartibga solish sohasida). Bozor 
mexanizmi barter va yuqori soliqlar bilan bog'liq to'lov qobiliyatiga ega bo'lgan 

---

22 
talabning tor chegaralarini mustaqil ravishda ko'tarishga qodir emas. Soliq 
imtiyozlarining haddan tashqari yuqori darajasining o'rnatilishi korxonalarni soliq 
to'lashdan bo'yin tovlashning qonuniy va yarim huquqiy usullarini keng miqyosda 
izlashga undaydi. 
Ishlab chiqarishni rivojlantirish va daromad olishni rag'batlantiradigan soliq 
tizimi iqtisodiy o'sishning barqaror va sinovdan o'tgan omili hisoblanadi. Mamlakat 
siyosiy rahbariyati soliq tizimini tubdan o'zgartirish zarurligini tan oldi. Rossiya 
Federatsiyasi Hukumatining 2002-2003 yillarga mo'ljallangan ijtimoiy siyosat va 
iqtisodiy modernizatsiya sohasidagi harakatlar rejasida ustuvor vazifalar 
belgilangan. Asosiy makroiqtisodiy siyosat soliq islohotidir. Uning maqsadlari 
birinchi marta muvozanatlashgan holda soliq yukini sezilarli darajada kamaytirish 
va tenglashtirish uchun investitsiya muhitini yaxshilash va davlat byudjeti 
profitsitiga erishish zarurligini aks ettiradi. Shuni ta'kidlash mumkinki, davlat, 
madaniyatli tadbirkorlar va ko'pchilik aholining uzoq muddatli manfaatlarini 
muvofiqlashtirish vazifasi qo'yildi. 
Islohotning qonunchilik asoslari - Prezident tomonidan imzolangan Soliq 
kodeksi (to'rt qismdan iborat ikkinchi qism) 2001 yil 1 yanvardan kuchga kirdi. 
Soliq islohotlarining yangi bosqichi boshlangan paytgacha mamlakatda 
shakllangan iqtisodiy va siyosiy sharoitlarni tahlil qilishga harakat qilamiz. Avvalo, 
biz iqtisodiy va soliq siyosatining o'zaro ta'sirining xususiyatlarini ta'kidlaymiz. 
Iqtisodiyotni jonlantirish soliq bazasini kengaytirishga, soliqlarni "haqiqiy" pullar 
bo'yicha to'plashni ko'paytirishga yordam beradi. Boshqa tomondan, maqbul soliq 
tizimini joriy qilish ishlab chiqarish o'sishini rag'batlantiradi. 
So'nggi 2,5 yil ichida, hukumat oxir-oqibat to'lovlar doirasini buzishga 
muvaffaq bo'ldi, bunda bir rubl byudjet majburiyatlarini bajarmaslik 3,5-4 rublni 
tashkil etdi. mamlakat iqtisodiyotida to'lovlarni amalga oshirmaslik. Bu mamlakatda 
soliq yig'ishning yaxshilanganligini izohlashi mumkin. Rossiya Federatsiyasining 
Soliqlar va yig'imlar vazirligi uchun 1999 yildagi eng muhim voqea byudjetning 
tushishi va "tirik" pul tushumlarining o'sishi boshlanishi edi. 1999 yilda jamlangan 
byudjetga maqsadli byudjet va davlat byudjetidan tashqari jamg'armalari 

