Учебное пособие л у I • 7010, 1оипи лань '

Субфедтральныт займы (СФ^З)— ценные бумаги субъектов Федерации, они имеют статус государственных и на них распростра­няются льготы по налогу на прибыль. В отличие от них, м:униципаль- ные облигации, т. е. облигации, выпущенные местными органами власти, такой льготы не имеют.
В настоящее время ведущим сегментом рынка субфедеральных облигаций является рынок облигаций администраций городов Моск­вы и Санкт-Петербурга, которые своевременно и в полном объеме продолжают выполнять свои обязательства перед инвесторами. Санкт-Петербург считается крупнейшим в России центром торговли областными и муниципальными облигациями. В целом рынки субфе­деральных займов характеризуются снижением доходности основных обращающихся инструментов и удлинением сроков заимствований. Эти рынки представляют интерес для банковских инвестиций.
Оптрации с акциями
При анализе вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции — это вложения ре­сурсов банка в различных формах с целью непосредственного управ­ления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, фонд^г и корпорации, недвижимость, иное имущество. Прямые инвестиции осуществляются в форме вложений в акции в том случае, когда банк приобретает контрольн^1й пакет акций той или иной ком:пании, в управлении которой он принимает непосредствен­ное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ем^ акциям.
Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания «портфелей акций» различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных инвестиций — получение доходов от роста курсовой стоимости акций, находящихся в портфеле, и при­были в форме дивидендов на основе диверсификации вложений. В банковских портфелях акций в настоящее время преобладают ак­ции корпораций «голубые фишки». Вложения в корпоративные акции приносят банкам более высокие доходы по сравнению с вложениями в долговые обязательства, но с ними связаны и наиболее высокие рис­ки, в т. ч. политического характера.
В настоящее врем^ на рынке корпоративных акций преобладают тенденции роста основных показателей, в основе которых лежат по­ложительные сдвиги в реальном секторе экономики, благоприятная


185




динамика мировых цен на многие сырьевые товары. При этом дина­мику дрооийского фондового рынка определяют атции пдедприятий трпливно-энерглтнаескрго крмплетса, на долю кртррыа приходится примерно 80% общего объема торгов.