2005 yil 24 mayda Berkshire Hathaway Inc kompaniyasining raisi va bosh ijrochi direktori (bosh direktori) Uorren E

Boshqa baholash usullari
Biz DCF usuliga e'tibor qaratgan bo'lsak-da, boshqa usullar maqsad qiymatini baholashda foydali qo'shimcha ma'lumot beradi. Bu erda biz eng ko'p ishlatiladigan texnikalarni qisqacha ko'rib chiqamiz.
Kitob qiymati
Buxgalteriya qiymatini baholash tovar turidagi aktivlari bozorda baholangan, barqaror faoliyat yuritadigan va nomoddiy aktivlari bo'lmagan firmalar uchun mos bo'lishi mumkin. Ogohlantirishlar quyidagilar:
• Bu usul firmalar bo'ylab farq qiluvchi buxgalteriya hisobi amaliyotiga bog'liq.
• Tovar nomlari, patentlar, texnik nou-xau va boshqaruv malakasi kabi nomoddiy aktivlarga e'tibor bermaydi.
• U, masalan, inflyatsiya tufayli narxlarning oshishiga e'tibor bermaydi.
• Majburiyat turlari bo'yicha bahslarni taklif qiladi. Masalan, kechiktirilgan soliqlar kapitalmi yoki qarzmi?
• Kitob qiymati usuli orqaga qarashli. U firmaning ijobiy yoki salbiy operatsion istiqbollarini e'tiborsiz qoldiradi va ko'pincha bozor qiymati uchun yomon proksi hisoblanadi.
Tugatish qiymati
Tugatish qiymati aktivlarni bir vaqtning o'zida sotishni hisobga oladi. Bu moliyaviy qiyinchilikka duchor bo'lgan firmalar uchun yoki umuman olganda, faoliyat istiqbollari juda noaniq bo'lgan firmalar uchun mos bo'lishi mumkin. Tugatish qiymati odatda biznesni baholash uchun konservativ pastki chegarani ta'minlaydi. Tugatish qiymati aktivlarning qayta tiklanish qiymatiga (masalan, debitorlik qarzlaridan undirishlar) va aktivlardan o'zgaruvchan mahalliy foydalanish imkoniyatlariga bog'liq bo'ladi. Ogohlantirishlar quyidagilar:
• Konsensus bahosini olish qiyin. Tugatish qiymatlari odatda maqtovchiga xosdir.
• Bu asosiy mulohazalarga tayanadi: kompaniyani qanday qilib parchalash mumkin: Guruh?
Bo'limmi? Mahsulot liniyasi? Mintaqa? O'simlikmi? Mashinalar?
• Qadriyatlarga yosh emas, jismoniy holat ta'sir qiladi. Kompaniyaning real aktivlarini joyida baholash o'rnini bosa olmaydi.
• Qimmatbaho nomoddiy aktivlarni e'tiborsiz qoldirishi mumkin.
O'zgartirish qiymati
1970-yillar va 1980-yillarning boshlarida, AQShda yuqori inflyatsiya davrida,
AQSh Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi davlat korporatsiyalaridan o'zlarining 10-K hisobotlarida almashtirish qiymatlarini hisoblashni talab qildi. Bu endi bunday emas, bu usul AQSh firmalari uchun kamroq foydali bo'ladi, ammo talab davom etayotgan xalqaro firmalar uchun foydalidir. Ogohlantirishlar quyidagilar:
• O'zgartirish xarajatlari va fond bozori qiymatlarini taqqoslashda nomutanosiblikning mumkin bo'lgan sabablari e'tiborga olinmaydi: ortiqcha quvvat, yuqori foiz stavkalari, neft zarbalari, inflyatsiya va boshqalar.
• O'zgartirish xarajatlari smetalari unchalik ishonchli emas, ko'pincha oddiy qoidalar bilan tuziladi. Baholovchilarning o'zlari (operatsion menejerlar) ko'pincha hisob-kitoblarni rad etadilar.
Savdoga qo'yilgan qimmatli qog'ozlarning bozor qiymati Ko'pincha bu usul firmaning o'z kapitalini (E) qimmatli qog'ozlar bahosidagi muomaladagi aktsiyalarni baholash uchun ishlatiladi. Bundan tashqari, qarzning bozor qiymatini (D) to'lanmagan obligatsiyalar soniga qo'shish orqali korxonani (V) baholash uchun foydalanish mumkin. Bu usul, agar qimmatli qog'ozlar faol sotilsa, undan keyin qimmatli qog'ozlar bo'yicha professional tahlilchilar ishtirok etsa va bozor kompaniya va uning sohasi haqidagi barcha ommaviy ma'lumotlarni samarali tarzda tortib olsa foydali bo'ladi. Quyidagilarni ta'kidlash joiz:
• Kamdan-kam hollarda qo'shilish bo'yicha muzokaralar maqsadli bozor narxidan past narxda hal qilinadi. O'rtacha, qo'shilish va tender takliflari qo'shilish e'lon qilinishidan bir kun oldin narxdan 30% dan 50% gacha ustama oladi. Ba'zi hollarda mukofotlar 100% gacha ko'tarildi. Ko'pincha narxning oshishi "nazorat mukofoti" bilan bog'liq. Mukofot qidirilayotgan aktivlarning kamdan-kam uchraydiganligiga, shuningdek, texnologiya, tajriba yoki qobiliyatni qanchalik yaqin o'rnini bosuvchi vositalar mavjudligiga, tender ishtirokchisi va maqsadli o'rtasida moliyaviy resurslarning taqsimlanishiga, bosh direktorlarning egoizmiga bog'liq bo'ladi. ishtirok etgan (
hubris gipotezasi) yoki oldingi maqsadli narx bozor mish-mishlari tufayli haddan tashqari oshirilganligi ehtimoli.