---

23 
daromadlari bilan birga 1044,0 milliard rubl yig'ildi. soliqlar va yig'imlar. "Jonli" 
pul shaklida 793,4 milliard rubl yoki barcha daromadlarning 76 foizi 
olingan. Amaldagi soliq siyosati samarali bo'ladimi / Moliya, № 10, 2002, 2-
bet6 Federal byudjetda "jonli" pul tushumlarining o'sish sur'ati byudjet 
daromadlarining umumiy yig'imi bo'yicha tegishli ko'rsatkichlardan oldinda edi. 
Boshqa tomondan, rublning devalvatsiyasi, xom ashyoning yuqori eksport 
narxlari emas, balki, avvalambor, soliq yukining pasayishi, davlat xarajatlari va 
amaldagi byudjet taqchilligi Rossiyada iqtisodiy tiklanishning asosiy sabablari edi. 
Bugungi kunda iqtisodchilar davlat soliq siyosati iqtisodiyotning barqaror 
ishlashining asosiy omili ekanligi to'g'risida yakdil fikrda. Iqtisodiy tahlil instituti 
tomonidan olib borilgan tadqiqotlar shunday xulosaga keldi: eng yuqori o'sish 
sur'atlariga erishish uchun bozor iqtisodiyoti tizimida iqtisodiyotga davlat byudjeti 
yukining past ko'rsatkichlari bo'lishi kerak. 
Soliq islohotlarining yangi bosqichini amalga oshirishning muhim sharti - 
Rossiya biznesi ishtirokchilari o'rtasida ishbilarmonlik etikasining yangi 
me'yorlarini shakllantirish tendentsiyasi. 90-yillarda soliq to'lashdan bo'yin tovlash 
va aktivlarni chet elga eksport qilish biznes etikasi normasi deb hisoblangan. 
Pul bozorining asosiy vazifasi pul taklifi va taklifini muvozanatlash va pul 
narxi sifatida foizlarning bozor darajasini shakllantirishdan iborat. 
Shuningdek, pul bozori sotuvchilar va xaridorlar o'rtasida pul resurslarini 
qayta taqsimlashdan iborat qayta taqsimlash funktsiyasini bajaradi. Bunday holda, 
xaridorning vazifasi, bunday resurslar uchun to'lovdan ortiqcha qo'shimcha daromad 
olish uchun qarzga olingan resurslarni samaraliroq investitsiya qilish (ishlatish). O'z 
navbatida, xaridor pul bozorining turli vositalaridan foydalangan holda 
investitsiyalarning rentabelligi va likvidligini maqbul darajasini tanlashi mumkin. 
Materialni o'rganish qulayligi uchun biz maqolalar pul bozorini quyidagi 
mavzularga ajratamiz: 
Pul bozoridagi muvozanat pulga bo'lgan talab ularning taklifiga teng 
bo'lganda o'rnatiladi, bunga bankning ma'lum foiz stavkasida erishish mumkin. Foiz 
stavkasi daromad bilan bir xil yo'nalishda o'zgarganda pul bozorida muvozanat 

---

24 
saqlanib qoladi. Masalan, agar iqtisodiyotda daromadlar ko'payib ketsa, bu pulga 
bo'lgan talabning oshishiga, natijada foiz stavkasining oshishiga olib keladi, bu 
holda pulni saqlashning imkoniyat narxi oshadi va qimmatli qog'ozlar narxi 
pasayadi, bu pulga spekulyativ talabni kamaytiradi, sotib olishni ko'paytiradi 
firmalar va uy xo'jaliklari va pul bozorini muvozanatda saqlashga imkon beradi. 
Daromadning pasayishi bilan qarama-qarshi vaziyat yuzaga keladi. 
Iqtisodiyotda pul massasining ko'payishi bank foiz stavkasining pasayishiga olib 
keladi. 
Iqtisodiyotga hukumat ta'sirining eng keng tarqalgan usullaridan biri bu pul 
bozoridagi muvozanatni muntazam ravishda buzadigan Keyns pul-kredit siyosati 
deb nomlanadi. 
Ushbu bozorda to'rtta asosiy vosita mavjud: 
G'aznachilik veksellari; 
veksellar (tijorat veksellari); 
tijorat hujjatlari; 
depozit sertifikatlari. 
G'aznachilik veksellari hukumat tomonidan barcha veksellarda bo'lgani kabi 
ma'lum miqdorda pul to'lash majburiyati sifatida chiqariladi. Ular nominal (nominal) 
qiymatga chegirma bilan beriladi. Hisob-kitob qarz berish vositasidir, lekin u foizlar 
va kupon stavkalarini to'lamaydi. Bu shunchaki to'lov muddati tugagandan so'ng 
to'lanadigan nominal qiymatga ega, bu ko'pincha veksel chiqarilgan kundan boshlab 
uch oy ichida bo'ladi. 
Chiqarish paytida hosilning haqiqiy darajasi chegirmaga asoslangan foiz 
stavkasi asosida aniqlanadi. Masalan, agar davlat qimmatli qog'ozlari bo'yicha 
amaldagi bazaviy stavka 10 ga teng bo'lsa, unda nominal qiymati 100 dollar bo'lgan 
uch oylik veksel 97,56 dollar narxida chiqariladi. Bu 2,44 AQSh dollarini tashkil 
etadi, bu 97,56 dollar bo'lgan 2,5 (3 oydan ortiq) ga teng, bu esa o'z navbatida yillik 
hisobda 10 ta jami daromadni tashkil etadi. 
Qoida tariqasida hukumat doimiy ravishda G'aznachilik veksellarini chiqaradi 
va ilgari aytib o'tganimizdek, bu unga pulni muomaladan chiqarish imkoniyatini 

