Toshkent moliya instituti “Moliya va moliyaviy texnologiyalar” fakulteti

2.Korporatsiyalarda pul oqimlarini boshqarishning mohiyati
Korxonaning moliyaviy holati va moliyaviy bozordagi kutilmagan
o'zgarishlarga tezda moslashish qobiliyati pul mablag'larini boshqarish
samaradorligiga bog'liq. Pul oqimlarini boshqarish moliyaviy menejmentning bir
qismi bo'lib, korxonaning moliyaviy siyosati doirasida amalga oshiriladi, bu
korxona o'z faoliyatining umumiy iqtisodiy maqsadiga erishish uchun amal
qiladigan umumiy moliyaviy mafkura sifatida tushuniladi. Moliyaviy siyosatning
vazifasi korxonaning strategik va taktik maqsadlariga erishishni ta'minlaydigan
samarali moliyaviy boshqaruv tizimini yaratishdir. Har qanday korxona faoliyatida
uchta eng muhimi moliyaviy ko'rsatkich quyidagilar:
1) sotishdan tushgan tushum; 2) foyda; 3) pul oqimi.
Ushbu ko'rsatkichlar qiymatlarining umumiyligi va ularning o'zgarishi
tendentsiyalari korxona samaradorligini va uning asosiy muammolarini tavsiflaydi.
Keling, pul oqimi va foyda o'rtasidagi farq nima ekanligini ko'rib chiqaylik.
Daromad - ma'lum bir davr uchun mahsulot yoki xizmatlarni sotishdan olingan
buxgalteriya daromadi, daromadning ham pul, ham pul bo'lmagan shakllarini aks
ettiradi. Foyda - ro'yxatga olingan savdo daromadi va sotilgan mahsulot bo'yicha
hisoblangan xarajatlar o'rtasidagi farq. Pul muomalasi - korxona tomonidan ma'lum
davr uchun olingan va to'langan barcha mablag'lar o'rtasidagi farq. Pul muomalasi
korxona - bu uning xo'jalik faoliyati natijasida hosil bo'lgan mablag'larning vaqt
bo'yicha taqsimlangan tushumlari va to'lovlari yig'indisidir. Olingan foyda va naqd
pul miqdori o'rtasidagi farq quyidagicha: - foyda ma'lum bir davrda qayd etilgan
naqd va naqd bo'lmagan daromadlarni aks ettiradi, bu naqd pulning haqiqiy qabul
qilinishiga to'g'ri kelmaydi; - foyda naqd pul olingandan keyin emas, balki
sotishdan keyin tan olinadi; -foydani hisoblashda ishlab chiqarish xarajatlari
to'langan paytda emas, balki sotilgandan keyin tan olinadi; - pul oqimi foydani
hisoblashda hisobga olinmaydigan pul oqimlarini aks ettiradi: amortizatsiya,
kapital xarajatlar, soliqlar, jarimalar, qarz to'lovlari va sof qarzlar, qarz va avans
mablag'lari. Naqd pul aylanma mablag'larning eng likvid qismidir. Bu barcha
majburiyatlarni to'lash uchun ishlatiladi. Shunday qilib, aktiv yoki kompaniyaning
bozor qiymati quyidagilar bilan belgilanadi: - kelajakda aktiv yoki kompaniya
tomonidan yaratilgan pul oqimi; - ushbu pul oqimining vaqt bo'yicha
taqsimlanishi; - ishlab chiqarilgan pul oqimi bilan bog'liq risklar. Tarqatish bilan
bog'liq moliyaviy resurslar muhim element takror ishlab chiqarish va korxonaning
moddiy va pul oqimlarini boshqarish tizimining asosini tashkil etadi. Korxonaning
moliyaviy resurslari doimiy harakatda bo'lib, ular moliyaviy menejment doirasida
boshqariladi. O'z navbatida, korxonaning pul oqimlari uning xo'jalik faoliyati
jarayonida korxonaning hisob-kitob, valyuta va boshqa hisobvaraqlaridagi va
kassadagi pul mablag'larining harakatini (kirish va chiqishlarini) jami shaklda
ifodalaydi. Shu munosabat bilan sur'at strategik rivojlanish va korxonaning
moliyaviy barqarorligi ko'p jihatdan pul tushumlari va chiqimlari vaqt va hajm
jihatidan bir-biri bilan qanchalik sinxronlashtirilganligi bilan belgilanadi, chunki
bunday sinxronizatsiyaning yuqori darajasi tanlangan maqsadlarni jadal amalga
oshirishga yordam beradi.