• Bu usul unchalik yaxshi bo'lmagan yoki oraliq sotiladigan aktsiyalarga ega kamroq taniqli kompaniyalar uchun foydali emas. Bu xususiy kompaniyalar uchun mavjud emas.
• Usul faqat maqsadli kompaniyada maxsus iqtisodiy imkoniyatni ko'rishi mumkin bo'lgan insayderlar yoki ekvayerlar uchun ma'lum bo'lgan shaxsiy ma'lumotlarni e'tiborsiz qoldiradi. Esda tutingki, bozor faqat ommaviy axborotni samarali tarzda tortib olishi mumkin.
Xulosa sharhlar
DCF baholash usuli M&A sharoitida kompaniyani baholash uchun ustundir, chunki u:
• Tarixiy buxgalteriya qiymatlari bilan bog'lanmagan. Bu kelajakka intilishdir.
• Foyda emas, pul oqimiga e'tibor qaratadi. U naqd bo'lmagan to'lovlarni va investitsiyalarni oqim va oqimlarga aks ettiradi.
• Investitsion va moliyaviy ta'sirlarni alohida o'zgaruvchilarga ajratadi.
• Pulning vaqt qiymatini tan oladi.
• Shaxsiy ma'lumotlar yoki maxsus tushunchalarni aniq kiritish imkonini beradi.
• Kutilayotgan operatsion strategiyani aniq kiritish imkonini beradi.
• nomoddiy aktivlarning operatsion xarajatlari va foydalarini o'zida aks ettiradi.
Baholashda ishlatiladigan deyarli har bir raqam xato bilan o'lchanadi, chunki o'tmishni tasvirlashning noto'g'ri usullari yoki kelajak haqidagi noaniqlik tufayli.
Shuning uchun:
• Hech qanday baho hech qanday mutlaq ma'noda "to'g'ri" emas.
• Maqsad qiymatini cheklash uchun kelajak haqidagi bir nechta stsenariylardan va hatto bir nechta baholash usullaridan foydalanish maqsadga muvofiqdir.
Xilma-xillikka moslashish: butun kompaniyani baholashdan ko'ra, maqsadning bo'linmalari yoki mahsulot qatorlarini baholash osonroq va aniqroq bo'lishi mumkin. Turli komponentlar uchun turli baholash usullari mos kelishi mumkinligini tan oling.
Tahlil falajidan saqlaning: qiymatni tezda cheklang. Agar maqsad hali ham jozibali ko'rinsa, sezgirlikni tahlil qilib ko'ring.
Dastlabki sotib olish/sotib olmaslik qaroridan tashqari, ko'pchilik baholash tahlilining maqsadi muzokarachilarni qo'llab-quvvatlashdir. Qiymat chegaralarini bilish va sezgirlik tahlilini o'tkazish muzokaralar stolida paydo bo'lishi mumkin bo'lgan yangi g'oyalarga javob berish uchun moslashuvchanlikni oshiradi.

ILOVA
Operatsion foydaning ko'pligi va doimiy o'sish modeli o'rtasidagi bog'liqlik tavsifi

EBIT va EBITDA kabi pul oqimlarining ko'paytmalari doimiy o'sish modeli bilan iqtisodiy jihatdan bog'liqligini ko'rsatish mumkin. Masalan, doimiy o'sish modeli quyidagicha ifodalanishi mumkin:
Ushbu ifodani qayta tartibga solish doimiy o'sish modelida ifodalangan erkin pul oqimi ko'pligini beradi:
Bu ifoda pul oqimlarining ko'paytmalari o'sish sur'atida ortib borayotganini va WACCda kamayib borayotganini ko'rsatadi. Quyidagi jadvalda WACC va o'sish sur'atlarini nazarda tutilgan ko'plikni hosil qilish uchun o'zgartirish mumkin.
1
WACC g
V
FCF
V FCF
WACC g

43. Amerika salomlari

Bu yil Amerika salomlari norozilarga tabrik kartalari maydoni o'lmaganligini namoyish qilmoqda. Kompaniya organik o'sish va xaridlar kombinatsiyasi orqali yuqori darajani tezlashtirdi va yildan buyon daromadlar bizning prognozimizdan ancha oldinda. Biroq, o'sish biz kutganimizdan ancha yuqori bo'lgan xarajat bilan ta'minlandi. 3-chorakda marketing xarajatlari hayratlanarli 10 million dollarga oshdi. . . Kompaniya shuningdek, yaqinda ochilgan cardstore.com saytining o'sishini qo'llab-quvvatlash uchun raqamli makonga investitsiya xarajatlarini tezlashtirdi. Bunga qo'chimcha,
[Amerika Salomlari] amalga oshirildi. . . qo'shimcha xarajatlar bu yil dollar do'koni kanalida yangi eshiklarni ochish uchun. . .