---

25 
beradi (chunki bunday veksellarni sotib olgandan keyin banklarda kredit berish 
uchun mablag 'kam) yoki ularni muomalaga kiritish (hukumatlar veksellarni 
qaytarib sotib olganda) banklar). 
Natijada, faol ikkilamchi bozor shakllanadi, chunki banklar ushbu 
vositalardan o'z resurslari doimiy ravishda hech bo'lmaganda daromad olib kelishini 
ta'minlash uchun foydalanadilar. Veksellar, shuningdek, yirik institutsional 
investorlar tomonidan lotin talablarini qondirish uchun garov sifatida sotib olish 
uchun sotib olinadi (ushbu fyuchers mahsulotlari bo'yicha yo'qotishlarga bardosh 
berish qobiliyatini tasdiqlovchi va). 
Ushbu veksellar kompaniyalar tomonidan yana tovar va xizmatlar uchun 
to'lov qarzdorlik vositasi sifatida beriladi. Ushbu veksellar bank kafolati yoki aksepti 
ko'rinishida qo'shimcha ravishda kreditga layoqatliligini tasdiqlovchi hujjatlarni 
oladi. Vekselni qabul qiladigan kompaniya vekselning o'zida juda oz miqdorda 
foydalanishi mumkin, ammo kerakli mablag'ni olish uchun vekselni boshqa bankka 
sotishi mumkin. Sotib oluvchi bank vekselni o'z vaqtida to'lamaslikning moliyaviy 
xavfi tufayli vekselni nominal qiymatiga mos chegirma bilan sotib oladi. 
Diskontlarni hisoblash jarayoni g'aznachilik veksellariga o'xshashdir, ammo 
diskontlash stavkasi bitim bilan bog'liq bo'lgan risk miqdorini aks ettiradi.Tijorat 
qog'ozi.Tijorat qog'ozi vekselga o'xshaydi, garchi veksel mustaqil vosita bo'lib, 
tijorat qog'ozi moliyalashtirish dasturining bir qismi sifatida chiqarilgan bo'lsa (ya'ni 
bitta nashr muddati tugashi bilan, ikkinchisi darhol beriladi). Aslida, tijorat qog'ozi 
qisqa muddatli bank kreditlariga alternativadir. Shunga ko'ra, emitent asl qarzdor 
hisoblanadi va qarz majburiyatlarini uchinchi shaxsga yuklamaydi.Sertifikatlari 
Depozit sertifikati - bu depozitni emitentga joylashtirganligini tasdiqlovchi va 
savdoga qo'yiladigan sertifikat bo'lib, bank tomonidan individual bank 
hisobvarag'iga omonat qo'yilganda beriladigan omonat daftariga o'xshaydi. Ushbu 
shaklda depozit sertifikatini berish uni o'tkazib yuborishga imkon beradi. U 
belgilangan foiz stavkasi bilan chiqariladi, demak, emitent kelajakda ma'lum bir 
vaqtda ushbu vositani nominal qiymati va foizlari bo'yicha to'lash majburiyatini 
oladi. Masalan, depozit sertifikati nominal qiymati 1 million dollar, foiz stavkasi 10 