Darhaqiqat, pul oqimlarining oqilona shakllanishi korxonaning operatsion

tsiklining ritmini va mahsulot ishlab chiqarish va sotishning o'sishini ta'minlaydi.
Shu bilan birga, to'lov intizomining har qanday buzilishi xomashyo va
materiallarning ishlab chiqarish zaxiralarini shakllantirishga, mehnat unumdorligi
darajasiga, tayyor mahsulotlarni sotishga, korxonaning bozordagi mavqeiga va
hokazolarga salbiy ta'sir qiladi. Bozorda muvaffaqiyatli faoliyat yuritayotgan va
etarli miqdorda foyda keltiradigan korxonalar uchun ham vaqt o'tishi bilan har xil
turdagi pul oqimlarining nomutanosibligi natijasida to'lovga layoqatsizlik paydo
bo'lishi mumkin Korxona kapitali aylanmasini tezlashtirishning muhim omili pul
oqimini boshqarishdir. Bu operatsion tsiklning davomiyligining qisqarishi, o'z
mablag'laridan tejamkorroq foydalanish va qarz mablag'lariga bo'lgan ehtiyojning
kamayishi bilan bog'liq. Binobarin, korxona faoliyatining samaradorligi butunlay
pul oqimlarini boshqarish tizimini tashkil etishga bog'liq. Ushbu tizim korxonaning
qisqa muddatli va strategik rejalarini amalga oshirishni ta'minlash, to'lov qobiliyati
va moliyaviy barqarorligini ta'minlash uchun yaratilgan. oqilona foydalanish uning
aktivlari va moliyalashtirish manbalari, shuningdek, iqtisodiy faoliyatni
moliyalashtirish xarajatlarini minimallashtirish. 2.2. Pul oqimining turlari va
tuzilishi (pul oqimi) "Korxonaning pul oqimi" tushunchasi ushbu oqimlarning
ko'plab turlarini o'z ichiga oladi va ularni samarali boshqarishni ta'minlash uchun
tasniflash zarur. Iqtisodiy jarayonning xizmat ko'rsatish ko'lami bo'yicha - umuman
korxona uchun pul oqimi - umuman korxonaning biznes jarayoniga xizmat
qiluvchi barcha turdagi pul oqimlarini to'playdigan pul oqimlarining eng
jamlangan turi; - uchun pul oqimi ba'zi turlari korxonaning xo'jalik faoliyati –
korxonaning jami pul oqimini uning iqtisodiy faoliyatining alohida turlari nuqtai
nazaridan farqlash natijasi; - jismoniy shaxslar uchun pul oqimi tuzilmaviy
birliklar(mas'uliyat markazlariga) - korxonaning tashkiliy-iqtisodiy tuzilmasi
tizimida korxonani mustaqil boshqaruv ob'ekti sifatida belgilaydi; - jismoniy
shaxslar uchun pul oqimi biznes operatsiyalari- o'zini o'zi boshqarishning asosiy
ob'ekti sifatida qaraladi. Iqtisodiy faoliyat turlari bo'yicha ga muvofiq xalqaro
standartlar Buxgalteriya hisobi pul oqimlarining quyidagi turlarini ajratadi: -
operatsion faoliyatdan olingan pul oqimi - xom ashyo va materiallarni etkazib
beruvchilarga pul to'lovlari bilan tavsiflanadi; operativ faoliyatni ta'minlovchi
ayrim turdagi xizmatlarning uchinchi tomon pudratchilariga; operatsion jarayonga
jalb qilingan, shuningdek, ushbu jarayonni boshqaradigan xodimlarga ish haqi;
korxonaning barcha darajadagi byudjetlarga va byudjetdan tashqari jamg'armalarga
soliq to'lovlari; operatsion jarayonni amalga oshirish bilan bog'liq boshqa to'lovlar.
Shu bilan birga, ushbu turdagi pul oqimi mahsulot xaridorlaridan pul tushumlarini
aks ettiradi; ortiqcha to‘langan summalarni va xalqaro buxgalteriya hisobi
standartlarida nazarda tutilgan ba’zi boshqa to‘lovlarni qayta hisob-kitob qilish
maqsadida soliq organlaridan; -investitsiya faoliyatidan olingan pul oqimi - real va
moliyaviy investitsiyalarni amalga oshirish, foydalanishdan chiqarilgan asosiy
vositalar va nomoddiy aktivlarni sotish, uzoq muddatli aylanish bilan bog'liq
to'lovlar va pul tushumlarini tavsiflaydi. moliyaviy vositalar investitsiya portfeli va
korxonaning investitsiya faoliyatiga xizmat qiluvchi boshqa shunga o'xshash pul
oqimlari; - moliyaviy faoliyatdan olingan pul oqimi - qo'shimcha ustav kapitali va
ustav kapitalini jalb qilish, uzoq muddatli va qisqa muddatli kreditlar va qarzlar
olish, mulkdorlarning omonatlari bo'yicha naqd pulda dividendlar va foizlarni
to'lash bilan bog'liq bo'lgan mablag'larning tushumlari va to'lovlarini va boshqa pul
oqimlarini tavsiflaydi. korxonaning xo'jalik faoliyatini tashqi moliyalashtirishni
amalga oshirish bilan bog'liq. Jami pul oqimlari doirasida korxonaning ayrim
iqtisodiy faoliyati turlari bo'yicha asosiy pul oqimlarining xususiyatlari jadvalda
keltirilgan.

