1 -bob. Korxona kapitali. Korxonadagi kapital tarkibi

Asimmetrik axborot nazariyasi kapital bozori har tomonlama va bo'lajak faoliyati davomida, hatto iqtisodiy jihatdan ham mukammal bo'lishi mumkin emasligiga asoslanadi. rivojlangan davlatlar... Haqiqatan ham ishlaydigan bozor, uning nomukammalligi ("oshkoralik" yo'qligi) tufayli, uning alohida ishtirokchilari uchun korxonaning rivojlanish istiqbollari to'g'risida etarli bo'lmagan ("assimetrik") ma'lumotni shakllantiradi. Bu, o'z navbatida, kelgusi rentabellik darajasi va uning faoliyati xavfini teng baholanishi va shunga mos ravishda kapital tarkibini optimallashtirish shartlarini keltirib chiqaradi. Axborot assimetriyasi korxona menejerlari ko'rib chiqilayotgan yo'nalish bo'yicha uning investorlari va kreditorlariga qaraganda to'liqroq ma'lumot olishida namoyon bo'ladi. Agar ikkinchisi korxona menejerlari kabi to'liq ma'lumotga ega bo'lsa, ular korxonaga berilgan kapitalning rentabellik darajasiga qo'yiladigan talablarini to'g'ri shakllantirish imkoniyatiga ega bo'lardilar. Va bu, o'z navbatida, kapital tarkibini realga muvofiq optimallashtirishga imkon beradi moliyaviy holat korxona va uning rivojlanishining haqiqiy istiqbollari.

Signal nazariyasi("signal nazariyasi"), assimetrik ma'lumot nazariyasining mantiqiy rivojlanishi sifatida, kapital bozori menejerlarning xatti -harakatlaridan kelib chiqib, korxonaning rivojlanish istiqbollari to'g'risida investorlar va kreditorlarga tegishli signallarni yuborishiga asoslanadi. bozor. Muvaffaqiyatli rivojlanish istiqbollari bilan menejerlar qarz mablag'larini jalb qilish orqali kapitalga bo'lgan qo'shimcha ehtiyojni qondirishga harakat qilishadi (bu holda, kutilgan qo'shimcha daromad faqat sobiq mulkdorlarga tegishli bo'ladi va korxonaning bozor bahosining sezilarli darajada oshishiga sharoit yaratadi). Noqulay rivojlanish istiqbollari bo'lsa, menejerlar qo'shimcha ehtiyojni qondirishga harakat qilishadi moliyaviy resurslar o'z mablag'larini tashqi manbalardan jalb qilish orqali, ya'ni investorlar doirasini kengaytirish orqali, ular bilan kelajakdagi yo'qotishlar miqdorini baham ko'rishga imkon beradi. Asimmetrik axborot kontekstida signalizatsiya nazariyasi investorlar va qarz beruvchilarga korxonani kapital bilan ta'minlash to'g'risidagi qarorlarini yaxshiroq asoslashga imkon beradi (ma'lum bir "kechikish" bo'lsa ham), bu uning tuzilishining shakllanishida aks etadi.

Monitoring xarajatlari nazariyasi("nazorat xarajatlari nazariyasi *) manfaatlar farqiga va korxona egalari va kreditorlarining xabardorlik darajasiga asoslanadi. Asimmetrik ma'lumot sharoitida korxonani kapital bilan ta'minlaydigan kreditorlar uning imkoniyatlarini talab qiladi. undan foydalanish samaradorligi ustidan o'z nazoratini amalga oshirish va qaytarilishini ta'minlash.kreditorlar kredit foiziga ularni qo'shib, nazoratni korxona egalariga topshirishga harakat qiladilar.Qarz mablag'larining ulushi qancha ko'p bo'lsa, shuncha yuqori bo'ladi. bunday monitoring xarajatlari darajasi (nazorat xarajatlari) Boshqacha qilib aytganda, monitoring xarajatlari (shuningdek qarz mablag'lari ulushining ko'payishi bilan ortadi, bu esa kapitalning o'rtacha og'irliklangan qiymatining oshishiga olib keladi. korxonaning bozor qiymatining pasayishi. uning tuzilishini optimallashtirish jarayonida hisobga olinishi kerak.

