Ishlab chiqarishda boshqaruv” fakulteti «iqtisodiyot» kafedrasi fanidan

Valyuta kursi qiymatiga ta'sir qiluvchi omillar

Hozirgi vaqtda valyuta kursini aniqlashning umumiy usuli yo'q. Bu, asosan, uning ko'p faktoringiga bog'liq bo'lib, unda omillarning murakkab bir-biriga bog'lanishi va bir yoki bir nechta omillarning hal qiluvchi omili sifatida namoyon bo'lishi mumkin.
Shu bilan birga, valyuta kursining qiymatiga ta'sir qiluvchi omillar tarkibiy (uzoq muddatli davrda amal qiluvchi) va kon'yunktura (valyuta kursining qisqa muddatli o'zgarishiga olib keladigan) bo'linadi.
Tarkibiy omillar orasida jahon bozorida mamlakat mahsulotlarining raqobatbardoshligi va uning o'zgarishi, davlat to'lov balansining holati, pul birligining sotib olish kuchi va inflyatsiya darajasi, turli mamlakatlardagi foiz stavkalarining farqlari, valyuta kursini davlat tomonidan tartibga solish, iqtisodiyotning ochiqligi darajasi kiradi.
Kon'yunktura omillari orasida valyuta bozorlarining faoliyati spekulyativ valyuta operatsiyalari, prognozlar, mamlakatda ishbilarmonlik faolligi, inqirozlar, urushlar, tabiiy ofatlar va boshqalar kiradi.
Umuman olganda, valyuta kursining qiymatiga ba'zi omillarning ta'siri quyidagicha.
1. Inflyatsiya darajasi va valyuta kursi. Mamlakatda inflyatsiya darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, boshqa omillar qarshi chiqmasa, uning valyutasi darajasi past bo'ladi. Mamlakatdagi pullarning inflyatsion amortizatsiyasi ularning sotib olish qobiliyatining pasayishi va inflyatsiya darajasi past bo'lgan mamlakatlarning valyutalariga nisbatan pasayish tendentsiyasiga olib keladi.
Ushbu tendentsiya odatda o'rta va uzoq muddatli rejalarda kuzatilishi mumkin. Valyuta kursini tenglashtirish, uni sotib olish kuchi paritetiga moslashtirish o'rtacha ikki yil ichida amalga oshiriladi. Valyuta kursining inflyatsiya darajasiga bog'liqligi, ayniqsa, xalqaro tovar, xizmatlar va kapital almashinuvi yuqori bo'lgan mamlakatlarda juda katta.
2. To'lov balansi holati. To'lov balansi valyuta kursining qiymatiga bevosita ta'sir qiladi. Faol to'lov balansi milliy valyuta kursini oshirishga yordam beradi, chunki xorijiy qarzdorlar tomonidan unga bo'lgan talab oshadi.
Passiv to'lov balansi qarzdorlar tashqi majburiyatlarini to'lash uchun chet el valyutasiga sotganligi sababli milliy valyuta kursini pasaytirish tendentsiyasini keltirib chiqaradi. To'lov balansining valyuta kursiga ta'siri miqdori mamlakat iqtisodiyotining ochiqlik darajasi bilan belgilanadi.
Shunday qilib, YaIMga eksport ulushi qanchalik yuqori bo'lsa (iqtisodiyotning ochiqligi qanchalik yuqori bo'lsa), to'lov balansidagi o'zgarishlarga nisbatan valyuta kursining elastikligi qanchalik baland. To'lov balansining beqarorligi tegishli valyutalarga bo'lgan talabning keskin o'zgarishiga va ularning ta'minotiga olib keladi.
Bundan tashqari, valyuta kursiga to'lov balansining tarkibiy qismlarini tartibga solish sohasidagi davlatning iqtisodiy siyosati ta'sir ko'rsatadi: joriy hisob va kapital harakati hisoblari. Savdo balansining ijobiy saldosi oshib borishi bilan, ushbu mamlakatning valyutasiga bo'lgan talab, bu esa kursning oshishiga yordam beradi va salbiy profitsitning paydo bo'lishi bilan teskari jarayon sodir bo'ladi.