Pul oqimi yo'nalishi bo'yicha pul oqimlarining ikkita asosiy turi mavjud:

1) ijobiy - korxonaga barcha turdagi xo'jalik operatsiyalari bo'yicha pul
tushumlarining yig'indisini tavsiflovchi (ushbu atamaning analogi sifatida "pul
oqimi" atamasi ishlatiladi);

2) salbiy - korxona o'zining barcha turdagi xo'jalik operatsiyalarini amalga

oshirish jarayonida pul mablag'lari to'lovlari yig'indisini aniqlaydi (ushbu
atamaning analogi sifatida "naqd pul oqimi" atamasi ishlatiladi).

Ushbu oqimlardan biri uchun o'z vaqtida hajmlarning etishmasligi ushbu

oqimlarning boshqa turi hajmining keyinchalik qisqarishiga olib keladi.
Korxonaning pul oqimlarini boshqarish tizimida pul oqimlarining ushbu ikkala
turi moliyaviy boshqaruvning yagona (murakkab) ob'ektini ifodalaydi. Pul
oqimining tarkibiy qismlari Ovoz kalkulyatori - yalpi - ko'rib chiqilayotgan vaqt
davridagi mablag'larning tushumlari yoki xarajatlarining butun majmuasini uning
individual intervallari kontekstida tavsiflaydi; - sof - uning individual intervallari
kontekstida ko'rib chiqilayotgan vaqt davridagi ijobiy va salbiy pul oqimlari
(mablag'larning kelib tushishi va sarflanishi o'rtasidagi) o'rtasidagi farqni
aniqlaydi. Sof pul oqimi korxonaning moliyaviy faoliyatining eng muhim natijasi
bo'lib, u asosan moliyaviy balansni va uning bozor qiymatining o'sish sur'atini
belgilaydi. Umuman korxona, uning alohida tarkibiy bo'linmalari (mas'uliyat
markazlari), turli xil iqtisodiy faoliyat turlari yoki individual tadbirkorlik
operatsiyalari bo'yicha sof pul oqimini hisoblash quyidagi formula bo'yicha
amalga oshiriladi: NPP = PPP - PPP, bu erda NPP - ko'rib chiqilayotgan davrdagi
sof pul oqimining yig'indisi; PDP - ko'rib chiqilayotgan davrda ijobiy pul
oqimlari (pul tushumlari) yig'indisi; MTO - ko'rib chiqilayotgan davrda salbiy pul
oqimi (mablag'larning sarflanishi) miqdori. Ijobiy va manfiy oqimlar hajmining
nisbatiga qarab, sof pul oqimi yig'indisi korxonaning tegishli iqtisodiy
faoliyatining yakuniy natijasini belgilaydigan va natijada daromadning
shakllanishiga ta'sir qiluvchi ijobiy va salbiy qiymatlar bilan tavsiflanishi
mumkin. uning pul aktivlari qoldig'ining hajmi. Ovozning etarlilik darajasi
bo'yicha Korxonada pul oqimlarining quyidagi turlari mavjud: - haddan tashqari –
pul mablag'larining tushumlari korxonaning ularni maqsadli sarflashga bo'lgan
real ehtiyojidan sezilarli darajada oshib ketadigan pul oqimini tavsiflaydi.
Ortiqcha pul oqimining dalili - korxonaning xo'jalik faoliyatini amalga oshirish