8. Kapital tuzilishining zamonaviy nazariyalari har bir aniq korxonada ushbu ko'rsatkichni optimallashtirish uchun etarlicha keng uslubiy vositalarni tashkil qiladi. Bunday optimallashtirishning asosiy mezonlari:

• korxona faoliyatida rentabellik va tavakkalchilikning maqbul darajasi; korxona kapitalining o'rtacha og'irlikdagi xarajatlarini minimallashtirish;

  
  

• korxonaning bozor qiymatini maksimal darajada oshirish.

  
  

Kapital tuzilmasini optimallashtirishning aniq mezonlarining ustuvorligi kompaniya tomonidan mustaqil ravishda belgilanadi. Shundan kelib chiqib, biz shunday xulosa chiqarishimiz mumkin: nafaqat turli korxonalar uchun, balki rivojlanishning turli bosqichlarida bitta korxona uchun ham yagona maqbul kapital tuzilmasi yo'q.

9. Optimallashtirish jarayoni maqsadli kapital tuzilmasini o'rnatishni o'z ichiga oladi. Maqsadli kapital tuzilmasi - bu kompaniyaning o'z va qarzga olingan moliyaviy resurslarining nisbati, bu uni optimallashtirish uchun tanlangan mezonga erishishni to'liq ta'minlash imkonini beradi. Maqsadli kapitalning aniq tarkibi korxona faoliyatida ma'lum bir rentabellik va tavakkalchilik darajasini ta'minlaydi, uning o'rtacha vaznini kamaytiradi yoki korxonaning bozor qiymatini maksimal darajada oshiradi. Korxonaning maqsadli kapital tuzilmasining ko'rsatkichi uning egalari yoki menejerlarining moliyaviy mafkurasini aks ettiradi va uni rivojlantirishning strategik maqsadli standartlari tizimiga kiritilgan.
10. Maqsadli kapital tuzilmasi ko'rsatkichi vaqt o'tishi bilan o'zgarib turadi va shuning uchun davriy tuzatishlarni talab qiladi. Bir qator iqtisodchilar bu dinamizmni faqat uning tuzilishi uchun tanlangan nazariy asos bilan izohlaydilar, kapital tuzilishi haqidagi barcha zamonaviy nazariyalarni statik (murosa tushunchasi nazariyalari) va dinamikaga (manfaatlar to'qnashuvi kontseptsiyasi nazariyalari) ajratadilar. Kapital tuzilishi indikatorining dinamizmining bu talqini bizga noto'g'ri ko'rinadi. Maqsadli kapital tuzilmasining dinamizmi uslubiy asboblar to'plami sifatida tanlangan nazariy yondashuv bilan emas, balki har qanday kapital tuzilishi nazariyasi ko'rib chiqadigan o'ziga xos omillarning dinamizmi bilan belgilanadi. Shunday qilib, kelishuv kontseptsiyasi nazariyalarining asosini (iqtisodchilar statik deb atashadi) foiz stavkasi, foydani soliqqa tortish darajasi, kapitalni jalb qilish uchun operatsion xarajatlar darajasi va boshqalar o'zgaradi. dinamikada (bu omillarning dinamizmi ayniqsa o'tish davri iqtisodiyotida yuqori. davr).
Yuqorida aytilganlarni inobatga olgan holda, quyidagi xulosaga kelish mumkin: maqsadli kapital tuzilishi indikatorining dinamikligi uni tashkil etishning uslubiy vositalariga asoslangan nazariy yondashuvga bog'liq emas, balki to'g'ridan -to'g'ri ta'sir etuvchi omillar tizimining o'zgaruvchanligi bilan belgilanadi. u (bunday omillar tizimi tegishli bo'limda muhokama qilinadi
http://fayllar.org