The essays of warren buffett lessons for corporate america

Часть VII. Учетная политика предприятия и вопросы налогообложения 235
ями. Какой бы ни была валюта, руководство обычно крайне негативно 
относится к отражению сделки как покупки, так как практически всегда 
это связано с появлением гудвилла и его последующего списания на 
прибыль в течение десятилетий. А объединение интересов позволяет 
обойтись без гудвилла, что и привлекает руководителей.
Недавно Совет по стандартам финансового учета (Financial Accounting 
Standards Board — FASB) предложил положить конец методу объединения 
интересов, что заставило генеральных директоров компаний готовиться 
к борьбе. Эта битва обещает быть очень значимой, а мы пока рассмотрим 
различные точки зрения. Для начала согласимся с большинством менед-
жеров, считающих, что амортизационные начисления на гудвилл обыч-
но необоснованно завышены*.
Если следовать правилам бухгалтерского учета, то утаить реальный 
уровень амортизации будет достаточно сложно: в большинстве случаев 
амортизационные начисления отражают действительную ситуацию в 
компании, даже если расчеты сделаны не совсем точно. Например, зная 
амортизационные отчисления, невозможно точно определить падение 
стоимости физических активов, но, по крайней мере, эти отчисления 
свидетельствуют о том, что физические активы неизбежно изнашиваются. 
Получается, что отчисления на моральный износ запасов, погашение 
долгов по дебиторской задолженности и начисления по гарантийным 
обязательствам являются частью расходов, отражающих реальные расхо-
ды предприятия. Ежегодные отчисления на эти цели невозможно опреде-
лить с предельной точностью, но необходимость в их оценке очевидна.
С другой стороны, стоимость экономического гудвилла почти никог-
да не падает. Наоборот, во многих случаях, почти всегда, она стабильно 
увеличивается. Экономический гудвилл по характеру близок к земельной 
собственности: можно совершенно определенно сказать, что стоимость 
и того и другого актива будет постоянно колебаться, но направление, в 
котором пойдет развитие, предугадать невозможно. В компании See's, 
например, рост экономического гудвилла проходил неравномерно, но 
стабильно вверх за период 78 лет. И если также грамотно управлять 
компанией и дальше, то очевидно, что рост гудвилла будет продолжать-
ся в течение как минимум последующих 78 лет.
Чтобы избежать фикции начислений на гудвилл, управленцы исполь-
зуют фикцию объединения интересов. Эта бухгалтерская традиция ос-
нована на поэтическом представлении о том, что, когда две реки слива-
ются в одну их течения уже невозможно различить. Согласно этой 
концепции, компания, слившаяся с более крупным предприятием, не 
считается «купленной» (даже если она получила солидную «откупную»
См. часть VI, раздел С.

---

236 Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями
премию). Следовательно, о гудвилле речь не идет, и впоследствии не 
делается никаких отчислений из прибыли, которые так всех раздражают. 
Для этого бухгалтерия новой объединенной организации ведется так, 
как будто компания всегда была единым целым.
Но хватит поэзии. В реальности слияние компаний происходит совсем 
по-другому: всегда есть компания-покупатель и покупаемая компания, 
которая, собственно, и «покупается», не важно в каком свете это выстав-
ляется. Если вы думаете иначе, спросите уволенных сотрудников, какая 
компания была «поработителем», а какая была «порабощена». В их от-
ветах вы не увидите и тени сомнения. С этой точки зрения FASB, безу-
словно, прав: в большинстве слияний имеет место акт покупки. Конеч-
но, бывают и настоящие «слияния равных», но их очень мало.
Мы с Чарли верим, что можно найти реальный подход, который удов-
летворил бы FASB, в задачи которого входит должным образом регист-
рировать приобретения, и соответствовал бы целям административного 
состава компаний с их вполне справедливым неприятием бессмысленных 
расходов на уменьшение гудвилла. В начале мы обычно предлагаем 
покупающей компании зафиксировать цену покупки, в акциях или в 
денежном эквиваленте, на уровне «справедливой стоимости». В боль-
шинстве случаев подобная процедура влечет создание крупного актива 
— экономического гудвилла. Затем мы берем этот актив на баланс, его 
амортизации не требуется. Позже, если экономический гудвилл слабеет, 
как иногда случается, он записывается как любой другой актив, 
признанный ослабленным.
Если бы предложенное нами правило взяли на вооружение, его сле-
довало бы применить с обратной силой, чтобы система учета сделок по 
поглощению стала, наконец, структурированной по всей Америке, ка-
ковой она в настоящее время отнюдь не является. Тогда можно прогно-
зировать следующее: если бы этот план вступил в силу, руководители 
компаний готовили бы сделки по поглощению более благоразумно, 
принимая решение, что лучше: оплатить покупку денежными средства-
ми или акциями, с учетом всех возможных последствий для своих акци-
онеров, а не иллюзорных последствий для объявленной прибыли.