Jeff Stein, Northcoast Research boshqaruvchi direktori
Bu 2012 yil Yangi yil kuni edi va Klivlendda (Ogayo shtati, American Greetings Corporation shtab-kvartirasida) ob-havo juda issiq edi. Ammo havo harorati ko'tarilgan bo'lsa-da, American Greetings aksiyalari narxi haqida ham shunday deyish mumkin emas edi. So'nggi bir necha oy ichida American Greetings aksiyalari narxi yil yakuni bo'yicha 12,51 dollargacha kamaygan (1-rasmga qarang).
American Greetings rahbariyati tarixan qimmatli qog'ozlar qiymati past bo'lgan paytlarda qaytarib sotib olishlarni bo'lishishga o'tgan. Joriy baholash darajasi bilan rahbariyat 75 million dollarlik qayta sotib olish dasturi bilan bozorga kirishni ko'rib chiqdi. Qaror korxonaning kelajagi qanday bo'lishi kutilayotganiga bog'liq edi. Agar aktsiya bahosi American Greetings-ning umidsiz istiqbollarini oqilona aks ettirgan bo'lsa, odamlar naqd pulni kelajakdagi ehtiyojlar uchun saqlab qolishi kerak. Boshqa tomondan, American Greetings aktsiyalari vaqtincha foydasiz bo'lsa, qaytarib sotib olish rejasi oqilona mudofaa strategiyasini taqdim etdi.
Amerika salomlari
1,7 milliard dollar daromad bilan American Greetings Amerika Qo'shma Shtatlaridagi ikkinchi yirik tabriknoma nashriyotchisi edi. O'zgaruvchan vaqtni qondirish uchun American Greetings tabriknomalarini an'anaviy chakana savdo kanallari orqali, shuningdek, bir qator kompaniya veb-saytlari orqali elektron shaklda sotdi. Sovg'a kartalaridan tashqari, American Greetings sovg'a paketlari, shamlar, ziyofat buyumlari, shamlar va boshqa sovg'a buyumlarini sotdi.
O'z biznesini kuchaytirish uchun kompaniya quyidagi yirik brendlarga egalik qildi va ularga xizmat ko'rsatdi: American Greetings, Carlton Cards, Gibson, Recycled Paper Greetings, Papyrus va DesignWare. American Greetings turli mashhur qahramonlarga, jumladan, Somonli berry Shortcake, Care Bears, Holly Hobbie, Get Along Gang va Nik elodeon qahramonlariga huquqlarga ega edi. Kompaniya ushbu belgilarga bo'lgan huquqlarni litsenziyalash orqali qo'shimcha daromad olishga muvaffaq bo'ldi. Umuman olganda, menejment American Greetings-ni ijtimoiy ifoda mahsulotlari bo'yicha yetakchi sifatida joylashtirdi, bu esa "iste'molchilarga baxt, kulgi va sevgini yaratish uchun o'z munosabatlarini mustahkamlashda" yordam berdi.
Kompaniya asoschi Sapirshteynlar oilasi bilan uzoq vaqt aloqada bo'lgan. 1905 yilda Qo'shma Shtatlarga ko'chib kelganidan ko'p o'tmay, polshalik tadbirkor Jeykob Sapirshteyn o'zining yosh oilasi yordamida Klivlendda nemislar tomonidan ishlab chiqarilgan otkritkalarni tarqatish bilan shug'ullanadi. Biznes rahbariyati Jeykobning to'ng'ich o'g'li Irving Stounga, keyin esa Irvingning kuyovi Morri Vayssga o'tdi. 2003 yilda Morrining o'g'illari Zev va Jeffri Vayss mos ravishda bosh ijrochi direktor va prezident etib tayinlandi. Morri Vayss direktorlar kengashi raisi sifatida ishlashda davom etdi.
Kuchli oilaviy munosabatlarga qaramay, American Greetings 11 000 dan ortiq aktsiyadorlar, shu jumladan Britaniyaning MAM Investments investitsion fondi (American Greetings aktsiyalarining 10,6%) va AQShning Dimensional Fund Advisors fondlari (10,5) kabi yirik mavqega ega bo'lgan davlat qimmatli qog'ozlar bozorlarida keng o'tkazildi. %),
BlackRock (7,9%) va LSV Asset Management (6,7%). So'nggi yillarda investorlarga dividend to'lovlari o'sish tendentsiyasiga ega bo'lib, 2004 yildagi aksiya uchun 12 sentdan 2010 yilda 56 sentgacha ko'tarildi.