jarayonida foydalanilmaydigan sof pul oqimining yuqori ijobiy qiymati; - kam –
pul mablag'larining tushumlari korxonaning ularni maqsadli sarflashdagi real
ehtiyojlaridan sezilarli darajada past bo'lgan pul oqimini belgilaydi. Sof pul oqimi
miqdorining ijobiy qiymati bo'lsa ham, agar bu miqdor kompaniyaning iqtisodiy
faoliyatining barcha ko'zda tutilgan sohalarida pul sarflash uchun rejalashtirilgan
ehtiyojni qondirmasa, uni taqchillik sifatida tavsiflash mumkin. Sof pul oqimi
miqdorining salbiy qiymati avtomatik ravishda bu oqimni taqchillikka olib keladi.
Vaqt o'tishi bilan taxmin qilingan pul oqimlarining quyidagi turlarini ajrating: -
hozirgi - korxonaning pul oqimini qiymati kamaytirilgan yagona qiyosiy qiymat
sifatida tavsiflaydi hozirgi moment vaqt; - kelajak - korxonaning pul oqimini
ma'lum bir yaqinlashib kelayotgan vaqtga kamaytirilgan yagona taqqoslanadigan
qiymat sifatida belgilaydi. "Kelajakdagi pul oqimi" tushunchasi, shuningdek,
hozirgi qiymatga etkazish uchun diskontlash uchun foydalaniladigan vaqtning
yaqinlashib kelayotgan momentida (yoki kelajak davrning yaqinlashib kelayotgan
intervallari kontekstida) nominal qiymati sifatida ham foydalanish mumkin. .
Ko'rib chiqilayotgan davrda shakllanishning uzluksizligi bilan Korxonada pul
oqimlarining quyidagi turlari ajratiladi: - muntazam - ko'rib chiqilayotgan vaqt
oralig'ida doimiy ravishda ushbu davrning alohida oraliqlarida amalga
oshiriladigan individual xo'jalik operatsiyalari (bir xil turdagi pul oqimlari) uchun
mablag'larning kelib tushishi yoki sarflanishini tavsiflaydi. Korxonaning
operatsion faoliyati natijasida hosil bo'lgan pul oqimlarining aksariyati ushbu
turga ega: barcha shakllarda moliyaviy kreditga xizmat ko'rsatish bilan bog'liq
oqimlar; uzoq muddatli real investitsiya loyihalarini amalga oshirishni
ta'minlaydigan pul oqimlari va boshqalar; - diskret - ko'rib chiqilayotgan davrda
korxonaning yagona xo'jalik operatsiyalarini amalga oshirish bilan bog'liq
mablag'larning kelib tushishi yoki sarflanishini belgilaydi. Diskret pul oqimining
tabiati - bu korxona tomonidan yaxlit mulkiy kompleksni sotib olish,
franchayzing litsenziyasini sotib olish, tekin yordam ko'rinishidagi mablag'larni
olish va boshqalar bilan bog'liq mablag'larning bir martalik sarflanishi. Muayyan
minimal vaqt oralig'ida korxonaning barcha pul oqimlari diskret deb hisoblanishi
mumkin va aksincha, ular doirasida. hayot sikli korxona pul oqimlarining asosiy