---

26 
va bir yillik muddati bilan berilishi mumkin. Shuning uchun, muddat tugagandan 
so'ng, 1 million plyus 100000 AQSh dollariga teng miqdor, ya'ni 1,1 million dollar 
to'lanadi.Bunday to'lovlar "asosiy plyus foizlari" deb ham nomlanadi. 
Bunday egalik huquqi to'g'risidagi guvohnomalar ko'pincha egasi shaklida 
beriladi (ya'ni ular ma'lum bir egasining nomiga ro'yxatdan o'tkazilmaydi) va shu 
tariqa ikkilamchi bozorda ularning yakuniy qiymatiga qadar chegirma bilan, ya'ni 
1,1 million dollarga sotilishi mumkin. Veksellarda bo'lgani kabi, chegirma miqdori 
ham muddat tugashiga qadar qolgan vaqtni va bank bozorida amaldagi foiz 
stavkalarini aks ettiradi.Pul bozorining asosiy vazifasi ijtimoiy ishlab chiqarish 
tarmoqlari va tarmoqlarini shakllantirish va yo'nalishidir. Iqtisodiy hayot 
sub'ektlarining uchta guruhi o'rtasidagi pul oqimlari va vositalarining o'zaro ta'sirini 
pul bozorining institutsional modeli sifatida tasvirlash mumkin.Pul bozorining 
institutsional modeli 
Ushbu modelda iqtisodiy agentlarning uchta guruhi o'zaro ta'sir qiladi: 
A) kreditorlar - saqlangan vaqtincha bo'sh mablag'larga egalik qiladiganlar. Ular, 
avvalambor, oilaviy fermer xo'jaliklari, firmalar, davlat idoralari, organlari, xorijiy 
jismoniy va yuridik shaxslar; 
b) qarz oluvchilar - qo'shimcha pul resurslariga vaqtincha muhtoj bo'lganlar; 
v) moliyaviy vositachilar. 
Qarz beruvchilardan qarz oluvchilarga yo'naltirilgan pullarning harakatini 
ko'rsatuvchi o'qlar va ular tomon yo'naltirilgan o'qlar, bu mablag'larni qarz 
oluvchilarning vositalarining harakatini aks ettiradi. 
Model asosida va ishtirokchilarning ishtiroki asosida pul bozorini ikkita 
sektorga bo'lish mumkin: to'g'ridan-to'g'ri moliyalashtirish sektori va bilvosita 
moliyalashtirish sektori. To'g'ridan-to'g'ri moliya sektori pulni sotuvchilar va 
xaridorlar o'rtasidagi to'g'ridan-to'g'ri aloqalarni aks ettiradi. Bu erda barcha bitimlar 
sotuvchilar va xaridorlarning o'zlari o'rtasida kelishilgan. Ular brokerlar va 
dilerlarning xizmatlariga murojaat qilishganda ham. Ikkinchi holda, professional 
vositachilar operatsiyalarni amalga oshirishni jadallashtirish va ularning 

---

27 
samaradorligini oshirish maqsadida bozorning yuqori malakali ishtirokchilari 
yordamida sof texnik funktsiyalarni bajaradilar, tomonlar nomidan ish yuritadilar. 
To'g'ridan-to'g'ri moliya sektori ikkita pul oqimi bo'yicha ishlaydi: kapital 
moliyalashtirish va naqd pul bilan qarz olish. Qimmatli qog'ozlar yordamida pulni 
xaridorlar investorlarning mablag'larini ularning aylanmasiga abadiy jalb qilishadi. 
Va qarz olish kanali ma'lum vaqt davomida mablag 'jalb qiladi. Buning uchun pul 
xaridorlari obligatsiyalar va shunga o'xshash boshqa qarz qog'ozlaridan 
foydalanadilar.Umuman olganda, to'g'ridan-to'g'ri moliya sektori muhim rol 
o'ynaydi. Iqtisodiy hayot sub'ektlari uchun ular qarz oluvchilarga aylanishadi, ushbu 
sektorning mablag'lari eng foydali qarzlarni tanlash imkoniyatlarini kengaytiradi va 
kreditlardan foydalanish narxlari pasayadi. Pul sotuvchilarga ishonchli qarz 
oluvchini tanlash imkoniyati beriladi, bu ularga xavf-xatarni oldini olishga imkon 
beradi va qarz olish bozorining, shu jumladan moliyaviy vositachilar o'rtasidagi 
vaziyatning og'irlashishi ularni narxlarni pasaytirishga va xizmatlar turini 
kengaytirishga majbur qiladi. 
Bilvosita moliyalashtirish sohasi bevosita moliyalashtirishni sezilarli darajada 
to'ldiradi, qarz beruvchilar va qarz oluvchilar o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri 
moliyalashtirish kanallari orqali amalga oshirib bo'lmaydigan aloqalarni amalga 
oshirish uchun maxsus mexanizm yaratadi. Xususan, bilvosita moliyalashtirish 
sohasining afzalliklari bu katta miqdordagi mablag 'sarflashni talab qiluvchi 
aloqalarni amalga oshirish, kontragentlarni o'rganish uchun mos vaqt, professional 
tavakkalchilikni baholash va hk. 
Shu asosda ikkala sektor o'rtasida ikkita tendentsiya mavjud: bir tomondan, 
pul resurslari va ularni taqsimlash bo'yicha raqobat kuchaymoqda, boshqa 
tomondan, integratsiya jarayonlari va interpenetratsiya kuchga kiradi. Banklar, 
sug'urta kompaniyalari, pensiya jamg'armalari, kredit kompaniyalari va boshqalar 
etakchi moliyaviy vositachilarga aylanishdi, ularni ikki guruhga bo'lish mumkin: 
banklar va bank banklari. Banklar hal qiluvchi rol o'ynaydi, chunki ularning 
vositachilik faoliyati bilan ular nafaqat vaqtincha bo'sh mablag'larni to'plashadi, 
balki o'zlari depozit mablag'larini yaratadilar va qarz berish jarayonida sotadilar. 