2 va 3 ko'rgazmalar American Greetings kompaniyasining batafsil moliyaviy hisobotlarini taqdim etadi. American Greetings moliyaviy yili fevral oyida tugaganligi sababli, 2011 yil uchun raqamlar, masalan, 2012 yil fevraligacha bo'lgan taxminiy natijalarni o'z ichiga oladi.
Tabriklash kartalari Ikki o'yinchi, Hallmark va American Greetings, AQSh tabrik kartalari sanoatida ustunlik qildi. Hallmark ikkalasining eng kattasi edi va Xoll oilasiga tegishli edi.
Hallmarkning butun dunyo bo'ylab umumiy daromadi 4 milliard dollarni tashkil etdi. Missuri shtatining Kanzas-Siti shahrida joylashgan shtab-kvartirasidan Hallmark 100 dan ortiq mamlakatlarda o'z faoliyatini xalqaro miqyosda agressiv ravishda kengaytirdi. Hallmark Hallmark mahsulotlarini sotuvchi mustaqil "Hallmark Gold Crown" chakana savdo do'konlari bilan litsenziya shartnomalarini saqlab turdi. Hall markasi rangli qalam ishlab chiqaruvchi Crayola va kabel tarmog'i kanali Hallmark Channel kabi yordamchi korxonalarga tegishli. Detroytda joylashgan Avanti Press kabi boshqa karta kompaniyalari AQShning 6 milliard dollarlik tabrik kartalari bozorida muvaffaqiyatli o'rinlarni topdilar.
Mintel sanoat tahlilchi firmasi 2005 yildan beri tabrik kartalari bozorining umumiy hajmi 9% ga qisqarganini va qisqarish davom etishini ta'kidladi (4-rasmga qarang). Mintelning eng yaxshi prognozi keyingi to'rt yil ichida bozorning 4% ga pasayishini, uning eng yomon stsenariysi esa 16% ga pasayishini talab qildi. Bozorning qisqarishi an'anaviy Rojdestvo kartalari bozoriga ta'sir ko'rsatgan aqlli telefonlar, elektron ijtimoiy tarmoqlar va raqamli tasvirlar kabi muqobil shakllarning qulayligi tufayli tabriknomalar uchun ijtimoiy ifoda mahsulotlarining boshqa shakllarini almashtirish bilan bog'liq deb hisoblangan. Facebook kabi ijtimoiy media tarmoqlarining tez kengayishi elektron kartalar uchun yanada kuchliroq muammolarni keltirib chiqardi. Sanoat so'rovi shuni ko'rsatdiki, ijtimoiy media tarmog'ining o'rnini bosish ayniqsa yosh demografik guruhlar orasida keskin bo'lgan (5-rasmga qarang). Tahlilchilar bu tendentsiya davom etishini kutishgan, chunki raqamli aloqa qulayligi ijtimoiy ifodaning an'anaviy Sanoat muhim texnologik o'zgarishlarga bozorning muhim yangiliklari bilan javob berdi. Ikki dominant tabrik kartalari kompaniyalari, Hallmark va American Greetings, mijozlarga kartalarni elektron shaklda yuborishni osonlashtirgan elektron kartalarning keng to'plamini yaratdilar. Karta ishlab chiqaruvchilari iste'molchilarga Internetda kompyuter yoki smartfon orqali qog'oz tabrik kartalarini sotib olish va jismoniy kartalarni to'g'ridan-to'g'ri qabul qiluvchiga etkazish imkonini beradigan veb-saytlarni saqlab turishdi. Kiosklar chakana savdo do'konlariga joylashtirildi, bu esa mijozlarga maxsus kartalar yaratish imkonini berdi. Taqsimlash kengayib borayotgan "dollar do'konlarida" sezilarli ishtirok etish uchun kengaytirildi.
chakana savdo kanali, bu erda tabriknomalar eng ko'p sotiladigan mahsulot bo'lgan.
Qiyinchiliklarga qaramay, ko'plab odamlar tabriknomalarni sotib olishni davom ettirdilar. Yaqinda o'tkazilgan so'rovda amerikalik respondentlarning ellik ikki foizi so'nggi uch oy ichida tabrik kartasini sotib olgan. Bu ko'rsatkich 2006 yilda ijobiy javob bergan 59% dan kam edi.
Baholash
Yil oxirida har bir aksiya uchun 12,51 dollarni tashkil qilgan American Greetings kompaniyasining PE nisbati 6 baravarga, korxona qiymatining EBITDAga nisbati 3,5 baravarga va bozordan kitobga nisbati birdan past bo'ldi. Ushbu baholash koeffitsientlarining barchasi American Greetings solishtirma guruhining pastki qismida edi (6-rasmga qarang). American Greetings rahbariyati uning bahosi imkoniyat borligiga ishonishdi, ammo past darajalar kompaniyaning istiqbollari haqida sanoatning xavotiridan darak berdi. Misol uchun, Standard and Poor's kompaniyasining qimmatli qog'ozlar bo'yicha tahlilchilari aktsiyalar bo'yicha "ushlab turish" tavsiyasini saqlab, da'vo qilishdi:shakllari o'rnini egallagan.
