ОснОвы бизнес-анализа Под редакцией доктора экономических наук, профессора В. И. Бариленко

5.2. виды и инструменты контроллинга
Важнейшим объектом оперативного контроллинга в коммерческих 
организациях является управление денежными потоками. Успешные 
проектные инициативы, не соответствующие по масштабам и времен-
ным периодам реализации возможностям организации, могут приве-
сти к разбалансированности ее денежных потоков. Это негативно ска-
зывается на прогнозах рыночной стоимости организации, повышает 
вероятность технических дефолтов, приводит к потере контроля над 
активами со стороны владельцев компании. Координация масштаб-
ных и временных параметров движения денежных потоков по видам 
деятельности позволяет сокращать процентную нагрузку и высвобож-
дать денежные средства для инвестирования в прирост и модерниза-
цию действующих активов, направлять их на финансирование проект-
ного развития, снижать процентную зависимость.

---

162
•
глава 5. МеханизМы Бизнес-анализа в кОнтрОллинге
Обеспечение текущей сбалансированности развития достигается 
за счет выработки конкурентоспособной бизнес-модели компании. 
Она, как правило, предполагает рациональную диверсификацию теку-
щей хозяйственной и проектной деятельности, наличие в его структуре 
операционных бизнес-единиц (SBU), находящихся на разных стадиях 
зрелости, а также проектных бизнес-единиц (PBU), наличие и опти-
мальное соотношение различных источников привлечения капитала, 
обеспечивающее его минимальную цену (WACC) и условия привлече-
ния, не угрожающие финансовой самостоятельности компании.
Цепочка бизнес-процессов, контролируемая организацией, долж-
на отвечать требованиям экономичности и продуктивности, что в со-
вокупности обеспечивает необходимую маржинальность и формиро-
вание положительного значения свободного денежного потока (Free 
Cash-Flow, FCF) в рамках SBU. По PBU наблюдается активный отток 
по инвестиционной деятельности. Комбинация положительного 
монетарного результата по текущей деятельности и отрицательно-
го, получаемого по крайней мере от инвестиций в реальные активы, 
должна опираться на структурную сбалансированность их параметров 
(рис. 5.1).
SBU на стадии спада
или ликвидации
SBU 7
SBU 8
SBU 9
CF oper 
≥ 0, CF inf ≤ 0, FCF ≥ 0
PBU 1 PBU 2 PBU 3 PBU 4
CF inf 
≤ 0
SBU на стадии
зрелости
SBU 1
SBU 2
SBU 3
CF oper 
≥ 0, CF inf ≈ 0, FCF ≥ 0
SBU на стадии
роста
SBU 4
SBU 5
SBU 6
CF oper 
≥ 0, CF inf ≤ 0, FCF ≤ 0
Проектные
бизнес-единицы,
PBU
Модель диверсифицированной компании
В целом по компании 
ΣCF oper ≥ 0, ΣCF inf ≤ 0, ΣCF fin = 0, или ≤0,
в зависимости от типа финансовой политики и стадии экономического
цикла, FCF 
≥ 0