Kapital harakati balansining o'zgarishi milliy valyuta kursiga ma'lum ta'sir ko'rsatadi, bu esa savdo balansiga o'xshash belgiga ("ortiqcha" yoki "minus") bog'liq.Shu bilan birga, mamlakatda qisqa muddatli kapitalning ortiqcha oqimining valyuta kursiga salbiy ta'siri ham mavjud, chunki u ortiqcha pul ta'minotini oshirishi mumkin, bu esa o'z navbatida narxlarning oshishi va valyuta amortizatsiyasiga olib kelishi mumkin.
Neft va gaz uchun yuqori jahon narxlari tufayli O’zbekiston import eksportdan ancha yuqori.
Har yili ularning foydalanish oshadi, va kapital to'lov balansi sof inflow bilan profitsit bilan kamayadi, va mamlakat valyuta zaxiralari oshirish davom etmoqda.
Dollarlarni taklif qilish ular uchun ko'proq talabga ega, bu esa O’zbekiston bankiga so’m miqdorini muntazam ravishda oshirish imkonini beradi.
Qarama-qarshi vaziyat yaratilgan-mamlakat ichida so’m sotib olish kuchi tushadi, uning ichki amortizatsiya bor, va uning tashqi darajasi ortib bormoqda. Bu jahon bozorlarida o’zbek mahsulotlarining raqobatbardoshligiga salbiy ta'sir ko'rsatmoqda.
3. Milliy daromad va valyuta kursi. Milliy daromad o'z-o'zidan o'zgarishi mumkin bo'lgan mustaqil komponent hisoblanadi. Biroq, umuman olganda, milliy daromad o'rnini bosadigan omillar valyuta kursiga katta ta'sir ko'rsatadi. Shunday qilib, mahsulot yetkazib berish ortishi valyuta kursini oshiradi, va ichki talabning ortishi, uning tezligini kamaytiradi.
Uzoq muddatli davrda yuqori milliy daromad mamlakat valyutasining yuqori qiymatini anglatadi. Ushbu tendentsiya aholining ortib borayotgan daromadlari valyuta kursining qiymatiga ta'sir qilish vaqtining qisqa muddatli intervalini hisobga olgan holda teskari hisoblanadi.[15, c.485]
So’mning sotib olish kuchi nafaqat mamlakat ichidagi mahsulotlarga, balki dollarga ham to'g'ri keladi. Shunday qilib, 2007 - dagi iste'mol narxlari rasmiy ma'lumotlarga ko'ra, 11-11,5% (aslida ko'proq), Amerikada esa-faqat 3%. Sotib olish kuchi bilan dollarga rubl amortizatsiya shubha yo'q.
4. Nisbatan Real foiz stavkalari va qimmatli qog'ozlarning rentabelligi. Ushbu omilning valyuta kursiga ta'siri ikki asosiy holat bilan izohlanadi.

• 
  Birinchidan, mamlakatdagi foiz stavkalarining o'zgarishi, boshqa narsalar teng, xalqaro kapital harakati, birinchi navbatda, qisqa muddatli ta'sir ko'rsatadi. Asosan, foiz stavkasining oshishi xorijiy kapitallarning oqimini rag'batlantiradi va uning pasayishi kapitalni, shu jumladan, milliy, chet ellarni to'kib tashlashga yordam beradi.
  
• 
  Ikkinchidan, foiz stavkalari valyuta bozorlari va kredit kapital bozorlari operatsiyalariga ta'sir qiladi. Operatsiyalarni amalga oshirishda banklar foyda olish maqsadida milliy va jahon kapital bozorlarida foiz stavkalarining farqini hisobga oladi. Ular xorijiy kreditlar bozorida arzonroq kredit olishni afzal ko'rishadi, bu erda stavkalar past bo'ladi va agar foiz stavkalari past bo'lsa, milliy kredit bozorida xorijiy valyutani joylashtirish.
  

Investor uchun sarmoya joylashtirish mamlakatni belgilaydi, Real foiz stavkalari hajmi (nominal darajasi kam narx o'sish darajasi) hisoblanadi.
