R o’ y X a t I venchur (Venture capital) kapitalni mazmun va mohiyatini

78. Давлат таклифлари ва дастлабки давлат таклифлари (РО ва IРО)
- Ommaviy takliflar va dastlabki takliflar (PO va IPO).
Ba'zi ommaviy sotiladigan venchur kapitali va investitsiya fondlari yangi
aksiyalar chiqarishga ixtisoslashgan yoki tez rivojlanayotgan biznesning allaqachon
chiqarilgan aksiyalari hali ham ikkinchi yoki uchinchi o'rinlarda turadi.
moliyalashtirish bosqichi. Bunday operatsiyalar har doim ham emas, vaqti-vaqti
bilan, hatto fond bozori rivojlangan mamlakatlarda ham sodir bo'ladi. Bunday
hollarda venchur kapitali sezilarli o'sishdan va qizg'in bozordan manfaatdor.
Moliyalashtirishning to'rtinchi bosqichi oxirida amalga oshirilgan odatiy ommaviy
taklif (IPO) yangi kompaniya rivojlanishining toji va korporativ tarixdagi yangi
bosqichning boshlanishi sifatida ko'rib chiqilishi mumkin.
IPO uchun shart - bu korporatsiya, kompaniyani ochiq kompaniya huquqiy
shakliga o'tkazish. Dastlabki taklifdan oldin aktsiyalarni malakali investorlar guruhi
o'rtasida joylashtirish (xususiy joylashtirish va savdo-sotiq) amalga oshirilishi
mumkin, buning imkoniyati samaradorlik ko'rsatkichlari va korporativ boshqaruv
sifatiga qo'yiladigan muayyan talablar bilan bog'liq. IPO va ommaviy kompaniyalar
aktsiyalarining yangi emissiyasi ehtimoli ham ushbu talablar bilan bog'liq va darhol
juda yuqori darajada bo'lib, IPO ga tayyorgarlikning qisqa davrida erishish qiyin
bo'lishi mumkin.
Ommaviy bozordagi portfel investorlari jalb qilingan kapital narxida muhim
rol oʻynaydi.Shu bilan birga, kompaniya aktsiyalari cheksiz keng doiradagi tashqi
investorlar uchun ochiq bo'ladi, bu kompaniya uchun ijobiy va salbiy oqibatlarga
olib keladi. Ommaviy taklif odatda kompaniya aktsiyalarining listingi va birjadagi
listingi yoki birjadan tashqari bozorga chiqishi bilan birga amalga oshiriladi.
Ommaviy taklifdan so'ng kompaniyaning investor bazasi kengayib, ham
institutsional investorlarni, ham “portfel” investorlari deb ataladigan investorlarni,
ham individual investorlarni qamrab oladi. Bu, bir tomondan, aktsiyalarning
likvidligini oshiradi (va, demak, ularning narxining o'sishi uchun istiqbollarni
ochadi, bu aktsiyadorlar va kompaniyaning o'zi uchun foydali bo'lib, yangi
masalalar va qarzlarni moliyalashtirish bilan ko'proq mablag' jalb qilish imkonini
beradi) va boshqa tomondan, "eski egalari" uchun kompaniya ustidan nazoratni
saqlab qolish, bir vaqtning o'zida tashqi investorlar uchun kompaniya ustidan
nazoratni qo'lga kiritish uchun yo'l ochadi, dushman qo'shilish va sotib olish.
IPOda kompaniya, qoida tariqasida, faqat texnik sabablarga ko'ra narxdan 15-
20% ustama oladi, chunki investorlar buni hali erishilmagan, ammo prognoz
qilingan moliyaviy ma'lumotlar asosida baholaydilar. IPO ning asosiy muammosi
kompaniyalarning faoliyat ko'lamiga bog'liq bo'lgan aksiyalar narxining o'sishini va

---

likvidligini ta'minlashdan iborat. Hozirgacha Rossiyada bir nechta IPOlar bo'lgan va
xorijdagi likvid bozorlarda emas, balki Rossiyada amalga oshirilganlarni "sun'iy"
deb atash mumkin. IPOga qo'yilgan kompaniyalar aktsiyalari narxini oshirish uchun
maxsus texnologiyalar mavjud (ular, masalan, Singapur Templeton jamg'armasi
tomonidan Perekrestok chakana savdo tarmog'iga yoki AMTEL shinalar
kompaniyasi va boshqalarga nisbatan ishlatilgan).), aktsiyalarning likvidligini
oshirish texnologiyalari (masalan, IPOdan oldingi langar investorlaridan
foydalanish) yoki risksiz konvertatsiya qilinadigan vositalar orqali ularga
investitsiya qilishda aktsiyalar narxining o'sishini tezlashtirish usullari (masalan,
Menatep UBS Warburg bilan hamkorlikda, "YUKOS" neft kompaniyasi uchun).
Institutsional portfel investorlari kompaniya bilan "simbiozda yashaydilar".
Jamoat bozoridagi portfel investorlari, to'g'ridan-to'g'ri investorlardan farqli o'laroq,
pul tikishmaydi. to'g'ridan-to'g'ri investor tomonidan taqdim etiladigan tashqi
investitsiyalar hisobidan kompaniyaning aktivlarini rivojlantirish imkoniyatlari va
kompaniyaning o'zini o'zi va jalb qilingan mablag'lar hisobidan rivojlantirish
istiqbollari, shuningdek, fond bozoridagi qulay vaziyat to'g'risida Portfel investorlari
quyidagilar orqali ishlaydilar:
- investitsiya fondlari va kompaniyalari (masalan, Rossiyada faoliyat
yurituvchi xorijiy fondlar, masalan, Pioneer yoki xorijiy investorlar nomidan
ishlaydigan Rossiya investitsiya fondlari, masalan, Troyka-Dial og);
- aktsiyalarni xususiy joylashtirish va birlamchi ommaviy takliflar (IPO) orqali
sotib oladigan brokerlik idoralari;
- Rossiya fond birjalari va bozorda doimiy ravishda sotiladigan aktsiyalarning
birjadan tashqari bozori; { {1}} - xorijiy investorlar uchun ochiq investitsiya
fondlari;
- shuningdek, xorijiy birjalarda listing, ADR va GDR emissiyasi yoki xorijiy
birjadan tashqari bozor orqali.
Portfel investori uchun , odatda ko'p narsani talab qilmaydi.