Biz [American Greetings’ 2012] savdolari 2,5 foizga oshib, 1,73 milliard dollarga yetganini ko‘ryapmiz. . . . Kompaniya chegirmalarni tarqatish kanali doirasida o'sishni ta'minlaganligi sababli, biz talabni yanada barqaror iqtisodiy muhitda reklama xarajatlarini oshirishdan foyda ko'rmoqdamiz. . . sotib olishlar. . . [va]
xalqaro savdo. . . Biz marjlarning qisqarishini kutamiz. . . mijozlar aralashmasining chegirma kanaliga o'tishini aks ettiradi, talabni rag'batlantirish uchun marketing xarajatlarini ko'paytiradi, tarqatishni kengaytirish xarajatlari va AM shtab-kvartirasi binosini ko'chirish rejalari bilan bog'liq xarajatlar. Kanal migratsiyasi doimiy salbiy marja o'zgarishiga olib kelishiga ishongan bo'lsak-da, kengaytirilgan tarqatish harakatlari bilan bog'liq o'tish xarajatlari uzoq muddatda omil bo'lishiga ishonmaymiz.
Value Line tahlilchisi Orli Seidman barqaror marja va barqaror uzoq muddatli o'sishni kutish bilan yanada optimistik nuqtai nazarga ega edi:
Kompaniya mahsulot ishlab chiqarish tizimini takomillashtirmoqda. Menejment o'z takliflarini yaxshiroq brendlash uchun iste'molchi va jamiyat tendentsiyalariga rioya qilishni davom ettirishi kerak. U o'zining asosiy segmentidan kartochkasiz tovarlarga e'tibor qaratdi. Mahsulot innovatsiyasi, kuchli chakana sheriklik va sotish uchun diversifikatsiyalangan portfeli mijozlarning o'z tovarlariga qiziqishini oshirishi kerak. Texnologik takomillashtirish, ehtimol, uning uzoq muddatli yondashuvi uchun kalit bo'lib qoladi. So'nggi bir necha chorakda [Amerika Salomlari] bir nechta qo'shimcha interaktiv mahsulotlarni (masalan, mobil ilovalar) chiqardi va o'zining raqamli mavqeini mustahkamlashda davom etishi kerak.
Kompaniyaning kelajakdagi o'sish traektoriyasi va operatsion marjalari bo'yicha jiddiy kelishmovchiliklar mavjudligi aniq edi. So'nggi bir necha yil ichida daromadlarning o'sishi nolga yaqin edi. Biroq, bu yil daromadning o'sishi 7% dan ortiq bo'lishi kutilgan edi (7-rasmga qarang). Xuddi shunday, ikki-besh yil oldin g'ayritabiiy darajada past bo'lgan operatsion marjalar yaqinda 9 foizga yaxshilandi.
Ko'tarilgan nuqtai nazarga ko'ra, American Greetings operatsion marjani 9% da ushlab turishi va uzoq muddatli daromadning 3% ga o'sishiga erishishi mumkin edi. Ayanchli nuqtai nazarga ko'ra, American Greetings'ning istiqbolli daromadlari kelajakda nolga yaqin bo'ladi va marjlar uzoq muddatli 6% ga pasayishda davom etadi.
Kutilishicha, yaqinda amalga oshirilgan investitsiyalar American Greetings kompaniyasining kelajakdagi ish hajmini oshirishi mumkin edi, ammo asosiy vositalar aylanmasi yaxshilanishi haqida dalillar kam edi.
Rahbariyat 2012-yil boshida daromad va o‘sishga erishish qiyinligini tushundi. AQSh g‘aznachilik veksellari va obligatsiyalari bo‘yicha daromadlilik tarixiy eng past darajalarda mos ravishda 0,1% va 2,8% edi (8-rasmga qarang). Bunday sharoitda investorlar hatto kichik hajmdagi daromadlarni ham katta mukofotlaydilar

47.Timken kompaniyasi

2002 yilda Timken kompaniyasi Torrington kompaniyasini Ingersoll-Randdan sotib olishni ko'rib chiqayotgan edi. Sotib olish Timkenning 100 yildan ortiq rulman ishlab chiqarish va rivojlantirish tajribasini birlashtirib, rulman sanoatida jahon yetakchisi bo‘lib qolish majburiyatini bozorga aniq ifodalaydi. Ikkala kompaniya bir xil mijozlarning ko'pchiligini baham ko'rganligi sababli, lekin bir nechta umumiy mahsulotlarga ega bo'lganligi sababli, mijozlar Timkenning savdo vakillari ularning ko'proq ehtiyojlarini qondira olishlarini qadrlashlari aniq. Timkenning ishlab chiqarish quvvatlari va jarayonlarini birlashtirish natijasida yillik potentsial tejamkorligi 80 million dollardan oshiqroq deb baholangan. Agar Torrington uchun to'langan narx juda yuqori bo'lsa, Timken emas, balki Ingersoll-Rand sinergiya qiymatini qo'lga kiritadi. Bundan tashqari, sotib olishning katta hajmini hisobga olgan holda, Timken uning balansiga ta'siridan xavotirda edi. Agar Inger soll-Rand naqd pul bitimini talab qilsa va agar Timken pulni yangi qarz bilan to'plagan bo'lsa, kredit agentliklarini Timkenning investitsiya darajasidagi reytingini pasaytirishga undaydi.