Yuqori Real foiz stavkalari va mamlakatimizda qimmatli qog'ozlar bo'yicha hosil boshqa mamlakatlarga nisbatan, ko'proq jozibador mamlakat investitsiya uchun moliyaviy mablag'lar. Milliy moliyaviy aktivlarga bo'lgan talabning ortishi xorijiy valyutaning taklifida aks ettirilgan va milliy pullarning o'sishiga qaratilgan.
So’mning xorijiy valyutalarga nisbatan valyuta kurslarining dinamikasi dunyodagi eng yirik ikki moliyaviy tizim (AQSh va evro hududi) tomonidan belgilanadi, bu erda milliy rezerv tizimi va Evropa Markaziy banki (EBC) siyosat olib boradi.
Bu dunyoda savdo operatsiyalari va hisob-kitoblar dollar va evro (operatsiyalar 70% dan ortiq bugun hisob) bilan operatsiyalar asosida, chunki juda tushunarli bo'ladi. [11, c.59]
5. Valyuta bozori faoliyati va spekulyativ valyuta operatsiyalari. Har qanday valyuta kursi pasayishiga moyil bo'lsa, firmalar va banklar oldindan zaiflashib valyuta o'rnini yomonlashtiradi yanada barqaror valyuta, uni sotish. Valyuta bozorlari iqtisodiyot va siyosatdagi o'zgarishlarga, kurs nisbatlarining o'zgarishiga tezda javob beradi. Shunday qilib, valyuta chayqovchilik va "issiq" pul o'z-o'zidan harakati imkoniyatlarini ular kengaytirish.
6. Evro bozorida va xalqaro hisob-kitoblarda ma'lum bir valyutani qo'llash darajasi. Eurobank operatsiyalarining 60-70 % dollarda amalga oshirilishi ushbu valyutaning talab va taklifining ko'lamini belgilaydi. Shuning uchun valyuta kursi xalqaro hisob-kitoblarda foydalanish darajasiga ta'sir qiladi.
Zaxira valyutasi sifatida dollar noqulay, chunki u kuchli o'zgarishlarga duch keladi va uzoq muddatli pasayish tendentsiyasiga ega. Lekin u hali to'liq, etarli o'rnini bosa olmaydi. Bu raqamlar bilan aytish: dollar jahon valyuta zaxiralari 65%, va evro - faqat 25% tushadi. [11, c.59]
7. Xalqaro to'lovlarni tezlashtirish yoki kechiktirish. Milliy valyuta kursining pasayishi kutilayotganda, importchilar xorijiy valyutadagi kontragentlarga to'lovlarni tezlashtirishga harakat qilishadi. Milliy valyutani mustahkamlashda, aksincha, xorijiy valyutadagi to'lovlarni kechiktirish istagi ustundir. "Leedz va legz" deb nomlangan bunday taktika to'lov balansiga va valyuta kursiga ta'sir qiladi.
8. Milliy va bozorlarda valyutaga bo'lgan ishonch darajasi. U iqtisodiyotning holati va mamlakatdagi vaziyat, shuningdek, valyuta kursiga ta'sir ko'rsatadigan yuqorida ko'rib chiqilgan omillar bilan belgilanadi.
Bundan tashqari, dilerlar nafaqat iqtisodiy o'sish, inflyatsiya, valyutaning sotib olish kuchi darajasi, balki ularning dinamikasi istiqbollarini ham hisobga oladi. Ba'zan savdo va to'lov balanslari yoki saylov natijalari bo'yicha rasmiy ma'lumotlarni nashr etishni kutish ham talab va taklifning nisbati va valyuta kursiga ta'sir qiladi.
9. Valyuta siyosati. Valyuta kursini bozor va davlat tomonidan tartibga solishning nisbati uning dinamikasiga ta'sir qiladi. Valyuta bozorlaridagi valyuta kursining shakllanishi valyutani talab va taklif qilish mexanizmi orqali odatda valyuta munosabatlarining keskin o'zgarishi bilan birga keladi.
