Investisiya” fanidan maʼruzalar to‘plami Camarkand 2016
-jadval Loyihani amalga oshirish budjeti
Download 0.5 Mb.
|
O’zbеkistоn rеspublikasi оliy va o’rta maхsus ta’lim vazirligi-www.fayllar.org
- Bu sahifa navigatsiya:
- Sof joriy qiymat
4.2-jadval
Loyihani amalga oshirish budjeti
Investitsiya loyihalarining samaradorligini diskontlash asosida baholash usullari har qanday investitsiya loyihasining daromadliligini, samaradorliligini, foydaliligini hamda ularning jalb yetuvchanligini aniqlab bera oladi. Lekin ayrim hollarda investitsiya loyihalarini baholashda barcha usullarni qo‘llash zaruriyati bo‘lmasligi ham mumkin. Bu usullarning qo‘llanilishi tahlil qilinayotgan har bir loyihaning o‘ziga xos jihati va xususiyatlarini inobatga olgan holda amalga oshirilishi lozim. Sof joriy qiymat (NPV) - investitsiyalash obʼektidan foydalanish davrida oldindan qatʼiy belgilangan va o‘zgarmas foiz stavkasida olinadigan daromadlar va qilinadigan xarajatlarning alohida muayyan davrdagi barcha kirim va chiqimlarning diskotlashtirilishi yo‘li bilan olingan va ular o‘rtasidagi farqni ifodalovchi qiymat. Uning mohiyati shundaki, yillik sof pul oqimi miqdori har bir davr uchun loyihani amalga oshirishning boshlang‘ich yiliga keltiriladi va u oqibatda o‘zini pul miqdorida sof joriy qiymat yoki sof diskontlashtirilgan daromad sifatida namoyon etadi. Uni hisoblash formulasi quyidagicha: (4.5)
4.3- misol. Biron – bir investitsiya loyihasi uchun 140 million so‘m investitsiya qilish talab etiladi va undan kutiladigan natija yillar bo‘yicha 18, 40, 75 va 80 mln. so‘mni tashkil yetdi. O‘zgarmas sharoitda doimiy diskont stavkasi – 11%. U holda, Agar investitsiya loyihasi yillar davomida moliyaviy resurslarning ketma-ket investitsiyalanishi talab yesa, u holda NPV ni hisoblash quyidagicha bo‘ladi: (4.6) Bu yerda, It - t davridagi investitsiyalar sarfi. NPV ni hisoblashda, odatda, doimiy stavka (d) qo‘llaniladi. Ammo baʼzi bir vaziyatlarda, masalan, hisob (foiz) stavkasining o‘zgarishi kutilayotgan paytda yillar bo‘yicha individual diskontlash stavkasidan foydalanish mumkin. Bu esa o‘z navbatida hisob-kitob ishlarini murakablashtiradi. Agar d- miqdori doimiy bo‘lmasa, yaʼni davrdan davrga o‘zgarib tursa, u holda sof joriy qiymatni (NPV) aniqlash bo‘yicha quyidagi formula tavsiya etiladi: , (4.7) Bu yerda, Soliq olish darajasi, inflyasiya va tannarx tarkibida amortizatsiya ajratmalari ulushi sezilarli bo‘lganda sof joriy qiymatni (NPV) quyidagicha hisoblash maʼqul bo‘ladi: (4.8) Bu yerda, Pt – t – davridagi sof foyda; Dt – t – davridagi amortizatsiya ajratmasi; tax - korxona foydasiga soliq stavkasi; i – kutilayotgan inflyasiya darajasi; d – diskontlash stavkasi; I0 – boshlang‘ich investitsiya. Diskont stavkasi meʼyori kapital bozoridagi o‘zoq muddatli ssudalar bo‘yicha foiz stavkasiga yoki ssuda oluvchi tomonidan to‘lanadigan foiz stavkasiga, haqiqatda, teng bo‘lishi kerak. Boshqacha so‘z bilan aytganda, diskont meʼyori investorning o‘zi uchun undan pasti samarasiz deb hisoblangan minimal foyda meʼyori bo‘lishi kerak. Investitsiya loyihalarini sof joriy qiymat usuli asosida baholashdan olingan natija, yaʼni sof joriy qiymat ijobiy miqdorga yega bo‘lsa (NPV>0), u holda investitsiyalarning rentabelligi diskont miqdoridan yuqori bo‘ladi, NPV=0 holatda loyiha rentabelligi diskont stavkasiga (minimal qoplash meʼyoriga) teng bo‘ladi, agar NPV<0 bo‘lsa, loyiha rentabelligi minimal miqdordan past bo‘ladi. Birinchi ikki holatda investitsiya loyihasini amalga oshirish mumkin. Bunda birinchisi investor kapitalining o‘sishi taʼminlanishini ko‘rsatsa, ikkinchisi ko‘paymasligini ham, kamaymasligini ham bildiradi. Uchinchi holatda esa loyihadan kutiladigan daromadni olish imkonini bermaydi. Sof joriy qiymat usuli boshlang‘ich investitsiya miqdorining, yaʼni investor boyligining qanchalik o‘sishini miqdoriy jihatdangina ko‘rsata oladi, xolos. Lekin investitsiyalashning naqadar samaradorligini aniqlashda miqdoriy o‘zgarishlar va natijalarning o‘zi yetarli bo‘lmaydi. Shuning uchun investitsiyalarning qanday nisbiy o‘sishga yega ekanligi va uning o‘sish darajasini aniqlash uchun iqtisodiy baholashning boshqa usullaridan foydalanishga to‘g‘ri keladi. 0> Download 0.5 Mb. Do'stlaringiz bilan baham: |
ma'muriyatiga murojaat qiling