Har xil o'lchamdagi va texnik xususiyatlarga ega rulman sanoati podshipniklari kosmik kemalardan maishiy texnika, avtomobillar, stomatolog matkaplari, konkilar va kompyuter disklari kabi hamma narsada o'z yo'lini topdi. 2001-yilda AQSHning sharli va rulmanli podshipniklar ishlab chiqarish bilan shug‘ullanuvchi korxonalarida 33 000 dan ortiq ishchilar ishlagan.
Rulman sanoati turli xil murakkab muammolarga duch keldi. Po'lat sanoatini qo'llab-quvvatlovchi siyosat har doim ham ikkilamchi po'lat mahsulotlarini ishlab chiqaruvchilar sifatida ishlab chiqarish zanjirining o'rtasida joylashgan rulman sanoatining eng yaxshi manfaatlarini hisobga olmadi. Rulmanlar harbiy va fuqarolik texnikasi va jihozlarining muhim tarkibiy qismi bo'lganligi sababli, federal hukumat tarixan asosiy buyurtmachi bo'lgan. Shunga qaramay, xorijiy raqobatchilar teng sifatli podshipniklarni arzonroq narxlarda sotish orqali AQSh kompaniyalaridan biznesni tortib oldilar. Raqobatning shiddati ba'zida AQSh firmalarini chet ellik raqobatchilar tomonidan noqonuniy demping amaliyotida ayblashiga olib keldi. Bunday amaliyotlarda aybdor deb topilgan bu kompaniyalar tez-tez o'girilib, Amerika Qo'shma Shtatlarida o'zlarining amerikalik mijozlarini etkazib berish uchun zavodlar ochdilar yoki sotib oldilar.
1990-yillarda sharli va rulmanli podshipniklarni yetkazib berish barqaror o'sib bordi va 1998 yilda 5,8 milliard dollardan ko'proqni tashkil etdi. 1999 va 2000 yillar nisbatan kuchli bo'lib qolgan bo'lsa-da, 2001 yilda jo'natmalar qiymati keskin pasayib, 5,3 milliard dollarga tushib ketdi, bu 1995 yildan beri eng past ko'rsatkich. Sabablari orasida iqtisodiy tanazzul, avtomobillarga talabning pasayishi va 2001 yil 11 sentyabrdagi terror xurujlari kiradi.
2002 yilda sektorda o'rtacha o'sish kuzatildi, avtomobil ishlab chiqarish boshchiligida, sotishni rag'batlantirish, shu jumladan 0% moliyalashtirish hisobiga 5% ga o'sdi. Umuman olganda, rulmanlar sanoatiga bo'lgan talabning yumshashi kutilgan edi, chunki avtomobil talabi 2002 yil oxirida pasayishni boshlagan va odatda 2003 yilda bir tekis bo'lib qolishi kutilgan edi.
Shunday qilib, podshipniklar sanoati tsiklik chuqurlikda bo'lib ko'rindi, undan ko'p tahlilchilar 2003 yilda 2% dan 3% gacha o'sishning yanada kengroq tiklanishini bashorat qilishdi.
Butun dunyo bo'ylab podshipniklar sezilarli darajada yaxshilandi. Buyurtmalar global ittifoqdoshlarini ko'paytirdi va 2005 yilgacha yiliga 6,5% ga o'sib, 42 milliard dollargacha prognoz qilingan edi. Butun dunyo bo'ylab ta'minot darajasi yuqoriligicha qolayotganligi sababli, narxlar umuman barqaror edi va 2003 yilda o'sishi kutilmadi.
Aksincha, 2003 yilda import narxlarining oshishi kutilgan edi.
Xitoydan podshipniklar Qo'shma Shtatlarga bozordan past narxlarda sotilgach, federal hukumat 59,3% gacha antidemping bojlarini undirdi. 2002 yilda Timkenga antidemping to'lovlari 50 million dollarni tashkil etdi (2001 yilda 30 million dollar).
Sanoatning asosiy ishtirokchilari orasida Timken, SKF va NSK, Ltd bor edi. Shvetsiyada joylashgan Aktiebolegat SKF jahon podshipniklar bozorining 20 foizini nazorat qildi, bu esa eng yaqin raqobatchilarga tegishli bozor ulushidan ikki baravar ko'p edi. 2002 yilda uning savdosi 4,8 milliard dollarni tashkil etdi, bu 2001 yilga nisbatan 18,2 foizga ko'p, kompaniyada 39 ming ishchi ishlagan. Tokioda joylashgan NSK, Ltd. avtomobilsozlik, axborot texnologiyalari va elektronika sanoati uchun podshipniklar ishlab chiqargan. 2002 yilda NSK savdosi 3,62 milliard dollarga yetdi va butun dunyo bo'ylab 50 ta sho'ba korxonalarida ish bilan band bo'lganlar soni 22 000 dan oshdi. 2002 yilda Timken 2,55 milliard dollarlik sotuvdan 38,7 million dollar sof daromad olgan (1-rasm) va aktivlari 2,75 milliard dollar (2-rasm). Timken sotuvlarining uchdan ikki qismi podshipniklardan to'g'ri keldi va uning sotuvining taxminan 20 foizi Qo'shma Shtatlardan tashqarida edi. Timken 25 mamlakatda faoliyat yuritgan va 18 000 ga yaqin ishchilarni ish bilan ta'minlagan.