---

28 
Bundan tashqari, boshqa barcha moliya-kredit tashkilotlariga hisob-kitob-kassa 
xizmatlarini 
ko'rsatishda 
banklar 
ham 
bo'sh 
mablag'laridan 
vaqtincha 
foydalanadilar. 
1. Pulni sotuvchilardan xaridorga o'tkazadigan vositalar turlari bo'yicha. Shu 
asosda qarz majburiyatlari bozori va valyuta bozori ajralib turadi. Garchi ushbu 
bozorlar o'zlariga nisbatan ish yuritsa-da, ammo mablag 'oqimiga xizmat qiladi, ular 
o'zaro chambarchas bog'liqdir. Masalan, tijorat banklari mablag'larni bir bozordan 
ikkinchisiga osongina ko'chirishga, barcha turlarini sotib olish va sotishga, ularni 
qimmatli qog'ozlar va valyuta bozorlariga yanada joylashtirish uchun mablag'larni 
jalb qilish uchun depozit sertifikatlarini berish imkoniyatiga ega; 
2. Pul oqimlarining institutsional xususiyatlari ortida. Har bir pul oqimini, 
agar daromad haqida gapiradigan bo'lsak, ijobiy pul oqimi sifatida baholash 
mumkin, va agar u orqali mablag 'sarflansa, salbiy pul oqimi. Ikkalasining orasidagi 
farq naqd pul oqimidir. Naqd pul oqimlarining institutsional xususiyatlariga ko'ra 
pul bozori uchta sektorga bo'linadi: fond bozori, bank kreditlari bozori va moliya-
kredit tashkilotlari xizmatlari bozori. 
Qimmatli qog'ozlar bozori bankdan tashqari kapitalning harakatini 
ta'minlaydi. U fond birjasida sotib olinadigan va sotiladigan aktsiyalar, 
obligatsiyalar, obligatsiyalar va boshqa o'rta va uzoq muddatli moliyaviy vositalar 
bilan quvvatlanadi. Rivojlangan mamlakatlarning fond bozori asosiy va aylanma 
mablag'larni kengaytirilgan takror ishlab chiqarishga moliyaviy sarmoyalarning 
asosiy manbaiga aylandi. 
3. Pul bozorida sotib olingan mablag'larni tayinlash mezoniga ko'ra ikkita 
sektor ajratiladi: va. Biz ularning pul bozori mexanizmi ishlashi tizimidagi rolini 
ko'rib chiqdik. Pul bozorining klassik tashkilotlari tijorat veksellari, banklararo 
kreditlash, ikkilamchi bozorda davlatning qisqa muddatli majburiyatlari bo'yicha 
operatsiyalarga aylandi.