qismi muntazamdir. Vaqt oraliqlarining barqarorligi bilan Muntazam pul
oqimlarini shakllantirish quyidagi turlar bilan tavsiflanadi: - ko'rib chiqilayotgan
davr ichida ma'lum vaqt oralig'ida muntazam pul oqimlari - annuitet xarakteriga
ega; - ko'rib chiqilayotgan davr ichida tartibsiz vaqt oraliqlari bilan muntazam pul
oqimlari - aktivning ijara muddati davomida tartibsiz vaqt oralig'ida kelishilgan
tomonlar bilan ijaraga olingan mulk uchun ijara to'lovlari jadvali Muayyan davr
mobaynida kompaniyaning likvidligi yoki sof kredit pozitsiyasining o'zgarishi
uchun pul oqimlarining quyidagi turlarini ajrating: - likvidlik - bu
ko'rsatkichlardan biri bo'lib, kompaniyaning moliyaviy holatining vaqt o'tishi
bilan o'zgarishi baholanadi va kompaniyaning sof kredit holatining davr
mobaynida o'zgarishini tavsiflaydi. Shu bilan birga, sof kredit pozitsiyasi - bu
kompaniya tomonidan olingan kreditlar miqdori va naqd pul miqdori o'rtasidagi
ijobiy farq; - likvid bo'lmagan - davr mobaynida kompaniyaning sof kredit
pozitsiyasining salbiy o'zgarishi bilan tavsiflanadi. Bunda sof kredit pozitsiyasi
deganda korxona tomonidan olingan ssudalar summasi bilan naqd pul miqdori
o‘rtasidagi salbiy farq tushuniladi. Qisqa muddatli kreditlar berish imkoniyati
to'g'risida qaror qabul qilganda, bank korxona aktivlarining likvidligi va uning
kreditlar bo'yicha to'lovlar uchun zarur bo'lgan mablag'larni shakllantirish
qobiliyatidan manfaatdor. Likvid pul oqimi kompaniya faoliyatini bank kreditlari
orqali yaxshilash chegarasini tavsiflovchi moliyaviy leveraj ko'rsatkichi bilan
chambarchas bog'liq. Suyuq pul oqimi formuladan foydalanib hisoblanadi LDP =
- [(DKk + KKk - DSk) - (DKn + KKn - DSn)], bu erda LDP - likvid pul oqimi;
DKk, DKn - mos ravishda davr oxiri va boshida uzoq muddatli kreditlar; KKk,
KKn - mos ravishda davr oxiri va boshidagi qisqa muddatli kreditlar; DSk, DSn –
mos ravishda davr oxirida va boshida naqd pul. Oqim va oqimlarning vaqt
bo'yicha almashinish xususiyatlariga ko'ra pul oqimlari quyidagilar bo'lishi
mumkin: - tegishli - ularda minus belgisi bo'lgan oqim bir marta ortiqcha belgisi
bilan oqimga o'zgaradi. Tegishli pul oqimlari standart, tipik va eng oddiy
investitsiya loyihalari uchun xos bo'lib, ularda boshlang'ich kapital qo'yish
bosqichidan so'ng, ya'ni. pul mablag'larining chiqishi, undan keyin uzoq muddatli
tushumlar, ya'ni. pul oqimi; - ahamiyatsiz - ular kapitalning chiqib ketishi va kirib
kelishi almashinadigan vaziyat bilan tavsiflanadi.