Timken kompaniyasi 1898 yilda Sent-Luis veteran vagon ishlab chiqaruvchisi Genri Timken vagon o'qlarining harakatini osonlashtirish uchun konusli rulmanlar (bir juft konsentrik halqalar orasiga o'ralgan podshipniklar) dizaynini patentladi. Keyingi yili Timken va uning o'g'illari Uilyam va Genri (H. H.) The Timken Roller Bearing Axle kompaniyasiga asos soldi, bu esa yuqori darajada ishlab chiqilgan podshipniklar, qotishma va maxsus po'lat va tegishli komponentlarning global ishlab chiqaruvchisi bo'lishi kerak edi. 1902 yilda kompaniya Pensilvaniya shtatining Pitsburg shahrida o'sib borayotgan po'lat zavodlari va Buffalo, Nyu-York, Klivlend, Ogayo va Detroyt, Michigandagi yangi avtomobil zavodlari yaqinida bo'lish uchun Kanton, Ogayoga ko'chib o'tdi.
1908 yilda Ford Model T debyuti bilan Timkensning biznesi ko'tarildi. 1917 yilda kompaniya podshipniklar uchun o'z po'latini ishlab chiqarishni boshladi
Timken aktsiyalari birinchi marta 1922 yilda ommaga sotildi. Ikkinchi jahon urushi Timken mahsulotlariga talabni oshirdi va kompaniya bir nechta yangi zavodlarni ochdi.
H. H. Timkenning o‘g‘li V. Robert Timken 1960 yilda prezident, 1968 yilda esa rais bo‘ldi.
Kompaniya 1960-yillarda, Braziliya va Frantsiyada zavodlarni ochganda o'sishda davom etdi. 1970 yilda kompaniya hozirgi nomini - Timken kompaniyasini qabul qildi.
Ta'sischining nabirasi W. R. Timken 1975 yilda rais bo'ldi.
1982 yilda Yevropa va Yaponiyaning raqobat kuchayishi bilan kompaniya Depressiyadan keyingi birinchi yo'qotishni ko'rdi. Keyingi yillarda Timken Qo'shma Shtatlarda hamda butun dunyo bo'ylab turli joylarda, jumladan, Buyuk Britaniya, Yevropa, Hindiston, Xitoy, Afrika va Avstraliyada qo'shma korxonalar, xaridlar va investitsiyalar bilan shug'ullandi. 1999 yilda Timken ishlab chiqarish quvvatini 80% ga qisqartirdi va global biznes bo'linmalarida operatsiyalarni birlashtirish va qayta qurishni boshladi. Kompaniya Avstraliyadagi zavodlarini yopdi, Janubiy Afrikadagi faoliyatini qayta tuzdi (taxminan 1700 ish joyini qisqartirdi) va Yevropadagi distribyutorlikni Frantsiyadagi kompaniyaga topshirdi. 2001 yil boshida kompaniya ishchi kuchining 7% dan ortig'ini ishdan bo'shatishini e'lon qildi.
Timken biznes bo'linmalari
2002 yilda kompaniya uchta segmentda ishladi: avtomobillar guruhi, sanoat guruhi va po'lat guruhi. Avtomobil va sanoat guruhlari bir qator podshipniklar va tegishli mahsulotlar va xizmatlarni loyihalashtirdi, ishlab chiqardi va tarqatdi.
Automotive Group mijozlari yengil va oʻrta yuk mashinalaridan tortib ogʻir yuk mashinalari va ularning yetkazib beruvchilarigacha boʻlgan yengil avtomobillar va yuk mashinalarining original uskunalarini ishlab chiqaruvchilarni (OEMs) oʻz ichiga oladi. Sanoat guruhi mijozlari qishloq xo'jaligi, qurilish, tog'-kon sanoati, energetika, tegirmon, dastgohsozlik, aerokosmik va temir yo'l dasturlari uchun OEM va distribyutorlarni o'z ichiga olgan. Chelik guruhi qattiq va quvurli qismlarda turli xil qotishmalarni ishlab chiqdi, ishlab chiqardi va tarqatdi, shuningdek, avtomobil va sanoat ilovalari, shu jumladan podshipniklar uchun maxsus tayyorlangan po'lat buyumlar.