Bozorda Real valyuta kursi — iqtisodiyotning holati, pul muomalasi, moliya, kredit va muayyan valyutaga bo'lgan ishonch darajasining ko'rsatkichi. Valyuta kursini davlat tomonidan tartibga solish valyuta-iqtisodiy siyosat asosida uni oshirish yoki kamaytirishga qaratilgan. Shu maqsadda muayyan valyuta siyosati amalga oshirilmoqda.
Milliy valyuta kursiga sezilarli ta'sir mamlakatdagi mavsumiy cho'qqilar va ishbilarmonlik faolligining pasayishi bilan bog'liq. Bu ko'plab misollar bilan tasdiqlangan. Shunday qilib, dekabr oyi oxirida 1996 har bir birja kunida Toshkent banklararo valyuta birjasida savdo hajmi oshdi. Faol xarid qilish sababi yangi yil bayramlari bilan bog'liq valyuta bozorida uzoq muddatli savdo-sotiq bo'ldi.
Shunday qilib, valyuta kursini shakllantirish milliy va jahon iqtisodiyoti va siyosatining o'zaro bog'liqligi tufayli murakkab ko'p faktorli jarayondir. Shuning uchun, valyuta kursini prognozlash va aniqlashda valyuta omillarining xilma-xilligi va ularning muayyan vaziyatga qarab valyuta nisbatlariga noaniq ta'siri hisobga olinadi.
Valyuta kursi ko'p omil boshqa iqtisodiy toifalar bilan uning munosabatini aks ettiradi: qiymati, narxi, pul, va hokazo.shuning uchun, valyuta kursi, spekulyativ va kon'yunkturaviy omillar tozalangan, pul birliklari sotib olish kuchi o'zgarishi bilan qiymati qonunga muvofiq o'zgaradi.
Bu, shuningdek, to'lov balansi davlat tomonidan, mamlakat bo'ylab notekis rivojlanayotgan inflyatsiya darajasi, valyuta kursi uzoq muddatli qaramlikda namoyon bo'ladi.
Valyuta kursining o'zgarishi tashqi bozorlarda sotiladigan umumiy ijtimoiy mahsulotning bir qismi bo'lgan mamlakatlar o'rtasida qayta taqsimlanishga ta'sir qiladi.
Valyuta kursining o'zgarishining iqtisodiy, ijtimoiy va siyosiy oqibatlari mamlakatning valyuta-iqtisodiy salohiyatiga, uning eksport kvotasiga, jahon iqtisodiy hamjamiyatidagi pozitsiyalarga bog'liq. Shuning uchun, xorijiy to'lov vositalarida pul birligining narxi sifatida vaqtinchalik valyuta kursining asosi valyuta bozorida ushbu valyutaning talab va taklifi orqali birinchi navbatda o'zini namoyon qiluvchi bir qator omillarni tashkil etadi.
Ushbu omillarning natijasi har bir daqiqada valyuta kursining aniq qiymatini belgilaydi. Shunday bo'lsa-da, Real valyuta kurslari qalbida valyutalar sotib olish kuchi teng bo'ladi.
Valyuta kurslari haqidagi ma'lumotlar doimiy ravishda ommaviy axborot vositalari (matbuot, radio, televideniye va h.k.) orqali aholiga yetkaziladi.
Davlat organlari xalqaro pul muomalasi sohasidagi eng muhim sub'ektlardir. Jahon iqtisodiyotidagi pul - kredit munosabatlari davlatning milliy manfaatlariga ta'sir qiladi.
Ushbu munosabatlarning evolyutsiyasi jarayonida ushbu munosabatlarni tartibga soluvchi qoidalar va qonunlar ishlab chiqilganligi tabiiydir, milliy manfaatlar nuqtai nazaridan maqbuldir.Milliy valyuta tizimida alohida o'rin tutadi.
Bu valyuta aralashuvi uchun ishlatiladigan valyuta tengligini aniqlash uchun xizmat qiladi, to'lov vositasi sifatida xizmat qilishi mumkin. Rasmiy ravishda, zaxira valyutasining maqomi AQSh dollariga ega, ammo amalda u nemis markasi va yapon yenidir.

3.