Avtomobil va sanoat guruhlari: konusli rulman Timkenning ishqalanishga qarshi sanoat segmentidagi asosiy mahsuloti edi. U to'rt komponentdan iborat edi:
konus, chashka, qafas va konusli rulolar. Rolikli rulmanda ko'plab individual va yuqori bardoshli komponentlar mavjud. Malakali o'q jurnaliga to'g'ri qo'llanilganda, u minimal aylanish qarshiligi bilan temir yo'l vagonining og'irligini va uning yukini ishonchli tarzda tashishdan iborat bo'lgan tizimga aylandi. Yuk ko'taruvchi va yuk ko'tarmaydigan qismlarga yotqizilgan shtapel yuqori baholanadi. Rulmanning ba'zi qismlari yukni ko'tarish uchun mo'ljallangan. Ushbu komponentlar vagonning og'irligini va uning yukini minimal aylanish qarshiligi bilan xavfsiz olib bordi. Yuk ko'tarmaydigan komponentlar rulmanni o'qning yon tomoniga joylashtirdi va to'g'ri rulman qisqichiga erishish uchun zarur bo'lgan kuchni ta'minladi. Garchi ular vagonning og'irligini va uning yukini to'g'ridan-to'g'ri ko'tarmasalar ham, bu komponentlar rulmanning barcha ishlashi uchun juda muhim edi. Ba'zan yordamchi komponentlar deb ataladi, ular rulman to'plamini yakunladilar. Timken ushbu komponentlarni ishlab chiqargan yoki sotib olgan va keyin ularni turli xil konfiguratsiya va o'lchamlarda sotgan.
Kompaniyaning aerokosmik va o'ta aniqlikdagi qurilmalari aerokosmik, tibbiyot va stomatologiya, kompyuter disklari va boshqa sohalarda o'ta yuqori tezlikda va ultra yuqori aniqlikdagi ilovalar uchun yuqori samarali sharli podshipniklar va silindrsimon podshipniklar ishlab chiqardi. Ushbu podshipniklar sharli va to'g'ri prokat elementlardan foydalangan va rulman sanoatining yuqori aniqligida edi. Timkenning aerokosmik va yuqori aniqlikdagi mahsulotlarining aksariyati buyurtma asosida ishlab chiqarilgan podshipniklar va shpindel yig'malari edi. Ular ko'pincha rulmanlarni haddan tashqari tezlik va haroratga duchor qiladigan ilovalarda foydalanish uchun maxsus materiallar va qoplamalarni o'z ichiga oladi.
Kompaniya mahalliy ishlab chiqaruvchilar, shuningdek, SKF, INA-Holding Schaeffler KG, NTN korporatsiyasi, Koyo Seiko Company, Ltd. va NSK, Ltd kabi antifriksion podshipniklar ishlab chiqaruvchi xorijiy ishlab chiqaruvchilar bilan raqobatlashdi. Timkenning aerokosmik mahsulotlardagi asosiy raqobatchilari Ellwood Specialty, Slater. / Atlas va Patriot.
Chelik guruhi: Po'lat mahsulotlariga past va oraliq qotishma po'latlari, vakum bilan ishlov berilgan qotishmalar, asbob po'latlari va ba'zi uglerod navlari kiradi. Ushbu mahsulotlar har xil uzunlik va qoplamali qattiq va quvurli qismlarda mavjud edi. Ular ko'plab ilovalarda, jumladan podshipniklar, avtomobil transmissiyalari, dvigatel krank vallari, neft burg'ulash, aerokosmik va boshqa shunga o'xshash talab qilinadigan ilovalarda ishlatilgan. Timken po'lat ishlab chiqarishning taxminan 13% rulman operatsiyalariga bag'ishlangan.
Timken, shuningdek, avtomobil va sanoat mijozlari uchun qotishma va po'lat komponentlarni o'z ichiga olgan buyurtma asosida tayyorlangan po'lat buyumlar ishlab chiqardi. Ushbu biznes kompaniyaga quvurlar bozorini yanada kengaytirish va yuqori qo'shimcha qiymatli po'lat sotishni qo'lga kiritish imkoniyatini berdi. Bu, shuningdek, Timkenning avtomobilsozlik va podshipnik sanoatidagi an'anaviy quvurlari mijozlariga muqobil mahsulotlarga qaraganda arzonroq bo'lgan yuqori samarali komponentlardan foydalanish imkonini berdi. Buyurtma qilingan mahsulotlar kompaniyaning po'lat biznesining o'sib borayotgan qismi edi.
Timkenning butun dunyo bo'ylab choksiz mexanik quvurlar bo'yicha raqobatchilari qatoriga Cop perweld, Plymouth Tube, V & M Tube, Sanyo Special Steel, Ovako Steel va Tenaris kiradi.
Po'latdan yasalgan mahsulotlar bo'yicha raqobatchilar orasida Repub lic, Mac Steel, North Star Steel kabi Shimoliy Amerika ishlab chiqaruvchilari va Shimoliy Amerikaga import qilinadigan turli xil offshor po'lat ishlab chiqaruvchilari bor edi. Nozik po'lat bozoridagi raqobatchilar orasida Metaldyne, Linamar va Showa Seiko, SKF va FormFlo kabi chet el kompaniyalari bor edi. Shimoliy Amerika va Evropadagi yuqori tezlikdagi po'lat raqobatchilarga Erastel, Bohler va Crucible kiradi. Asbob va qolipli po'lat raqobatchilar orasida Crucible, Carpenter Technologies va Thyssen bor edi.